4月26日，乘著AIGC新浪潮的“東風(fēng)”，擁有《藍(lán)月傳奇》《天使之戰(zhàn)》等知名游戲的愷英網(wǎng)絡(luò)交出最新的“成績(jī)單”。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年愷英網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.26億元，同比增長(zhǎng)56.84%；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)47.86%達(dá)13.84億元；歸母凈利潤(rùn)10.25億元，同比增長(zhǎng)77.76%。在2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.55億元；歸母凈利潤(rùn)2.90億元，同比增長(zhǎng)16.72%。

整體來(lái)看，在游戲產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蓄力階段的2022年，愷英網(wǎng)絡(luò)再次延續(xù)較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年報(bào)季報(bào)均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)雙增。這些高速增長(zhǎng)的數(shù)字背后，離不開(kāi)愷英網(wǎng)絡(luò)核心游戲主業(yè)的聚焦，研發(fā)、發(fā)行、投資+IP三大業(yè)務(wù)板塊的支持，以及率先布局虛擬現(xiàn)實(shí)抓住AIGC的新機(jī)遇。

進(jìn)入2023年，游戲版號(hào)發(fā)放整體趨勢(shì)的向好持續(xù)優(yōu)化供給端，游戲新產(chǎn)品周期正逐步開(kāi)啟，伴隨著AIGC對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)滲透，內(nèi)部治理與業(yè)績(jī)提升進(jìn)入良性循環(huán)的愷英網(wǎng)絡(luò)正迎來(lái)發(fā)展新契機(jī)。

提振產(chǎn)業(yè)估值 “三駕馬車(chē)”助力長(zhǎng)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)

作為我國(guó)增長(zhǎng)最快、持續(xù)性最強(qiáng)和最具活力的產(chǎn)業(yè)之一，游戲早已擺脫娛樂(lè)產(chǎn)品的單一屬性，成為對(duì)產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)。

在今年的中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年會(huì)上，中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)常務(wù)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)敖然曾表示：“游戲未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是積極正向的，游戲產(chǎn)業(yè)被賦予了更為客觀、多元的認(rèn)知。”

Sensor Tower發(fā)布的《2023年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)展望》預(yù)測(cè)，2023年全球手游收入將重回上升通道，2027年預(yù)測(cè)收入將突破920億美元。

當(dāng)下，游戲版號(hào)發(fā)放整體趨勢(shì)的向好持續(xù)優(yōu)化供給端，游戲新產(chǎn)品周期逐步開(kāi)啟，均有望提振游戲行業(yè)估值。這意味著，堅(jiān)持高質(zhì)量、精品化發(fā)展，深耕細(xì)分化、差異化賽道，更加注重用戶(hù)體驗(yàn)，已成為中國(guó)游戲行業(yè)迎接競(jìng)爭(zhēng)、健康發(fā)展的戰(zhàn)略手段。

面對(duì)這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，2022年，手握《藍(lán)月傳奇》《天使之戰(zhàn)》等多款知名游戲的愷英網(wǎng)絡(luò)始終圍繞“聚焦游戲主業(yè)”的核心戰(zhàn)略，不斷挖掘自身面向未來(lái)的正向潛力，研發(fā)、發(fā)行、投資與IP三大核心業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，推出爆款游戲產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2022年公司移動(dòng)游戲營(yíng)收31.57億元，同比增長(zhǎng)45.02%；信息服務(wù)收入為4.63億元，同比大漲557.89%。

在研發(fā)端，公司以上海愷英+浙江盛和為主體構(gòu)建7大游戲研發(fā)工作室，一方面增強(qiáng)傳奇與奇跡兩大核心品類(lèi)優(yōu)勢(shì)；另一方面拓寬卡牌、二次元等其他賽道。“投資+IP”板塊更是為核心主業(yè)戰(zhàn)略賦能，引入刀劍神域、仙劍奇?zhèn)b傳等知名IP，驅(qū)動(dòng)品類(lèi)多元化發(fā)展。

