每經(jīng)記者 彭水萍    每經(jīng)編輯 肖芮冬

A股4月整體延續(xù)震蕩下行態(tài)勢，公私募量化產(chǎn)品均迎來“大浪淘沙”的時刻。

公募量化方面，一季度的相對強(qiáng)勢有所收斂，尤其是頭部軍團(tuán)的爆款產(chǎn)品，集體伴隨人工智能相關(guān)主題調(diào)整而出現(xiàn)不同程度回撤。“黑榜”方面，業(yè)績靠后的產(chǎn)品跌幅也普遍加深，尤其是東吳基金旗下東吳安享量化混合A，竟連續(xù)兩個月位居量化多頭策略“黑榜”榜首，最近兩個月虧損超20%。

百億量化私募方面，頭部產(chǎn)品4月逆市發(fā)揮穩(wěn)健，前4月業(yè)績已迎頭趕上公募量化頭部產(chǎn)品，如冠軍產(chǎn)品“因諾天躍四號”大賺超43%，完成了對公募量化冠軍東財云計算指數(shù)增強(qiáng)A（收益回落至36%）的超越。寬德投資旗下頭部產(chǎn)品也是逐月穩(wěn)扎穩(wěn)打，7只產(chǎn)品前4月收益超15%，霸榜百億量化私募“紅榜”。前四月百億量化私募業(yè)績“黑榜”依舊被洛書投資產(chǎn)品所刷屏，TOP10中獨占8席，今年以來（截至4月底）虧損幅度均超11%。

百億量化私募：4月TOP10中寬德投資獨占9席，洛書投資連續(xù)兩月刷屏“黑榜”

二季度第一個月，A股整體呈震蕩分化走勢，滬指獨漲1.54%，滬深300下跌0.54%，中證500跌1.55%，中證1000月跌2.22%。在此背景下，百億量化私募整體表現(xiàn)相較3月有所回暖。據(jù)記者對31家百億量化私募旗下產(chǎn)品的不完全統(tǒng)計，iFind截至5月6日的數(shù)據(jù)顯示，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1232只產(chǎn)品中，有442只產(chǎn)品4月份實現(xiàn)正收益，占比35.88%；不過，相比主要寬基指數(shù)的超額表現(xiàn)，百億量化私募旗下產(chǎn)品還是比較穩(wěn)健，其中有730只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比近六成；跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品分別為1146只和1210只，占比高達(dá)93%和98%。

具體產(chǎn)品方面，因諾資產(chǎn)旗下“因諾天躍四號”以8.46%的月收益率領(lǐng)跑，該產(chǎn)品也是前4個月的百億量化私募產(chǎn)品業(yè)績冠軍，盡顯“強(qiáng)者恒強(qiáng)”；接下來，百億量化私募4月業(yè)績紅榜TOP10剩余席位被一家機(jī)構(gòu)所霸榜，那就是寬德投資，9只不同策略類型產(chǎn)品收益率分布在4%～6%區(qū)間，其中“上海寬德飛虹1號”等3只產(chǎn)品還躋身百億量化私募產(chǎn)品今年以來業(yè)績前五，足見這家量化機(jī)構(gòu)穩(wěn)健領(lǐng)先的功底。更讓人感到驚艷的是，4月業(yè)績紅榜TOP30中竟有高達(dá)27只為寬德投資旗下產(chǎn)品，月收益率均在2.65%上方，相比3月份的超20只更顯“夸張”。

4月收益靠前的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計）

百億量化私募4月業(yè)績“黑榜”方面，洛書投資旗下產(chǎn)品再度刷屏，與3月該榜單一樣前10中獨占7席，且月跌幅均在4.78%以上，其中多以CTA策略為主。連續(xù)兩個月排名出現(xiàn)多產(chǎn)品集體墊底，對于以CTA策略成名的洛書投資而言，顯然不太好跟投資者交代。除洛書投資外，進(jìn)化論資產(chǎn)旗下兩款產(chǎn)品“一平精選”和“天竹精選”又一次雙雙現(xiàn)身“黑榜”，另穩(wěn)博投資旗下一只產(chǎn)品位列“黑榜”第10。整體而言，4月業(yè)績“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅密集分布在3.6%-5.7%區(qū)間，不算特別離譜，但洛書投資和進(jìn)化論資產(chǎn)旗下多只產(chǎn)品連續(xù)兩個月回撤這么大，不禁讓人對相關(guān)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品策略打上大大的問號。

4月收益靠后的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計）

公募量化：4月爆款不再！東吳這只產(chǎn)品連續(xù)兩月墊底，累計虧超20%

4月A股整體延續(xù)3月的震蕩下行走勢，不過風(fēng)格主題輪動切換頻繁。在此背景下，公募量化產(chǎn)品整體表現(xiàn)并不如3月，正收益產(chǎn)品在兩成出頭，尤其是頭部軍團(tuán)收益率水平回落常態(tài)，不再有月漲超15%的爆款產(chǎn)品。與此同時，“黑榜”產(chǎn)品回撤幅度有所加深，尤其東吳基金旗下東吳安享量化混合A，竟連續(xù)兩個月位居量化多頭策略“黑榜”榜首，最近兩個月虧損超20%。

