人思考問(wèn)題的方式主要有兩種，第一種是對(duì)比歷史做歸納分析、第二種是對(duì)未來(lái)做假設(shè)演繹判斷。相比而言，歷史比較歸納的范圍是一個(gè)封閉集合，未來(lái)假設(shè)演繹是一個(gè)漫無(wú)邊際的無(wú)窮集合，因此在個(gè)體微觀層面大家往往會(huì)做市場(chǎng)空間行業(yè)增速競(jìng)爭(zhēng)格局假設(shè)，但在整體宏觀層面由于影響因素太多，市場(chǎng)很多時(shí)候喜歡做歷史對(duì)比。于是在每年年末年初之時(shí)，今年像哪年的問(wèn)題就一直會(huì)有。

歷史會(huì)有相似處，但不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，回顧過(guò)去這么多年A股的歷史經(jīng)驗(yàn)，幾乎可以說(shuō)沒(méi)有哪兩年是一樣，哪年跟哪年都不會(huì)太像，年年有不同。歷史比較的重點(diǎn)是分離出“邏輯共同點(diǎn)”，從這個(gè)角度出發(fā)，可能與2023年最有相似處的是2019年：一方面，從盈利周期角度看，在經(jīng)歷了2022年和2018年的名義經(jīng)濟(jì)快速下行期后，兩者都處在一輪盈利下行周期的尾聲；另一方面，從貨幣周期角度看，2022年和2018年都是美國(guó)加息全球貨幣收緊周期，2023年有望迎來(lái)邊際改善，能否像2019年這樣進(jìn)入降息周期尚不好說(shuō)，但至少加息結(jié)束是可以期待的。

歷史復(fù)盤比較是一把雙刃劍，做得好能夠提煉出共同的規(guī)律性指導(dǎo)未來(lái)，做得不好就是刻舟求劍，得失之間取決于對(duì)“邏輯共同點(diǎn)”和“主要矛盾”的把握。

本文來(lái)源：方正證券研報(bào)《市場(chǎng)速評(píng)：今年像哪年，歷年A股行情特征概括比較》

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