5月6日周六，從美國(guó)中部時(shí)間上午9點(diǎn)15分（北京時(shí)間晚10點(diǎn)15分）開(kāi)始，今年8月30日將滿(mǎn)93歲的巴菲特和老搭檔、已經(jīng)99歲的芒格出席伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)。除去中午一個(gè)小時(shí)的午餐時(shí)間，巴菲特和芒格今天總共回答了5個(gè)多小時(shí)的問(wèn)題。 投資者最關(guān)心的莫過(guò)于：股票回購(gòu)、巴菲特和管理所有非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司副董事長(zhǎng)GregAbel交接班問(wèn)題、加州到2035年禁止銷(xiāo)售新內(nèi)燃機(jī)車(chē)的大背景下巴老對(duì)石油和天然氣的看法、為何看好日本股市，以及歐美銀行業(yè)危機(jī)、美國(guó)債務(wù)上限、人工智能的影響等當(dāng)下最熱門(mén)話(huà)題。 圖片來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)視頻截圖 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六早上，伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收853.93億美元，同比增長(zhǎng)20.5%，包括全資子公司利潤(rùn)在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)80.65億美元，同比增長(zhǎng)12%，主要得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅反彈。其中保險(xiǎn)承保利潤(rùn)同比躍升445%至9.11億美元，保險(xiǎn)投資收入躍升68%至19.69億美元。 財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備從去年四季度的1280美元增加逾20億美元至1306億美元，突破1300美元大關(guān)，創(chuàng)2021年底以來(lái)最高。公司還回購(gòu)了44億美元股票，顯著高于去年底的28億美元，并創(chuàng)2021年第一季度以來(lái)的最大回購(gòu)金額，伯克希爾旗下公司回購(gòu)了29億美元股票。 值得注意的是，一季度巴菲特幾乎“只拋不買(mǎi)”，當(dāng)季出售了價(jià)值133億美元的股票，購(gòu)買(mǎi)股票的金額卻只有其零頭，由于包括蘋(píng)果在內(nèi)的股票投資未實(shí)現(xiàn)收益猛增，當(dāng)季伯克希爾包括短期投資收益在內(nèi)的凈收益從去年同期的56億美元增至355億美元。 巴菲特和芒格說(shuō)了什么？ 對(duì)美國(guó)通脹、銀行危機(jī)等的看法 1、巴菲特：經(jīng)濟(jì)的“令人難以置信的飆升時(shí)期”正在結(jié)束 巴菲特表示，經(jīng)濟(jì)的“令人難以置信的（飆升）時(shí)期”正在結(jié)束，預(yù)計(jì)未來(lái)大多數(shù)業(yè)務(wù)收益可能會(huì)走低。伯克希爾今年購(gòu)買(mǎi)了30億美元的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，收益率為5.9%。由于利率上升的影響，現(xiàn)金持有的利息將從5000萬(wàn)美元增加到50億美元。 2、巴菲特：若硅谷銀行的存款沒(méi)有得到擔(dān)保將產(chǎn)生災(zāi)難性影響 巴菲特表示，如果硅谷銀行的存款沒(méi)有得到擔(dān)保，那將產(chǎn)生災(zāi)難性影響；無(wú)法想象任何人會(huì)允許美國(guó)不提高債務(wù)上限并冒著破壞世界金融體系的風(fēng)險(xiǎn)違約。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 3、巴菲特：人們無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)銀行業(yè)問(wèn)題 巴菲特談到了銀行業(yè)恐懼的傳染，他表示有時(shí)恐懼是合理的，有時(shí)則并非如此。巴菲特的父親在大蕭條初期因銀行擠兌失去了工作，但現(xiàn)在銀行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了變化。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的設(shè)立是極具遠(yuǎn)見(jiàn)的舉措。巴菲特表示，如果人們擔(dān)心銀行存款的安全，經(jīng)濟(jì)就無(wú)法運(yùn)行。盡管聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為所有存款支付100%的保險(xiǎn)，人們?nèi)砸愿鞣N瘋狂的方式感到擔(dān)憂(yōu)。這是不應(yīng)該發(fā)生的。政治家、機(jī)構(gòu)和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕。 