從量化多頭細(xì)分策略看，183只有凈值披露的產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計）中只有52只實現(xiàn)正收益，占比28.42%；跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品也只有62只，占比33.88%；跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品分別為100只和127只，占比分別為54.64%和69.4%。

具體產(chǎn)品方面，4月量化多頭策略頭部產(chǎn)品再無動輒漲超10%甚至20%的爆款，長盛醫(yī)療量化股票A月漲9.38%位居榜首，其后緊跟的是萬家互聯(lián)互通中國優(yōu)勢量化策略混合A和西部利得量化價值一年持有期混合，月收益率分別為8.43%和6.16%。除前三外，“紅榜”TOP10產(chǎn)品收益多在2.25%-4%區(qū)間，其中3月冠軍信澳量化先鋒混合(LOF)A依然進(jìn)入前5。不過，相比3月21%的爆炸業(yè)績，4月3.78%的收益并不算太突出，可見在人工智能相關(guān)主題寬幅震蕩的4月，量化多頭策略業(yè)績也回歸常態(tài)。

量化多頭策略4月業(yè)績“黑榜”方面，整體回撤幅度和3月相差不大，虧損多在5%-10%區(qū)間。其中特別令人驚訝的是東吳安享量化混合A，該產(chǎn)品以9.35%的回撤領(lǐng)跌量化多頭策略，竟連續(xù)兩個月位居“黑榜”榜首，3月份其回撤高達(dá)10.87%，最近兩個月虧損超20%，震蕩市中出現(xiàn)如此深度回撤，真的令投資者難以接受。此外，長城量化精選股票A和長信消費(fèi)精選量化股票A分別跌8.35%和7.79%，分列第二、第三位。整體而言，量化多頭策略4月“黑榜”前10產(chǎn)品跌幅均超4.93%，多與消費(fèi)、環(huán)保和新能源等行業(yè)4月震蕩調(diào)整相關(guān)。

指數(shù)增強(qiáng)策略方面，4月整體表現(xiàn)并不如量化多頭策略，尤其是絕對收益方面。iFind數(shù)據(jù)顯示，210只（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計）公募指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中4月取得正收益的僅29只，占比13.81%；跑贏滬深300指數(shù)的也只有48只，占比22.86%；跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品分別有119只和150只，分別占比56.67%和71.43%。

具體產(chǎn)品而言，指增策略頭部產(chǎn)品4月業(yè)績也回歸常態(tài)，嘉實中證半導(dǎo)體指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A以7.61%的漲幅領(lǐng)銜，富國中證娛樂主題指數(shù)增強(qiáng)型(LOF)A和華寶標(biāo)普滬港深中國增強(qiáng)價值指數(shù)A也漲超6%，與3月該榜單前三超15%的收益率相去甚遠(yuǎn)。此外，4月指增策略中漲幅超4%的產(chǎn)品僅5只，第7-10位收益率更是在2%以下，算不上突出。

與此同時，相比3月份，指增產(chǎn)品4月業(yè)績“黑榜”TOP10整體跌幅有所加深。其中，東財消費(fèi)電子指數(shù)增強(qiáng)A跌超11%位居榜首，匯添富中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A和東財食品飲料指數(shù)增強(qiáng)A均跌超6%。整體而言，4月指增策略“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超4.64%，與量化多頭策略相當(dāng)。從跟蹤指數(shù)來看，消費(fèi)、光伏相關(guān)主題指數(shù)類產(chǎn)品成重災(zāi)區(qū)。

量化對沖策略方面，4月正收益產(chǎn)品占比近七成，整體顯現(xiàn)了中性產(chǎn)品在震蕩市中的優(yōu)勢。值得一提的是，跌幅最大產(chǎn)品中融智選對沖3個月定開混合月度回撤超3.35%，于對沖類產(chǎn)品而言已算較大。

量化“風(fēng)云榜”：百億私募冠軍產(chǎn)品前4月大賺超43%，洛書投資8產(chǎn)品跌超11%

又到了交成績單的時候，“量化基音”對公募量化和百億量化私募旗下產(chǎn)品的前4月業(yè)績進(jìn)行了盤點。

首先來看公募量化，據(jù)iFind數(shù)據(jù)匯總統(tǒng)計，391只有凈值披露的公募量化產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計）中，前4月實現(xiàn)正收益的高達(dá)321只，占比超82%；174只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比44.5%；分別有87只和71只產(chǎn)品跑贏中證500和中證1000，占比分別為22.25%和18.16%。相比前3個月的數(shù)據(jù)，正收益產(chǎn)品和跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有明顯下滑，跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品數(shù)略有提升。

