每經(jīng)編輯 楊建    

NO.1  為執(zhí)行云南省有關(guān)部門制定《2022年9月-2023年5月耗能行業(yè)能效管理方案》，從9月26日零時起，云南省內(nèi)黃磷企業(yè)全面減產(chǎn)、停產(chǎn)。截至9月28日，云南黃磷日產(chǎn)量805噸，較9月中旬減少約580噸，降幅41.87%。據(jù)百川盈孚，黃磷市場28日繼續(xù)上漲，報價35844元/噸，上漲2.87%。

點評：云南黃磷減產(chǎn)停產(chǎn)后，由于之前下游需求較高，企業(yè)目前庫存量很少，即使下游工廠有訂單，黃磷企業(yè)也基本不再放貨，處在惜售待漲的狀態(tài)。部分下游企業(yè)看漲后市，黃磷長短期供給均有所收緊，下游傳統(tǒng)旺季來臨，上游磷礦價格高位運(yùn)行，黃磷價格有望持續(xù)上行。

天原股份：公司自有馬邊年產(chǎn)能90萬噸優(yōu)質(zhì)磷礦資源（品位26%-28%，儲量3000多萬噸），對應(yīng)約年25萬噸P2O5供應(yīng)能力，而年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵每年需要約5萬噸P2O5，公司磷源配套能力充足。而屏山基地配套氯化鈦白的高鈦渣項目可副產(chǎn)大量優(yōu)質(zhì)鐵原料，公司磷、鐵資源配套完備，將具有明顯成本優(yōu)勢。宜賓作為寧德時代拉動的世界級鋰電產(chǎn)業(yè)集群所在地，公司進(jìn)一步展現(xiàn)配套新能源產(chǎn)業(yè)的潛力和先發(fā)優(yōu)勢，我們認(rèn)為在公司現(xiàn)有三元正極與寧德戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ)上，未來磷酸鐵鋰的銷路也有保障。

云圖控股：公司依托豐富的磷礦資源，打造了以黃磷為主的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有黃磷產(chǎn)能6萬噸，是我國黃磷行業(yè)主要供應(yīng)商，公司黃磷裝置的開工率和價格走向，對黃磷銷售市場具有引領(lǐng)作用。公司磷礦資源落地，22年8月，公司全資子公司取得雷波牛牛寨北磷礦區(qū)東段采礦權(quán)證，目前處于采礦工程建設(shè)期。400萬噸/年磷礦石產(chǎn)能落地后，公司將從外購磷礦石轉(zhuǎn)為自給模式。公司前瞻式布局上游磷礦資源，磷礦石環(huán)節(jié)的利潤空間極為豐厚，另外可以保障原料穩(wěn)定供應(yīng)，支撐磷化工產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

NO.2  9月28日，國家“十四五”石油天然氣發(fā)展規(guī)劃重點項目，即西氣東輸四線天然氣管道工程正式開工。這是繼西氣東輸一線、二線、三線管道之后，連接中亞和中國的又一條能源戰(zhàn)略大通道，對于我國充分利用國際油氣資源、實現(xiàn)開放條件下的能源安全，具有重大戰(zhàn)略意義。工程起自中吉邊境新疆烏恰縣伊爾克什坦，經(jīng)輪南、吐魯番至寧夏中衛(wèi)，管道全長約3340公里，管徑1219毫米，設(shè)計壓力12兆帕。

點評：目前，西氣東輸一線、二線和三線西段、東段相繼建成投產(chǎn)，西氣東輸管道系統(tǒng)作為起步最早、管輸能力最大的天然氣管道系統(tǒng)，成為我國自然資源跨區(qū)域調(diào)配的“四大工程”之一。另據(jù)了解，到2025年全國油氣管網(wǎng)規(guī)模將達(dá)到21萬公里左右，預(yù)計“十四五”期間能源重點領(lǐng)域投資較“十三五”增長20%以上，為擴(kuò)大有效投資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供強(qiáng)勁動力。油氣管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類公司將受益。

金洲管道：公司焊接鋼管龍頭,是國內(nèi)配套最為齊全的油氣輸送用管道制造企業(yè)之一，是我國最大的鍍鋅鋼管、螺旋焊管和鋼塑復(fù)合管供應(yīng)商。螺旋縫埋弧焊管、直縫埋弧焊管、直縫高頻電阻焊管、大口徑卷制埋弧焊管等產(chǎn)品參與了西氣東輸管線、中哈原油長輸管線、中緬油氣管道工程、坦桑尼亞天然氣處理廠及輸送管線項目等眾多油氣管道項目。公司是中石油、中石化、中海油管道產(chǎn)品的重要供應(yīng)商；

