每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 彭水萍

基金三季報持續(xù)披露，多位知名基金經(jīng)理的三季度持倉變化也浮出水面。其中信達(dá)澳亞基金的馮明遠(yuǎn)，其代表作信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票，增加了贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的持倉，減持了比亞迪、寧德時代、璞泰來。

銀華基金焦巍的代表作銀華富?；旌?，減少了持倉中醫(yī)藥的比重，片仔癀、同仁堂退出了前十大重倉股。

財通基金的金梓才，其代表作財通價值動量混合，前十大重倉股變化明顯，溫氏股份、錦江酒店等豬肉和消費類個股退出前十，華能國際、大唐發(fā)電等電力股新進(jìn)前十。

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馮明遠(yuǎn)：加倉天齊鋰業(yè)、減持寧德時代

管理規(guī)模超過300億元的馮明遠(yuǎn)，已是信達(dá)澳亞基金的權(quán)益門面擔(dān)當(dāng)，近年來每年都有新產(chǎn)品發(fā)行。

如果要看其代表作，還是管理時間最長的信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票，管理時間超過6年。從該基金最新的三季報來看，前十大重倉股換了四只，珠海冠宇、富臨精工、華域汽車、中興通訊退出前十，斯萊克、保隆科技、華陽集團(tuán)、愛柯迪新進(jìn)前十。

在加減倉方面，該基金三季度增加了對贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的持倉，減持了比亞迪、寧德時代、璞泰來。

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馮明遠(yuǎn)在三季報中表示，2022年三季度市場經(jīng)歷了較長時間、較大幅度的回調(diào)，反映了市場對未來經(jīng)濟(jì)狀況存在一定的擔(dān)憂。海外政治變化、全球通脹高企、美聯(lián)儲收緊的貨幣政策等外部因素也抑制了A股的風(fēng)險偏好。

展望四季度，馮明遠(yuǎn)指出，“我們判斷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，整體市場環(huán)境有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。另外，新興行業(yè)經(jīng)過這輪調(diào)整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出現(xiàn)一定增幅的確定性。整體投資方向上，我們?nèi)匀粓猿衷诳萍肌⑿履茉吹刃屡d領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會。” 

焦巍：減持中藥個股

銀華基金的焦巍，長期以來因擅長寫定期報告的“小作文”而備受關(guān)注。剛剛披露的三季報，焦巍再次詳細(xì)地剖析了自己的調(diào)倉思路和對投資的看法。

首先，從持倉來看，其代表作銀華富裕混合，仍然持有眾多酒類公司，但是片仔癀、同仁堂已經(jīng)退出了前十大重倉股，中國海油、兗礦能源新進(jìn)前十大重倉股。

焦巍在三季報中表示，我們減少了持倉中醫(yī)藥的比重，而進(jìn)一步增加了消費類個股如地方白酒和啤酒的比重。其主要原因短期和長期并存。短期而言在當(dāng)前的位置，醫(yī)藥的性價比低于大消費類的個股。長期而言，如果現(xiàn)有模式不加以改變，那么中國的創(chuàng)新藥很可能陷入一個中期的逆向循環(huán)。

焦巍還表示，基于對傳統(tǒng)能源行業(yè)的學(xué)習(xí)，不排除傳統(tǒng)能源的原油和煤炭行業(yè)出現(xiàn)了類似于白酒競爭格局改善并持續(xù)的情形?；鹣鄬τ谏霞径群鸵郧白畲蟮母淖?，是增加了強(qiáng)現(xiàn)金分紅能力公司的配置比重。

此外，焦巍認(rèn)為，從中長期視角來看，A股正處于一個類似于2012年尾部時期的關(guān)鍵時間窗口。如果外部的各種條件配合，那么這一窗口不排除成為一輪重要指數(shù)級別行情起點的可能。對于長期投資者而言，與其預(yù)測周期，不如被動挺過周期；與其預(yù)測潮汐的方向，不如直面潮汐徑自獨行。

焦巍還坦言，“經(jīng)過這輪洗禮，對自己投資的認(rèn)識如下：一是，我們擅長于投資人性而不擅長于投資狼性；二是，我們偏向于投資ROE而不是PEG，投資分紅而不是賬面的營收；我們投資的理論上信奉市場經(jīng)濟(jì)和哈耶克，而不是產(chǎn)業(yè)政策和凱恩斯；四是我們投資于反脆弱而非脆弱。”

金梓才：兩大豬肉股退出前十，重倉電力板塊

再看財通基金的金梓才，其代表作為財通價值動量混合，管理時間超過7年。

從該基金的三季報來看，調(diào)倉換股的動作還是比較明顯，出前十大，華能國際、大唐發(fā)電、華電國際、回盛生物進(jìn)入前十大。

金梓才在三季報中表示，“2022年8至9月，整體市場參與者對本輪豬周期的價格高度、2023年景氣度是否還能維持等問題產(chǎn)生較大分歧，導(dǎo)致股價回落，甚至部分公司跌到了2021年四季度股價位置，反映整體市場對板塊預(yù)期較低、心態(tài)謹(jǐn)慎。而我們認(rèn)為，母豬和仔豬價格較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不匹配目前的高豬價，也觀察到上市公司整體擴(kuò)產(chǎn)意愿也不足。原因是資產(chǎn)負(fù)債表尚未修復(fù)，以及真實去產(chǎn)能數(shù)據(jù)仍有分歧?；谝陨线@些原因，我們總體認(rèn)為豬價在高位存在仍可持續(xù)的空間。目前股價估值較低、預(yù)期較低，繼續(xù)對該板塊保持關(guān)注。”

不過從前十大重倉股來看，溫氏股份、牧原股份已經(jīng)退出該基金前十大重倉股。

對于電力板塊，金梓才近日也談到了一些看法，他表示，“我們認(rèn)為，電力行業(yè)是相對可以重點關(guān)注的行業(yè)，特別是現(xiàn)有業(yè)務(wù)以火電為主、但遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)以綠電為主的企業(yè)。需要補(bǔ)充的是，隨著今年四季度和明年的硅料投產(chǎn)，‘綠電’上游的組件已經(jīng)在過往兩年達(dá)到高位，不管從成本端來說，還是從競爭格局端來說，未來可能有一定程度的降價空間。因此，成本也可能會得到一定程度的改善。”

“總結(jié)為三點，第一是電力行業(yè)的盈利或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，反轉(zhuǎn)主要靠成本端；第二是審批加速，主要在火電端；第三是遠(yuǎn)期估值存在提升的可能性。”金梓才進(jìn)一步表示。

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