每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天市場(chǎng)表現(xiàn)一般，新能源賽道再度走跌。不過(guò)，盤(pán)面也并非完全沒(méi)有亮點(diǎn)，航空機(jī)場(chǎng)、旅游酒店，這兩大長(zhǎng)期被大眾忽略的順周期板塊突然逆勢(shì)走強(qiáng)，成為市場(chǎng)最大的看點(diǎn)。

具體來(lái)看，航空機(jī)場(chǎng)板塊今日全線飄紅，上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、春秋航空、中國(guó)國(guó)航漲幅居前。

旅游酒店板塊彈性更大，桂林旅游漲停，君亭酒店、同慶樓、西安旅游、宋城演藝等都有較大漲幅。

實(shí)際上，這兩大板塊之所以同時(shí)啟動(dòng)，一個(gè)很重要的因素就是——中秋季假期即將來(lái)臨，不久之后還有國(guó)慶長(zhǎng)假，“雙節(jié)”相繼來(lái)臨，航空機(jī)場(chǎng)、旅游酒店有望迎來(lái)“金九銀十”。這兩大行業(yè)更重要的炒作邏輯，則是隨著疫情緩解之后，整個(gè)旅游需求確定性復(fù)蘇的預(yù)期。

當(dāng)然，短期來(lái)看，Z哥覺(jué)得，今年的中秋，甚至是國(guó)慶，旅游行業(yè)在國(guó)內(nèi)很多地區(qū)，可能都還是偏冷的。

不過(guò)不管怎么說(shuō)，一旦疫情真正過(guò)去，旅游行業(yè)不僅僅是確定性的復(fù)蘇，而且更可能的是報(bào)復(fù)性復(fù)蘇。這種需求的恢復(fù)，不僅在旅游方面，還有餐飲、酒店、影視、免稅店等線下消費(fèi)場(chǎng)景，都會(huì)迎來(lái)春天。

或許也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，即便今年大部分時(shí)間，航空、旅游等板塊表現(xiàn)平平，僅僅存在“困境反轉(zhuǎn)”的可能，但依然被一些價(jià)值派基金經(jīng)理重倉(cāng)持有。

說(shuō)到價(jià)值派基金經(jīng)理，Z哥影響比較深的，一個(gè)是廣發(fā)基金的林英睿，另一位是財(cái)通基金的金梓才。

林英睿年少成名，曾經(jīng)是高考狀元，他管理的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先等產(chǎn)品過(guò)去兩年表現(xiàn)優(yōu)秀。不過(guò)在今年二季度，大盤(pán)反彈的4月~6月，林英睿卻自嘲“扮演了旁觀者的角色”。當(dāng)市場(chǎng)嗷嗷上漲的時(shí)候，他管理的產(chǎn)品卻四平八穩(wěn)。

不過(guò)，今天隨著航空股的集體大漲，林英睿又一次重回C位，更有再次成為“主角”的趨勢(shì)。因?yàn)樗芾淼漠a(chǎn)品，倉(cāng)位最重的就是航空股，且在今年二季度還進(jìn)行了加倉(cāng)。

林英睿目前管理產(chǎn)品總規(guī)模接近200億，管理時(shí)間較長(zhǎng)的產(chǎn)品為廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先、廣發(fā)多策略混合以及廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合。從這三只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)來(lái)看，今年以來(lái)都實(shí)現(xiàn)了正收益，雖然收益率僅有一兩個(gè)點(diǎn)不算高，但在混合型產(chǎn)品中依然可以排進(jìn)前1/10。

林英睿反復(fù)向投資者傳遞的觀點(diǎn)是——“匹配的重要性”。“我們希望組合的資產(chǎn)端和負(fù)債端能更加匹配。財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展空間巨大，在權(quán)益市場(chǎng)有非常多長(zhǎng)期表現(xiàn)好并且相關(guān)性不高的策略，條條大路通羅馬。我們會(huì)堅(jiān)持當(dāng)前的策略，也希望投資者能夠認(rèn)知和理解我們的做法，從而做出選擇。”

具體來(lái)看，林英睿認(rèn)為，投資方法要盡量和自己的性格匹配，資產(chǎn)端和負(fù)債端要盡量匹配，預(yù)期收益率和能承擔(dān)的波動(dòng)要匹配。所以，從他重倉(cāng)的股票也不難看出，不一定追求太高的收益水平，但卻選擇了風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放，未來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇確定性最高的航空板塊。

或許，林英睿的性格，就是追求低風(fēng)險(xiǎn)的確定性收益。對(duì)于投資者而言，如果你的性格也是類(lèi)似的，那么Z哥覺(jué)得，林英睿的產(chǎn)品，就很適合這樣的投資者。

類(lèi)似風(fēng)格的基金經(jīng)理，還有財(cái)通基金的金梓才。他管理的產(chǎn)品同樣重倉(cāng)航空，但今年的業(yè)績(jī)比林英睿要強(qiáng)一些，比如財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選今年收益7%。金梓才和林英睿的區(qū)別在于，他重倉(cāng)的另一個(gè)板塊是豬肉板塊，而林英睿重倉(cāng)的另一個(gè)板塊是銀行。

另外，金梓才最主要的持倉(cāng)還是豬肉板塊。金梓才在基金中報(bào)中表示，雖然生豬養(yǎng)殖板塊在4月中下旬出現(xiàn)了調(diào)整，但經(jīng)過(guò)仔細(xì)的反復(fù)的研究和驗(yàn)證，生豬養(yǎng)殖整個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能比想象的幅度大，甚至于很多上市公司出現(xiàn)了嚴(yán)重的去產(chǎn)能行為，這種情況并不少見(jiàn)。通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游數(shù)據(jù)的分析，以及對(duì)上市公司披露的每個(gè)月出欄量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，這種結(jié)論顯而易見(jiàn)?；谝陨戏治?，故并未調(diào)整生豬養(yǎng)殖板塊的持倉(cāng)比例，繼續(xù)在二季度堅(jiān)定看好后續(xù)行情。

對(duì)于航空等服務(wù)業(yè)，金梓才擔(dān)憂(yōu)的是疫情的反復(fù)擾動(dòng)，對(duì)基本面造成了一定的不確定性，所以他只會(huì)在股價(jià)性?xún)r(jià)比高的時(shí)候持有，且暫時(shí)仍不會(huì)把其調(diào)整為主倉(cāng)位。而服務(wù)業(yè)中，金梓才尤其看好酒店行業(yè)的中長(zhǎng)期邏輯，航空其次。未來(lái)將視疫情走向以及政策導(dǎo)向等各個(gè)方面變化來(lái)調(diào)整持倉(cāng)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500478862