4、巴菲特：銀行存款危機(jī)是不可避免的狀況 有提問(wèn)稱(chēng)，“現(xiàn)在硅谷因?yàn)榘l(fā)生了銀行存款的一些危機(jī)，您覺(jué)得以后會(huì)成為怎么樣？是全國(guó)的一個(gè)狀況嗎？” 巴菲特回答稱(chēng)，這件事情是非常慘痛的，F(xiàn)DIC（美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）已經(jīng)有了大概25萬(wàn)的所謂的賠款限制。負(fù)債的天花板到底是多少，我們現(xiàn)在還沒(méi)有到達(dá)這么慘痛的結(jié)果。我可以設(shè)想，也就是在講到我們今天的議會(huì)還有我們今天的政府，還有美聯(lián)儲(chǔ)跟FDIC。當(dāng)然每個(gè)人都講我們明天不希望需要上電視講這些問(wèn)題，向美國(guó)的群眾解釋現(xiàn)在發(fā)生的一些狀況，還有你現(xiàn)在只能賠到25萬(wàn)，這是每個(gè)銀行都不愿意在講的?，F(xiàn)在在銀行之中，在咱們的國(guó)家中已經(jīng)發(fā)生了這樣的狀況。這些是非常不可避免的一些狀況。 5、巴菲特：第一共和銀行“崩塌”是有預(yù)兆的 巴菲特表示，第一共和銀行的問(wèn)題在爆發(fā)之前就“顯而易見(jiàn)”。內(nèi)部人士持有的一些股票被出售，“誰(shuí)知道”他們是否有一個(gè)計(jì)劃。 6、巴菲特：美元現(xiàn)在還是儲(chǔ)備貨幣，但未來(lái)未必如此 巴菲特表示，美元現(xiàn)在確實(shí)還是儲(chǔ)備貨幣，但是未來(lái)可能未必如此。我覺(jué)得沒(méi)人能完全理解現(xiàn)在的情況，也許美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾更清楚，但他也沒(méi)辦法完全掌控這種局面，他沒(méi)有辦法控制財(cái)政政策。 7、巴菲特：通脹是目前最需要解決的問(wèn)題 巴菲特表示，通脹是目前最需要解決的問(wèn)題。老是印鈔票是非常瘋狂的，不能繼續(xù)這么做。疫情發(fā)生的時(shí)候就像打仗一樣，沒(méi)人知道印多少鈔票才會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，直到失控?！拔覀冃枰浅Ｐ⌒闹?jǐn)慎，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，如果做事過(guò)激，很難看到事情扭轉(zhuǎn)。”他還指出，養(yǎng)老計(jì)劃讓人們把錢(qián)放進(jìn)銀行，但最后取出來(lái)的時(shí)候，不能確定貨幣的購(gòu)買(mǎi)力是不是還能跟以前一樣。這些都是跟宏觀經(jīng)濟(jì)體系相關(guān)的，沒(méi)法去預(yù)測(cè)，但這不是好現(xiàn)象。 8、巴菲特：不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表 被問(wèn)及是否擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的影響時(shí)，巴菲特回應(yīng)稱(chēng)不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是問(wèn)題所在，也不認(rèn)為他們能解決財(cái)政問(wèn)題。巴菲特說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)正在履行本職工作。他說(shuō)，他不會(huì)把通脹目標(biāo)從零調(diào)整到每年2%，但告訴人們讓本幣每年貶值2%“影響很大”，即使很多人希望有一點(diǎn)通脹?！拔也粨?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表，”巴菲特說(shuō)，盡管他確實(shí)喜歡看它。他表示：這些數(shù)字很大，但我總是喜歡大數(shù)字。 回顧過(guò)去的重大投資 1、巴菲特稱(chēng)其一季度是股票“凈賣(mài)家” 巴菲特表示，他在第一季度是股票的“凈賣(mài)家”。根據(jù)其收益報(bào)告，伯克希爾一季度賣(mài)出了價(jià)值132億美元的股票，只買(mǎi)入28億美元。 2、巴菲特：伯克希爾購(gòu)買(mǎi)Pilot與英國(guó)石油購(gòu)買(mǎi)TravelCenters不能相提并論 有投資者提問(wèn)，為何伯克希爾買(mǎi)卡車(chē)加油站Pilot比英國(guó)石油買(mǎi)TravelCenters貴這么多？巴菲特回應(yīng)稱(chēng)，伯克希爾買(mǎi)Pilot是一個(gè)分成三個(gè)階段的交易，第一個(gè)階段價(jià)格很好，第二個(gè)階段由于他們?nèi)ツ陜?yōu)異的業(yè)績(jī)對(duì)賣(mài)家很有利。自從我們?cè)?017年購(gòu)買(mǎi)了Pilot的股份以來(lái)，這部分股份已進(jìn)行了“股權(quán)”會(huì)計(jì)處理。在2023年初，伯克希爾將購(gòu)買(mǎi)Pilot的額外權(quán)益，這將使我們的所有權(quán)提高到80%，并導(dǎo)致我們?cè)谪?cái)務(wù)報(bào)表中充分整合Pilot的收益、資產(chǎn)和負(fù)債。