新奧股份：新奧股份作為天然氣行業(yè)龍頭，其主要業(yè)務(wù)包含天然氣直銷、天然氣零售、綜合能源業(yè)務(wù)、延伸業(yè)務(wù)、工程施工及安裝業(yè)務(wù)、煤炭及甲醇業(yè)務(wù)。公司于8月收到證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)并完成接收站資產(chǎn)過戶及新股發(fā)行，舟山LNG接收站已順利注入。公司依托接收站作為國內(nèi)具備國際貿(mào)易能力的天然氣龍頭，借助舟山接收站的中游支點作用，公司通過在上游獲取優(yōu)質(zhì)天然氣資源，中游充分發(fā)揮接收、儲運(yùn)能力，下游提升天然氣分銷能力和綜合能源服務(wù)能力，有望進(jìn)一步夯實“天然氣產(chǎn)業(yè)智能生態(tài)運(yùn)營商”的戰(zhàn)略定位。

廣信材料：9月28日合計17家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研

調(diào)研紀(jì)要：光伏感光膠主要開發(fā)應(yīng)用于光伏電鍍銅新工藝中做掩膜材料。光伏電鍍銅工藝是光伏電池漿料去銀化嘗試的產(chǎn)業(yè)趨勢之一，通過新工藝提供了一種替代銀漿供應(yīng)的解決方案，特別是對于未來 HJT 等需要大量使用銀漿的新電池技術(shù)推廣卡脖子問題，通過替代銀漿工藝徹底解決問題大幅降低成本。公司前瞻性布局用作掩膜材料的光伏感光膠，并根據(jù)下游需求進(jìn)行相關(guān)研發(fā)測試。公司在光伏領(lǐng)域開發(fā)的光伏絕緣膠、光伏感光膠市場情況取決于下游光伏電池組件廠采納新工藝的進(jìn)展。從目前下游情況看，IBC 電池技術(shù)用光伏絕緣膠應(yīng)該會隨著下游進(jìn)度比電鍍銅工藝用光伏感光膠會更快實現(xiàn)銷售，公司有在這塊領(lǐng)域一定的先發(fā)優(yōu)勢及工藝積累優(yōu)勢。

道氏技術(shù)：9月28日合計8家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研

調(diào)研紀(jì)要：公司導(dǎo)電劑產(chǎn)品得到業(yè)內(nèi)主流生產(chǎn)企業(yè)比亞迪股份有限公司、浙江南都電源動力股份有限公司、江西安馳新能源科技有限公司等客戶的認(rèn)可?，F(xiàn)已批量供貨寧德時代新能源科技股份有限公司，進(jìn)入中創(chuàng)新航科技股份有限公司、惠州億緯鋰能股份有限公司、珠海冠宇電池股份有限公司等企業(yè)的供應(yīng)商體系。 至 2022年6月 30日，江門基地已形成年產(chǎn) 1,000噸粉體產(chǎn)能，規(guī)劃 2022年下半年擴(kuò)建至年產(chǎn) 3,000噸粉體產(chǎn)能。龍南基地已形成年產(chǎn) 1,000 噸碳納米管粉體提純產(chǎn)能，規(guī)劃2022年下半年擴(kuò)建至年產(chǎn)3,000噸碳納米管粉體提純產(chǎn)能。 

川財證券09月28日發(fā)布研報稱，給予粵電力A（000539.SZ，最新價：4.66元）增持評級。評級理由主要包括：1）公司是廣東省國資控股最大的能源企業(yè)，聚焦和深耕電力主業(yè)；2）公司積極拓展低碳發(fā)電業(yè)務(wù)，未來將成為大灣區(qū)核心綜合低碳能源企業(yè)；3）公司充分享受區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢。風(fēng)險提示：煤炭價格下行低于預(yù)期、新能源開發(fā)進(jìn)度和收益低于預(yù)期。

民生證券09月28日發(fā)布研報稱，給予中航沈飛（600760.SH，最新價：63.33元）推薦評級。評級理由主要包括：1）發(fā)揮航空主機(jī)龍頭和供應(yīng)鏈“鏈長”作用，內(nèi)外兼修完善航空產(chǎn)業(yè)鏈布局；2）三方協(xié)同推進(jìn)項目建設(shè)，或有利于提升供應(yīng)鏈配套質(zhì)量和效率。風(fēng)險提示：項目建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期、供應(yīng)鏈配套管理風(fēng)險等。

華安證券09月28日發(fā)布研報稱，給予金山辦公（688111.SH，最新價：207.59元）買入評級。評級理由主要包括：1）公司是真正全國產(chǎn)的辦公軟件和服務(wù)提供商；2）微軟經(jīng)驗：B端為主；授權(quán)向訂閱發(fā)展；協(xié)同辦公促進(jìn)訂閱轉(zhuǎn)化；3）金山辦公實踐：C端提升付費(fèi)率；信創(chuàng)提供B端廣闊空間。風(fēng)險提示：1）信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期；2）費(fèi)用控制不利；3）行業(yè)競爭加劇；4）經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致企業(yè)端軟件支出收縮。

安信證券09月28日發(fā)布研報稱，給予大元泵業(yè)（603757.SH，最新價：30.2元）買入評級，目標(biāo)價格為40.0元。評級理由主要包括：1）屏蔽泵龍頭欣欣向榮，業(yè)務(wù)多點開花；2）短期看空氣源熱泵高景氣度，熱水循環(huán)屏蔽泵市場擴(kuò)容；3）中期看工業(yè)屏蔽泵應(yīng)用領(lǐng)域拓展，國產(chǎn)替代空間廣闊；4）長期看新能源車為高成長賽道，液冷泵業(yè)務(wù)錦上添花。風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料價格波動、市場競爭加劇。

