每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

2022年，過(guò)得特別快。轉(zhuǎn)眼間，今年只剩下明天最后一個(gè)交易日了。

在這辭舊迎新之際，Z哥今天對(duì)這一年的市場(chǎng)進(jìn)行一些總結(jié)和思考，希望能對(duì)明年的投資有所幫助。

今年行情確實(shí)很弱，但在行情欠佳的時(shí)候，我們?nèi)绻芙^躺平，如果能夠沉下心來(lái)苦練內(nèi)功，那么一旦行情反轉(zhuǎn)，就總會(huì)有我們的用武之地。

關(guān)于行情

今年，滬指下跌15%+，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌約30%，恒生指數(shù)下跌16%，恒生科技指數(shù)下跌近28%。

關(guān)于市場(chǎng)下跌的原因，近期很多券商、基金的年度策略報(bào)告也分析了很多，無(wú)外乎是多重內(nèi)外部不利因素的困擾。比如美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息、國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)反復(fù)沖擊、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷等。

今天Z哥想說(shuō)的是，所有機(jī)構(gòu)都提到，現(xiàn)在3000點(diǎn)、3100點(diǎn)的位置，是A股估值的歷史低位，是長(zhǎng)期投資者買(mǎi)入的好機(jī)會(huì)。然而，疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期越發(fā)高漲，但為什么到了年末，市場(chǎng)的成交量依舊低迷？為什么存量資金不愿意進(jìn)場(chǎng)，更別說(shuō)增量資金來(lái)抄底了？

成交持續(xù)低迷，每天只有幾千億成交的結(jié)果，就是數(shù)千家上市公司，這些存量資金根本覆蓋不過(guò)來(lái)，最終也就難有好的表現(xiàn)了。

而成交低迷的原因，Z哥認(rèn)為，還是信心的缺乏。投資信心，對(duì)于股市行情是一個(gè)非常重要的因素。信心來(lái)自于股票好的表現(xiàn)、來(lái)自于對(duì)未來(lái)行情好的預(yù)期，這需要有持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)的出現(xiàn)。如果僅僅依靠一些“妖股”連續(xù)拉漲停板，一些熱點(diǎn)概念短線炒作，那是無(wú)法提升整個(gè)市場(chǎng)信心的。

回顧歷史上每一輪大牛市行情的發(fā)展，無(wú)不是啟動(dòng)初期市場(chǎng)缺乏信心、缺乏成交量。大漲一波之后，信心顯現(xiàn)，才迎來(lái)第一波放量。放量之后，縮量震蕩，隨后再度放量拉升。而當(dāng)頂部來(lái)臨時(shí)，市場(chǎng)信心爆棚，放出天量，隨后大盤(pán)見(jiàn)頂。

Z哥認(rèn)為，投資的拉動(dòng)，還是靠政策；而消費(fèi)的信心，則來(lái)自于老百姓收入的增長(zhǎng)，只有收入增長(zhǎng)，錢(qián)包里的財(cái)富多了，自然愿意去消費(fèi)。

關(guān)于消費(fèi)的信心復(fù)蘇，Z哥想說(shuō)的是，如果依靠自然的復(fù)蘇，那或許是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，如果遇到今年12月疫情的反復(fù)，這個(gè)過(guò)程會(huì)很曲折。所以，明年消費(fèi)要想提振信心，還需要更強(qiáng)有力的政策來(lái)刺激，可能會(huì)有比較快速的復(fù)蘇。

關(guān)于機(jī)會(huì)

盡管今年是弱市，但市場(chǎng)依然有機(jī)會(huì)，而且存在可持續(xù)的機(jī)會(huì)，是非常豐厚的機(jī)會(huì)。

Z哥認(rèn)為，從今年的表現(xiàn)看，機(jī)會(huì)來(lái)自于行業(yè)的反轉(zhuǎn)。這些行業(yè)，首先是經(jīng)歷了潰敗，前期受政策困擾，受大環(huán)境沖擊，行業(yè)出現(xiàn)了大幅下跌。而跌到一定程度，一旦預(yù)期出現(xiàn)了趨勢(shì)性的轉(zhuǎn)變，就可能存在爆發(fā)性的機(jī)會(huì)。

Z哥的《投基Z世代》專(zhuān)欄，和讀者見(jiàn)面也有一年多時(shí)間了。這一年多時(shí)間，Z哥不敢說(shuō)給大家?guī)?lái)了多少發(fā)財(cái)致富的機(jī)會(huì)，但如果長(zhǎng)期關(guān)注，還是能夠有所收獲。

今年6月的時(shí)候，Z哥第一時(shí)間為大家分享了來(lái)自教育行業(yè)的重要投資價(jià)值。這個(gè)行業(yè)，在去年遭遇政策沖擊，出現(xiàn)了大潰敗。但今年，教育行業(yè)經(jīng)過(guò)行業(yè)的重新洗牌，還有優(yōu)秀企業(yè)的積極轉(zhuǎn)型，最終迎來(lái)了成功。

Z哥為大家介紹的教育ETF（513360），自發(fā)文分享以來(lái)，出現(xiàn)了翻倍的收益。今年以來(lái)，教育ETF的累計(jì)最大漲幅，也一度超過(guò)25%。

