每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 譚玉涵    

本周的美股市場(chǎng)可謂“暗流涌動(dòng)”：除了長(zhǎng)期美債收益率大幅上漲，加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“長(zhǎng)期高息（higher-for-longer）”的預(yù)期外，由于美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨遲遲無(wú)法就給聯(lián)邦政府暫時(shí)提供資金的撥款法案達(dá)成一致，美國(guó)政府10年內(nèi)的第四次“關(guān)門(mén)危機(jī)”迫在眉睫。

具體來(lái)看，如果美國(guó)參眾兩院無(wú)法在美東時(shí)間周六（9月30日）23點(diǎn)59分（北京時(shí)間10月1日11點(diǎn)59分）之前通過(guò)一項(xiàng)為政府提供資金的法案，美國(guó)政府將面臨停擺。期間，數(shù)千名聯(lián)邦政府雇員將被停薪，“非必要”的聯(lián)邦服務(wù)也將關(guān)閉。

不過(guò)，分析師普遍認(rèn)為美國(guó)政府停擺對(duì)市場(chǎng)的影響或?qū)⒂邢?。三菱日?lián)金融集團(tuán)全球市場(chǎng)研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中指出，發(fā)生于2018年的上一次政府停擺是有記錄以來(lái)最長(zhǎng)的一次，但對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)卻沒(méi)有太大影響，當(dāng)時(shí)（2018年12月）一系列全球因素和美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策導(dǎo)致美股大幅下挫，但政府“關(guān)門(mén)”本身并不是一個(gè)影響市場(chǎng)的重要因素。

一旦關(guān)門(mén)全美數(shù)百萬(wàn)公務(wù)員將被強(qiáng)制休假

美國(guó)聯(lián)邦政府通常需要國(guó)會(huì)按照財(cái)政年度撥款維持運(yùn)轉(zhuǎn)。本財(cái)年即將于9月30日結(jié)束，而現(xiàn)有資金只能支持聯(lián)邦政府運(yùn)轉(zhuǎn)到9月30日，如果兩黨不能就新財(cái)年預(yù)算案或臨時(shí)撥款法案達(dá)成一致，從10月1日（即下一個(gè)財(cái)年）起，聯(lián)邦政府部分機(jī)構(gòu)就將關(guān)閉。

當(dāng)下，一方面，新財(cái)年具體的撥款法案（appropriations bill）推進(jìn)遇阻；另一方面，在撥款法案未通過(guò)情況下，可避免美國(guó)政府在10月1日“關(guān)門(mén)”的臨時(shí)性舉措——“持續(xù)性決議”的投票仍在推進(jìn)中。

隨著“最后期限”的步步逼近，美國(guó)政府“關(guān)門(mén)”的概率也逐漸增大。高盛首席經(jīng)濟(jì)師兼全球投研部主管揚(yáng)·哈丘斯在27日發(fā)布的研報(bào)中寫(xiě)道：“今年政府貌似將‘關(guān)門(mén)’的可能性已延續(xù)多月。我們現(xiàn)在認(rèn)為，政府‘關(guān)門(mén)’的幾率上升至90%。雖然國(guó)會(huì)仍有可能在最后關(guān)頭達(dá)成協(xié)議，使撥款跨越9月30日的（財(cái)年）期限，但現(xiàn)在沒(méi)有任何進(jìn)展，也幾乎不剩多少時(shí)間。”

除高盛外，日本野村證券一個(gè)團(tuán)隊(duì)同日發(fā)布研報(bào)，觀點(diǎn)與高盛上述結(jié)論類(lèi)似。野村預(yù)計(jì)，美國(guó)聯(lián)邦政府“停擺”將持續(xù)一至兩周，或者“更長(zhǎng)”。野村認(rèn)為：“‘關(guān)門(mén)’原本應(yīng)該受到厭惡并‘短命’。然而，共和黨在眾議院優(yōu)勢(shì)微弱，增加了達(dá)成妥協(xié)的難度。”

政府一旦停擺，全美數(shù)百萬(wàn)公務(wù)員將被強(qiáng)制休假，薪水被延期支付，只有總統(tǒng)、國(guó)會(huì)議員，以及部分軍事人員等繼續(xù)工作。據(jù)美國(guó)旅游業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，政府“關(guān)門(mén)”導(dǎo)致美國(guó)旅游業(yè)每天損失1.4億美元。高盛預(yù)計(jì)，政府停擺將造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)每周萎縮0.2%，政府重新運(yùn)作才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。報(bào)道還稱，長(zhǎng)遠(yuǎn)上來(lái)看，政府停擺會(huì)動(dòng)搖人們對(duì)政府的信心。

