每經(jīng)記者 許立波  林姿辰    每經(jīng)編輯 張海妮    

第四屆進(jìn)博會(huì)上，默沙東新冠口服藥Molnupiravir展板。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 許立波 攝（資料圖）

年關(guān)將至，疫情未息。近日，衛(wèi)健委發(fā)聲，我國(guó)正面臨德?tīng)査蛫W密克戎毒株輸入疫情的雙重挑戰(zhàn)。隨著春運(yùn)開(kāi)始，人員流動(dòng)和聚集大幅增加，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻。

股市卻是熱鬧非凡。1月21日，新冠藥概念開(kāi)盤(pán)大火，博瑞醫(yī)藥（688166，SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196，SH）股價(jià)雙雙漲停。

這與前一天，藥品專利池組織與默沙東達(dá)成協(xié)議有關(guān)。根據(jù)協(xié)議，27家仿制藥制造公司無(wú)需支付專利許可使用費(fèi)，就可生產(chǎn)默沙東新冠口服藥的原料藥或成品藥。上述2家股價(jià)大漲的中國(guó)藥企均入圍該協(xié)議。

這不是新冠概念首次爆火。自2020年新冠疫情全面暴發(fā)以來(lái)，A股市場(chǎng)的彩頭已經(jīng)換了幾番。從防護(hù)口罩到疫苗，再到特效藥，資本市場(chǎng)的熱浪從未停息，但回望疫苗股的“腰斬”和特效藥的“崛起”，概念的光環(huán)總被無(wú)限放大，市場(chǎng)需求和產(chǎn)能供應(yīng)卻可能成為投資者追趕風(fēng)口的盲區(qū)。

新冠特效藥就勢(shì)接棒

新冠疫苗的接種構(gòu)筑了疫情防控的第一道防線，然而奧密克戎等變異毒株的出現(xiàn)使全球疫情又出現(xiàn)局部波動(dòng)和擴(kuò)散現(xiàn)象。

君實(shí)生物首席運(yùn)營(yíng)官馮輝此前曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，病毒變異可以導(dǎo)致突破性感染，疫苗及中和抗體的保護(hù)率會(huì)因此下降。針對(duì)不同的治療和預(yù)防需求，需要構(gòu)建一個(gè)涵蓋疫苗、口服抗病毒藥物、中和抗體等的多層次防治體系以更好對(duì)抗新冠病毒。

首創(chuàng)證券指出，現(xiàn)有在研新冠病毒的抗病毒治療藥物主要包括中和抗體藥物和小分子藥物，主要圍繞抑制病毒復(fù)制、阻斷病毒進(jìn)入細(xì)胞、調(diào)節(jié)人體免疫系統(tǒng)3條技術(shù)路線，國(guó)內(nèi)外臨床試驗(yàn)正有序進(jìn)展。

路線一為抑制病毒復(fù)制路線，其主要靶標(biāo)是病毒復(fù)制酶和蛋白酶，作用目標(biāo)是宿主細(xì)胞，一般為小分子藥物。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)布局新冠口服小分子藥物的企業(yè)主要有真實(shí)生物、開(kāi)拓藥業(yè)、先聲藥業(yè)、君實(shí)生物等。

真實(shí)生物阿茲夫定目前正在中國(guó)、巴西、俄羅斯開(kāi)展III期臨床試驗(yàn)。2021年11月底公開(kāi)報(bào)道稱，國(guó)內(nèi)臨床試驗(yàn)方面已完成242例患者入組，并稱將爭(zhēng)取在12月份附條件上市，但直至截稿尚未有新進(jìn)展公布。

除阿茲夫定外，另一項(xiàng)進(jìn)展較快的開(kāi)拓藥業(yè)普克魯胺卻在III期臨床試驗(yàn)上遭遇挫折。2021年12月27日，開(kāi)拓藥業(yè)公布了普克魯胺治療輕中癥新冠患者的III期全球多中心臨床試驗(yàn)的中期分析結(jié)果，并稱由于事件數(shù)較少，該項(xiàng)臨床試驗(yàn)沒(méi)有達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性。盡管中期結(jié)果并不理想，但是從公司公告及管理層電話會(huì)議的相關(guān)情況來(lái)看，開(kāi)拓藥業(yè)對(duì)普克魯胺的前景仍持樂(lè)觀態(tài)度，并表示計(jì)劃調(diào)整臨床試驗(yàn)方案。

君實(shí)生物2021年12月31日宣布，烏茲別克斯坦衛(wèi)生部已批準(zhǔn)其口服核苷類抗新冠病毒藥物VV116的緊急使用授權(quán)，由此成為繼默沙東、輝瑞新冠口服藥之后，全球又一個(gè)獲批上市的新冠口服藥。目前，VV116正在國(guó)內(nèi)同步開(kāi)展臨床研究。

