每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

3月22日晚間，妙可藍(lán)多（SH600882，股價(jià)29.80元，市值153.68億元）發(fā)布2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.30億元，同比增長(zhǎng)7.84%。但受交通物流不暢、原材料價(jià)格上漲、競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)疲軟等影響，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.35億元，同比下降12.32%。

值得一提的是，妙可藍(lán)多公告稱，原定于3月建成的上海特色奶酪智能化生產(chǎn)加工項(xiàng)目無法在原定時(shí)間達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，需延期至今年12月。

原材料價(jià)格有所回落，但仍在高位

分季度來看，妙可藍(lán)多2022年凈利潤(rùn)呈現(xiàn)逐季遞減的現(xiàn)象，分別為盈利7352萬元、5849萬元、1165萬元、虧損826萬元。公司方面表示，第四季度較前三季度凈利潤(rùn)減少主要系受外部環(huán)境變化影響導(dǎo)致營業(yè)收入減少及原材料成本上升。

營業(yè)收入方面，妙可藍(lán)多的核心業(yè)務(wù)奶酪板塊在去年實(shí)現(xiàn)收入38.69億元，同比增長(zhǎng)16.01%；奶酪產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入80.30%，同比增長(zhǎng)5.68個(gè)百分點(diǎn)；奶酪產(chǎn)品毛利占公司主營業(yè)務(wù)毛利比例為95.94%，同比增加1.01個(gè)百分點(diǎn)。

而貿(mào)易與液態(tài)奶兩大業(yè)務(wù)的營收則分別同比下滑14.78%、18.86%，一方面，貿(mào)易業(yè)務(wù)在去年進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，推行貿(mào)易與原料采購合并，并將業(yè)務(wù)重點(diǎn)向奶酪黃油類轉(zhuǎn)移；另一方面，為聚焦奶酪，液態(tài)奶業(yè)務(wù)的產(chǎn)能與營收占比進(jìn)一步收縮。這使公司奶酪業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、毛利占比提升，意味著進(jìn)口原料成本對(duì)公司利潤(rùn)的影響持續(xù)加大。

但在2022年，受交通物流不暢及國際大宗商品價(jià)格上漲影響，公司原輔材料和物流成本大幅上漲，奶酪業(yè)務(wù)三大系列產(chǎn)品毛利率均有所下降，合計(jì)毛利率同比下降7.78個(gè)百分點(diǎn)至40.73%。

對(duì)此公司的解釋是，奶酪產(chǎn)品的主要原料來自國際市場(chǎng)采購，國際大宗原料市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)直接影響產(chǎn)品利潤(rùn)以及公司現(xiàn)金流。財(cái)報(bào)顯示，奶酪業(yè)務(wù)的原材料成本占整體營業(yè)成本的59.84%，因去年下半年材料價(jià)格出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，公司較上年同期多支付了5億元的原料成本。

“2023年原材料價(jià)格較2022年第四季度有所回落，但仍處于較高位置。”3月23日，妙可藍(lán)多副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理柴琇在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，公司將通過更加細(xì)致的供應(yīng)鏈管理，擴(kuò)展更大范圍的采購來源、拓寬更多的供應(yīng)商渠道，并通過套保、鎖匯等方式來應(yīng)對(duì)供應(yīng)商價(jià)格的上漲。未來隨著原材料采購的規(guī)模效應(yīng)提升，價(jià)格可以爭(zhēng)取更大優(yōu)惠。公司也會(huì)布局以國內(nèi)奶源作為原料來生產(chǎn)奶酪，以期應(yīng)對(duì)較為多變的國際供應(yīng)形勢(shì)。

擴(kuò)張之下研發(fā)能力待考

事實(shí)上，若剔除原材料、工廠折舊等共計(jì)31.80億元的營業(yè)成本，妙可藍(lán)多仍有14.42億元的毛利空間，那么公司去年又為何只剩下6692.40萬元的扣非凈利潤(rùn)？這同比可是下降了45.14%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司的資源投放力度仍在品牌占位上。其中廣告促銷在12.19億元的銷售費(fèi)用中占比八成，達(dá)8.22億元；銷售薪酬也從2021年的1.40億元增長(zhǎng)至2.25億元。對(duì)此，公司方面表示，主要是因?yàn)槟汤覙I(yè)務(wù)處于快速擴(kuò)張期，銷售人員增加導(dǎo)致職工薪酬和差旅費(fèi)用增加。

博士咨詢?cè)谌ツ?月發(fā)布的2022中國奶酪市場(chǎng)報(bào)告中指出，國內(nèi)奶酪市場(chǎng)規(guī)模已超百億，規(guī)模增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力包括乳制品品類升級(jí)與干酪含量迭代，目前原制奶酪仍處于工廠時(shí)代，供不應(yīng)求，而再制奶酪已從市場(chǎng)時(shí)代進(jìn)入心智時(shí)代，也就是品牌、品類層面的比拼，因此各大品牌在此階段需要通過品類分化把握創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

來看看妙可藍(lán)多是怎么做的。公司方面表示，2022年，低溫品類奶酪棒進(jìn)行了產(chǎn)品迭代升級(jí)，常溫奶酪棒通過渠道拓展實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景破圈。隨著常溫渠道的拓展，常溫奶酪棒迅速成為妙可藍(lán)多在即食營養(yǎng)奶酪系列的第二增長(zhǎng)極。與此同時(shí)，公司加大推廣奶酪片，開展社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)，強(qiáng)化家庭餐桌系列的營收增長(zhǎng)；餐飲工業(yè)系列則憑借公司供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，把握對(duì)國外品牌進(jìn)口替代的市場(chǎng)機(jī)遇。