美東時(shí)間本周三（9月27日），拜登政府還就政府停擺的影響做出新的警告，特別是對(duì)航空和旅游業(yè)的影響。白宮警告稱，政府停擺可能會(huì)給全國(guó)各地的旅客造成嚴(yán)重延誤。

“政府關(guān)門(mén)”對(duì)金融市場(chǎng)會(huì)有多大影響？

美聯(lián)社報(bào)道中稱，自1976年以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦政府已經(jīng)出現(xiàn)了22次（算上本次）資金缺口，其中10次導(dǎo)致政府員工被迫休假。美國(guó)上次、也是最長(zhǎng)的一次聯(lián)邦政府“關(guān)門(mén)”發(fā)生在2018年底至2019年初特朗普?qǐng)?zhí)政期間，持續(xù)長(zhǎng)達(dá)34天，緣由是共和黨與民主黨在建造美墨邊境“隔離墻”問(wèn)題上分歧巨大，撥款法案無(wú)法通過(guò)。2013年，奧巴馬政府期間，一些保守派共和黨議員阻撓奧巴馬醫(yī)改法案實(shí)施，導(dǎo)致政府“關(guān)門(mén)”16天。

對(duì)于美國(guó)政府關(guān)門(mén)對(duì)金融市場(chǎng)造成的影響，美銀分析師Stephen Juneau指出，政府“關(guān)門(mén)”對(duì)金融市場(chǎng)的影響通常是有限的。平均而言，美國(guó)利率和美元指數(shù)幾乎沒(méi)有受到影響，標(biāo)普500指數(shù)和波動(dòng)率指數(shù)通常反應(yīng)平平。不過(guò)，2018年至2019年的政府“關(guān)門(mén)”是一個(gè)顯著的例外。當(dāng)時(shí)由于2018年12月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC的鷹派會(huì)議來(lái)襲，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，股市出現(xiàn)大幅拋售，股票隱含成交量大幅上漲。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場(chǎng)研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中也提及了2018年末的美國(guó)政府關(guān)門(mén)，他指出，“即將到來(lái)的美國(guó)政府：是本周影響市場(chǎng)的一個(gè)因素。2018年的政府停擺是有記錄以來(lái)最長(zhǎng)的一次，但對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)卻沒(méi)有太大影響。當(dāng)時(shí)（2018年12月），一系列全球因素和美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策導(dǎo)致美股大幅下挫，但政府“關(guān)門(mén)”本身并不是一個(gè)影響市場(chǎng)的重要因素。”

“在2018年的政府停擺期間，美元確實(shí)跌了2%以上。政府‘關(guān)門(mén)’肯定無(wú)助于提振市場(chǎng)情緒，100萬(wàn)政府工作人員可能也會(huì)受到影響，如果本次‘關(guān)門(mén)’的持續(xù)時(shí)間超過(guò)2018年那次，則可能會(huì)開(kāi)始產(chǎn)生更廣泛的影響。我們預(yù)計(jì)此次停擺的范圍也將比2018年更廣。但截至目前，美元仍在繼續(xù)走強(qiáng)。盡管上周美元指數(shù)錄得周線十連漲，但市場(chǎng)非常緊張，或許引起越來(lái)越多關(guān)注的政府停擺可能是至少暫時(shí)回調(diào)催化劑。不過(guò)，股市引發(fā)的美債收益率下跌似乎更有可能導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，10年期美債收益率目前已經(jīng)較周三的高點(diǎn)下跌了數(shù)個(gè)基點(diǎn)。”Halpenny補(bǔ)充道。

巴克萊美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Millar則在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的郵件中指出，如果美國(guó)政府停擺，屆時(shí)將需要一項(xiàng)“持續(xù)性決議”來(lái)延長(zhǎng)非必要的政府支出。Millar認(rèn)為，一般來(lái)說(shuō)，政府停擺每周會(huì)使美國(guó)GDP減少0.1個(gè)百分點(diǎn)，但從歷史上看，一旦美國(guó)政府恢復(fù)運(yùn)作，政府工作人員得到補(bǔ)償時(shí)，在GDP上造成的損失便將完全彌補(bǔ)。

“不過(guò)，政府關(guān)門(mén)會(huì)影響政府收集、處理和發(fā)布實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的能力，可能會(huì)影響最終公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可靠性。”Millar補(bǔ)充道。

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