每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 王月龍 趙云    

在公募基金交易傭金費(fèi)率或?qū)⒋蠓禄谋尘跋?，近一周，一些券商要縮編研究所的消息不斷流傳。

日前網(wǎng)絡(luò)有消息稱(chēng)，東亞前海證券宣布要裁撤整個(gè)賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)。對(duì)此，公司方面回應(yīng)稱(chēng)，網(wǎng)上的傳言與事實(shí)嚴(yán)重不符。

不過(guò)，種種跡象顯示，近期東亞前海研究所在市場(chǎng)上的活躍度較之以往有明顯的降低。某知情人士向記者表示，東亞前海證券此次裁撤研究團(tuán)隊(duì)，與公司近期的高層變動(dòng)有關(guān)，而公募基金降費(fèi)因素也是催化劑。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

被曝退出賣(mài)方研究業(yè)務(wù)

有傳言稱(chēng)，東亞前海證券最近宣布要裁撤整個(gè)賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)（但保留研究牌照），并給研究業(yè)務(wù)的員工一定時(shí)間選擇是否轉(zhuǎn)崗，或者去找別的工作。此消息在最近兩天內(nèi)在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)了不少傳播。

對(duì)此，記者向東亞前海證券方面進(jìn)行了求證，公司方面給予的回復(fù)是：公司目前沒(méi)有做出過(guò)要裁撤整個(gè)研究團(tuán)隊(duì)的決定，網(wǎng)上的傳言與事實(shí)嚴(yán)重不符。

相關(guān)爆料內(nèi)容

不過(guò)在采訪中，某知情人士向記者表示，上述傳聞基本屬實(shí)。據(jù)該知情人士介紹，近期曾有人在網(wǎng)絡(luò)上就東亞前海證券裁撤研究所的有關(guān)情況進(jìn)行爆料。爆料者稱(chēng)，“最近部門(mén)會(huì)宣布：董事會(huì)一拍腦袋決定研究所從此只保留牌照不保留團(tuán)隊(duì)，暫時(shí)不對(duì)外展業(yè)！五十個(gè)人的部門(mén)收縮至五個(gè)人。”而此次調(diào)整被波及的研究所人員涉及研究所所長(zhǎng)以及所有銷(xiāo)售和研究人員。

公開(kāi)信息顯示，東亞前海證券2020年12月公司獲批證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)牌照，研究所籌建成立，并在短時(shí)間內(nèi)通過(guò)行業(yè)常見(jiàn)的“招兵買(mǎi)馬”的方式引進(jìn)了一批首席分析師，并由賀燕青擔(dān)任研究所所長(zhǎng)。

2022年上半年，由于金股組合表現(xiàn)突出，東亞前海研究所一度聲名鵲起。據(jù)媒體報(bào)道，彼時(shí)東亞前海研究所分析師隊(duì)伍全面地覆蓋了總量、大消費(fèi)、新能源、大周期、TMT等五大方向的二十個(gè)細(xì)分子行業(yè)。

不過(guò)從證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露的信息來(lái)看，原東亞前海研究所宏觀、固收組組長(zhǎng)鄭嘉偉，電新組長(zhǎng)王興網(wǎng)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈組長(zhǎng)金文曦，電子行業(yè)組長(zhǎng)趙翼，通信組組長(zhǎng)韓娜，計(jì)算機(jī)組長(zhǎng)李曉彤等一眾首席已不在東亞前海任職。今年6月東亞前海原副所長(zhǎng)倪華在離職后轉(zhuǎn)投某私募機(jī)構(gòu)的消息也曾引發(fā)一定關(guān)注。

截自慧博投研資訊

另外，種種跡象顯示，近期東亞前海研究所在市場(chǎng)上的活躍度明顯降低。

慧博投研資訊顯示，東亞前海最近一份研報(bào)發(fā)布時(shí)間是今年7月11日，距今已經(jīng)有1個(gè)月時(shí)間，6月-7月東亞前海只發(fā)布了十余份研報(bào)，頻率明顯低于今年5月之前。

