每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

上周，公募FOF市場(chǎng)新發(fā)數(shù)量增多，且多為非養(yǎng)老目標(biāo)型產(chǎn)品，這不僅在權(quán)益投資方面更加靈活，且從持有周期來(lái)看進(jìn)一步縮短，多為3個(gè)月持有型，對(duì)于短期配置或中期配置的投資人來(lái)說(shuō)擴(kuò)充了可選標(biāo)的。今年上半年，雖然個(gè)別養(yǎng)老目標(biāo)FOF業(yè)績(jī)優(yōu)異，但總的來(lái)看，其他類型的混合型FOF依然是頭部業(yè)績(jī)當(dāng)中較為集中的品種。

上周7只公募FOF啟募

一周內(nèi)有7只FOF基金新發(fā)啟募，這樣的新發(fā)數(shù)量在過(guò)去半年甚至一年的時(shí)間當(dāng)中已經(jīng)罕見。不僅如此，上周新發(fā)的FOF基金較以往有很大的不同。

首先在主題策略方面，一改之前聚焦養(yǎng)老，上周新發(fā)基金當(dāng)中僅富國(guó)鑫旺積極養(yǎng)老目標(biāo)五年為養(yǎng)老目標(biāo)型FOF，其他均是其他類型的產(chǎn)品。具體包括中歐盈選進(jìn)取三個(gè)月、博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月、信澳通合穩(wěn)健三個(gè)月、渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取六個(gè)月、創(chuàng)金合信匯選六個(gè)月。

這其中，博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月為債券型FOF，其余均為混合型FOF產(chǎn)品。值得注意的是，雖然養(yǎng)老目標(biāo)型FOF當(dāng)中個(gè)別業(yè)績(jī)?cè)谏习肽觐I(lǐng)先同類，但總的來(lái)看，依然是混合型FOF占優(yōu)。而從相關(guān)基金的投資策略來(lái)看，不同類型的FOF對(duì)權(quán)益基金配置的要求并不相同。

首先，在養(yǎng)老目標(biāo)型基金的權(quán)益配置中，幾乎所有的產(chǎn)品都對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)投資的比例有階段性限制，往往會(huì)隨著目標(biāo)日期的臨近，權(quán)益類資產(chǎn)投資比例隨之調(diào)低，體現(xiàn)在權(quán)益中樞的逐年下降。因此，在基金早期階段倘若權(quán)益市場(chǎng)偏弱，則難以給基金帶來(lái)較多超額收益。

記者注意到，從上半年的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品組合中不難看到，一些配置海外QDII基金的效果較好，長(zhǎng)城恒泰養(yǎng)老2040FOF、前海開源裕源FOF、平安養(yǎng)老2045持有FOF均有涉及海外基金產(chǎn)品的布局，這與虧損較多的FOF產(chǎn)品主打A股基金的策略明顯不同。

但需指出的是，受限于配置比例以及基金費(fèi)率的考量，依然有很多基金沒有選擇主動(dòng)管理的基金產(chǎn)品，包括QDII，另一方面，在持有體驗(yàn)上，多數(shù)養(yǎng)老目標(biāo)型產(chǎn)品設(shè)定數(shù)年的持有期，或?qū)σ恍┫胍`活配置的投資人來(lái)說(shuō)并不適用。

從新發(fā)的這些基金來(lái)看，持有期普遍調(diào)低至三個(gè)月，這不僅對(duì)投資人的靈活申贖是件好事，也在迫使基金經(jīng)理更好對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化，以更加穩(wěn)健的回報(bào)增加對(duì)新老投資人的黏性。

權(quán)益類FOF上周業(yè)績(jī)突出

上周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，上證指數(shù)收漲1.29%，A股日均成交額在8600億元左右，北向資金則結(jié)束連續(xù)三周凈賣出，上周5個(gè)交易日全部呈現(xiàn)凈買入，合計(jì)凈買入198.4億元。受此影響，權(quán)益類FOF上周業(yè)績(jī)突出。

說(shuō)明：上周各類型公募FOF頭部業(yè)績(jī)（部分） 來(lái)源：Wind

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，工銀睿智進(jìn)取一年A上周漲幅達(dá)1.9383%，浙商匯金卓越優(yōu)選三個(gè)月漲1.9276%，其余所有股票型FOF均周內(nèi)收漲，勝率極高。此外，海外市場(chǎng)上周也有不俗表現(xiàn)，結(jié)合前述部分FOF配置QDII基金取得不錯(cuò)收益，未來(lái)混搭策略下的齊頭并進(jìn)或是公募FOF可供參考的投資方向。

QDII投資工具豐富，不僅可以投資股票、債券，還可以投資石油、房地產(chǎn)、Reits等。從組合配置和財(cái)富管理的角度來(lái)說(shuō)，用QDII實(shí)現(xiàn)全球化投資可以一定程度上降低資產(chǎn)的相關(guān)性和投資單一市場(chǎng)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。華寶證券在分析中指出，建議重點(diǎn)關(guān)注被動(dòng)指數(shù)型的QDII產(chǎn)品，一方面費(fèi)率相對(duì)低廉，另一方面相較于主動(dòng)型QDII產(chǎn)品，也避免投資中可能面臨的潛在個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于其他權(quán)益資產(chǎn)的配置建議，中歐基金指出，在整體震蕩且政策拐點(diǎn)漸進(jìn)的判斷下，維持組合高防御性仍是必要的。可以關(guān)注兩類行業(yè)的防御性，一個(gè)是穩(wěn)定且具備高現(xiàn)金價(jià)值的A股頭部企業(yè)，其二是估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的新能源和醫(yī)藥、服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)，以及開始表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)的特征的周期行業(yè)如半導(dǎo)體和電子板塊。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)-VCG41N1162556855