每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 彭水萍

本周四A股小有反彈，截至收盤(pán)，上證綜指漲0.4%至3297.32點(diǎn)，其余主要股指漲幅相差無(wú)幾。大盤(pán)漲幅不太大，但也有一定的向好征兆，因成交額較周三的7828億元顯著放大至8823億元。

成交量是市場(chǎng)參與度和市場(chǎng)熱情的指標(biāo)，是資金充足與否的一大參考。粗略說(shuō)來(lái)，成交量應(yīng)是行情的必要條件，但并非充分條件。換個(gè)角度說(shuō)，成交情況較好時(shí)大盤(pán)還有些指望能走好，成交不好時(shí)大盤(pán)幾乎就沒(méi)啥指望了。一般來(lái)說(shuō)，只要股指并非處于極低位置，都不宜出現(xiàn)量能過(guò)度萎縮狀態(tài)。以當(dāng)前股指所處相對(duì)位置，并非處于最低谷，所以時(shí)時(shí)得維持一定的成交量。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

由周四A股盤(pán)面看，經(jīng)過(guò)來(lái)回幾天拉鋸后，權(quán)重股、“中特估”等的表現(xiàn)已變得相對(duì)均衡，再無(wú)齊漲齊跌現(xiàn)象。在其他個(gè)股中，CPO、減速器、AI等板塊漲幅居前，而光伏相關(guān)的POE膠膜及電池相關(guān)復(fù)合集流體板塊表現(xiàn)稍弱。

北向資金全天凈賣(mài)出18.36億元。本周起，北向資金基本上由之前的連續(xù)凈流入變成了有進(jìn)有出，整體資金進(jìn)出量較平穩(wěn)。相關(guān)市場(chǎng)方面，隔夜美股三大股指均漲1%以上，周四我國(guó)港股恒指漲0.85%。

匯市方面，美元隔夜小有上漲，人民幣匯率則進(jìn)一步貶值。至周四傍晚時(shí)分，離岸人民幣匯率最低曾貶至7.0572。本周迄今為止，離岸人民幣已累計(jì)貶值1%稍多，這樣的貶值速度對(duì)于其他貨幣也許不算什么，可對(duì)于一向平穩(wěn)的人民幣還是蠻快的。

人民幣匯率貶值原因明顯，一是人民幣的利差優(yōu)勢(shì)因中外利率走向背離而消失，二是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨著動(dòng)能逐漸消散的壓力。至于人們常說(shuō)的出口商囤積外幣，實(shí)際上也可歸結(jié)于上述原因，因假如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，利率自然就會(huì)上升，這種情況下我們的利差優(yōu)勢(shì)就會(huì)重新產(chǎn)生。

當(dāng)人民幣匯率連貶時(shí)，A股市場(chǎng)于周四頑強(qiáng)上漲，雖然漲幅很有限，但仍給出些許樂(lè)觀提示，或許暗示著市場(chǎng)殺跌動(dòng)能已相對(duì)有限。

就當(dāng)前A股情況看，“中特估”公司大多有基本面、政策面支持，雖然前期炒作或許過(guò)度，但最近已調(diào)整不少，故這一塊一般不會(huì)進(jìn)一步拖累股指。就大消費(fèi)、醫(yī)藥、電池、汽車(chē)、電器等另一類(lèi)權(quán)重股個(gè)股來(lái)說(shuō)，其累計(jì)跌幅更大，雖然基本面暫時(shí)可能很難快速改觀，但一般不再會(huì)顯著拖累股指。至于絕大多數(shù)非權(quán)重股，相對(duì)位置也都較低。因此，如果未來(lái)宏觀面沒(méi)有進(jìn)一步利空因素出現(xiàn)，大盤(pán)應(yīng)該就有逐漸企穩(wěn)的機(jī)會(huì)。

大盤(pán)在企穩(wěn)后，短期內(nèi)可能也難立即展開(kāi)上攻，因市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期不怎么樂(lè)觀，這可是個(gè)硬傷。因此，若指望股指在震蕩后能再度走強(qiáng)，那么一般得等到國(guó)內(nèi)外基本面出現(xiàn)比較有利的變化。比如說(shuō)在國(guó)外，得關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求能否出現(xiàn)回升，因這會(huì)影響A股中不少出口型上市公司；在國(guó)內(nèi)，主要關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該是政策面會(huì)如何出招來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所存在的各類(lèi)問(wèn)題。

操作方面，建議投資者以觀望為主，減少些操作頻率。就當(dāng)前情況來(lái)看，我覺(jué)得應(yīng)更多考慮“管理風(fēng)險(xiǎn)”，而激進(jìn)式操作贏面相對(duì)不大。

在具體操作方面，投資者不妨可考慮增持些業(yè)績(jī)波動(dòng)小的低市盈率品種，等經(jīng)濟(jì)加速回升契機(jī)出現(xiàn)后再轉(zhuǎn)回激進(jìn)風(fēng)格也不遲。

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