每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 彭水萍

在澄清重組傳聞之后，中金公司、中國銀河股價卻罕見地迎來大漲。11月14日早盤，中金公司迅速拉升一度漲停，中國銀河也同步?jīng)_擊漲停。雖然之后沖高回落，但也帶動整個券商股板塊活躍。以收盤來看，11月14日，43家上市券商股41只上漲，其中中金公司上漲8.16%，總市值超2000億元，中國銀河上漲4.45%。

那么，在各種并購重組預(yù)期消息刺激下，券商股會迎來一波行情嗎？對此，有業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱，部分標(biāo)的遭熱炒是短線資金的推動。雖然有各類政策和利好疊加，特別是證監(jiān)會一系列對龍頭+航母券商的支持，但目前資本市場的改革還是一個長期的過程，券商的業(yè)績大部分依舊靠“自營”等重資本業(yè)務(wù)推動，行情也是內(nèi)部分化的結(jié)果。不過，也有非銀分析師認(rèn)為，券商作為資本市場的風(fēng)向標(biāo)，在樂觀預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)的前提下，有望走出趨勢性行情。

澄清重組傳聞后，中金、銀河反而雙雙大漲

11月13日開盤前，中金公司、中國銀河紛紛發(fā)布澄清公告，對于并購重組事宜予以否認(rèn)。中金公司、中國銀河都表示，關(guān)注到有市場傳聞稱中金公司將與中國銀河進(jìn)行合并重組。對于這樣的傳聞，雙方均稱，未得到任何來自于政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)或公司股東有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息。

中金公司表示，經(jīng)公司與控股股東中央?yún)R金確認(rèn)，控股股東不存在籌劃上述傳聞或其他應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，公司亦無任何應(yīng)披露而未披露的信息。同樣，中國銀河也稱，經(jīng)公司與控股股東銀河金控及實(shí)際控制人中央?yún)R金確認(rèn)，控股股東及實(shí)際控制人不存在籌劃上述傳聞或其他應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，公司亦無任何應(yīng)披露而未披露的信息。

對于以上兩家券商有著合并的傳聞，其實(shí)也并非毫無根據(jù)。比如，兩家券商都是“國家隊(duì)”中金匯金旗下券商。另外，更重要的是，在最新鼓勵證券行業(yè)并購重組消息前后，中金公司和中國銀河發(fā)生了高管間的調(diào)任。

雖然說，兩家券商予以否認(rèn)并非是利好消息，但這并不妨礙投資者砸錢買入。11月14日早盤，中金公司、中國銀河股價都一度沖擊漲停。此外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，在11月3日監(jiān)管鼓勵券商同業(yè)并購重組消息后，至少已有20家上市券商在投資者互動平臺被問及是否有合并、并購意向。當(dāng)然，無一例外，目前尚無券商對并購事宜予以肯定回復(fù)。

對此，有非銀分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示，近年來證券板塊表現(xiàn)乏善可陳，經(jīng)營層面亮點(diǎn)不多，投資者希望能找出行業(yè)的一些熱點(diǎn)事件和概念支持自己的投資決策；同時，從過往情況看，部分傳言隱含著一定的真實(shí)性，致使部分投資者選擇相信。

業(yè)內(nèi)分析券商合并四條路徑

實(shí)際上，早在2019年11月底，證監(jiān)會就曾提出支持行業(yè)內(nèi)市場化的并購重組活動，以打造航母級證券公司。今年11月3日，證監(jiān)會又明確表示，將支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，關(guān)于券商之間的合并，核心路徑主要是4條：一是問題券商，如分類評價在BBB級以下的，其經(jīng)營或者股權(quán)被行業(yè)托管/收購的；二是系別股東券商，如明天系的券商、先鋒系的券商，這類系別的券商股權(quán)一定會被國資和地方收回；三是在同一大股東名下的券商，最好是一大一小，一強(qiáng)一弱，這類券商股權(quán)相對容易發(fā)生并購；四是監(jiān)管同意或者法定程序獲得的券商，比如平安證券+方正證券、國聯(lián)證券+民生證券。

另外，上述人士還表示，如果是不同國資或地方股東的券商進(jìn)行合并，或者是同一大股東名下的兩家實(shí)力都強(qiáng)的券商進(jìn)行合并，一般是較為困難的，畢竟兩家券商人事、財(cái)務(wù)等都很復(fù)雜，證監(jiān)會核準(zhǔn)也不是一個簡單的事情。 

那么在并購重組的消息刺激下，券商股會迎來一波行情嗎？從歷史數(shù)據(jù)來看，2020年6月30日至當(dāng)年7月9日，非銀金融（申萬）指數(shù)八個交易日累計(jì)大漲超30%。

對此，有非銀金融分析師向記者表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢，政策給力，中美關(guān)系也有所緩和，內(nèi)外部壓力減弱，國內(nèi)投資者風(fēng)險偏好有上行的可能性，券商作為資本市場的風(fēng)向標(biāo)，在樂觀預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)的前提下，有望走出趨勢性行情。不過，在前述業(yè)內(nèi)人士看來，部分標(biāo)的漲停炒作是由熱錢推動的，行情也是內(nèi)部分化的結(jié)果。 

回顧中金、銀河前次漲停

以收盤價計(jì)算，中金公司上一次漲停則是在今年5月9日；中國銀河上一次漲停是在今年7月25日、7月28日。 

今年上半年，A股市場兩大板塊表現(xiàn)特別突出，一是人工智能，另一個就是“中特估”。

受益于“中特估”行情擴(kuò)散，券商股在銀行、保險板塊的帶動下實(shí)現(xiàn)補(bǔ)漲。而中央?yún)R金作為國家最核心的金融企業(yè)控股股東，是金融股“中特估”行情拉升的主力。因此，中央?yún)R金旗下的券商中金公司、中國銀河也跟著受益。此外，在2022年券商業(yè)績下滑的基礎(chǔ)下，2023年一季度43家上市券商打響業(yè)績“翻身仗”，成為券商股行情的助燃劑。今年5月9日，中金公司和中國銀河領(lǐng)漲券商股，中金公司實(shí)現(xiàn)漲停，中國銀河實(shí)現(xiàn)收漲9.34%。 

今年7月24日，中央政治局會議強(qiáng)調(diào)“要活躍資本市場，提振投資者信心”。隨后7月25日，A股市場被徹底引爆，“牛市旗手”券商股吹響沖鋒號角。7月25日，A股43家上市券商股中5只漲停，其中就包括中國銀河，中金公司也上漲5.26%。7月28日，同樣在估值回歸以及“活躍資本市場的號召”等因素刺激下，券商股繼續(xù)上揚(yáng)，當(dāng)日也有5只漲停，其中也包括中國銀河，中金公司當(dāng)日收漲7.54%。值得一提的是，今年以來，中國銀河漲幅接近50%，位列券商股第2名。

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