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重磅!頂流基金經(jīng)理謝治宇發(fā)聲:目前有一批企業(yè)可以讓我堅定持有,今年我自己沒有贖回,一直在申購

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-03-13 17:11:02

◎針對近期的市場表現(xiàn),興證全球基金謝治宇近日非常少見地談及了對市場的看法。他表示,“今年市場出現(xiàn)了較大的震蕩和回撤,對于普通投資者來說感受應(yīng)該是比較差的,我個人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產(chǎn)品,今年沒有贖回動作,相反一直在申購?!?/p>

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

進(jìn)入2022年之后,A股市場持續(xù)調(diào)整,從1月4日的3600點上方到3月9日的3147.68低點,振幅超過15%。受此影響,開年以來不少基金的回撤也比較大,不少權(quán)益基金的回撤超過20%。

一方面,不少基金投資者在這一波調(diào)整中,浮虧比較明顯,深刻感受到了市場的風(fēng)險;不過從另一方面來看,隨著市場的持續(xù)調(diào)整,不少行業(yè)和個股又回到了比較低的位置,整體的估值性價比更加突出。

而作為基金管理人,基金公司和基金經(jīng)理近期也在持續(xù)發(fā)聲,并且還有不少還啟動了自購計劃以及放開申購限額。

作為市場的頂流基金經(jīng)理,興證全球基金的謝治宇近日也非常少見地談及了對市場的看法。他表示,“過去幾年的市場存在結(jié)構(gòu)性高估的問題,但是隨著最近市場的下跌,市場估值大幅下降,在很快地時間內(nèi)消化了一部分高企的估值。當(dāng)然可能我還是不能排除有個別的行業(yè),個別的公司可能還是處在相對偏高的位置,但整體上來看,我覺得整個估值水平是相對合理的。”

謝治宇還表示,“我們也簡單做過一個比較,就是從滬深300、上證500、中證800這幾個指數(shù)來看,如果用五年分位數(shù)的話,都大概在10%~20%的水平上,這個水平應(yīng)該并不是一個特別高的水平,這是從估值的角度去考慮的問題。”

此外,謝治宇還坦言,“我的方式是以合理的價格買下優(yōu)質(zhì)企業(yè),賺長期成長的錢。從這個角度出發(fā),我首先關(guān)心的是目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,長期持續(xù)盈利能力,以及是否處于合理的估值上;其次才是對于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的、外部環(huán)境風(fēng)險的擔(dān)憂。立足當(dāng)下時點,我覺得目前市場上有一批企業(yè),讓我可以選擇堅定持有,并可以期待相對比較合理的回報。”

“今年市場出現(xiàn)了較大的震蕩和回撤,對于普通投資者來說感受應(yīng)該是比較差的,我個人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產(chǎn)品,今年沒有贖回動作,相反一直在申購。”謝治宇進(jìn)一步說道。

以下是謝治宇觀點的全文,供投資者參考:

興證全球基金副總經(jīng)理謝治宇:中長期角度A股市場已具備一定投資價值

近期市場大幅回撤,可能主要受到以下方面的因素影響:對未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境的悲觀預(yù)期,國際地緣政治動蕩、美國加息縮表、A股市場過去幾年漲幅較大,部分板塊高估等,立足當(dāng)下時點,市場是不是真的有很大的風(fēng)險,可能需要從幾個方面來分析:

首先,從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看,管理層對于今年的經(jīng)濟(jì)形勢有比較明確的定位。今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是5.5%。從目前市場狀況來講,要實現(xiàn)這個目標(biāo)是有難度的。也正因為如此,這個增長目標(biāo)給市場傳遞了一個非常強(qiáng)的信號,意味著現(xiàn)在要把工作重心放在保證經(jīng)濟(jì)增長上,鞏固過去幾年在疫情防控基礎(chǔ)上獲得的成功,保證經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)的趨勢。

這個目標(biāo)怎么實現(xiàn)呢?主要靠消費、投資、進(jìn)出口三駕馬車。

進(jìn)出口層面,過去兩年,由于中國的新冠防疫政策取得了領(lǐng)先于全球的效果,有效保證了國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的順利展業(yè),也使得我們的出口增長強(qiáng)勁。今年1、2月份,這個數(shù)據(jù)仍然沒有出現(xiàn)大幅下滑,雖然貿(mào)易順差有所回落,但是出口仍然維持較強(qiáng)韌性。當(dāng)然這個數(shù)據(jù)后續(xù)要保持跟蹤。

投資層面,主要包括房地產(chǎn)和基建投資。從房地產(chǎn)角度來看,去年下半年的確出現(xiàn)了較大幅度的下滑,引發(fā)了市場擔(dān)憂。但是我們也觀察到去年下半年以來其實有很多對于房地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)變。比如按揭政策調(diào)整,保交房、因城施策等,而且隨著時間的推移,一些前期政策的效果可能會逐漸顯現(xiàn)?;I(lǐng)域,在過往幾年間政府一直保持相對克制的態(tài)度,即使地產(chǎn)出現(xiàn)可能性的下滑,基建也有一定的對沖操作空間,所以我們有理由相信在投資領(lǐng)域也不會太悲觀。

