每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

今日，市場延續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)盤中一度跌超4%，不過截至收盤，跌幅收窄至1.13%，呈現(xiàn)了“深V”走勢。記者注意到，收盤后，螞蟻財(cái)富、天天基金等第三方機(jī)構(gòu)以及天弘基金“700億+”基金經(jīng)理姜曉麗都發(fā)布了致投資者的一封信。

在這些信中，也透露了一些投資者的行為，比如螞蟻財(cái)富表示，今年以來，以定投入市加倉的投資者已超1千萬人。此外，姜曉麗更是直言：“不打算把股票倉位降得太低。”

定投加倉的投資者已超1千萬人

在螞蟻財(cái)富發(fā)布的《亂云飛渡仍從容 不畏浮云遮望眼》的一封信中，螞蟻財(cái)富表示，回溯從2001年至今地緣政治事件對A股的影響，事件發(fā)生后6個(gè)月A股平均回報(bào)為1.61%，12個(gè)月為16.11%。可見地緣政治事件雖然對短期有擾動(dòng)，長期來看并沒有造成大的影響。

同時(shí)，螞蟻財(cái)富指出，今日盤中各大股指的深度V型走勢，也說明A股在極端行情下具有很強(qiáng)的自我修復(fù)能力。年初至今A股行情雖有較大波動(dòng)，但相比同期外圍市場，仍顯示出較強(qiáng)的韌性。

在信中，螞蟻財(cái)富還表示，回顧20余年來，偏股基金指數(shù)累計(jì)收益11倍，期間經(jīng)歷了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2001年911事件、2008年海外次貸危機(jī)、2020年全球疫情沖擊等等，最終仍然獲得年化近15%的回報(bào)。但如果剔除漲幅前1%的交易日，年化收益降至3.56%，如果剔除漲幅前2%的交易日，則變成了虧損。

“從過去來看，絕大部分收益來源于不足2%的時(shí)間，剩余98%的時(shí)間都在等待花開之中。你需要的不是大量的行動(dòng)，而是耐心以及更加理性的投資行為。今年以來，以定投入市加倉的投資者已超1千萬人，越來越多的人相信微笑曲線和長期回報(bào)的力量。”螞蟻財(cái)富進(jìn)一步說道。

而天天基金在信中也提到，回望過去，參考偏股基金的平均收益來看，2008年低位買入的用戶，持有2年回報(bào)超40%，2016年低位買入的用戶，持有2年回報(bào)近30%，而2019年低位買入的用戶持有1年回報(bào)就可超40%，持有2年收益回報(bào)超過100%。

不過天天基金也指出：“盡管權(quán)益基金長期呈上漲趨勢，但并非一帆風(fēng)順，權(quán)益基金背后的資產(chǎn)是股票，難免有漲跌交替。如果過度關(guān)注短期投資收益的波動(dòng)，很容易被市場的雜音所干擾，往往投資期限越長，盈利的確定性也就越高，位置越低，未來的上漲空間越大。”

不打算把股票倉位降得太低

除了這兩家第三方銷售機(jī)構(gòu)，記者注意到，天弘基金管理規(guī)模超700億的基金經(jīng)理姜曉麗也寫了一封致投資者的信。

在信中，姜曉麗表示：“在經(jīng)過了2月連續(xù)的下跌之后，最近一周的快速下跌使得投資者的心態(tài)迅速惡化，感受不好-賣出-下跌-更多人感受不好，這個(gè)反饋可能正在形成。”

此外，姜曉麗還直言：“我們預(yù)期到了2022年環(huán)境會(huì)非常復(fù)雜，各種分化造成了我們很難有明確的判斷?？紤]到中國的貨幣政策在很長的時(shí)間里或許會(huì)‘以我為主'，導(dǎo)致信用貨幣和利率偏低，此時(shí)持有現(xiàn)金類資產(chǎn)收益低且存在實(shí)際價(jià)值持續(xù)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，而制造業(yè)整體盈利水平有望維持在一個(gè)偏高的位置，所以我們不打算把股票倉位降得太低，但需要防范潛在的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。”

而當(dāng)談到具體策略時(shí)，姜曉麗表示：“保持中等倉位，回避高估值資產(chǎn)，貼近價(jià)值，守正出奇。所謂‘正'是指價(jià)值，就是股票的靜態(tài)價(jià)值扎實(shí)、而且經(jīng)營和預(yù)期有好轉(zhuǎn)的可能性，所謂‘奇'是指超預(yù)期的成長，這些質(zhì)變的產(chǎn)業(yè)包括汽車、能源產(chǎn)業(yè)。”

不過姜曉麗也坦言：“在俄烏沖突之前，這個(gè)策略是有效的，雖然組合隨著市場有回撤，但回撤的原因、幅度都是預(yù)期之內(nèi)，俄烏沖突之后，上述策略開始失效。如果我們假定這一次沖突跟以往一樣，那么現(xiàn)在股票無疑是有價(jià)值的，如果我們假定這一次不一樣，那么這些價(jià)值的匡算是可疑的。”

“歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，‘這一次不一樣'是一句非常昂貴的話，每一次市場走到極端必然伴隨著這句話，無論是群情激昂的1972年漂亮50、2015年互聯(lián)網(wǎng)、2020年核心資產(chǎn)，還是2008年次貸危機(jī)、2020年新冠疫情。每當(dāng)這時(shí)，我們都找不出太好的理由反駁‘這一次不一樣'，但事實(shí)最終證明‘這一次還一樣'。”姜曉麗進(jìn)一步說道。

最后，姜曉麗表示：“從理性和科學(xué)的范式來看，我還是傾向于相信這一次是一樣的，我們需要珍惜低價(jià)購買資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，但并不過激，假如最終這一次真的不一樣，我們要留下余地、確保我們有實(shí)力渡過難關(guān)。”

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