拿Pilot和TravelCenters比較并不太合理，Pilot的選址要比后者好許多。 3、巴菲特：伯克希爾能源在愛(ài)荷華州生產(chǎn)了最多的風(fēng)電和光伏發(fā)電 一位來(lái)自愛(ài)荷華州的中學(xué)生質(zhì)問(wèn)巴菲特，為何他們不加速投資能源轉(zhuǎn)型。巴菲特強(qiáng)調(diào)，伯克希爾能源公司（BHE）實(shí)際上在愛(ài)荷華州生產(chǎn)了最多的風(fēng)電和光伏發(fā)電，而且風(fēng)電也不是365天每一天都有的。BHE在風(fēng)能和太陽(yáng)能領(lǐng)域的投資，在美國(guó)公用事業(yè)行業(yè)中無(wú)人能及，這得益于BHE沒(méi)有任何股息義務(wù)，公司將所有收益都重新投資。 4、巴菲特：未來(lái)也許會(huì)增持西方石油，但不會(huì)尋求控股權(quán) 巴菲特表示，他喜歡西方石油在二疊紀(jì)盆地的位置。西方石油有很多優(yōu)質(zhì)的油井，是一個(gè)完全不同的石油生意。在過(guò)去的幾個(gè)月里，這家公司還以高于票面價(jià)值110%的價(jià)格贖回了4億至5億美元的優(yōu)先股。現(xiàn)在有很多炒作認(rèn)為我們會(huì)把西方石油買(mǎi)下來(lái)，但我們并不會(huì)這么做。西方石油的管理層是我們贊賞的。未來(lái)也許我們還會(huì)增持，但目前對(duì)倉(cāng)位滿(mǎn)意。 5、巴菲特：微軟一直非常愿意與政府合作，但這并不意味著收購(gòu)動(dòng)視暴雪終將會(huì)達(dá)成 面對(duì)參會(huì)者提出的伯克希爾是否減持了動(dòng)視暴雪的股份這一問(wèn)題，巴菲特表示，我們不會(huì)提供13F以外的信息，盡管有些事情你可以在10Q中弄清楚。他稱(chēng)，微軟一直非常愿意與政府合作，但這并不意味著交易終將會(huì)達(dá)成。巴菲特不確定這筆收購(gòu)是否會(huì)達(dá)成。他顯然認(rèn)為這應(yīng)該達(dá)成。 6、巴菲特談投資派拉蒙：流媒體業(yè)務(wù)仍然充滿(mǎn)挑戰(zhàn) 派拉蒙在本周四宣布巨額虧損和大幅削減股息，作為該公司的第一大股東，伯克希爾持股約為15%。自2022年第一季度伯克希爾開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)以來(lái)，股價(jià)已經(jīng)下跌了大約一半。巴菲特表示，任何公司大幅削減股息時(shí)都不是好消息。流媒體業(yè)務(wù)仍然充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手使價(jià)格保持在較低水平。對(duì)于用戶(hù)而言，取消流媒體訂閱并轉(zhuǎn)投競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手服務(wù)非常容易。巴菲特說(shuō)：“有一大堆公司不想退出。誰(shuí)知道定價(jià)會(huì)發(fā)生什么?！? 7、巴菲特：他將繼續(xù)持有美國(guó)銀行但不知道接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么 巴菲特說(shuō)他將保留他持有的美國(guó)銀行的股份，但他不知道接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么。“我喜歡美國(guó)銀行，我喜歡該行的管理層，我為他們提出了這筆交易。所以我會(huì)堅(jiān)持下去，”巴菲特說(shuō)。 8、巴菲特接班人阿貝爾：我們正在推進(jìn)能源變革 伯克希爾哈撒韋副董事長(zhǎng)阿貝爾表示，我們正在推進(jìn)能源變革，這方面機(jī)會(huì)非常大。我們已提出到2030年我們的碳足跡比2005年下降50%。我們收購(gòu)的太平洋電力公司，正在投入更多資金進(jìn)行輸電網(wǎng)絡(luò)改造。 9、巴菲特：喜詩(shī)糖果仍是一個(gè)很好的品牌，NetJets則與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在差異性 巴菲特對(duì)旗下喜詩(shī)糖果和私人飛機(jī)公司NetJets的境況發(fā)表了他的看法。他認(rèn)為，喜詩(shī)糖果仍是一個(gè)很好的品牌，喜詩(shī)糖果的歷史有101年，它仍然有自己的魔力，但這個(gè)魔力也并非無(wú)限的，全球消費(fèi)者的品味不一樣，我們?nèi)韵脒M(jìn)行更多的嘗試。NetJets則與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在差異性，你可以把它比作這一領(lǐng)域的法拉利，私人飛機(jī)的服務(wù)是無(wú)可比擬的。 關(guān)于人工智能，巴菲特和芒格這么說(shuō) 1、芒格：機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來(lái)越多 伯克希爾副董事長(zhǎng)查理·芒格表示，你如果去到中國(guó)比亞迪的工廠，會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且這個(gè)使用率真的非常之高，“所以我覺(jué)得機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來(lái)越多。