每經(jīng)編輯 程鵬    

美聯(lián)儲(chǔ)加息周期終于似要走到盡頭了。

美東時(shí)間周五，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)放緩的幅度超出預(yù)期，失業(yè)率升至近兩年新高，與今年夏天火熱的招聘步伐相比有所回落；此外，平均時(shí)薪環(huán)比增幅為0.2%，也低于0.3%的預(yù)期。重磅就業(yè)報(bào)告顯示強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)意外降溫，美聯(lián)儲(chǔ)更有理由將利率保持在當(dāng)前高位、不再進(jìn)一步加息。

周五（11月3日），美國(guó)里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）表示，10月份放緩的就業(yè)是勞動(dòng)力市場(chǎng)正?；目上槽E象，但美聯(lián)儲(chǔ)是否進(jìn)一步加息更多地取決于通脹報(bào)告。

在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元匯率快速跳水。截至發(fā)稿，美元指數(shù)DXY日內(nèi)大跌超1%，最低至105.0054，現(xiàn)報(bào)105.05。美債收益率周五繼續(xù)回落，10年期美債收益率一度跌穿4.5%水平，低見(jiàn)4.484%，該指標(biāo)于上月觸及16年高位5%，現(xiàn)報(bào)4.572%。美股周五（11月3日）高開(kāi)高收，三大指數(shù)集體收漲，均錄得五連陽(yáng)。

美債收益率大跌

美元指數(shù)跳水

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，美東時(shí)間11月3日周五，當(dāng)日公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)意外降溫。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月失業(yè)率升至3.9%，高于3.8%的預(yù)期，并且創(chuàng)2022年1月以來(lái)最高水平。美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于上月的29.7萬(wàn)人和市場(chǎng)先前預(yù)期的18萬(wàn)人。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局稱，就業(yè)增長(zhǎng)發(fā)生在醫(yī)療保健、政府和社會(huì)救助領(lǐng)域。由于罷工活動(dòng)，制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)下降。

此外，美國(guó)10月ISM非制造業(yè)PMI為51.8，為5個(gè)月以來(lái)新低，預(yù)期53，前值53.6，同樣不及預(yù)期。作為衡量通脹的關(guān)鍵指標(biāo)，平均時(shí)薪本月增長(zhǎng)0.2%，低于預(yù)期的0.3%，但同比增長(zhǎng)4.1%，比預(yù)期高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，幾乎各項(xiàng)重要指標(biāo)都不及預(yù)期，過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)得到緩解，最大的影響莫過(guò)于，美聯(lián)儲(chǔ)歷時(shí)11次、拉長(zhǎng)戰(zhàn)線的加息周期似乎終于迎來(lái)了尾聲。已有券商分析師火速解讀，預(yù)期概率較大的美聯(lián)儲(chǔ)降息拐點(diǎn)從明年6月提前至5月。美聯(lián)儲(chǔ)不再加息，這意味著美債5%收益率即將一去不復(fù)返。

有分析認(rèn)為，這份報(bào)告反映了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在慢慢失去動(dòng)能，美聯(lián)儲(chǔ)高利率冷卻經(jīng)濟(jì)和抑制通脹的努力可能正在發(fā)揮作用，減輕了該行未來(lái)繼續(xù)收緊的必要性，交易員更堅(jiān)定地押注加息周期已經(jīng)結(jié)束。

美國(guó)里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）告訴媒體，“我們今天看到的數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場(chǎng)正在逐漸放緩。我認(rèn)為，這是不希望美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的人最想看到的。”

巴爾金說(shuō)道，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在進(jìn)入“更好的平衡”，供應(yīng)一直在改善，同時(shí)需求也在減少，但技術(shù)行業(yè)方面仍比較火熱。他還表示，現(xiàn)在還無(wú)法對(duì)12月議息會(huì)議的結(jié)果作出預(yù)測(cè)。巴爾金補(bǔ)充稱，央行官員們還需等待通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，他對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)感到滿意。他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍有時(shí)間觀望，要保持耐心?？赡苤С志S持當(dāng)前的利率水平約8-10個(gè)月。但如果通脹預(yù)期上升，美聯(lián)儲(chǔ)必須采取行動(dòng)。必須考慮適度調(diào)整政策的可能性。預(yù)計(jì)明年通脹將會(huì)降溫，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮降息。在通脹回到2%之前，進(jìn)行一些政策轉(zhuǎn)變是合理的。

同時(shí)市場(chǎng)也開(kāi)始擔(dān)心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能就此陷入衰退，因?yàn)槭I(yè)率即將觸發(fā)所謂的“薩姆法則”（Sahm Rule）——當(dāng)美國(guó)3個(gè)月失業(yè)率移動(dòng)平均值，減去前12個(gè)月失業(yè)率低點(diǎn)，所得數(shù)值超過(guò)0.5%時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退就開(kāi)始了。

