近日，包括中金公司、華泰證券、中信建投、東方證券等一眾頭部券商紛紛公告表示，獲得證監(jiān)會(huì)出具的關(guān)于“公司自營參與碳排放權(quán)交易的無異議函”。公告內(nèi)容也大同小異，表示公司參與碳交易將“以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低全社會(huì)減排成本，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)，合規(guī)、審慎開展業(yè)務(wù)，并將相關(guān)業(yè)務(wù)納入公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系?！? 視覺中國圖 在全國碳市場(chǎng)建立一年多后，此次券商獲得證監(jiān)會(huì)首肯參與碳交易的事件，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是碳市場(chǎng)擴(kuò)容的積極信號(hào)。那么，券商自營的參與，將對(duì)全國碳市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？券商將有哪些交易形式？繼券商之后是否還會(huì)有更多金融機(jī)構(gòu)參與碳交易？帶著這些問題，每日經(jīng)濟(jì)新聞（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了ESG權(quán)威專家、中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任藍(lán)虹。 藍(lán)虹認(rèn)為，券商參與碳交易，加速了碳排放權(quán)交易的流通性，并能促進(jìn)碳排放權(quán)價(jià)值的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。而我國若要在全球碳交易市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)中占據(jù)主動(dòng)態(tài)勢(shì)，就必須有金融機(jī)構(gòu)的參與和支持。如果按照《京都議定書》框架下的碳交易市場(chǎng)和歐盟目前碳交易市場(chǎng)的發(fā)展路徑，未來我國幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都將介入碳交易市場(chǎng)，碳金融將成為我國金融發(fā)展新藍(lán)海。 券商參與交易提高碳排放市場(chǎng)流通性 NBD：近期，包括中金公司、華泰證券、中信建投等若干券商扎堆獲批參與碳交易，請(qǐng)問這透露出了什么信號(hào)？券商參與碳交易對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？ 藍(lán)虹：券商參與碳交易，加速了碳排放權(quán)交易的流通性，并能促進(jìn)碳排放權(quán)價(jià)值的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。在資本市場(chǎng)，碳排放權(quán)的價(jià)值貨幣化被確認(rèn)，必然能推動(dòng)資本市場(chǎng)基于碳排放權(quán)價(jià)值的一系列資本操作和運(yùn)作的發(fā)展。例如，以碳排放權(quán)收益為基礎(chǔ)的碳債券等衍生品的發(fā)展，以及資本市場(chǎng)對(duì)其購買意愿的加強(qiáng)。 NBD：我們注意到這批券商都獲得了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《無異議函》，券商離真正參與交易是否還要其他監(jiān)管部門批準(zhǔn)？ 藍(lán)虹：券商獲得證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《無異議函》，代表證監(jiān)會(huì)同意這些券商開展碳交易自營業(yè)務(wù)，是一種業(yè)務(wù)審批，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)是券商的業(yè)務(wù)主管部門。但券商入場(chǎng)碳交易市場(chǎng)，不僅需要獲得證監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)審批，還需要獲得碳交易市場(chǎng)主管部門，也就是國家生態(tài)環(huán)境部的同意。 我國碳交易市場(chǎng)分為強(qiáng)制性碳交易市場(chǎng)和自愿性碳交易市場(chǎng)，強(qiáng)制性碳交易市場(chǎng)又分為地方試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)和全國統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)。自愿性碳交易市場(chǎng)，券商是早就允許進(jìn)入的。地方試點(diǎn)的碳交易市場(chǎng)，券商也被試點(diǎn)的地方政府批準(zhǔn)允許進(jìn)入。但是，我國在2021年建立的全國統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)，因?yàn)樯婕胺秶蛥^(qū)域很大，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響也很大，所以，整體仍在逐步摸索完善之中。 按照目前國家生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的相關(guān)法規(guī)政策，全國統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)暫不允許機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與碳交易，只允許控排企業(yè)間交易。而且，進(jìn)入的控排企業(yè)只有電力行業(yè)，導(dǎo)致當(dāng)前交易主體較少，交易率較低。盡管監(jiān)管部門提出要在2022年新增八大行業(yè)，但由于發(fā)現(xiàn)了一些數(shù)據(jù)造假事件，所以碳市場(chǎng)暫時(shí)沒有擴(kuò)容。