我自己對(duì)于其中的這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺(jué)得現(xiàn)在用人其實(shí)挺好的。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 2、巴菲特：對(duì)人工智能有點(diǎn)擔(dān)心，因?yàn)槲覀儧](méi)有辦法撤銷(xiāo)對(duì)該技術(shù)的發(fā)明 巴菲特一開(kāi)始打趣稱(chēng)自己不懂AI、機(jī)器人后，正兒八經(jīng)地表示，他不認(rèn)為會(huì)有AI能取代人類(lèi)的基因，但AI可以做一系列非常棒的事情。比爾·蓋茨曾給他展示過(guò)最新的AI技術(shù)，當(dāng)時(shí)蓋茨特別告訴他AI還不能講笑話(huà)。不過(guò)在意識(shí)到這個(gè)東西能做“各種各樣”的事情后，巴菲特又感到有些擔(dān)憂(yōu)——畢竟人們不能在創(chuàng)造AI后，又把一切恢復(fù)到最初的狀態(tài)（uninvent）。 3、芒格對(duì)人工智能的一些宣傳持懷疑態(tài)度 芒格在回答關(guān)于人工智能未來(lái)的問(wèn)題時(shí)表示懷疑，盡管他承認(rèn)人工智能將迅速改變?cè)S多行業(yè)。芒格說(shuō)：“我們將在世界上看到更多的機(jī)器人。我個(gè)人對(duì)人工智能的一些宣傳持懷疑態(tài)度。我認(rèn)為傳統(tǒng)的智能(old-fashionedintelligence)工作相當(dāng)有效。” 4、巴菲特：人工智能可能不會(huì)告訴你該買(mǎi)哪些股票 巴菲特表示，盡管人工智能可以幫助篩選符合某些參數(shù)的股票，但它也有局限性?！斑@有點(diǎn)奇怪，”他在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司奧馬哈當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)采訪時(shí)說(shuō)。“我不認(rèn)為它會(huì)告訴你買(mǎi)什么股票。它可以在三秒鐘內(nèi)告訴我每只股票是否符合某些標(biāo)準(zhǔn)。但它在某些方面也存在局限性。你應(yīng)該看看它想出的笑話(huà)?！卑头铺匮a(bǔ)充說(shuō)，三個(gè)月前，比爾·蓋茨向他展示了ChatGPT的工作原理，他對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)。 “這很有趣，”他繼續(xù)說(shuō)?！八梢栽谝幻腌妰?nèi)將憲法翻譯成西班牙語(yǔ)。但是電腦不會(huì)講笑話(huà)。你可以讓它開(kāi)個(gè)關(guān)于沃倫和加密貨幣的玩笑。它讀了所有的書(shū)，看了所有的電視，但它做不到。我告訴比爾，等我能問(wèn)它的時(shí)候再把它帶回來(lái)，‘你打算怎么消滅人類(lèi)？’我想看看它是怎么說(shuō)的，然后在它開(kāi)始之前拔掉插頭?！? 重倉(cāng)蘋(píng)果的投資邏輯 1、巴菲特：公司對(duì)蘋(píng)果的持倉(cāng)絕對(duì)沒(méi)有占到投資組合的35% 有股東稱(chēng)蘋(píng)果在伯克希爾投資組合中的比重超過(guò)了35%，是否已經(jīng)接近一個(gè)危險(xiǎn)區(qū)域？巴菲特表示，我們的蘋(píng)果持倉(cāng)絕對(duì)沒(méi)有占到投資組合的35%。我們的投資組合包括能源、鐵路等很多的行業(yè)。蘋(píng)果有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，他們會(huì)不斷的回購(gòu)自己的股票，價(jià)值也在上升，我們都不需要做什么，持倉(cāng)的市值就上升了。蘋(píng)果跟消費(fèi)者之間的關(guān)系非常密切。巴菲特坦言在兩年前犯過(guò)一些錯(cuò)，賣(mài)掉了一些蘋(píng)果股票，并表示當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是很愚蠢。 如何看待中國(guó)的投資機(jī)會(huì)？ 1、芒格：去比亞迪工廠，會(huì)看到機(jī)器人使用率非常高 芒格在巴菲特股東大會(huì)上表示，你如果去到中國(guó)比亞迪的工廠，會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且這個(gè)使用率真的非常之高，“所以我覺(jué)得機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來(lái)越多。我自己對(duì)于其中的這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺(jué)得現(xiàn)在用人其實(shí)挺好的?！? 2、芒格稱(chēng)美國(guó)要和中國(guó)搞好關(guān)系，搞更多的貿(mào)易 芒格表示，我們應(yīng)該做一件事：與中國(guó)好好相處。