2022年依然是A股IPO市場(chǎng)的豐收之年。 回顧2022年A股IPO情況，首發(fā)上會(huì)企業(yè)共582家，其中創(chuàng)業(yè)板230家、科創(chuàng)板125家、北交所113家、滬深主板114家。從2022年IPO上會(huì)結(jié)果來(lái)看，通過(guò)526家，被否27家，剩余29家為暫緩表決或者臨時(shí)取消審核。2022年整體IPO過(guò)會(huì)率為90.38%，較2021年的90.04%略微上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。 2022年在美元加息、疫情沖擊、俄烏沖突等不確定因素作用下，全球資本市場(chǎng)遭遇逆風(fēng)，不過(guò)A股IPO市場(chǎng)依然火熱。Wind資訊顯示，2022年A股IPO上市家數(shù)達(dá)到428家，IPO融資額達(dá)5869.66億元，較2021年增長(zhǎng)8%，創(chuàng)下歷史新高。相比之下，2022年美國(guó)資本市場(chǎng)IPO市場(chǎng)融資額下降了70%。一升一降，2022年滬深交易所分別摘得全球IPO融資冠亞軍。 在A股IPO“熱潮”背后，2022年A股也頻頻出現(xiàn)新股“破發(fā)潮”，尤其在北交所和科創(chuàng)板兩大板塊表現(xiàn)明顯。2022年超過(guò)50%的北交所新股和接近40%的科創(chuàng)板新股在上市首日破發(fā)。相比之下，滬深主板新股上市首日的破發(fā)率為0%。 5家公司募資額過(guò)百億 剔除換股吸收合并平莊能源上市的龍?jiān)措娏Γ约稗D(zhuǎn)板上市的泰祥股份、翰博高新和觀典防務(wù)。2022年A股共有424家公司IPO成功上市，僅次于2020年的434家和2021年的524家。 Wind資訊顯示，2022年424家A股IPO公司共募資5869.66億元，再創(chuàng)歷史新高。相比之下，2020年和2021年，A股IPO融資額分別為4792.94億元和5426.43億元。 分板塊來(lái)看，上述424家首發(fā)上市公司中，來(lái)自滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的分別有70家、123家、148家和83家。 科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板仍然是2022年國(guó)內(nèi)IPO的主要貢獻(xiàn)力量。一方面是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO家數(shù)最多，另一方面，它們2022年的融資額也最多，分別達(dá)2520.44億元和1796.36億元，占比分別為42.94%和30.6%。 從單個(gè)首發(fā)公司的募資金額來(lái)看，2022年A股有中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海油、聯(lián)影醫(yī)療、海光信息、晶科能源5家公司首發(fā)募資金額超過(guò)100億元，募資金額最高的中國(guó)移動(dòng)達(dá)到519.81億元，其次是中國(guó)海油的322.92億元。 中資投行占據(jù)承銷商前三 放眼全球市場(chǎng)來(lái)看，2022年滬深交易所IPO募資額分別達(dá)3588.91億元和2115.16億元，包攬了全球市場(chǎng)的冠亞軍。A股市場(chǎng)是全球IPO市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿?，?022年全球募資總額的接近一半。 滬深交易所之所以能包攬冠亞軍，一定程度上也與美國(guó)市場(chǎng)IPO活動(dòng)急劇下降有關(guān)。2022年，美國(guó)市場(chǎng)IPO籌資金額下降了90%以上；此外中國(guó)香港市場(chǎng)的募資總額下跌超過(guò)70%。 由于國(guó)內(nèi)IPO活動(dòng)活躍，也帶動(dòng)中資投行在全球IPO承銷商中排名靠前，彭博排行榜顯示，中信證券超越高盛成為2022年最大的IPO承銷商，緊隨其后的是中金公司、中信建投，自1999年以來(lái)首次由中資投行占據(jù)排行榜前三名。 具體來(lái)看，中信證券、中金公司、中信建投、海通證券、國(guó)泰君安、華泰證券6家券商的首發(fā)承銷金額位居前列，分別為1502.55億元、790.49億元、568.52億元、383.45億元、335.09億元和330.58億元，所占A股市場(chǎng)份額分別為25.60%、13.47%、9.69%、6.53%、5.71%和5.63%。 2022年依然是廣東、江蘇、浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份IPO成功家數(shù)最多。2022年來(lái)自廣東、江蘇、浙江、北京、上海、山東的首發(fā)上市企業(yè)數(shù)分別有78家、69家、55家、41家、36家和21家。四川和安徽則分別奪得西部和中部地區(qū)新增IPO成功企業(yè)數(shù)量的冠軍頭銜，分別有15家和13家。 從首發(fā)募資金額來(lái)看，來(lái)自北京、廣東、江蘇、上海、浙江、江西的首發(fā)企業(yè)募資金額居于前列，募資額分別為1434.38億元、851.43億元、795.88億元、521.99億元、501.53億元和208.53億元。 此外，2022年A股市場(chǎng)總共有582家公司迎來(lái)上會(huì)，其中526家過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率90.38%，其余有27家公司被否，4家公司暫緩表決，25家臨時(shí)取消審核。 約三成新股上市即破發(fā) 新股上市后的股價(jià)表現(xiàn)又如何呢？