隨后，碳交易市場(chǎng)的主管部門花了很大的精力完善碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)原有碳核算指南進(jìn)行修訂，加強(qiáng)了對(duì)第三方核查機(jī)構(gòu)的整頓。 NBD：全國統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越來越完善，未來是否會(huì)有更多金融機(jī)構(gòu)也進(jìn)入碳市場(chǎng)？ 藍(lán)虹：我認(rèn)為，下一步會(huì)有更多的行業(yè)進(jìn)入全國統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)。也就是說，全國碳交易市場(chǎng)擴(kuò)容是必然的趨勢(shì)。擴(kuò)容后，碳交易的需求就更大，金融機(jī)構(gòu)加入的重要作用就將更為顯著。另外，2026年歐盟碳關(guān)稅就要正式開征，巴黎協(xié)定6.4也要正式啟動(dòng)，這意味著全球碳交易市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)將會(huì)開始，我國要在全球碳交易市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)中占據(jù)主動(dòng)態(tài)勢(shì)，必須有金融機(jī)構(gòu)的參與和支持。因?yàn)椋瑳]有碳交易二級(jí)市場(chǎng)的創(chuàng)建和加持，全國碳交易市場(chǎng)很難克服信息不對(duì)稱、潛在交易風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配和地域錯(cuò)配等問題。 此外，碳交易市場(chǎng)主管部門從法規(guī)政策上允許和規(guī)范金融機(jī)構(gòu)參與碳交易也是必然趨勢(shì)，只是金融機(jī)構(gòu)參與具有國家戰(zhàn)略資源性質(zhì)的全國碳排放權(quán)交易，需要以規(guī)范和完善的碳交易市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為前提。生態(tài)環(huán)境部對(duì)碳核算指南的修訂，對(duì)核查機(jī)構(gòu)的整頓，就是在為金融機(jī)構(gòu)加入碳交易市場(chǎng)創(chuàng)造條件，打好基礎(chǔ)。 不論是歐盟碳關(guān)稅還是巴黎協(xié)定6.4，這些國際事件都在急催我國加速推進(jìn)全國統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)的發(fā)展。國際碳交易之戰(zhàn)的核心就是定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，而金融的主體功能之一就是資源的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，如果按照《京都議定書》框架下的碳交易市場(chǎng)和歐盟目前碳交易市場(chǎng)的發(fā)展路徑，未來，我國幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都將介入碳交易市場(chǎng)，碳金融將成為我國金融發(fā)展新藍(lán)海。特別是巴黎協(xié)定6.4啟動(dòng)，意味著碳資產(chǎn)交易在未來有望替代石油成為全球最大的大宗商品交易，成為國家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的主要戰(zhàn)場(chǎng)之一。 簡(jiǎn)化碳核算方法可加強(qiáng)數(shù)據(jù)透明度 NBD：從具體操作層面來看，券商如何進(jìn)行碳交易，將會(huì)有哪些交易形式？ 藍(lán)虹：證監(jiān)會(huì)目前審核的是券商自營參與碳排放權(quán)交易的資格。券商參與碳交易市場(chǎng)后，可以創(chuàng)新開發(fā)各種碳金融衍生產(chǎn)品，例如碳配額回購、碳排放權(quán)掉期等。 NBD：碳交易的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)真實(shí)準(zhǔn)確。請(qǐng)問該如何保證企業(yè)提供的碳排放數(shù)據(jù)，防止假數(shù)據(jù)流入市場(chǎng)？ 藍(lán)虹：的確，碳交易基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性是碳排放權(quán)價(jià)值保障的基礎(chǔ)。因?yàn)樘冀灰资钦娼鸢足y的貨幣交易，數(shù)據(jù)核算核證如果不準(zhǔn)確，就無法實(shí)現(xiàn)真實(shí)的碳市場(chǎng)定價(jià)。碳數(shù)據(jù)造假對(duì)碳交易市場(chǎng)的破壞是巨大的。碳數(shù)據(jù)造假現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要原因是核算方法不夠完善、對(duì)核查機(jī)構(gòu)監(jiān)管的制度規(guī)范不足、造假后的懲罰還不夠嚴(yán)格等。 要保證企業(yè)提供的碳排放數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠，首先要完善碳核算方法。碳排放數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確可靠有賴于碳排放數(shù)據(jù)的測(cè)量、報(bào)告與核查機(jī)制。測(cè)量即統(tǒng)計(jì)并核算溫室氣體排放數(shù)據(jù)；報(bào)告即對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行報(bào)告；核查即通過第三方核查機(jī)構(gòu)對(duì)溫室氣體排放數(shù)據(jù)的收集和報(bào)告工作進(jìn)行核查，以把控?cái)?shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。 