具體來(lái)看，公司《原始傳奇》《熱血合擊》等長(zhǎng)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)經(jīng)典游戲貢獻(xiàn)穩(wěn)定流水，基本盤(pán)穩(wěn)定，新游《天使之戰(zhàn)》《永恒聯(lián)盟》《新倚天屠龍記》營(yíng)收口碑雙豐收，新老游戲檔期錯(cuò)配，接力驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。后續(xù)產(chǎn)品儲(chǔ)備方面，公司旗下包括《納薩力克之王》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開(kāi)始》《龍騰傳奇》《山海浮夢(mèng)錄》《龍神八部之西行紀(jì)》《石器時(shí)代：覺(jué)醒》等多款產(chǎn)品順利取得版號(hào)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。

前瞻布局?jǐn)?shù)字生態(tài) 加速探索AIGC“內(nèi)生動(dòng)力”

從PC游戲到手機(jī)游戲再到VR游戲，每次游戲形態(tài)的變化都是基于技術(shù)的重大革新。業(yè)界普遍認(rèn)為，游戲行業(yè)是AIGC的天然適用場(chǎng)景，也是最重要的商業(yè)化方向之一。未來(lái)，隨著AI技術(shù)的“爆發(fā)式”發(fā)展，AIGC在游戲領(lǐng)域的應(yīng)用有望全面帶動(dòng)游戲行業(yè)生產(chǎn)革命。

行業(yè)加速轉(zhuǎn)型之下，愷英網(wǎng)絡(luò)亦緊抓行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，以多種方式前瞻布局?jǐn)?shù)字產(chǎn)業(yè)，孵化VR游戲和數(shù)字人兩大業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)一步完善公司數(shù)字化生態(tài)，不斷探索數(shù)實(shí)融合、科技創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。

早在幾年前，愷英網(wǎng)絡(luò)就率先投資了VR硬件廠(chǎng)商大朋VR，前瞻布局VR領(lǐng)域；隨后2022年初，公司成立了VR游戲團(tuán)隊(duì)上海臣旎網(wǎng)絡(luò)科技，目前有一款動(dòng)作競(jìng)技類(lèi)VR游戲已在研發(fā)中。

國(guó)盛證券相關(guān)研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前公司在VR軟硬件雙端形成了產(chǎn)品儲(chǔ)備、技術(shù)儲(chǔ)備與資源儲(chǔ)備，未來(lái)，隨著VR產(chǎn)業(yè)的加速崛起，公司的全鏈路布局優(yōu)勢(shì)及先發(fā)合作優(yōu)勢(shì)將充分顯現(xiàn)，有望受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)級(jí)VR產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的紅利期。

元宇宙方面，愷英網(wǎng)絡(luò)選擇在數(shù)字人領(lǐng)域制作難度最高的超寫(xiě)實(shí)數(shù)字人方向進(jìn)行切入。此前，愷英網(wǎng)絡(luò)旗下上海臣旎曾主導(dǎo)多個(gè)數(shù)字人制作案例，為公司在數(shù)字人賽道帶來(lái)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。愷英網(wǎng)絡(luò)表示，將致力于打造超寫(xiě)實(shí)虛擬人IP的行業(yè)標(biāo)桿，同時(shí)采用差異化戰(zhàn)略探索數(shù)字人商業(yè)化變現(xiàn)可能，公司將利用超寫(xiě)實(shí)數(shù)字人為游戲進(jìn)行推廣代言，并為其發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈。

在大熱的AICG領(lǐng)域，愷英網(wǎng)絡(luò)同樣不甘落后。目前，公司戰(zhàn)略投資的企業(yè)幻杳網(wǎng)絡(luò)，自研虛幻引擎下的AIGC工具，能夠批量形成高精度的人物和場(chǎng)景渲染圖，極大降低了研發(fā)領(lǐng)域的美術(shù)成本；戰(zhàn)略投資的星躍互動(dòng)在研發(fā)中已充分應(yīng)用AI工具M(jìn)idJourney大批量生成場(chǎng)景和人物，能將創(chuàng)作時(shí)間從兩個(gè)月降低到半個(gè)小時(shí)。

