每經(jīng)記者 文巧 畢媛媛    每經(jīng)編輯 高涵 王月龍 文多 易啟江    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月26日，Meta（META，股價(jià)99.2美元，市值2666億美元）公布了2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。除了營(yíng)收、凈利潤(rùn)，占收入大頭的廣告業(yè)務(wù)下滑之外，值得注意的是，被Meta寄予厚望的元宇宙核心項(xiàng)目Reality Labs的收入依然停滯不前，虧損與日俱增。

視覺(jué)中國(guó)圖

下滑的業(yè)績(jī)也讓華爾街發(fā)出了不看好元宇宙的聲音。公司押注元宇宙之后的表現(xiàn)逐漸讓市場(chǎng)失去信心，其在逆風(fēng)局繼續(xù)加大投資的指引更加引起投資人的不安。

杰富瑞董事總經(jīng)理Brent Thills表示，讓投資者保持警惕的并不是元宇宙本身，而是Meta對(duì)它的投資規(guī)模，看起來(lái)“從頂部過(guò)于激進(jìn)”，“將在很大程度上影響其核心業(yè)務(wù)，即廣告”。

盡管元宇宙業(yè)務(wù)在不斷虧損，但扎克伯格向所有的元宇宙批評(píng)人士傳遞了一個(gè)信息——他不在乎外界的想法。

在業(yè)績(jī)展望中，Meta預(yù)計(jì)Reality Labs在2023年的運(yùn)營(yíng)虧損“將同比大幅增長(zhǎng)”，但公司同時(shí)表示，2023年之后將繼續(xù)加快對(duì)這一業(yè)務(wù)的投資步伐，以便能夠?qū)崿F(xiàn)從長(zhǎng)期增加分公司整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的目標(biāo)。

Reality Labs連續(xù)虧損、外界質(zhì)疑聲不斷，“內(nèi)憂外患”之下，扎克伯格的元宇宙有可能實(shí)現(xiàn)嗎？

而近期唯一讓外界有所期待的是，其元宇宙旗艦產(chǎn)品Horizon Worlds在10月30日迎來(lái)首個(gè)現(xiàn)場(chǎng)喜劇節(jié)目，名為《Skits Giggles》。

短視頻對(duì)標(biāo)Tiktok

廣告作為Meta的主營(yíng)業(yè)務(wù)，占據(jù)著公司95%以上的營(yíng)收。從財(cái)報(bào)上看，三季度廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意，繼二季度1.5%的同比下滑后，再次同比下滑3.7%至272.37億美元，幅度有擴(kuò)大趨勢(shì)。

從用戶數(shù)量上看，Meta的表現(xiàn)總體符合預(yù)期。旗下主要社交軟件Facebook三季度的日活用戶數(shù)19.8億，同比增3%，月活用戶29.6億，同比增2%。全應(yīng)用家族的日活用戶29.3億，月活用戶37.1億，較二季度的36.5億同比增4%。

再看衡量貨幣化的關(guān)鍵指標(biāo)，F(xiàn)acebook每用戶平均收入（ARPU）為9.41美元，同比下滑5.9%。財(cái)報(bào)顯示，整個(gè)Meta應(yīng)用家族交付的廣告與上年同期相比增長(zhǎng)17%，但每廣告平均價(jià)格與去年同期相比下降18%。

分析師Ellen認(rèn)為，廣告單價(jià)的走低，除了有經(jīng)濟(jì)下行的影響外，也與平臺(tái)本身的競(jìng)爭(zhēng)力息息相關(guān)。

蘋(píng)果推出追蹤透明度（ATT）功能對(duì)Meta廣告業(yè)務(wù)影響巨大，ATT功能禁止IOS應(yīng)用通過(guò)其他網(wǎng)站和數(shù)據(jù)跟蹤用戶。Meta在去年四季度表示，這一功能將對(duì)Meta2022年的業(yè)務(wù)造成大約100億美元的損失。