要知道，今年整個(gè)公募基金所有產(chǎn)品，平均收益率是-20%以上，虧損30%、40%的很多。如果持有教育ETF，今年獲得翻倍的收益，那這個(gè)利潤(rùn)還是非常豐厚了。

另外，新東方在線轉(zhuǎn)型之后，也迎來(lái)了鳳凰涅槃。今年最低點(diǎn)2.84港元，年末最高漲到58港元。

除了教育行業(yè)，還有Z哥在年末不斷跟大家分享的旅游行業(yè)，這也是類(lèi)似的困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。旅游行業(yè)相比航空業(yè)而言，雖然都是困境反轉(zhuǎn)，但旅游行業(yè)的上市公司，比航空業(yè)的公司更具有活力。

那么，明年的機(jī)會(huì)又是什么？

經(jīng)過(guò)這么多年的投資，Z哥終究還是相信周期的力量。不論是哪個(gè)板塊，就算當(dāng)前處于最鼎盛的時(shí)代，都會(huì)有下跌的一天。同樣，不論什么行業(yè)，只要不被時(shí)代消滅，那就終究會(huì)有翻身的一天。

明年，我們不妨從一些最近兩年跌得較多的板塊來(lái)尋求機(jī)會(huì)。比如計(jì)算機(jī)、芯片、白酒、券商，都還是值得期待。

關(guān)于基金

買(mǎi)基金的本質(zhì)，是將錢(qián)委托基金經(jīng)理來(lái)幫你投資。所以，選基金終究還是選基金經(jīng)理。

經(jīng)過(guò)這幾年的觀察，從趙詣，到崔宸龍，再到今年的黃海，幾乎都是包攬冠亞軍。但基金經(jīng)理也很難有常勝將軍。

為什么會(huì)這樣呢？Z哥認(rèn)為，這些冠軍基金經(jīng)理的出現(xiàn)過(guò)程，他們管理產(chǎn)品的規(guī)模都是一個(gè)從小到大的增長(zhǎng)過(guò)程，當(dāng)每年的年末，基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)開(kāi)始被全市場(chǎng)關(guān)注時(shí)，產(chǎn)品的規(guī)模也迅速擴(kuò)大。而當(dāng)基金經(jīng)理成為百億級(jí)別的頂尖高手之后，隨著規(guī)模的暴增，也給來(lái)年的投資帶來(lái)了很多困擾。產(chǎn)品規(guī)模一旦太大了，那么就只能去配置一些大市值的股票，或者是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票。而大市值的股票、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票，在新的一年還能繼續(xù)維持好的漲幅嗎？

所以，Z哥認(rèn)為，我們?cè)谶x擇基金、選擇基金經(jīng)理的時(shí)候，要擺脫一個(gè)誤區(qū)：并非只有頂流才能給大家賺錢(qián)，頂流考慮的是如何維持規(guī)模，新生代、中生代基金經(jīng)理才是沖業(yè)績(jī)。

另一點(diǎn)，我們要清楚買(mǎi)基金追求的投資目標(biāo)到底是什么？

如果追求三年穩(wěn)定增長(zhǎng)、三年能賺一倍，不妨來(lái)看一下，近三年收益的業(yè)績(jī)排名情況。從近三年收益排名情況看，目前收益在100%以上的依舊不少，比如之前趙詣管理的農(nóng)銀新能源（現(xiàn)任基金經(jīng)理為邢軍亮），收益201%，這是新能源賽道的代表；劉暢暢管理的華安文體健康，這是均衡配置的代表，近三年收益175%；唐曉斌管理的廣發(fā)多因子，近三年收益151%，這是布局金融賽道的代表；林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先，近三年收益126%，這是布局低估值行業(yè)的代表。

可以看出，雖然最近三年，新能源賽道是賺錢(qián)的最主要領(lǐng)域，但均衡配置，低估值板塊，只要選票夠好，也能出業(yè)績(jī)。

那么，在新的一年，還有哪些基金經(jīng)理值得我們關(guān)注？

Z哥從近兩年的業(yè)績(jī)排名中，發(fā)現(xiàn)以下幾位基金經(jīng)理，可能在明年繼續(xù)為投資者貢獻(xiàn)不錯(cuò)的收益。

第一是董辰管理的華泰柏瑞多策略混合，今年正收益，近兩年收益58.88%，其風(fēng)格是低估值。

第二位是林英睿管理的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先，今年正收益，近兩年收益44.78%。今年，林英睿不抱團(tuán)，把握困境反轉(zhuǎn)行業(yè)機(jī)會(huì)的能力再次得到凸顯，明年依舊值得期待。

另外，Z哥還是相信消費(fèi)在明年會(huì)復(fù)蘇。明年，消費(fèi)復(fù)蘇的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于繼續(xù)低迷。因此，消費(fèi)賽道的基金，明年也值得期待?？申P(guān)注胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合。

盡管消費(fèi)賽道的產(chǎn)品規(guī)模不小，一百多億了，但一旦趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，那么明年為什么不能對(duì)消費(fèi)賽道更多一些樂(lè)觀？

最后，Z哥想說(shuō)的是，我關(guān)注的這些產(chǎn)品，這些基金經(jīng)理，追求的并非是在明年成為所謂的冠軍基金經(jīng)理。Z哥希望看到的結(jié)果，還是較高的勝率，以及能夠拿得住。只有拿得住的基金，那么基金凈值的上漲，才能最終變成基民的收益。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500973714