有史以來(lái)，每次衰退階段皆符合此情。不過(guò)，博斯蒂克在講話中指出，他預(yù)測(cè)美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，他還預(yù)計(jì)明年通脹將會(huì)降溫，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮降息。利率互換顯示，該行明年降息的幅度將超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)已完成加息預(yù)期。各期限美債全線價(jià)格跳漲、收益率跳水。10年期基準(zhǔn)美債收益率連續(xù)第三日盤(pán)中降幅超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)，一個(gè)月來(lái)首次盤(pán)中下破4.50%，現(xiàn)報(bào)4.572%；對(duì)利率更敏感的2年期基準(zhǔn)美債收益率降幅也迅速擴(kuò)大到10個(gè)基點(diǎn)以上、一度將近20個(gè)基點(diǎn)，降至兩個(gè)月低位，遠(yuǎn)離5.0%關(guān)口，現(xiàn)報(bào)4.839%。

美債收益率下跌提振了股市。美股三大指數(shù)也集體高開(kāi)高收，截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.94%，報(bào)4358.34點(diǎn)，自今年6月份以來(lái)首次連漲五天；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲1.38%，報(bào)13478.28點(diǎn)，連漲第六天；道瓊斯指數(shù)漲0.66%，報(bào)34061.32點(diǎn)。

10月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)急劇跳水，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至1%，現(xiàn)報(bào)105.05，為9月21日以來(lái)的低位。

人民幣匯率拉升，離岸人民幣盤(pán)中大漲400點(diǎn)，三周來(lái)首次漲破7.29。

中國(guó)資產(chǎn)大漲。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲2.99%，報(bào)6454.85點(diǎn)。

熱門(mén)中概股多數(shù)收升，瑞幸咖啡漲8.48%，唯品會(huì)漲6.01%，嗶哩嗶哩漲5.99%，好未來(lái)漲5.94%，蔚來(lái)漲5.65%，拼多多漲5.04%，京東漲4.38%，小鵬汽車(chē)漲3.63%，騰訊音樂(lè)漲3.17%，理想汽車(chē)漲2.92%，百度漲2.44%，阿里巴巴漲2.28%，新東方跌0.05%。

美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率

鮑威爾發(fā)聲

美東時(shí)間周三下午2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。這也是該行連續(xù)第二場(chǎng)會(huì)議暫停加息，是本次緊縮周期中的首次，凸顯其在抗通脹過(guò)程中的觀望立場(chǎng)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）聲明重申：將評(píng)估進(jìn)一步緊縮政策的程度。聲明稱第三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“強(qiáng)勁”擴(kuò)張，這一措辭與此前幾次會(huì)議聲明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況的描述發(fā)生了顯著的變化。

聲明稱，就業(yè)增長(zhǎng)放緩但仍強(qiáng)勁；通脹居高不下，政策制定委員會(huì)堅(jiān)決致力于將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)。

FOMC聲明認(rèn)為，金融和信貸狀況收緊可能會(huì)打壓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、招聘和通脹，但影響程度仍不確定。如果出現(xiàn)影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)備“適當(dāng)”調(diào)整政策立場(chǎng)；美聯(lián)儲(chǔ)在確定可能適當(dāng)?shù)念~外政策緊縮程度時(shí)將考慮一系列經(jīng)濟(jì)因素。

在此次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在22年高位不變，但仍然保留了未來(lái)再次加息的可能性，以防通脹繼續(xù)攀升。

FOMC聲明顯示，官員們稱近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁，并強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)期利率上升可能對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成的壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)面臨的大問(wèn)題集中在官員們對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，以及他們?nèi)绾尾拍艿贸鼋Y(jié)論，他們正在朝著正確或錯(cuò)誤的方向前進(jìn)。通脹持續(xù)放緩可能使官員們得以繼續(xù)維持利率不變，而物價(jià)壓力的任何加速都可能導(dǎo)致他們?cè)俅渭酉ⅰ?/span>

在隨后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，“目前完全沒(méi)有考慮降息”，美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議中沒(méi)有將衰退重新納入預(yù)測(cè)中。鮑威爾稱：“我們?nèi)匀粚?zhuān)注于雙重使命，將堅(jiān)決致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。”

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還上表示，進(jìn)一步加息是“有可能的”，“我們將謹(jǐn)慎推進(jìn)，根據(jù)全部數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)平衡做出決策?！庇蟹治稣J(rèn)為，這一評(píng)論往往表明該行實(shí)際上并不愿意在短期內(nèi)調(diào)整利率。

編輯|程鵬?易啟江

校對(duì)|劉小英

封面圖片來(lái)源：截圖

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