對(duì)此，Meta在電話會(huì)上回應(yīng)將在短期和中期策略上改進(jìn)廣告系統(tǒng)，增強(qiáng)人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)方面的投資，這將有利于廣告商的目標(biāo)定位。而長(zhǎng)期策略上，將專注投資隱私增強(qiáng)技術(shù)以幫助廣告商獲取更多價(jià)值。

同時(shí)，Tiktok、YouTube在廣告上的發(fā)力也在侵蝕著Meta的蛋糕。為此，Meta推出短視頻項(xiàng)目Reels以抵抗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，Reels自誕生之日便對(duì)標(biāo)Tiktok，功能界面幾乎相同，其與兩大流量利器Facebook、Instagram的打通，讓其在初期迅速增長(zhǎng)。

Ellen表示，相比主動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)，目前的Reels更多是一種追趕防守的姿態(tài)，“短視頻在占領(lǐng)用戶時(shí)長(zhǎng)方面非常強(qiáng)勁，為了不被搶奪更多的用戶時(shí)長(zhǎng)，它只能這么做。”至于Reels未來(lái)是否能超越Tiktok，Ellen認(rèn)為除了眾所周知的算法因素，還要看其運(yùn)營(yíng)能力。

扎克伯格“死磕”元宇宙

在不及預(yù)期的業(yè)績(jī)公布后，Meta在當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周三美股盤(pán)后大跌近20%。

對(duì)于公司股價(jià)下跌的原因，日前，長(zhǎng)橋海豚投研分析師Ellen接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，除了當(dāng)季利潤(rùn)沒(méi)有達(dá)標(biāo)外，更主要的是市場(chǎng)對(duì)Meta明年的支出擴(kuò)張計(jì)劃表示強(qiáng)烈不滿。

據(jù)Meta公布的2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，Meta的元宇宙核心項(xiàng)目Reality Labs三季度收入2.85億美元，同比下跌49%，市場(chǎng)預(yù)期4億美元。運(yùn)營(yíng)虧損36.7億美元，去年同期虧損26.3億美元，預(yù)期虧損30.9億美元。值得注意的是，今年前三季度Reality Labs已虧損94億美元，去年虧損超過(guò)100億美元。

除此之外，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》10月18日?qǐng)?bào)道，Meta多份內(nèi)部文件顯示，其元宇宙旗艦產(chǎn)品Horizon Worlds未能達(dá)到內(nèi)部的預(yù)期。Meta最初的目標(biāo)是Hori-zon Worlds到2022年年底能實(shí)現(xiàn)50萬(wàn)月活用戶數(shù)，但目前的數(shù)字還不到20萬(wàn)。大部分人在Horizon Worlds待了一個(gè)月就不再返回該平臺(tái)，而且用戶數(shù)量自春季以來(lái)一直在穩(wěn)步下降。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，Meta在10月初推出的價(jià)值1500美元的Quest Pro虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯，因過(guò)于昂貴和用途有限也沒(méi)有斬獲太多“火花”。

Meta股東之一的Altimeter Capital董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Brad Gerstner也愈發(fā)對(duì)Meta押注元宇宙的戰(zhàn)略感到不滿，在公開(kāi)信中，他要求扎克伯格帶領(lǐng)Meta“重獲股東信任和留住技術(shù)人才”，除了要求削減成本20%，還希望把對(duì)元宇宙的投資砍半至每年50億美元。

Gerstner指責(zé)Meta對(duì)元宇宙的關(guān)注分散了其對(duì)產(chǎn)生利潤(rùn)的核心業(yè)務(wù)的關(guān)注。Meta的三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，占其收入大部分的廣告業(yè)務(wù)在第三季度遭遇下滑。Meta第三季度的廣告收入為272.4億美元，同比下滑3.7%，該業(yè)務(wù)占公司總收入的98%以上。

然而，盡管元宇宙業(yè)務(wù)在不斷虧損，并且，在業(yè)績(jī)展望中Meta預(yù)計(jì)Reality Labs在2023年的運(yùn)營(yíng)虧損“將同比大幅增長(zhǎng)”，Meta卻表示，2023年之后將繼續(xù)加快對(duì)這一業(yè)務(wù)的投資步伐，以便能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期增加分公司整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的目標(biāo)。