為了我們的共同利益，我們應(yīng)該與中國(guó)進(jìn)行大量的自由貿(mào)易。 為何看好日本股市？ 1、巴菲特：投資日本商社的決定其實(shí)非常簡(jiǎn)單 巴菲特表示，投資日本商社的決定其實(shí)非常簡(jiǎn)單，也非常容易理解，我們可能和這五家公司都有過(guò)業(yè)務(wù)來(lái)往。從整體來(lái)看，這些公司能夠支付不錯(cuò)的分紅，在某些情況下也會(huì)回購(gòu)股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業(yè)務(wù)，同時(shí)我們還能通過(guò)融資解決匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以我們就開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)了，甚至這件事情一開(kāi)始我都沒(méi)有告訴阿貝爾。日本商社也相信伯克希爾會(huì)遵守“不增持超過(guò)9.9%股權(quán)”的諾言。這次他去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛?lái)雙方可能要共事20、30、40或50年。 2、巴菲特：在日本的投資將持續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值 沃倫·巴菲特表示，日本的投資將在未來(lái)幾年繼續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值。其還表示，這次他去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛?lái)雙方可能要共事20、30、40或50年。 伯克希爾哈撒韋副董事長(zhǎng)阿貝爾稱(chēng)，巴菲特去日本投資是為了與這些公司“建立信任”，這是“令人難以置信的”投資。 3、巴菲特：將繼續(xù)在日本尋找投資機(jī)會(huì) 巴菲特說(shuō)，他將繼續(xù)在日本尋找機(jī)會(huì)。他說(shuō)，他對(duì)上個(gè)月增持的5家日本主要貿(mào)易公司都感到“驚喜”。 這位“奧馬哈先知”在2020年8月90歲生日時(shí)首次收購(gòu)了這些公司的股份。這些與大型企業(yè)集團(tuán)類(lèi)似的公司包括三菱、三井、伊藤忠、丸紅和住友。 今年4月，這位伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官透露，他已將在這兩家公司的持股分別增加到7.4%。他甚至去了一趟日本，以表示對(duì)這些企業(yè)的支持。 “我們將繼續(xù)尋找更多的機(jī)會(huì)，”巴菲特對(duì)他的股東說(shuō)。 “伯克希爾是日本以外最大的借款人，最大的企業(yè)借款人。我們一開(kāi)始并不是這樣的。但事實(shí)就是這樣，我們還沒(méi)有考慮到可能會(huì)發(fā)生什么。我們有一些直接的操作，正如我提到的。我們有一些非常棒的合作伙伴為我們工作?！? 接班人問(wèn)題 1、巴菲特：阿貝爾將接替他的位置 巴菲特指出，阿貝爾將接替他的位置，但他還會(huì)與賈恩一起協(xié)商，做最后的決策。公司傳承在執(zhí)行上并不是這么簡(jiǎn)單，管理伯克希爾可能不僅需要現(xiàn)在的這五個(gè)下一代領(lǐng)導(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他們不能處理得當(dāng)?shù)脑?huà)，他就不會(huì)將伯克希爾交給他們。他還補(bǔ)充，每一個(gè)公司的情況都不一樣。查理則表示，現(xiàn)在伯克希爾內(nèi)部都很支持阿貝爾等高層。 2、巴菲特：在股票回購(gòu)問(wèn)題上，阿貝爾很大程度上與我有同樣的考慮框架 巴菲特表示，“在股票回購(gòu)問(wèn)題的考量上，阿貝爾很大程度上與我有同樣的考慮框架，人們往往把這個(gè)問(wèn)題想得太復(fù)雜了。”阿貝爾則表示，“巴菲特說(shuō)得非常好。我們都很清楚巴菲特、芒格會(huì)如何處理這件事情，當(dāng)機(jī)會(huì)自己出現(xiàn)時(shí)，伯克希爾將會(huì)積極采取回購(gòu)?！? 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 其他觀點(diǎn) 1、巴菲特：不記得我們有做過(guò)任何情緒化的投資 巴菲特表示，我們一直在做平衡的投資計(jì)劃和決定。我不記得有做過(guò)任何情緒化的投資。查理是非常理智的。 2、巴菲特：我們對(duì)明天、對(duì)明年、對(duì)未來(lái)都沒(méi)有特別肯定的態(tài)度 巴菲特表示，伯克希爾第一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)略超80億美元，大部分業(yè)務(wù)營(yíng)收都比去年低，這都是因?yàn)檫^(guò)去6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)不景氣造成的。今年比去年（經(jīng)濟(jì)恢復(fù)）速度要稍微放緩一些，我們對(duì)明天、對(duì)明年、對(duì)未來(lái)都沒(méi)有特別肯定的態(tài)度。 