消費層面,受疫情影響,過去兩年整體消費情況比較疲弱,但今年政府也有類似的支出計劃,包括各地的家電下鄉(xiāng)、新能源補(bǔ)貼政策等。

綜合來看,我們應(yīng)該看到的是對于整個經(jīng)濟(jì)增長不僅設(shè)定了一個相對高的目標(biāo),同時也在具體實施上是有一定的計劃去保障。所以從整個大的經(jīng)濟(jì)政策的環(huán)境來說,我認(rèn)為并沒有特別悲觀的依據(jù)。

外部環(huán)境

原材料上漲通脹隱憂但相信政府的調(diào)節(jié)能力

外部環(huán)境最大的不確定性是地緣政治的復(fù)雜局面,以及它會帶來的諸多影響。但是我們目前可以觀察到的,也有一些積極的因素。

首先是人民幣匯率一直保持相對穩(wěn)定。在相對動蕩的國際外部環(huán)境下,這是一個非常積極的標(biāo)準(zhǔn),體現(xiàn)了外部對我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的預(yù)期。今年大家討論比較多的是美聯(lián)儲在加息過程中的財政貨幣政策,但實際上過往幾年我們的貨幣政策相對謹(jǐn)慎,這也使得后續(xù)的可操作空間較大。

第二是原材料價格上漲。這個確實會在很大程度上影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,但是我們要注意到,我們的能源主體是煤炭。而且近些年中國的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,清潔能源占比也在穩(wěn)步提升。所以原油價格上漲對我們的沖擊相對比較有限。

當(dāng)然,通脹隱患是今年我比較關(guān)注的風(fēng)險點,因為外部地緣政治因素可能會被放大,需要我們持續(xù)地去觀察,到底影響狀況會怎么樣。整體來說我還是比較相信政府的調(diào)控能力。

政策環(huán)境

監(jiān)管實施節(jié)奏或調(diào)整企業(yè)和投資者預(yù)期或?qū)⒏纳?/strong>

經(jīng)過去年行業(yè)性政策的調(diào)整,市場可能對于整體預(yù)期有些不清晰。比如雙碳政策。我理解雙碳政策的目標(biāo)是通過雙碳政策實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級,實現(xiàn)能源清潔化替代,最終實現(xiàn)我們擁有便宜且清潔的能源。長期來看是會提升國家競爭力的,因為便宜清潔的能源作為一個重要的要素價格一定會對整個工業(yè)起到一個非常強(qiáng)的支撐性作用。

去年我們實際在執(zhí)行當(dāng)中,可能部分地方存在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)過嚴(yán)的情況,但隨著政策的明晰我們可以更加積極穩(wěn)妥的去推進(jìn)。

像雙碳這樣的政策它的長期目標(biāo)是堅定的,實施過程中一定會有一個更為科學(xué)的方法去實施它。這樣對于很多工業(yè)企業(yè)預(yù)期的穩(wěn)定會起到很好的作用。

關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì),目前市場的解讀是偏負(fù)面的。但是其實從去年下半年開始我們已經(jīng)逐漸看到對平臺經(jīng)濟(jì)的定調(diào),加強(qiáng)監(jiān)管是為了讓數(shù)字平臺經(jīng)濟(jì)更好更健康的發(fā)展。所以,長期來看市場預(yù)期的嚴(yán)格監(jiān)管政策可能也已經(jīng)在后期的階段。

市場

估值水平相對合理部分標(biāo)的價值顯現(xiàn)

過去幾年的市場存在結(jié)構(gòu)性高估的問題,但是隨著最近市場的下跌,市場估值大幅下降,在很快地時間內(nèi)消化了一部分高企的估值。當(dāng)然這點上可能我還是不能排除有個別的行業(yè),個別的公司可能還是處在相對偏高的位置,但整體上來看,我覺得整個估值水平是相對合理的。

我們也簡單做過一個比較,就是從滬深300、上證500、中證800這幾個指數(shù)來看,如果用五年分位數(shù)的話,都大概在10%到20%的水平上,這個水平應(yīng)該并不是一個特別高的水平,這是從估值的角度去考慮的問題。

股票市場永遠(yuǎn)是一個相對復(fù)雜的體系。那種在某一個時間點呈現(xiàn)出單一狀態(tài)的情形是非常罕見的。在復(fù)雜的市場信息里面我們需要去理出一條主線:對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期是否發(fā)生改變?國內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)在國際上是否仍然保持可持續(xù)的競爭優(yōu)勢?居民財富管理的需求是不是會持續(xù)存在?——如果這些因素沒有發(fā)生本質(zhì)的轉(zhuǎn)變,那么大的投資框架就沒有變化。

另一個問題是我們在市場中到底賺的是什么錢?我的方式是以合理的價格買下優(yōu)質(zhì)企業(yè),賺長期成長的錢。從這個角度出發(fā),我首先關(guān)心的是目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,長期持續(xù)盈利能力,以及是否處于合理的估值上;其次才是對于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的、外部環(huán)境風(fēng)險的擔(dān)憂。立足當(dāng)下時點,我覺得目前市場上有一批企業(yè),讓我可以選擇堅定持有,并可以期待相對比較合理的回報。

今年市場出現(xiàn)了較大的震蕩和回撤,對于普通投資者來說感受應(yīng)該是比較差的,我想我應(yīng)該在這個時候把我的想法給大家做個參考。我個人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產(chǎn)品,今年沒有贖回動作,相反一直在申購。

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)_300888317

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