這個假期，投資圈發(fā)生了一件引人關(guān)注的事。在伯克希爾哈撒韋年度股東大會召開前夕，股神巴菲特的黃金搭檔查理·芒格接受了金融時報的采訪，他表示自己和巴菲特是特殊時代的產(chǎn)物，投資的黃金時代結(jié)束了。這一番言論引發(fā)廣泛討論。 朋友圈有人感嘆“他終于承認(rèn)自己的特殊性了”。也有人感嘆“芒格只是一個超級聰明的頂級投資者，很懂在這種時候示弱”。兩種觀點，達(dá)哥都認(rèn)同。 “特殊時代的產(chǎn)物”自不必多說，這和巴菲特之前的表述“永遠(yuǎn)不要做空美國”一脈相承。一如前幾年風(fēng)光無限的BATJ，一如去年與貴州茅臺爭雄的寧德時代，一如當(dāng)下A股的中國移動，任何個人和企業(yè)，都是時代的產(chǎn)物。所以，只有時代的企業(yè)，沒有企業(yè)的時代，不能把順序搞反了。 過去幾十年里，美國和其他國家的股市、房市等都經(jīng)歷了大幅上漲的情況。同時，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，新興市場逐漸崛起，提供了大量的投資機會。在這種情況下，價值投資、長期持有等策略成績優(yōu)異，巴菲特和芒格也因此成為了傳奇人物。 然而，隨著時間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，黃金時代已經(jīng)逐漸走向尾聲?，F(xiàn)在的全球市場環(huán)境和過去有很大不同，市場的不確定性和波動性也更高。此外，投資的對象和方式也在發(fā)生變化，新興市場和科技行業(yè)成為了重要的投資領(lǐng)域，而傳統(tǒng)的價值投資和長期持有策略可能不再適用于所有的市場和投資領(lǐng)域。 不過，我們也不能簡單地認(rèn)為投資的黃金時代已經(jīng)結(jié)束了。雖然市場環(huán)境和投資方式在變化，但投資本身像山岳一樣古老，并沒有什么新鮮事，需要耐心和穩(wěn)定性。雖然傳統(tǒng)的投資策略可能需要一些調(diào)整和改變，但投資的很多原則、方法仍然適用于當(dāng)前市場和投資環(huán)境。 達(dá)哥覺得，芒格的言論提醒我們，投資是一個不斷變化的過程，需要根據(jù)市場環(huán)境和投資機會做出相應(yīng)的調(diào)整。雖然投資的黃金時代已經(jīng)逝去，但我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^學(xué)習(xí)和調(diào)整來找到適合自己的投資方式，實現(xiàn)財富增長。 有意思的是，在上個月美國一些銀行爆雷的時候，根據(jù)媒體的報道，美國重要人物曾去拜訪過巴菲特，巴菲特公開表態(tài)示弱，有一種看空市場的味道，后續(xù)股神又會如何抉擇呢？我們只能邊走邊看。 好了，咱們回來聊下市場。長假期間海外市場表現(xiàn)比較差，因為A股休市這兩天A50期指下跌幅度并不大，所以昨天在和牛博士聊天的時候并沒有過多提及海外市場的情況。從今天大盤的表現(xiàn)來看，比較符合預(yù)期。但指數(shù)之間如此分化，也著實讓人始料不及。 技術(shù)上，滬指全天低開高走，說明逢低承接盤非常充沛，基本上收復(fù)了4月21日放量大陰線的大半部分失地且站穩(wěn)了所有均線，近期形態(tài)上呈現(xiàn)出非常標(biāo)準(zhǔn)的挖坑形態(tài)，成交量方面繼續(xù)有效放大，價漲量升非常健康，說明有資金繼續(xù)跑步入場。 從領(lǐng)漲板塊來看，除了實力游資繼續(xù)抱團(tuán)的傳媒類個股大漲外，金融及中字頭發(fā)力，這大概率不是普通散戶所為，大資金入場搶籌跡象明顯。這部分資金在沒吃到“肉”之前，行情不會馬上結(jié)束，上證指數(shù)短期沒什么好擔(dān)心的。 深市方面主要是指數(shù)弱，以及受半導(dǎo)體和權(quán)重新能源方向的拖累，這從分時圖的黃白線也能看出來。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅比較大，就短期走勢結(jié)構(gòu)來說，可以重點關(guān)注半導(dǎo)體及其元件板塊關(guān)鍵支撐短期背離以后的止跌情況。硬科技一旦有表現(xiàn)，即便新能源不能持續(xù)發(fā)力，也能帶動創(chuàng)業(yè)板。 文化傳媒、游戲、影視動漫今天繼續(xù)大漲，這三個板塊都屬于同一類題材，就是受益于AI內(nèi)容制作的，近期的走勢屬于市場對他們的價值重估。對于這些板塊，連續(xù)拉升且漲幅已經(jīng)比較巨大的品種不要去追。板塊指數(shù)已經(jīng)如期創(chuàng)出新高，要嚴(yán)格遵守交易規(guī)則，處于獲利了結(jié)階段。 中藥和醫(yī)藥制造板塊今天表現(xiàn)強勢。中醫(yī)藥行業(yè)重磅支持政策不斷，使得板塊受到資金關(guān)注，醫(yī)藥制造板塊也被帶動。板塊走勢上，中藥板塊是平臺突破類型，形態(tài)非常漂亮，可繼續(xù)關(guān)注；醫(yī)藥制造方面，雖然沒有中藥板塊那么強，但也可繼續(xù)關(guān)注。 銀行這類大金融個股，是達(dá)哥最近兩個月持續(xù)跟蹤的板塊，位置和估值都比較低，沒有更多要解釋的，近期的表現(xiàn)在預(yù)期之中。板塊走勢上，銀行板塊指數(shù)今天出現(xiàn)平臺突破大漲，量價配合理想，走勢上沒有任何問題，持有為主。但是要新介入的話，最好等回踩時低吸。目前券商股表現(xiàn)相對滯后，其他金融股有表現(xiàn)，券商股大概率也會有。 以景點旅游為代表的消費細(xì)分，和去年長假類似，再一次走出獲利了結(jié)的走勢。從今天的表現(xiàn)來看，板塊放量下跌，暫時還看不到止跌的跡象，因為中期的箱體結(jié)構(gòu)未被破壞，仍然可以在箱體下沿關(guān)注止跌的機會。 短線情緒方面，有一個現(xiàn)象值得重視，今天連板股數(shù)量創(chuàng)下最近三個月以來的最佳。能夠解釋的原因有很多，比如風(fēng)格切換、指數(shù)之間強弱轉(zhuǎn)變、劍橋科技打出賺錢效應(yīng)等。依達(dá)哥來看，其實最簡單的解釋就是情緒周期，很可能意味著現(xiàn)在短期的炒作周期要來了。 整體來說，今天市場雖然有所分化，但仍然保持非常不錯的活躍度（漲幅超9%的個股不少），量能也有效放大。后市方面，滬指延續(xù)升勢并沖過前高的概率大；深成指雖然回踩，但也仍有望繼續(xù)反彈。 比較來看，當(dāng)下市場的兩大主流方向，人工智能和中字頭的大金融，放在存量博弈之下，很難支撐兩個方向同時走強，從達(dá)哥的角度來看，可以更偏重后者一些。因此，在操作策略上，滬市權(quán)重藍(lán)籌品種，趨勢好的品種，繼續(xù)持有，但連漲或今天大漲的品種不過分追高；科技股調(diào)整，可以關(guān)注短期背離的止跌機會。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。