3、巴菲特預(yù)計(jì)今年伯克希爾多數(shù)業(yè)務(wù)盈利將下降 鑒于伯克希爾的業(yè)績(jī)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)聯(lián)系緊密，沃倫·巴菲特的經(jīng)濟(jì)見(jiàn)解對(duì)該公司影響重大。而如今，他對(duì)自己的企業(yè)持悲觀預(yù)期——美好的時(shí)光或已結(jié)束。 這位億萬(wàn)富翁投資者預(yù)計(jì)今年伯克希爾大部分業(yè)務(wù)的利潤(rùn)將下降，原因是預(yù)期中的衰退導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。他在于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行的年度股東大會(huì)上發(fā)表了上述評(píng)論。在此之前，伯克希爾發(fā)布了第一季度業(yè)績(jī)，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)近13%至80.7億美元。 巴菲特在周六的活動(dòng)上說(shuō)：“我們大多數(shù)業(yè)務(wù)今年的盈利將低于去年。”他表示，在過(guò)去六個(gè)月左右的時(shí)間里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“不可思議的時(shí)期”已接近尾聲。 4、巴菲特：過(guò)去幾個(gè)月的波動(dòng)可能是二戰(zhàn)以來(lái)最厲害的一次 巴菲特表示，我們大部分的事業(yè)，在今年報(bào)告的營(yíng)收都會(huì)比去年較低，這都是因?yàn)檫^(guò)去6個(gè)月經(jīng)濟(jì)的不景氣造成的。 巴菲特稱(chēng)，過(guò)去的這幾個(gè)月公司都經(jīng)歷了很多的波動(dòng)，這可能是二戰(zhàn)以來(lái)最厲害的一次，二戰(zhàn)的時(shí)候我們沒(méi)有辦法獲得商品、貨物，但是這一次的波動(dòng)來(lái)自于另外一個(gè)地方，他們可能在過(guò)去的6個(gè)月中出現(xiàn)了存貨過(guò)多的情況，這不是說(shuō)好像失業(yè)率、就業(yè)率的情況造成的，但是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境在這六個(gè)月已經(jīng)非常不一樣了，而我們很多的經(jīng)理人對(duì)于這種情況感覺(jué)到比較驚訝，存貨怎么會(huì)一下子那么多賣(mài)不出去。現(xiàn)在我們才慢慢地讓銷(xiāo)售情況有所恢復(fù)。 5、芒格：伯克希爾從未在商業(yè)地產(chǎn)上表現(xiàn)活躍 芒格表示，伯克希爾從未在商業(yè)地產(chǎn)上表現(xiàn)活躍，“我預(yù)計(jì)伯克希爾不會(huì)受到巨大影響，但我確實(shí)認(rèn)為，美國(guó)和全球其他地方的市中心空心化將是相當(dāng)突出和令人不快的”。 6、芒格：建議價(jià)值投資者應(yīng)習(xí)慣于收益減少 芒格就如何在快速變化的環(huán)境中保持成功向價(jià)值投資者提出了建議：“習(xí)慣于收益減少。”“給你機(jī)會(huì)的是其他人做傻事”，巴菲特說(shuō)“人們會(huì)做重大且愚蠢的事情，他們這么做的原因，在某種程度上是因?yàn)樗麄儽任覀儎傞_(kāi)始時(shí)更容易獲得資金?！? 7、芒格：即使不考慮全球變暖，能源轉(zhuǎn)型也是有意義的 芒格表示，有些關(guān)于氣候變化的說(shuō)法是錯(cuò)誤的，但出于某些重要原因，能源轉(zhuǎn)型是有意義的。 芒格說(shuō)：“即使我們不擔(dān)心全球變暖，轉(zhuǎn)向可再生能源以節(jié)約我們的碳?xì)浠衔镆彩怯幸饬x的?！? 他補(bǔ)充說(shuō)：“碳?xì)浠衔锟梢宰鲈S多其他東西做不到的事情。而且它們的儲(chǔ)量只有這么多，為什么不謹(jǐn)慎節(jié)約它們？” 芒格還表示，他不確定氣候變化會(huì)變得多么糟糕。 8、巴菲特：過(guò)早向孩子宣讀遺囑中財(cái)產(chǎn)分配相關(guān)內(nèi)容是錯(cuò)誤的 巴菲特針對(duì)遺產(chǎn)相關(guān)提問(wèn)回答稱(chēng)，在孩子成長(zhǎng)過(guò)程中，家長(zhǎng)如果過(guò)早告訴他們遺囑中與財(cái)產(chǎn)分配相關(guān)的內(nèi)容，會(huì)是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤，這是在用遺囑綁架孩子的成長(zhǎng)，甚至?xí)銇y家里孩子之間的關(guān)系。他表示，家長(zhǎng)的行為、特質(zhì)和價(jià)值才是最好的老師，遺囑應(yīng)該和家庭的價(jià)值掛鉤，才能讓孩子傳承這一價(jià)值，并合理繼承財(cái)產(chǎn)。 9、巴菲特：價(jià)值投資的機(jī)會(huì)來(lái)自于別人做“蠢事” 巴菲特表示，價(jià)值投資的機(jī)會(huì)來(lái)自于別人做“蠢事”。