博士戰(zhàn)略咨詢合伙人洪寅義認(rèn)為，從妙可藍(lán)多公司的戰(zhàn)略角度分析思路清晰，因此不出意外會(huì)持續(xù)保持品類之王的地位。第一品牌是妙可藍(lán)多，主打相對(duì)低營養(yǎng)的奶酪棒，但跨越到高營養(yǎng)問題不大，第二品牌酪鮮生是內(nèi)部慢慢孵化的新品牌，只做原制奶酪，第三品牌是小酪牛做常溫奶酪棒。但從外界來看，唯一的缺陷是自主研發(fā)能力相對(duì)比較缺乏，大部分產(chǎn)品源于百吉福，不過挖掘能力很強(qiáng)，“但作為品類領(lǐng)導(dǎo)者需要帶著品類一直往前走，所以需要提升自主研發(fā)能力。”

柴琇在回復(fù)提問時(shí)提到，奶酪在歐美國家比較發(fā)達(dá)，奶酪行業(yè)想在中國獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，絕不是簡(jiǎn)單地照抄照搬歐美的發(fā)展路徑，特別是如何讓西方產(chǎn)品更加符合國人的“口和胃”是需要重點(diǎn)研究的方向。

2022年，公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)27.78%，主要因?yàn)楣炯哟笮缕费邪l(fā)力度，新品研發(fā)支出較上年同期增加。柴琇回應(yīng)稱，去年，妙可藍(lán)多全新升級(jí)的研發(fā)中心投入使用，聘請(qǐng)國內(nèi)外資深專家，引進(jìn)世界一流生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，同時(shí)圍繞乳制品深加工，與中國營養(yǎng)學(xué)會(huì)成立了奶酪營養(yǎng)與創(chuàng)新研究中心。

公司稱不會(huì)主動(dòng)發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，投資者交流意愿強(qiáng)烈，可見奶酪品類在近兩年備受關(guān)注。

其中關(guān)心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的問題較為普遍，妙可藍(lán)多認(rèn)為，作為行業(yè)的頭部品牌，公司有責(zé)任維護(hù)價(jià)格的穩(wěn)定，不會(huì)主動(dòng)發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)。但是在戰(zhàn)術(shù)上公司會(huì)根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)情況積極應(yīng)對(duì)，有序參與。

柴琇表示，奶酪是濃縮的、有較高營養(yǎng)價(jià)值的乳制品，公司更加看重奶酪的營養(yǎng)價(jià)值宣傳，對(duì)健康生活方式的引導(dǎo)和倡議。公司通過品牌和產(chǎn)品的價(jià)值輸出帶動(dòng)企業(yè)發(fā)展，避免價(jià)格戰(zhàn)對(duì)公司持續(xù)健康發(fā)展帶來傷害。公司堅(jiān)信競(jìng)爭(zhēng)是全方位的，是品牌、產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)、文化等全方面的競(jìng)爭(zhēng)，不是簡(jiǎn)單依靠低價(jià)策略就能占領(lǐng)市場(chǎng)。

從行業(yè)來看，蒙牛、伊利、光明三大乳企正在國內(nèi)奶酪賽道展開正面交鋒，目前占據(jù)第一梯隊(duì)的是妙可藍(lán)多與百吉福，伊利、奶酪博士、光明乳業(yè)則在第二梯隊(duì)，另有認(rèn)養(yǎng)一頭牛、吉士丁、妙飛等處于第三梯隊(duì)。

洪寅義分析稱，奶酪的發(fā)展未來會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段，更好吃、更健康、本味化。奶酪棒便是更好吃的典型代表，低溫奶酪棒已經(jīng)被驗(yàn)證成功，那么接下來會(huì)被驗(yàn)證的應(yīng)該是常溫奶酪棒，因?yàn)橐粋€(gè)品類要普及，渠道盡可能要鋪滿，所以常溫物流要比冷鏈更容易。

在渠道建設(shè)方面，截至2022年12月31日，妙可藍(lán)多共有經(jīng)銷商5218家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋約80萬個(gè)零售終端。記者注意到，這一年公司經(jīng)銷商隊(duì)伍有近一半出現(xiàn)換血，新增2334個(gè)經(jīng)銷商的同時(shí)與2479個(gè)經(jīng)銷商解除合作。

在產(chǎn)能建設(shè)方面，隨著妙可藍(lán)多非公開發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司奶酪產(chǎn)品的產(chǎn)能進(jìn)一步增加，2022年各類奶酪產(chǎn)能合計(jì)13.41萬噸。不過，短期內(nèi)公司的產(chǎn)能利用率有所下降為52.89%，另有上海特色奶酪智能化生產(chǎn)加工項(xiàng)目建設(shè)延期。公司方面表示，待募投項(xiàng)目全部建成后，公司將形成上海、天津、吉林、長(zhǎng)春4個(gè)城市6間工廠的產(chǎn)能布局。

在具備了產(chǎn)品迭代、渠道優(yōu)化、產(chǎn)能擴(kuò)張的整體布局之后，妙可藍(lán)多接下來的路該怎么走？洪寅義在報(bào)告中指出，第一步是做加法，更新包裝、添加果物都正在被行業(yè)實(shí)踐，第二步做減法，要更健康，目前高營養(yǎng)奶酪尚未出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，另外低鹽、低鈉、低脂和零添加需要市場(chǎng)達(dá)到一定規(guī)模后才會(huì)被接受，第三步便是原制奶酪，讓奶酪回歸本味。