Choice數(shù)據(jù)同樣顯示，東亞前海最近一份研報(bào)發(fā)布于今年7月11日，6-7月東亞前?？偣仓话l(fā)布了13份研報(bào)，而5月公司發(fā)布了40余份研報(bào)，4月則發(fā)布了60余份研報(bào)。

截自東亞前海研究微信公眾號(hào)

同時(shí)，東亞前海證券研究微信公眾號(hào)今年6月以來(lái)僅僅更新了兩篇文章，更新頻率較之前明顯放緩，最近的一次發(fā)布于7月4日。

而從賣(mài)方行業(yè)常用的網(wǎng)絡(luò)路演平臺(tái)進(jìn)門(mén)財(cái)經(jīng)來(lái)看，東亞前海證券最近的一次路演時(shí)間為7月18日，距今同樣將近一個(gè)月。

知情人士：研究所調(diào)整

與公司高層變動(dòng)有關(guān)

上述知情人士對(duì)記者表示，東亞前海證券此次裁撤研究團(tuán)隊(duì)，與公司近期的高層變動(dòng)有關(guān)。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，近日，東亞前海證券進(jìn)行了工商變更，公司總經(jīng)理由田洪變?yōu)闇珣c文。東亞前海證券官網(wǎng)也更新了高管信息，湯慶文目前除了擔(dān)任總經(jīng)理外，還兼合規(guī)負(fù)責(zé)人。

上述人士表示，“東亞前海研究所是東亞前海原總經(jīng)理田洪要求搞起來(lái)的，而最近田洪的離職是公司決定放棄賣(mài)方研究業(yè)務(wù)的主要原因。”

從證券業(yè)協(xié)會(huì)披露的信息來(lái)看，從2017年9月算起，田洪在東亞前海證券總經(jīng)理崗位任職將近6年。

此外，公募基金降費(fèi)這個(gè)大背景也是一個(gè)誘因，“這事和基金降費(fèi)也有關(guān)系，如果沒(méi)有這個(gè)催化，可能還要折騰久一點(diǎn)，有這個(gè)催化就直接一刀切了?！?/span>上述人士指出。

值得一提的是，上述爆料還透露，東亞前海證券研究所6月份還在進(jìn)行應(yīng)屆生招聘，而這些進(jìn)公司不久的應(yīng)屆生卻面臨被勸離。上述爆料者質(zhì)疑，這有違反相關(guān)法律規(guī)定的嫌疑。不過(guò)，東亞前海方面對(duì)此未予置評(píng)。

研究所頻傳縮編

在公募基金交易傭金將下降的背景下，近階段已有部分券商被傳出要縮編研究所。

今年6月上旬，行業(yè)排名前20的2家券商研究所同時(shí)傳出將引入“末位淘汰制”。

除了上述東亞前海研究所的傳聞之外，這幾天還有消息稱(chēng)滬上知名券商針對(duì)研究所出臺(tái)“優(yōu)化方案”，年底優(yōu)化三成研究員。此次傳聞涉及兩家上海知名大型券商。不過(guò)記者在向這兩家券商研究所內(nèi)部的行業(yè)首席求證時(shí)，雙方均對(duì)上述傳聞?dòng)枰苑裾J(rèn)。

業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，在公募基金交易傭金費(fèi)用可能大幅下降的背景下，賣(mài)方研究行業(yè)已有的過(guò)?，F(xiàn)象將格外凸顯，一些券商研究所為了縮減成本將不得不裁員縮編。