巴菲特稱(chēng)，當(dāng)別人做出錯(cuò)誤的決定時(shí)，專(zhuān)注于價(jià)值的投資者將會(huì)獲得機(jī)會(huì)，“給你機(jī)會(huì)的是別人做蠢事”。芒格則表示，價(jià)值投資者應(yīng)該對(duì)賺得更少感到滿(mǎn)意，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)更加激烈。 10、芒格：不喜歡每個(gè)人都從事財(cái)富管理業(yè)務(wù) 芒格表示，讓世界上最聰明的人從事財(cái)富管理對(duì)文明是有害的，我們不需要那么多財(cái)富管理經(jīng)理。我不喜歡每個(gè)人都從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)。 11、巴菲特：伯克希爾希望處于一個(gè)難以被擊敗的位置 巴菲特表示，伯克希爾的愿景是成為一家由股東持有、社會(huì)樂(lè)見(jiàn)其存續(xù)、擁有無(wú)窮資本和許多有識(shí)之士的公司，并處于一個(gè)難以被擊敗的位置。如果這樣的事情發(fā)生，我將非常高興。巴菲特在回答這個(gè)問(wèn)題時(shí)，還花了很長(zhǎng)時(shí)間再一次提及本·格雷厄姆在1949年出版的書(shū)（《聰明的投資者》）對(duì)他的巨大影響。 12、巴菲特：馬斯克是一位非常出色的企業(yè)家喜歡挑戰(zhàn)超越極限的事情 巴菲特對(duì)馬斯克做出了自己的評(píng)價(jià)，他認(rèn)為，馬斯克是一位非常出色的企業(yè)家，他有很多的夢(mèng)想，而且他的這些夢(mèng)想就是他現(xiàn)在所做的事情的基礎(chǔ)。我覺(jué)得他如果沒(méi)有去做一些超越極限的事情，設(shè)立超越極限的目標(biāo)，他不會(huì)取得今天的這些成績(jī)。馬斯克喜歡去完成一些不可能的任務(wù)。他所做的一切需要這種膽量和魄力，甚至有一些瘋狂。 13、巴菲特：想通過(guò)收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本回報(bào) 巴菲特表示，伯克希爾的股票價(jià)格其實(shí)要比我們心目中低，我們真正想做的是把錢(qián)用在收購(gòu)上，不論是150億還是750億，通過(guò)收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)，但這一切都取決于價(jià)格。像2008年那樣，好公司急需資金的情況還會(huì)出現(xiàn)，但這種機(jī)會(huì)并不多見(jiàn)。而且，我們現(xiàn)在手頭的美債能夠產(chǎn)生5%的年化收益率。 14、巴菲特：對(duì)15%的最低公司稅沒(méi)有意見(jiàn) 巴菲特表示，他對(duì)15%的最低公司稅沒(méi)有意見(jiàn)。伯克希爾過(guò)去支付的7稅收要高得多。伯克希爾將接受現(xiàn)行稅法，也不認(rèn)為企業(yè)稅負(fù)過(guò)重。但他不清楚新的稅法將如何影響伯克希爾。 15、巴菲特：汽車(chē)行業(yè)非常艱難不太可能投資通用和福特這樣的汽車(chē)股 巴菲特表示，從歷史上來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)非常艱難。我只能告訴你，雖然汽車(chē)行業(yè)不會(huì)消失，5年到10年后汽車(chē)行業(yè)肯定會(huì)和現(xiàn)在不一樣，不論是汽車(chē)架構(gòu)還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。資本的部署和風(fēng)險(xiǎn)是一定會(huì)發(fā)生的。伯克希爾不太可能投資像通用汽車(chē)或福特汽車(chē)這樣的汽車(chē)制造商股票。我和查理一直都認(rèn)為汽車(chē)業(yè)實(shí)在太艱難了。伯克希爾更傾向于汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)，在美國(guó)擁有78家經(jīng)銷(xiāo)商。這些經(jīng)銷(xiāo)商每年創(chuàng)造超過(guò)80億美元的收入，使伯克希爾成為美國(guó)最大的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)之一。 16、巴菲特：我寧愿生在現(xiàn)在，盡管沒(méi)有那么多錢(qián) 巴菲特表示，投資機(jī)會(huì)很多，且現(xiàn)在更多不是大機(jī)構(gòu)出身的投資人也能入場(chǎng)投資。他寧可生在現(xiàn)在，盡管可能不會(huì)像過(guò)去那樣得到大量的資本支持，可能只能吃到市場(chǎng)中的小蛋糕。 17、芒格：多元化投資組合是“去劣化” 芒格說(shuō)，多元化投資已經(jīng)成為一種標(biāo)準(zhǔn)的投資規(guī)則，有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造一個(gè)更有彈性的投資組合，但投資教育者沒(méi)有給予過(guò)度關(guān)注。他說(shuō)：“現(xiàn)代大學(xué)教育中教導(dǎo)的一個(gè)愚蠢的事情是，在投資普通股時(shí)，絕對(duì)必須進(jìn)行大規(guī)模的分散投資?！薄斑@是一個(gè)瘋狂的想法。