具體產(chǎn)品方面，前4月公募量化業(yè)績“紅榜”TOP10產(chǎn)品名單變化不大，整體收益率相較一季度末有所收斂。冠軍依舊由東財云計算指數(shù)增強(qiáng)A保持，不過收益率從一季度末的43.44%回落到36.97%；富國中證娛樂主題指數(shù)增強(qiáng)型(LOF)A憑借4月的良好表現(xiàn)，超越西部利得中證人工智能主題指數(shù)增強(qiáng)A升至第二，前三名均出自指增策略。一季度末季軍華商計算機(jī)行業(yè)量化股票發(fā)起式A跌落至第五，同為量化多頭策略的信澳量化先鋒混合(LOF)A躍升至第四。此外，嘉實中證半導(dǎo)體指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A和長盛醫(yī)療量化股票A憑借4月細(xì)分策略冠軍的表現(xiàn)擠入前十。整體而言，雖有所回落，但前4月公募量化業(yè)績“紅榜”TOP10產(chǎn)品收益率多在14%上方，保持了較高水準(zhǔn)。

策略特征方面，前4月公募量化“紅榜”TOP10中，指增和量化多頭策略再度呈現(xiàn)“五五開”，不過指增策略依舊在排名上占據(jù)優(yōu)勢，一舉包攬冠亞季軍。

在前4月業(yè)績“黑榜”上，指增策略也再現(xiàn)相對優(yōu)勢。前4月業(yè)績排名后10位的公募量化產(chǎn)品中，量化多頭策略占據(jù)7席，而且跌幅排名靠前，指增策略產(chǎn)品僅3只。其中，東吳安享量化混合A因為3、4月的“拉垮”表現(xiàn)，毫無懸念地拿下“黑榜”第一，取代同門產(chǎn)品東吳智慧醫(yī)療量化混合A在一季度末的墊底位置，后者移步前4月業(yè)績“黑榜”第八。緊隨其后，長信低碳環(huán)保行業(yè)量化A跌12.89%，東財量化精選混合A等4只產(chǎn)品跌超9%。整體而言，前4月公募量化“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超8%，相較一季度末該榜單的整體回撤顯著加深，4月行情“大浪淘沙”實至名歸。

再來看百億量化私募前4月的成績單，整體而言比公募量化表現(xiàn)稍好。據(jù)iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1196只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，前4月共有1027只實現(xiàn)正收益，占比85.87%，基本與一季度末持平；超額表現(xiàn)方面，其中有566只產(chǎn)品跑贏滬深300（漲4.07%），占比47.32%，比一季度末略有提升；跑贏中證500（漲6.42%）和中證1000（漲7.03%）的產(chǎn)品分別有469只和414只，占比分別為39.21%和34.62%，相較一季度末均有較大的提升，對比公募量化產(chǎn)品這一指標(biāo)也凸顯優(yōu)勢。

具體機(jī)構(gòu)方面，寬德投資、因諾資產(chǎn)和世紀(jì)前沿前4月不少產(chǎn)品取得優(yōu)異成績。其中，因諾資產(chǎn)旗下“因諾天躍四號”以超43%的收益奪冠，領(lǐng)先第二名“上海寬德飛虹1號”超過20個百分點，不過寬德投資依然是前4月百億量化私募中“最亮的仔”，該機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品霸占了“紅榜”TOP10中的7席（第2-8位），前4月收益率均超15%。此外，世紀(jì)前沿和金锝資產(chǎn)旗下各有一只產(chǎn)品進(jìn)入前十，收益率均超12.85%。前十之外，因諾資產(chǎn)和世紀(jì)前沿旗下還有多只產(chǎn)品收益率超11%，整體表現(xiàn)不錯。

據(jù)此前的3月月報顯示，一季度百億量化私募頭部產(chǎn)品明顯不如公募量化突出，不過到4月末，從“紅榜”TOP10比較可發(fā)現(xiàn)，兩者可謂旗鼓相當(dāng)，其中百億量化私募冠軍“因諾天躍四號”更是逆勢完成了對公募量化冠軍東財云計算指數(shù)增強(qiáng)A的超越。寬德投資旗下多款頭部產(chǎn)品也是穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷累積領(lǐng)先優(yōu)勢。與此同時，公募量化這邊的一季度爆款產(chǎn)品，則隨人工智能相關(guān)主題調(diào)整而出現(xiàn)大面積回撤。綜上，百億量化私募頭部產(chǎn)品在4月迎頭趕上公募量化頭部軍團(tuán)也就不難理解了。

百億量化私募前4月業(yè)績“黑榜”方面，千象資產(chǎn)旗下“千象21期”以17.67%的跌幅位居榜首，洛書投資旗下“洛書管理期貨陸號”等5只產(chǎn)品緊隨其后，跌幅均超15.51%，此外洛書投資還有3只產(chǎn)品進(jìn)入“黑榜”TOP10，獨占8席，比一季度末又多了一只，如此多產(chǎn)品集體“中遭”，該機(jī)構(gòu)今年以來遭遇了什么？真的令投資者難以理解。

此外，白鷺資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品依然在“黑榜”TOP10之列，“白鷺商品價值投資1號”和“浙江白鷺量化CTA一號”分別排在第六、第十位，均跌超10%。

整體而言，百億量化私募前4月業(yè)績“黑榜”TOP10產(chǎn)品相較一季度末變化不大，但跌幅有所放大。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