目前核算方法的不夠完善，導(dǎo)致測(cè)量統(tǒng)計(jì)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)有些不太準(zhǔn)確。我國目前采用基于核算的方法計(jì)算碳排放量。核算法是將排放源的活動(dòng)數(shù)據(jù)（如化石能源消耗量、購入電量等）與排放因子的乘積作為排放項(xiàng)目的碳排放量估算值。為了統(tǒng)一核算方法，杜絕數(shù)據(jù)造假，生態(tài)環(huán)境部修訂了《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南發(fā)電設(shè)施》，以保證數(shù)據(jù)可核算、可核查、可追溯，將需要復(fù)雜換算得出的數(shù)據(jù)替換為直接計(jì)量數(shù)據(jù)，在保證準(zhǔn)確的前提下盡可能簡(jiǎn)化核算方法，壓縮核算技術(shù)參數(shù)鏈條，降低企業(yè)核算難度。越復(fù)雜的核算方法，越容易在模糊中造假，通過簡(jiǎn)化核算方法，加強(qiáng)了數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)核查透明度，降低了監(jiān)督核查成本。 其次，對(duì)核查機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也非常重要。如果對(duì)第三方核查機(jī)構(gòu)監(jiān)管不夠完善，就有可能導(dǎo)致第三方核查機(jī)構(gòu)與企業(yè)合謀編制假數(shù)據(jù)，或者為了節(jié)省核查成本潦草核查。為了遏制這些現(xiàn)象，加強(qiáng)對(duì)第三方核查機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，生態(tài)環(huán)境部制定了《企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南發(fā)電設(shè)施》，統(tǒng)一了核查尺度，加強(qiáng)了對(duì)第三方核查機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。 第三，對(duì)數(shù)據(jù)造假企業(yè)進(jìn)行懲罰的力度，是遏制數(shù)據(jù)造假的一個(gè)重要手段。目前我國對(duì)數(shù)據(jù)造假的企業(yè)雖然有行政處罰，但處罰力度還不夠強(qiáng)。因?yàn)槟壳耙?guī)范我國碳交易市場(chǎng)的仍然是部門法規(guī)，而不是人大立法，導(dǎo)致賦予的懲罰權(quán)限較為有限。盡快頒布規(guī)范碳交易市場(chǎng)的人大立法，才能加強(qiáng)對(duì)碳交易市場(chǎng)違法行為的處罰力度。 逐步擴(kuò)充交易行業(yè)推動(dòng)更多金融機(jī)構(gòu)參與 NBD：您前面提到，金融機(jī)構(gòu)的參與將提供更豐富的金融衍生品。當(dāng)前，我國碳市場(chǎng)活躍度還較低，碳交易產(chǎn)品數(shù)量較為單一，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮也不明顯，在您看來主要原因是什么？ 藍(lán)虹：我國目前碳交易市場(chǎng)的活躍度還較低，交易率僅有2%，無法很好地發(fā)揮碳交易市場(chǎng)建設(shè)在碳減排中的作用。因?yàn)樘冀灰资袌?chǎng)最重要的作用就是，通過交易，優(yōu)化配置碳環(huán)境容量，降低碳減排成本。而要提高交易率，提升流通性，金融機(jī)構(gòu)的參與非常重要。 目前我國碳市場(chǎng)活躍度低的原因，在我看來主要有兩個(gè)方面。 一是參與碳交易市場(chǎng)的行業(yè)太少，僅有一個(gè)電力行業(yè)。碳交易的基礎(chǔ)是企業(yè)的碳減排成本之間的差異，是碳環(huán)境容量從高減排成本企業(yè)流向低成本企業(yè)。如果八大行業(yè)都加入，那么碳環(huán)境容量就會(huì)從一個(gè)高減排成本行業(yè)流向低減排成本行業(yè)，市場(chǎng)自動(dòng)會(huì)幫助選擇形成最低成本的減排路徑。所以，從更好地獲得碳交易市場(chǎng)收益角度看，越多行業(yè)的加入，企業(yè)間碳減排成本差異就越明顯，碳交易市場(chǎng)對(duì)碳環(huán)境容量資源優(yōu)化配置的作用就越大，為國家減少的碳減排成本就越多。但是，越多行業(yè)的加入，也意味著監(jiān)管測(cè)量等的交易費(fèi)用越高。所以，需要平衡成本和收益，在夯實(shí)碳交易市場(chǎng)監(jiān)管等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基礎(chǔ)上，將更多的減排行業(yè)納入碳交易市場(chǎng)。 二是沒有金融機(jī)構(gòu)介入，就無法通過金融工具和衍生工具的運(yùn)用，最大化地體現(xiàn)碳市場(chǎng)的供給與需求，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)有效定價(jià)和資源的優(yōu)化配置。所以，需要盡快推動(dòng)和規(guī)范更多的金融機(jī)構(gòu)參與到碳交易市場(chǎng)，開發(fā)和創(chuàng)新出更多的碳金融工具和衍生工具。 NBD：請(qǐng)問您對(duì)完善碳市場(chǎng)建設(shè)還有什么建議？ 藍(lán)虹：我認(rèn)為大體上可以從三方面進(jìn)行考量。一是盡快出臺(tái)人大層面的碳交易碳金融法，完善和規(guī)范碳交易市場(chǎng)；二是在平衡監(jiān)管成本和交易收益的基礎(chǔ)上，將更多的行業(yè)納入碳交易市場(chǎng)；三是在夯實(shí)碳交易市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上，推動(dòng)更多的金融機(jī)構(gòu)參與到碳交易市場(chǎng)，促進(jìn)碳金融工具和衍生工具的創(chuàng)新。