每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 梁梟    

1月3日，金山辦公（SH688111，股價(jià)267元，市值1232.8億元）股價(jià)大幅下挫，截至收盤，報(bào)267元/股，跌逾12%。

大模型熱潮持續(xù)一年，國(guó)產(chǎn)辦公軟件龍頭金山辦公在AI布局層面動(dòng)作頻頻。2023年4月，金山辦公率先宣布發(fā)布WPS AI；當(dāng)年11月開(kāi)放WPS AI公測(cè)，并于12月啟動(dòng)付費(fèi)測(cè)試；2023年12月，金山辦公正式宣布關(guān)閉第三方商業(yè)廣告。

據(jù)最新發(fā)布的2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，金山辦公去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.45%到23.41%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.55%到22.19%。

隨著AIGC火熱，金山辦公股價(jià)在2023年上半年大幅上漲。但進(jìn)入下半年后，公司股價(jià)開(kāi)始掉頭下行。關(guān)閉第三方廣告、加速AI布局，金山辦公對(duì)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)期主義”決心滿滿，但路上依舊面臨難題。

圍繞股價(jià)波動(dòng)的原因、公司在AI層面的布局進(jìn)展，1月3日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)微信向金山辦公方面發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

半年來(lái)股價(jià)較高點(diǎn)已近“腰斬”

截至1月3日收盤，金山辦公報(bào)267元/股，較年內(nèi)高點(diǎn)已近“腰斬”。

AIGC浪潮與信創(chuàng)機(jī)遇疊加，2023年初，金山辦公股價(jià)曾一路走高，在2023年6月20日一度觸及529.63元/股的高點(diǎn)。與此同時(shí)，自2023年4月以來(lái)，金山辦公股東也兩度拋出減持計(jì)劃。

2023年4月17日晚間，金山辦公拋出年內(nèi)首份減持計(jì)劃，該公司控股股東WPS香港擬通過(guò)大宗交易、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式減持其所持有的公司股份不超過(guò)461.26萬(wàn)股；奇文五維擬通過(guò)大宗交易、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式減持其所持有的公司股份不超過(guò)537.14萬(wàn)股；奇文N維（除奇文五維外）擬通過(guò)大宗交易、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、集中競(jìng)價(jià)的方式減持其所持有的公司股份合計(jì)不超過(guò)1185.24萬(wàn)股。

而在減持公告發(fā)布次日，金山辦公宣布將推出具有大語(yǔ)言模型的生成式人工智能應(yīng)用“WPS AI”，搭載在金山辦公新一代在線內(nèi)容協(xié)作編輯工具輕文檔（airPage）上。

6月27日，金山辦公發(fā)布了高級(jí)管理人員集中競(jìng)價(jià)減持股份計(jì)劃公告。因自身資金需求，股東CUIYAN擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份，合計(jì)減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)2475股。

7月20日，金山辦公發(fā)布公告，WPS香港及奇文N維已通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、大宗交易、集中競(jìng)價(jià)的方式累計(jì)減持公司股份2183.65萬(wàn)股，占公司目前總股本的4.73%。

彼時(shí)，金山辦公股價(jià)已過(guò)高點(diǎn)，開(kāi)始震蕩下行。

商業(yè)模式轉(zhuǎn)型陣痛

2023年前三季度，金山辦公實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.7億元，同比增長(zhǎng)16.99%；歸母凈利潤(rùn)8.93億元，同比增長(zhǎng)9.86%。

月活設(shè)備層面，截至2023年9月30日，金山辦公主要產(chǎn)品月度活躍設(shè)備數(shù)為5.89億，同比增長(zhǎng)1.90%。其中WPS Office PC版月度活躍設(shè)備數(shù)2.59億，同比增長(zhǎng)8.82%；移動(dòng)版月度活躍設(shè)備數(shù)3.27億，同比下降2.68%。

此外，2023年前三季度，金山辦公的互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為6782萬(wàn)元，同比下降14.38%。2022年，金山辦公的互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收3.06億元。