擁有大量容易被發(fā)現(xiàn)的好機(jī)會(huì)并不容易。如果你只有三個(gè)想法，我寧愿用我最好的想法，而不是最壞的想法?！? 18、15歲男孩再向芒格巴菲特提問(wèn) 一位15歲的男孩第四次參加巴菲特股東大會(huì)。他這次向巴菲特和芒格提問(wèn)：在投資和生活中，應(yīng)該避免哪些“重大錯(cuò)誤”？巴菲特重復(fù)了他的名言：你應(yīng)該給自己寫(xiě)個(gè)“訃告”，然后朝這個(gè)方向努力。巴菲特指出，不要犯可能讓你“退出游戲”的錯(cuò)誤。巴菲特還建議要花得比賺得少點(diǎn)，因?yàn)橐坏┮驗(yàn)槿氩环蟪霰成县?fù)債，就會(huì)難以擺脫。 19、巴菲特：“代幣”成為世界儲(chǔ)備貨幣是一個(gè)笑話(huà) 巴菲特說(shuō)，人們可能對(duì)美元失去了信心，但這并不意味著比特幣就會(huì)大放異彩。 當(dāng)談到世界儲(chǔ)備貨幣時(shí)，他說(shuō)：“忘掉所有的玩具吧——任何代幣都是一個(gè)笑話(huà)，那是瘋狂的?！薄暗^續(xù)印鈔票也是瘋狂的?！? 巴菲特在回答有關(guān)當(dāng)前去美元化趨勢(shì)的問(wèn)題時(shí)，對(duì)美國(guó)印鈔的程度提出了警告。 “對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，做很多事情很容易，但如果我們做得太多，一旦把魔鬼從瓶子里放出來(lái)，就很難看到你如何恢復(fù)，”他說(shuō)?！叭藗儗?duì)貨幣失去了信心，他們的行為方式與他們覺(jué)得……他們將擁有購(gòu)買(mǎi)力大致相當(dāng)?shù)臇|西時(shí)完全不同。它改變了經(jīng)濟(jì)。” 芒格對(duì)此提出了更為尖銳的批評(píng)，他說(shuō)：“在某種程度上，印錢(qián)買(mǎi)船只會(huì)適得其反?！? 盡管如此，巴菲特仍然支持美元：“我們是儲(chǔ)備貨幣，我認(rèn)為沒(méi)有其他貨幣成為儲(chǔ)備貨幣的選擇。”他說(shuō)。 20、巴菲特：投資的樂(lè)趣在于未知，有時(shí)成功、有時(shí)失敗 巴菲特表示，“我和一群最棒的人一起工作。我想不出比這更好的理想工作環(huán)境了?！卑头铺赜X(jué)得投資的樂(lè)趣在于未知，有時(shí)成功，有時(shí)失敗。 伯克希爾Q1現(xiàn)金儲(chǔ)備突破1300億美元 5月6日周六，伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收853.93億美元，同比增長(zhǎng)20.5%。由于公司對(duì)蘋(píng)果等總值3280億美元股票投資組合的未實(shí)現(xiàn)收益猛增，當(dāng)季伯克希爾包括短期投資收益在內(nèi)的凈利潤(rùn)從去年同期的56億美元增至355億美元，同比翻了五倍多。 含括全資子公司利潤(rùn)在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)80.65億美元，同比增長(zhǎng)12.6%，主要得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅反彈。其中保險(xiǎn)承保利潤(rùn)同比躍升445%至9.11億美元，保險(xiǎn)投資收入躍升68%至19.69億美元。 財(cái)報(bào)還顯示，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備從去年四季度的1280美元增加逾20億美元至1306億美元，突破1300美元大關(guān)，創(chuàng)2021年底以來(lái)最高。公司還回購(gòu)了44億美元股票，顯著高于去年底的28億美元，并創(chuàng)2021年第一季度以來(lái)的兩年最大回購(gòu)金額，伯克希爾旗下公司回購(gòu)了29億美元股票。 據(jù)公告，截至3月31日，伯克希爾哈撒韋約77%以公允價(jià)值核算的股權(quán)投資集中在五家公司，分別為美國(guó)運(yùn)通（250億美元）、蘋(píng)果（1510億美元）、美國(guó)銀行（295億美元）、可口可樂(lè)（248億美元）、雪佛龍（216億美元）。 在股東大會(huì)上，有股東稱(chēng)蘋(píng)果在伯克希爾投資組合中的比重超過(guò)了35%，是否已經(jīng)接近一個(gè)危險(xiǎn)區(qū)域？巴菲特表示，我們的蘋(píng)果持倉(cāng)絕對(duì)沒(méi)有占到投資組合的35%。我們的投資組合包括能源、鐵路等很多的行業(yè)。蘋(píng)果有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，他們會(huì)不斷的回購(gòu)自己的股票，價(jià)值也在上升，我們都不需要做什么，持倉(cāng)的市值就上升了。蘋(píng)果跟消費(fèi)者之間的關(guān)系非常密切。巴菲特坦言在兩年前犯過(guò)一些錯(cuò)，賣(mài)掉了一些蘋(píng)果股票，并表示當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是很愚蠢。 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合公開(kāi)報(bào)道