此外，公司還與復(fù)旦大學(xué)簽署《軟件定制開(kāi)發(fā)協(xié)議》，雙方將共同致力于利用AIGC與AINPC相結(jié)合推進(jìn)人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域新技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用，通過(guò)開(kāi)發(fā)對(duì)AIGC與AINPC進(jìn)行結(jié)合，助力愷英網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)首個(gè)搭建AIGC及AINPC技術(shù)的斗羅大陸IP手游。

歷史問(wèn)題出清 內(nèi)部治理與業(yè)績(jī)提升形成良性循環(huán)

一直以來(lái)，愷英網(wǎng)絡(luò)的歷史遺留問(wèn)題始終是資本市場(chǎng)和投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)。經(jīng)歷了過(guò)去

幾年的發(fā)展，在第四屆董事會(huì)帶領(lǐng)下，公司歷史遺留問(wèn)題逐步解決，實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，內(nèi)部治理與業(yè)績(jī)提升進(jìn)入良性循環(huán)。

2022年10月，公司原實(shí)控人王悅所持有部分股份完成司法拍賣(mài)，董事長(zhǎng)金鋒被動(dòng)成為公司第一大股東，這標(biāo)志著公司與前控股股東正式脫鉤解綁。西南證券相關(guān)研報(bào)指出，此次變動(dòng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響，或?qū)⒂欣诮档凸竟蓶|的股份質(zhì)押率和大股東被動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)及其導(dǎo)致的影響。

隨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成、公司治理問(wèn)題逐步出清，愷英網(wǎng)絡(luò)還通過(guò)多次回購(gòu)及增持公司股份，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。公開(kāi)資料顯示，2019年以來(lái)愷英網(wǎng)絡(luò)累計(jì)回購(gòu)達(dá)9325.58萬(wàn)股，累計(jì)回購(gòu)金額4.08億元，回購(gòu)股份均用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)愷英網(wǎng)絡(luò)激勵(lì)計(jì)劃在參與人數(shù)、激勵(lì)規(guī)模上均有所提高。據(jù)悉，2020年及2022年兩輪激勵(lì)計(jì)劃（含員工持股計(jì)劃及期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃）參與人數(shù)分別達(dá)到65人及118人，若按照相鄰報(bào)告期披露員工總數(shù)測(cè)算，兩輪激勵(lì)計(jì)劃參與員工占比由5%增長(zhǎng)至近10%。這既有利于進(jìn)一步激勵(lì)優(yōu)秀人才與核心骨干的積極性，奠定公司持續(xù)增長(zhǎng)基調(diào)，也顯示了公司管理層對(duì)愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)展前景的看好。

內(nèi)部治理與業(yè)績(jī)提升進(jìn)入良性循環(huán)之下，愷英網(wǎng)絡(luò)也肩負(fù)起作為頭部游戲企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，積極探索游戲行業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任的新思路。2022年，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了首個(gè)可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃“K行動(dòng)”；積極創(chuàng)新“互聯(lián)網(wǎng)+公益”模式；參與制作“紅色小游戲”《黨史拼圖》和《前進(jìn)之路》，以生動(dòng)有趣的游戲詮釋紅色經(jīng)典。

進(jìn)入2023年，無(wú)論是新一輪產(chǎn)品周期開(kāi)啟還是AIGC為游戲產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新賦能，對(duì)愷英網(wǎng)絡(luò)而言都是巨大的機(jī)遇。目前，公司已經(jīng)多次獲得券商“買(mǎi)入”或“增持”評(píng)級(jí)，截至4月26日收盤(pán)，公司股價(jià)從2023年年初至今漲幅已超154.27%，持續(xù)得到市場(chǎng)認(rèn)可。

文/十一

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）