這將導(dǎo)致Meta總體成本的上漲。Meta預(yù)計(jì)，該公司2023年全年的總支出將在960億美元至1010億美元之間，高于2022年的850億美元至870億美元。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，扎克伯格為大力投資發(fā)展元宇宙和AI辯護(hù)稱，“我們顯然在做一些領(lǐng)先的工作，那將為下一個(gè)重大的計(jì)算平臺(tái)做鋪墊工作。”

據(jù)外媒The Information報(bào)道，除對(duì)元宇宙的投資之外，支出的增加部分也是由于人工智能的支出，包括試圖與TikTok抗衡的短視頻Reels業(yè)務(wù)，以及廣告和商業(yè)消息傳遞技術(shù)等。

連續(xù)幾個(gè)季度交出低于預(yù)期的業(yè)績(jī)之后，人事變動(dòng)對(duì)Meta來(lái)說(shuō)可謂雪上加霜。繼幾周前任職了14年的Meta首席運(yùn)營(yíng)官Sheryl Sandberg離職后，過(guò)去8年擔(dān)任Meta首席財(cái)務(wù)官的David Wehner將于11月離職。

即便Reels尚未引入廣告商業(yè)變現(xiàn)，成為營(yíng)收的推動(dòng)力也還需要時(shí)間。但Meta對(duì)該業(yè)務(wù)充滿信心，首席財(cái)務(wù)官戴維·韋納（David Wehner）表示：“目前Reels的銷售額約為30億美元。雖然本季度Reels仍有5億美元虧損，但公司預(yù)計(jì)Reels的營(yíng)收將在12至18個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)向順風(fēng)。”

在此背景下，在營(yíng)收預(yù)期上相對(duì)保守，Meta提出四季度營(yíng)收將在300億美元至325億美元之間，略弱于分析師預(yù)期的323億美元。

對(duì)于目前Meta的表現(xiàn)，Meta的股東Altimeter Capital的CEO曾公開(kāi)提醒Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）盡快壓縮投資預(yù)算。

Ellen分析稱，Meta的元宇宙業(yè)務(wù)從投資周期上看可能要5年~10年才能看到收益回報(bào)，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，在整體經(jīng)濟(jì)下行的情況下肯定更想投資一個(gè)確定性更高的項(xiàng)目。

股價(jià)大跌便是市場(chǎng)對(duì)Meta擴(kuò)大投資作出的回應(yīng)，在電話會(huì)上也有分析師質(zhì)疑其目前有太多前景不明的實(shí)驗(yàn)性投資而不是經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的穩(wěn)定性投資，應(yīng)該如何保證其回報(bào)可靠性？

扎克伯格回應(yīng)稱，他能看到市場(chǎng)對(duì)投資的一些質(zhì)疑，“我知道每當(dāng)我們推出新產(chǎn)品、新設(shè)備時(shí)，人們總會(huì)認(rèn)為我們花的錢與設(shè)計(jì)出的產(chǎn)品不匹配，這是不正確的。”

他強(qiáng)調(diào)，實(shí)驗(yàn)性投資與前景不明的投資之間是有區(qū)別的，而Meta的投資是取決于投資回報(bào)情況，如果投資產(chǎn)生了用戶黏性和收入收益，才會(huì)繼續(xù)投資。“相信Meta對(duì)公司旗下各產(chǎn)品的投資都將有良好收益與回報(bào)，無(wú)論是Reels、廣告還是‘探索引擎’”。

對(duì)于接下來(lái)Meta以及元宇宙的發(fā)展趨勢(shì)，日前，艾媒咨詢分析師張毅接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)說(shuō)道：“目前無(wú)法給出明確的答案，但至少可以看到的是，元宇宙業(yè)務(wù)目前尚不能承接過(guò)去互聯(lián)網(wǎng)由增量轉(zhuǎn)存量所帶來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)問(wèn)題。”

“我知道很多人可能不同意元宇宙方面的投資，但我認(rèn)為這將是一件非常重要的事情，我們?cè)谧鲆患茴I(lǐng)先的事情。”扎克伯格說(shuō)，“人們將在十年后回顧過(guò)去，談?wù)撛谶@里所做工作的重要性”。