Wind數(shù)據(jù)顯示，在2022年428家（包含龍?jiān)措娏?、泰祥股份、翰博高新、觀典防務(wù)）上市新股中，有121家新股在上市首日破發(fā)，占比高達(dá)28.27%。 分板塊來(lái)看，121家上市首日破發(fā)的新股中，來(lái)自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的分別有49家、30家、42家，占各板塊首發(fā)上市新股數(shù)的比例分別為39.52%、20%和50.60%，尤其是北交所和科創(chuàng)板的比例較高，滬深主板新股則未有上市首日破發(fā)的情況。 值得一提的是，2022年12月有33家新股在上市首日破發(fā)，占到121家總數(shù)的27.27%，而這其中又有29家來(lái)自北交所。對(duì)此，某券商投行負(fù)責(zé)人近日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2022年12月的北交所新股在上市首日破發(fā)率較高，主要與北交所二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性下降有關(guān)。 針對(duì)北交所出現(xiàn)的新股破發(fā)現(xiàn)象，多家北交所公司推出了維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的舉措，或降低發(fā)行底價(jià)，或調(diào)整發(fā)行股份數(shù)量。此外，某些北交所準(zhǔn)新股還推出了“上市一個(gè)月內(nèi)股價(jià)連續(xù)十日破發(fā)”，將觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件的舉措。 Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，北交所A股的區(qū)間換手率為20.27%，較2022年9月、10月、11月的43.88%、28.08%和27.98%大幅下降。2023年，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的改善無(wú)疑是北交所工作的重要一環(huán)。 科創(chuàng)板49家上市首日破發(fā)的新股中，有12家為上市時(shí)尚未實(shí)現(xiàn)盈利的公司，這一數(shù)量占到2022年全年17家尚未實(shí)現(xiàn)盈利新股的70.59%。也就是說(shuō)，2022年尚未實(shí)現(xiàn)盈利的新股，在上市首日破發(fā)率高達(dá)七成。 與此同時(shí)，A股2022年上市首日跌幅最大的7家公司全部來(lái)自科創(chuàng)板，而這7家公司中，除了跌幅第四的哈鐵科技和第六的中科藍(lán)訊外，其余5家均為上市時(shí)尚未實(shí)現(xiàn)盈利的公司。例如，跌幅最大的唯捷創(chuàng)芯-U、普源精電-U和翱捷科技-U在上市首日分別下跌36.04%、34.66%和33.75%。 從上市首日破發(fā)新股的發(fā)行市盈率來(lái)看，科創(chuàng)板49家破發(fā)新股的平均發(fā)行市盈率（攤薄）為90.47倍，創(chuàng)業(yè)板30家破發(fā)新股的平均發(fā)行市盈率（攤薄）為46.83倍。 從全年來(lái)看，截至2022年12月31日，A股首發(fā)上市新股中總共有220家破發(fā)，占428家新股的51.40%，其中滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所分別有11家、61家、83家、65家，分別占對(duì)應(yīng)各板塊首發(fā)上市新股數(shù)的15.49%、49.19%、55.33%和78.31%。 當(dāng)然，上市新股中有破發(fā)的，也有大幅上漲的。 2022年，有27家新股在上市首日股價(jià)漲幅超過(guò)1倍，有6家在上市首日漲幅超過(guò)2倍，分別為快可電子、慧博云通、紐泰格、益客食品、麒麟信安、中汽股份，漲幅分別為267.42%、254.87%、221.60%、212.46%、212.38%和200%。 與此同時(shí)，截至2022年12月31日，有29家新股股價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)了1倍，最高的弘業(yè)期貨漲幅高達(dá)628.49%。 27家公司IPO遭否決 2022年，發(fā)審委及上市委共否決27家企業(yè)IPO，其中深主板發(fā)審委共否決4家，滬主板發(fā)審委共否決5家，創(chuàng)業(yè)板上市委否決16家，北交所上市委否決2家，科創(chuàng)板上市委未出現(xiàn)否決企業(yè)。 2022年27家IPO被否企業(yè)來(lái)自15個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市），江蘇、廣東和浙江被否企業(yè)最多，分別有5家、3家和3家。 2022年27家IPO被否企業(yè)由19家券商進(jìn)行保薦。其中，國(guó)信證券保薦的IPO公司被否最多，達(dá)到了三家，分別是亞洲漁港、博隆技術(shù)和興禾股份。此外中信證券、中天國(guó)富、西部證券、民生證券、國(guó)金證券和東興證券2022年保薦的IPO企業(yè)被否數(shù)量均為2家。 從2022年27家被否的IPO公司的上會(huì)問詢情況可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易問題、內(nèi)控問題、持續(xù)盈利/經(jīng)營(yíng)能力問題、收入真實(shí)性存疑、資金往來(lái)異常、信息披露問題、毛利率不合理問題、利益輸送/其他利益安排問題、股權(quán)轉(zhuǎn)讓/變更/權(quán)屬不清晰/股份代持、板塊定位等問題是企業(yè)闖關(guān)IPO失敗普遍面臨的“攔路虎”。