近年來(lái)，金山辦公持續(xù)收縮其互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。金山辦公在2023年半年報(bào)中提到，公司主動(dòng)減少?gòu)V告對(duì)用戶體驗(yàn)的打擾，廣告業(yè)務(wù)逐步收縮。公司將基于AI全面增強(qiáng)海外產(chǎn)品能力和體驗(yàn)，提高用戶使用頻率和品牌影響力，力求形成新的長(zhǎng)期商業(yè)化增長(zhǎng)點(diǎn)。

2023年12月20日，金山辦公旗下WPS發(fā)布公告，宣布WPS Office國(guó)內(nèi)個(gè)人版將正式關(guān)閉第三方商業(yè)廣告。

在計(jì)劃減少?gòu)V告以換取用戶增長(zhǎng)的同時(shí)，金山辦公業(yè)績(jī)?cè)鏊僖搽S之放緩。2022年，金山辦公的營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速雙雙放緩，落至其2019年來(lái)的新低。營(yíng)收層面，2022年度金山辦公同比增長(zhǎng)18.44%，而2019年—2021年，這一數(shù)字分別為39.82%、43.14%、45.07%；凈利潤(rùn)層面，金山辦公2019年—2021年增速分別為28.94%、119.22%、18.57%，2022年則放緩至個(gè)位數(shù)，同比增長(zhǎng)7.33%。

1月3日晚間，金山辦公發(fā)布了2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與上年同期相比，將增加4.83億元到9.09億元，同比增長(zhǎng)12.45%到23.41%。預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加1.17億元到2.47億元，同比增長(zhǎng)10.55%到22.19%。

對(duì)比來(lái)看，金山辦公2023年度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^上年有所回升，但仍不及巔峰時(shí)期。

AIGC浪潮下，金山辦公在AI層面持續(xù)發(fā)力，以求拉動(dòng)用戶增長(zhǎng)。2022年3月，金山辦公方面曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，GPT-4會(huì)顛覆整個(gè)協(xié)同辦公軟件市場(chǎng)，從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)形態(tài)來(lái)看，金山辦公早期的AI團(tuán)隊(duì)主要是在用上個(gè)時(shí)代的AI技術(shù)解決簡(jiǎn)單創(chuàng)作的問(wèn)題，但GPT-4上線后，團(tuán)隊(duì)需要用新時(shí)代的AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)“簡(jiǎn)單創(chuàng)作、輕松表達(dá)”。

繼4月宣布正式發(fā)布金山辦公WPS AI后，2023年11月，金山辦公宣布開(kāi)放WPS AI公測(cè)，并于12月啟動(dòng)付費(fèi)測(cè)試。

德邦證券研報(bào)認(rèn)為，AIGC浪潮下，辦公軟件能得到革命性升級(jí)，公司產(chǎn)品矩陣有望在AI賦能下深度受益，打開(kāi)B、C端空間。公司定位大語(yǔ)言模型應(yīng)用方，發(fā)布基于大語(yǔ)言模型的智能辦公助手WPS AI，錨定AIGC（內(nèi)容創(chuàng)作）、Copilot（智慧助理）、Insight（知識(shí)洞察）三個(gè)戰(zhàn)略方向發(fā)展，目前WPS AI已接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文檔產(chǎn)品線。未來(lái)公司有望在云端推出AI個(gè)人助手，即針對(duì)個(gè)人的定制化適用模型，同時(shí)在端側(cè)部署本地模型直接完成推理進(jìn)一步拓寬WPS AI能力邊界。

不過(guò)，目前來(lái)看，金山辦公尚未完全走出轉(zhuǎn)變商業(yè)模式帶來(lái)的陣痛，WPS AI在拉動(dòng)用戶付費(fèi)層面的表現(xiàn)仍未正式得到市場(chǎng)驗(yàn)證。

金山辦公在2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，報(bào)告期內(nèi)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人訂閱業(yè)務(wù)收入雙雙上漲，抵消了機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)調(diào)整帶來(lái)的影響，推動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。在AI布局層面，金山辦公稱，公司旗下人工智能辦公應(yīng)用WPS AI于第四季度正式開(kāi)啟公測(cè)。未來(lái)公司將進(jìn)一步加大AI領(lǐng)域的投入，推出更多創(chuàng)新性的AI能力，不斷拓展AI技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，并加快商業(yè)化進(jìn)程。

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