民生證券09月28日發(fā)布研報稱，給予明陽智能（601615.SH，最新價：24.82元）推薦評級。評級理由主要包括：1）國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，成本控制路徑清晰；2）積極求新求變，海風(fēng)+出海不斷突破。風(fēng)險提示：市場需求不及預(yù)期；原材料價格持續(xù)高位。

東方財富證券09月28日發(fā)布研報稱，給予亞世光電（002952.SZ，最新價：16.24元）增持評級。評級理由主要包括：1）液晶顯示器件及電子紙顯示模組訂單飽滿，帶動營收大幅上漲；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營狀況穩(wěn)中求進(jìn)；3）開拓電子紙模組業(yè)務(wù)，打開業(yè)績成長第二極；4）電子紙響應(yīng)ESG理念，創(chuàng)新硬件解鎖各類場景。風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；下游市場需求不及預(yù)期；募投項目實施進(jìn)展不及預(yù)期；匯率波動風(fēng)險。

東吳證券09月28日發(fā)布研報稱，給予新強(qiáng)聯(lián)（300850.SZ，最新價：86元）買入評級。評級理由主要包括：1）事件：9月27日，公司與明陽智能簽署《風(fēng)力發(fā)電機(jī)組零部件2023年框架采購合同》，合同金額不低于13.2億元（最終以實際結(jié)算金額為準(zhǔn)；2）大兆瓦陸上主軸承快速放量，海上主軸承正式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破；3）偏航變槳軸承產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化，緊密綁定明陽智能將長期受益；4）風(fēng)電業(yè)務(wù)具備持續(xù)擴(kuò)張的潛力，多領(lǐng)域延展打開成長空間。

首創(chuàng)證券09月28日發(fā)布研報稱，給予時代電氣（688187.SH，最新價：55.46元）買入評級。評級理由主要包括：1）IGBT模塊獲法雷奧電驅(qū)項目定點，總交貨量預(yù)計超250萬臺；2）擬投資58.26億元新建年產(chǎn)36萬片8吋車規(guī)級功率器件產(chǎn)能；3）擬投資52.93億元新建年產(chǎn)36萬片8吋新能源發(fā)電等功率器件產(chǎn)能；4）車規(guī)IGBT出海及大手筆產(chǎn)能擴(kuò)充，奠定國產(chǎn)IGBT龍頭地位。風(fēng)險提示：鐵路新造投資額放緩、IGBT、SiC建設(shè)及導(dǎo)入不及預(yù)期。

中國銀河09月28日發(fā)布研報稱，給予美格智能（002881.SZ，最新價：35.7元）推薦評級。評級理由主要包括：1）22Q2和22H1經(jīng)營業(yè)績邊際向好，全年業(yè)績有望保持高增；2）把握產(chǎn)業(yè)趨勢助力拓展前沿應(yīng)用，業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展加速車聯(lián)網(wǎng)不斷升級；3）物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場需求持續(xù)增長，研發(fā)能力不斷提升助力業(yè)績高增可期。風(fēng)險提示：全球疫情影響及國外政策不確定性；匯率波動；原材料價格波動風(fēng)險；市場競爭激烈導(dǎo)致毛利下降風(fēng)險。

東吳證券09月28日發(fā)布研報稱，給予億緯鋰能（300014.SZ，最新價：86.96元）買入評級，目標(biāo)價格為144元。評級理由主要包括：1）加碼40GWh產(chǎn)能，遠(yuǎn)期產(chǎn)能規(guī)劃350gwh+，支撐后續(xù)高成長；2）加碼鋰+負(fù)極一體化布局，22H2-23年成本優(yōu)勢將進(jìn)一步體現(xiàn)；3）乘用車客戶連續(xù)突破，進(jìn)入訂單+客戶釋放期，出貨預(yù)計連續(xù)翻番增長，量利雙升。風(fēng)險提示：擴(kuò)產(chǎn)速度不及預(yù)期，電動車銷量不及預(yù)期。

民生證券09月28日發(fā)布研報稱，給予九洲藥業(yè)（603456.SH，最新價：38.35元）推薦評級。評級理由主要包括：1）標(biāo)的公司制劑產(chǎn)能較大，收購取代自建有助于公司快速提升CDMO原料藥制劑一體化能力；2）公司研發(fā)項目儲備和廣泛的客戶覆蓋為公司CDMO制劑新產(chǎn)能的收購奠定堅實基礎(chǔ)。風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策變化的風(fēng)險，CDMO行業(yè)市場競爭加劇的風(fēng)險，收購整合風(fēng)險。

9月28日，券商給予評級的個股數(shù)共有42只，獲得買入評級的個股數(shù)共有22只。在公布了目標(biāo)價格的7只個股中，按照最新收盤價計算，預(yù)期漲幅排名居前的個股是全信股份（300447.SZ）、博敏電子（603936.SH）、億緯鋰能（300014.SZ），預(yù)期漲幅分別是109.07%、101.75%、64.31%。