每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 馬子卿    

今天（12月6日），每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇拉開帷幕，華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍將出席本次論壇并發(fā)表主旨演講。本次論壇正式開啟之前，王軍接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪。

自2018年資管新規(guī)正式發(fā)布，國內(nèi)資管行業(yè)正式進(jìn)入到以標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)為主體、完全凈值化的時(shí)代。經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)匱乏、金融市場波動(dòng)走弱、部分地方政府和高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)違約壓力巨大……近年來，國內(nèi)資管行業(yè)也面臨很多困難和挑戰(zhàn)。

作為保險(xiǎn)資金主要管理者，保險(xiǎn)資管在當(dāng)下如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在哪些業(yè)務(wù)領(lǐng)域加大布局，從而提升投資收益水平？王軍表示，保險(xiǎn)資管公司作為金融行業(yè)的一員，應(yīng)切實(shí)提高政治站位，胸懷“國之大者”，強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，努力通過服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶，以高質(zhì)量投資促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展并盡可能降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

王軍表示，保險(xiǎn)資管公司還應(yīng)堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，重點(diǎn)圍繞三點(diǎn)，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。為此，需拓展投資渠道、增加長期投資標(biāo)的。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固

前三季度，按不變價(jià)格計(jì)算，我國GDP同比增長5.2%，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好。在王軍看來，三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，生產(chǎn)端和需求端均出現(xiàn)了明顯的邊際改善，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的積極信號在不斷增多。但另一方面也需要看到，目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍需鞏固。10月份的數(shù)據(jù)就表明，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)再次出現(xiàn)反復(fù)與顛簸，總需求不足問題依然是最大困擾。

一是投資的疲弱與房地產(chǎn)投資表現(xiàn)依舊很弱直接相關(guān)，1~10月房地產(chǎn)投資繼續(xù)擴(kuò)大跌幅，下降9.3%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，尚無止跌企穩(wěn)的明顯跡象。

二是消費(fèi)10月同比出現(xiàn)了較快的增長，為7.6%，比上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，且環(huán)比增速有0.07%，說明消費(fèi)確實(shí)是非常有韌性地在緩慢復(fù)蘇。消費(fèi)的亮點(diǎn)除了受節(jié)假日因素帶動(dòng)的餐飲、煙酒和娛樂消費(fèi)增長較快外，主要是汽車消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁，且這種快速增長的態(tài)勢也延續(xù)到11月。

三是出口以美元計(jì)10月同比下降6.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，已是年內(nèi)第六個(gè)月位于負(fù)值區(qū)間。出口數(shù)據(jù)的回落超預(yù)期、超季節(jié)性，外需較弱是主要拖累，也有前期透支的因素，同時(shí)價(jià)格拖累也是出口下滑的主要原因。

王軍認(rèn)為，針對上述情況，特別是房地產(chǎn)市場的困局，金融主管部門繼續(xù)密集出臺支持性政策，以緩解房地產(chǎn)企業(yè)融資緊張問題，標(biāo)志著房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境將迎來重大轉(zhuǎn)變。11月下旬，地產(chǎn)股的集體上漲，預(yù)計(jì)后續(xù)與房企融資有關(guān)的政策落地效力將有所提升，并且短期內(nèi)有助于降低房企資金壓力，在一定程度上緩解房地產(chǎn)的困局。

抓住結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會

面對經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大等諸多困難和挑戰(zhàn)，在王軍看來，未來國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境愈加復(fù)雜。

展望未來，在資金配置和發(fā)展趨勢上，以“固收+”和FOF為代表的多資產(chǎn)、多策略品種和以被動(dòng)投資為代表的工具類品種，有望實(shí)現(xiàn)快速增長；作為現(xiàn)有投資組合的有益補(bǔ)充，另類投資逐漸興起；養(yǎng)老金市場迎來發(fā)展機(jī)遇；費(fèi)率下降已成行業(yè)共性趨勢，行業(yè)利潤率將進(jìn)一步承壓；科技將在業(yè)務(wù)發(fā)展上扮演更為重要的角色。

談及保險(xiǎn)資管公司的前景方向，王軍表示，中央金融工作會議的召開及金融監(jiān)管總局的成立，為資管公司的高質(zhì)量發(fā)展，鋪開了新的巨大的時(shí)空畫卷。中央金融工作會議明確提出“要加快建設(shè)金融強(qiáng)國”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)我國金融高質(zhì)量發(fā)展”。保險(xiǎn)資管公司作為金融行業(yè)的一員，應(yīng)努力通過服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶，以高質(zhì)量投資促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展并盡可能降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

在投資大方向上，應(yīng)更加重視投資的安全性，支持以資產(chǎn)支持計(jì)劃、REITs等投資工具，盤活存量資產(chǎn)，化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；在公開投資上，應(yīng)支持中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。抓住市場由傳統(tǒng)的“房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)”和“外需驅(qū)動(dòng)”，向“科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”和“消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，努力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和機(jī)構(gòu)客戶創(chuàng)造更大的價(jià)值。

在業(yè)務(wù)布局上，保險(xiǎn)資管公司應(yīng)始終堅(jiān)持服務(wù)客戶、服務(wù)行業(yè)和服務(wù)社會的發(fā)展定位，緊緊圍繞服務(wù)國家戰(zhàn)略這一核心，不斷提升投資能力建設(shè)，切實(shí)加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。應(yīng)重點(diǎn)圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，扎實(shí)推進(jìn)共同富裕，實(shí)施科教興國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，確保國家糧食和能源安全等近期國家重大戰(zhàn)略部署，為各類客戶提供更加專業(yè)和卓越的服務(wù)。

堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

今年10月，中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，要著力提升金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的質(zhì)量水平，在保持貨幣政策穩(wěn)健性的基礎(chǔ)上，加大對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。對此，王軍表示，保險(xiǎn)資管公司還應(yīng)堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，重點(diǎn)圍繞以下三點(diǎn)來做。

一是積極深入到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿陣地和戰(zhàn)略領(lǐng)域。有意識、有計(jì)劃地布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、專精特新企業(yè)、關(guān)鍵核心技術(shù)、基礎(chǔ)核心領(lǐng)域、高端制造業(yè)、綠色低碳行業(yè)、普惠小微企業(yè)、健康養(yǎng)老行業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力，為其提供多層次的資金支持。

二是積極探索綠色低碳和ESG領(lǐng)域的投資機(jī)會，服務(wù)國家“碳中和”戰(zhàn)略。綠色低碳發(fā)展已成為全球大趨勢，如何在投資業(yè)務(wù)中融入ESG投資策略，已是每個(gè)資管機(jī)構(gòu)面臨的重要課題。要積極打開ESG投資的新視野，不斷深入理解ESG投資策略內(nèi)涵，持續(xù)提升ESG領(lǐng)域的投資能力，從而為綠色低碳領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等提供業(yè)務(wù)支持。

三是創(chuàng)新思路，以豐富的投資方式，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要階段，新技術(shù)要突破、普惠民生要優(yōu)化、房地產(chǎn)等存量風(fēng)險(xiǎn)要化解，單純依靠債券、股票、基金等傳統(tǒng)投資方式仍“杯水車薪”。

為此，需拓展投資渠道、增加長期投資標(biāo)的。在投資策略和品種的選擇上，挖掘資產(chǎn)支持計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs、FOF和MOM，以及“固收+”等多品種、多策略的投資機(jī)會；在大類資產(chǎn)配置方面，挖掘優(yōu)質(zhì)固收資產(chǎn)，在保障組合波動(dòng)可控的前提下提高權(quán)益資產(chǎn)的占比，化解資產(chǎn)端配置壓力。