據(jù)中金公司今年4月發(fā)布的研報(bào)顯示，2022年，公募機(jī)構(gòu)股票成交額同比下降12%至25萬(wàn)億元(雙邊)，對(duì)應(yīng)分倉(cāng)傭金規(guī)模同比下降15%至189億元，而從廣義來(lái)看，包含社保委外、基金專(zhuān)戶(hù)、保險(xiǎn)公司等傭金收入在內(nèi)的席位租賃收入同比下降11%至225億元。2022年公募基金分倉(cāng)傭金占總體席位租賃收入的比例高達(dá)84%。

由此可以看出，盡管近年來(lái)賣(mài)方研究行業(yè)不斷拓展公募基金以外的收入渠道，但是目前來(lái)自公募基金的傭金收入仍然是賣(mài)方研究行業(yè)的最主要收入來(lái)源。

截自中金公司研報(bào)

而隨著常年總體不變的萬(wàn)分之8左右的分倉(cāng)傭金費(fèi)率可能迎來(lái)大幅下調(diào)，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂(yōu)，此前多年呈趨勢(shì)性增長(zhǎng)的分倉(cāng)傭金蛋糕尺寸或?qū)㈦S之收縮。此外，以往作為分倉(cāng)傭金主要來(lái)源的主動(dòng)管理型基金的式微，也給賣(mài)方行業(yè)帶來(lái)了另一層壓力。

截自中金公司研報(bào)

據(jù)中金公司研報(bào)統(tǒng)計(jì)，雖然2020-2022年證券行業(yè)公募分倉(cāng)傭金平均收入占行業(yè)營(yíng)收比重4%，整體占比有限，但對(duì)于部分中型特色券商是重要盈利支撐。從2020年至2022年的平均值來(lái)看，行業(yè)內(nèi)有10余家券商公募分倉(cāng)傭金收入占稅前利潤(rùn)的比重超過(guò)10%，其中長(zhǎng)江證券、東北證券、中泰證券、方正證券的相關(guān)比重不低于20%。

那么在公募降傭降費(fèi)背景下，券商對(duì)于賣(mài)方研究業(yè)務(wù)的態(tài)度是否將發(fā)生變化？記者注意到，近期各路機(jī)構(gòu)在對(duì)多家券商的調(diào)研時(shí)共同關(guān)注了這個(gè)話(huà)題。

對(duì)此，中金公司認(rèn)為，基于自身規(guī)模、收入結(jié)構(gòu)以及研究業(yè)務(wù)定位差異，各券商未來(lái)對(duì)于研究業(yè)務(wù)的投入程度或?qū)⒂兴煌?）對(duì)于客群多元化、業(yè)務(wù)綜合化的大型券商而言，研究兼顧對(duì)外輸出以及對(duì)內(nèi)賦能的職能，我們預(yù)計(jì)這類(lèi)券商將對(duì)研究業(yè)務(wù)保持戰(zhàn)略性投入；2）對(duì)于部分將研究業(yè)務(wù)定位于盈利中心、公募分倉(cāng)傭金排名靠前的中型特色券商而言，我們預(yù)計(jì)其未來(lái)將加大競(jìng)爭(zhēng)力度，通過(guò)提升份額以彌補(bǔ)費(fèi)率下行的影響；3）對(duì)于公募分倉(cāng)傭金排名靠后的小型券商而言，我們預(yù)計(jì)伴隨研究業(yè)務(wù)長(zhǎng)期賺錢(qián)效應(yīng)下降，這類(lèi)券商或?qū)⒅鸩骄?jiǎn)投研人員、或?qū)⒀芯坎块T(mén)的定位轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部研究中心。

值得關(guān)注的是，2021年、2022年?yáng)|亞前海證券已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。2022年公司虧損擴(kuò)大至1.64億元。具體而言，2022年，東亞前海實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.91億元，同比減少23.22%，但營(yíng)業(yè)成本達(dá)到4.55億元，同比增長(zhǎng)4%，其中業(yè)務(wù)及管理費(fèi)高達(dá)4.53億元，大幅吞噬了利潤(rùn)。

記者|王海慜

編輯|王月龍?趙云?易啟江校對(duì)|程鵬

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