本周的市場，可以用“降頻”兩個字來形容。印花稅減半征收的利好給市場帶來的短期刺激，在本周后四個交易日中逐漸歸于平淡，A股三大指數(shù)波動率伴隨著成交金額持續(xù)下降。而熟悉技術分析的朋友都知道，這種“降頻”，就好像是被逐漸壓縮的彈簧，隨時都會出現(xiàn)變局。

那么，變局的方向在哪里？周五收盤后政策密集出臺，再度釋放積極信號，A50期指反應積極，能夠刺激A股繼續(xù)上行嗎？機會又該如何把握？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：你好，達哥！本周的市場我覺得很難形容，股民期望很高，但現(xiàn)實又給咱們上了一課。像印花稅這種如此巨大的利好，都不能夠刺激A股上行，而加強程序化交易監(jiān)管的消息能夠給A股帶來多大的刺激力度，很多人也是持觀察的態(tài)度。不知達哥怎么看待？

道達：周五盤后，市場再度出現(xiàn)利好，監(jiān)管層開始對量化基金出手了，證監(jiān)會指導證券交易所出臺強化程序化交易監(jiān)管系列舉措。滬深交易所表示，對程序化交易投資者的證券交易行為實行實時監(jiān)控

在我看來，雖然很難說政策對于當下大家詬病的量化交易能夠產(chǎn)生多大的限制，但政策回應市場關切所釋放的信號，遠遠大于政策本身的意義。在老股民的印象中，幾乎沒有見過管理層如此密集地出臺利好政策，而且每個政策都是廣大股民關心的問題，比如印花稅、大股東減持、融券、量化交易等。

達哥稍微整理了一下，近期市場出現(xiàn)的利好大概有11件。這里說對A股要有信心，并不是一句空話，而且從本周主動退市股的角度來看，股市生態(tài)已經(jīng)在發(fā)生變化。A股現(xiàn)在沒怎么漲，是信心還沒完全恢復，政策威力會逐漸從量變到質變，相信用不了多久就會到來。

從周五A股收盤以后A50期指的表現(xiàn)來說，市場是給予了利好政策積極反應的，A50期指的漲幅為0.83%。按照以往的經(jīng)驗來看，上證指數(shù)的漲跌幅度大概都在A50期指的六成左右，只要明天盤前沒有什么利空消息，A股高開是大概率事件。

不過，高開之后的走勢，就需要結合當下大盤的情況來分析了。上證指數(shù)本周以來是一個非常清晰的三角形整理，而且這種整理已經(jīng)到了末端。另外，從上證指數(shù)15分鐘級別來說，這種橫盤震蕩也到了變盤的時間窗口。

所以，下周的高開很可能是變盤的開端。在本周的手記文章中，我對上證指數(shù)的期望就是在3120點上方能夠穩(wěn)住。從周五的表現(xiàn)來看，雖然上證指數(shù)只是收出了小陽線，但好歹穩(wěn)住了，這是一個比較積極的現(xiàn)象。

當然，上證指數(shù)3150點上方的壓力也非常明顯，需要補量以及需要權重藍籌板塊來撬動。不能有效放量的話，以目前這種量能狀態(tài)，顯然是不足以向上形成突破的。這就涉及到對于具體板塊的分析，由于我和牛博士一般都是將板塊放在后面聊，這里就先賣個關子。

簡單來說，在達哥看來，周一的高開是需要小心的，更多的只是適合持有或者高拋，而不適合去追買。需要重點金融等藍籌權重能否出現(xiàn)有力度的修復，如果沒有有力度的修復，很難讓人相信高開以后向上還能擴展多少。

另外需要關注的是作為潛在增量資金的北向資金，市場預期美聯(lián)儲9月不加息的概率很高。美元指數(shù)已經(jīng)快接近重要的壓力位，疊加消息，中期見頂可能不遠了。所以，我們要看北向資金的態(tài)度，如果變成凈流入，甚至變成大幅凈流入，那么對A股而言也是一個正向刺激。

牛博士：好，既然達哥說后面聊板塊，咱們現(xiàn)在就趕快直奔主題，券商這類大金融板塊本周相繼出現(xiàn)破位，成為市場最大的空頭。按理說他們有修復的預期，加上周末利好消息的刺激，應該能夠帶領市場反攻吧。達哥覺得多頭的力量在哪里呢？

道達：大金融近期的走勢非常相似。以證券板塊為例，在我看來，證券板塊指數(shù)跌破8月23日的低點，是不能容忍的。

就像有朋友之前分析的一樣，板塊8月28日如此巨大的成交量，再加上之前證券板塊受到市場的關注度較高、非?；钴S。板塊一旦出現(xiàn)破位，其上方的套牢盤是很大的，如果不能馬上出現(xiàn)強有力的修復，很有可能后面就變成陰跌的走勢；需要調整比較長的時間或者跌幅比較大，才可能重新出現(xiàn)機會。

從這個角度來說，大金融就是當下市場的空頭力量，不能再繼續(xù)向下跌了，要馬上修復。

另一個和大金融關系緊密的方向是房地產(chǎn)板塊。地產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)在是可預期的政策利好應出盡出，如果只是從政策層面來考量，地產(chǎn)板塊后續(xù)的機會可能有限，所以就需要關注資金面對這個方向的認可度。地產(chǎn)板塊指數(shù)雖然沒走壞，但也沒有方向性。

人工智能、半導體以及新能源方向等，是本周反彈中我關注的重點。在這當中，半導體顯然更強，得益于華為新款手機消息的刺激，就板塊指數(shù)來說，暫時未看到結束的跡象，可以在回調中尋找機會。

人工智能方向，還是以AIGC為例，相對比較尷尬，剛好就在壓力位上，包括本周資金認可度比較高的數(shù)據(jù)確權也在壓力位附近。這類處于壓力位附近的板塊，能否成為市場重要的多頭力量，可能就得看市場能否穩(wěn)住了。但由于本輪反彈以科技股為主攻方向，可以高看一眼，在科技題材中尋找機會。

至于周五活躍的煤炭開采，主要是受大宗商品上漲所致，焦炭、焦煤兩大主力合約大漲。煤炭開采板塊指數(shù)周五放量上攻，但整體走勢是大箱體震蕩，上方空間未打開，且兩大期貨品種上方也快到重要壓力位，不宜貿然進攻。

整體來說，上證指數(shù)周五靠利好消息在5日均線上方震蕩，但不足5日均量，5日均線能否站穩(wěn)仍需觀察，短線來說方向仍不明朗。不過，在反彈形態(tài)上仍然沒壞，仍然存在反彈第二波的希望，但后續(xù)要攻擊3150點上方壓力區(qū)的話，仍然需要補量及權重藍籌板塊來撬動。

下周初，市場若仍放不出量，則要提高警惕，并提前做好防范。因此，在操作策略上，盤中不宜過分追高，仍以小倉位潛伏低吸為主；明天沖高但不放量的話，則以逢高減倉為主。在中線趨勢未好轉前，仍然建議將倉位控制好，不要超過5成。

（張道達）

根據(jù)國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