但正如ellen分析，動(dòng)輒5~10年投資周期的“創(chuàng)業(yè)型投資”，在經(jīng)濟(jì)向上的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為是增加估值的想象力，給予錦上添花的嘉獎(jiǎng)；在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，則會(huì)認(rèn)定為是損害股東利益并加倍給予懲罰。

Horizon Worlds將在10月30日迎來(lái)首個(gè)現(xiàn)場(chǎng)喜劇節(jié)目，名為《Skits Giggles》。該節(jié)目將讓觀眾在虛擬世界中實(shí)時(shí)沉浸式觀賞并參與互動(dòng)喜劇小品和音樂(lè)劇的演出。

元宇宙是“無(wú)底洞支出”？

Gerstner的公開(kāi)信是越來(lái)越多的投資者和分析師對(duì)Meta前景表示質(zhì)疑的一個(gè)縮影。自去年該公司宣布從Facebook更名為Meta以來(lái)，該公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了將近60%。

在Meta三季報(bào)發(fā)布前，美國(guó)銀行將Meta評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”，認(rèn)為2023年初的廣告商預(yù)算削減將打壓市場(chǎng)情緒，而且“在經(jīng)濟(jì)衰退的場(chǎng)景中，普遍存在一些下行風(fēng)險(xiǎn)”。

有外媒評(píng)論稱，扎克伯格“與現(xiàn)實(shí)的脫節(jié)”對(duì)于股東和投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，直指Meta對(duì)Reality Labs的投資是一種“無(wú)底洞支出”。在過(guò)去的一年中，Reality Labs耗費(fèi)了超過(guò)130億美元的股東資本，但僅開(kāi)發(fā)了一項(xiàng)年收入僅為25億美元的服務(wù)。

據(jù)前述報(bào)道分析，自2020年開(kāi)始，Reality Labs的經(jīng)營(yíng)虧損隨著時(shí)間的推移而增長(zhǎng)，而收入多年來(lái)一直停滯不前。在過(guò)去的5年期間，Meta的毛利潤(rùn)和凈收入之間以及資本支出與利潤(rùn)率之間的差距都在不斷擴(kuò)大。“這也是銀行機(jī)構(gòu)和聰明的投資者繼續(xù)退出Meta的原因。”文章這樣寫(xiě)道。

“華爾街對(duì)（Meta對(duì)元宇宙的）投資規(guī)模保持一定程度的懷疑態(tài)度。”杰富瑞董事總經(jīng)理Brent Thills表示，“因?yàn)槎唐趦?nèi)缺乏回報(bào)，再加上對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和廣告收入的下降，投資者絕對(duì)100%反對(duì)這一點(diǎn)。”

據(jù)福布斯報(bào)道，還有一個(gè)問(wèn)題在于，Meta的元宇宙旗艦產(chǎn)品Horizon Worlds到底能帶來(lái)什么。盡管扎克伯格曾強(qiáng)調(diào)該項(xiàng)目的未來(lái)是“開(kāi)放的”和“可互操作的”，然而，Meta使用的技術(shù)是傳統(tǒng)的，缺乏去中心化的元素，例如區(qū)塊鏈或其他分布式賬本技術(shù)庫(kù)，后者才能將其與所謂的圍墻花園（封閉平臺(tái)）式社交媒體區(qū)分開(kāi)來(lái)。目前來(lái)看，元宇宙通常被視為具有虛擬和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)組件的互聯(lián)網(wǎng)沉浸式版本。

網(wǎng)頁(yè)設(shè)計(jì)咨詢公司Journey元宇宙工作室的創(chuàng)始人Cathy Hackl 表示，“根據(jù)現(xiàn)在采用的標(biāo)準(zhǔn)，你仍然可能擁有一個(gè)開(kāi)放的元宇宙，但如果沒(méi)有區(qū)塊鏈，你就不可能擁有一個(gè)具有真正的可互操作的去中心化元宇宙。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)圖