另外，先聲藥業(yè)的3CL蛋白酶抑制劑候選藥物SIM0417目前處于臨床前研究階段，由于3CL蛋白酶的高度保守性，SIM0417據(jù)稱能對(duì)多種新冠變異株具有抑制作用。

路線二為阻斷病毒進(jìn)入細(xì)胞，主要原理是指通過(guò)阻礙病毒s蛋白與介導(dǎo)病毒進(jìn)入人體細(xì)胞的關(guān)鍵受體結(jié)合，來(lái)阻斷病毒進(jìn)入細(xì)胞，作用目標(biāo)是病毒粒子表面s蛋白或宿主細(xì)胞膜受體，一般是中和抗體大分子和多肽類藥物。

騰盛博藥安巴韋單抗/羅米司韋單抗的聯(lián)合療法和君實(shí)生物/禮來(lái)JS016新冠中和抗體聯(lián)合療法是此技術(shù)路線代表性品種，兩者分別已在國(guó)內(nèi)和美國(guó)獲得應(yīng)急使用授權(quán)（EUA）。

作為中國(guó)首個(gè)獲得批準(zhǔn)的新冠中和抗體藥物，騰盛博藥安巴韋單抗/羅米司韋單抗聯(lián)合療法被寄予厚望，其能否有效對(duì)抗奧密克戎變異株也備受關(guān)注。2021年12月21日，騰盛博藥在其召開(kāi)的線上媒體會(huì)上進(jìn)一步披露，安巴韋單抗/羅米司韋單抗聯(lián)合療法中，安巴韋單抗對(duì)于奧密克戎突變株的活性降低，但仍有一定的抑制效果，在高濃度的情況下，可以抑制90%以上的病毒；而羅米司韋單抗對(duì)奧密克戎突變株的活性完全沒(méi)有變化。

路線三為調(diào)節(jié)人體免疫系統(tǒng)，一般用于重癥患者抗炎癥治療，主要原理是抑制新冠病毒過(guò)度激活免疫系統(tǒng)導(dǎo)致的細(xì)胞因子風(fēng)暴。典型代表如舒泰神的BDB-001，是一種針對(duì)人C5a分子的單克隆抗體藥物，能抑制炎癥進(jìn)一步發(fā)展，且不抑制免疫功能，目前正進(jìn)行全球多中心的II/III期臨床試驗(yàn)。另外，君實(shí)生物還有JS026注射液獲批臨床，是一種重組全人源單克隆抗體，具有廣譜抗新冠病毒能力，可覆蓋德?tīng)査榷喾N變異株。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，新冠疫苗與新冠治療藥物并不是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，疫苗、中和抗體與小分子藥物，在疫情防控的不同階段各有優(yōu)勢(shì)。在疫苗接種率趨向飽和的今天，新冠特效藥趁勢(shì)接棒。未來(lái)，新冠疫苗和特效藥物的配合有望成為對(duì)抗新冠的理想解決方案。

原料廠商開(kāi)始瘋狂

去年11月，美國(guó)食藥監(jiān)局（FDA）相繼批準(zhǔn)了兩款新冠口服藥的緊急使用，分別是輝瑞的Paxlovid與默沙東的Molnupiravir，均用于治療輕度到中度新冠肺炎。西南證券預(yù)測(cè)，全球口服新冠藥物市場(chǎng)規(guī)模為數(shù)十億至上百億美元。新冠口服藥成為新冠疫情下的又一個(gè)超級(jí)風(fēng)口，國(guó)內(nèi)新冠口服藥相關(guān)的原料藥和中間體生產(chǎn)企業(yè)也成為市場(chǎng)追捧的對(duì)象。

輝瑞的新冠疫苗。圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

據(jù)了解，新冠藥物Paxlovid是3CL蛋白酶抑制劑PF-07321332與低劑量利托那韋的復(fù)方制劑。1月3日，港股上市公司歌禮制藥-B（01672，HK）公告稱將擴(kuò)大利托那韋口服片劑產(chǎn)能至1億片/年。受此消息影響，歌禮制藥股價(jià)一度大漲，3日?qǐng)?bào)收于4.35港元/股，漲幅32.22%；1月17日到19日，在資金的持續(xù)活躍下，歌禮制藥股價(jià)持續(xù)攀升，四個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)到62%。

除歌禮制藥外，類似此前拓新藥業(yè)（301089，SZ）被誤傳為默沙東新冠藥物Molnupiravir的尿苷供應(yīng)商，精華制藥（002349，SZ）因其子公司森萱醫(yī)藥（830946，BJ）可生產(chǎn)、銷(xiāo)售利托那韋系列醫(yī)藥中間體，兩者均被市場(chǎng)注入了與輝瑞“新冠藥物”配方有關(guān)的預(yù)期，或是導(dǎo)致其近期股價(jià)異動(dòng)的主因。

投資者對(duì)森萱醫(yī)藥可能為輝瑞特效藥供應(yīng)商的猜測(cè)并非空穴來(lái)風(fēng)，精華制藥的董秘曾在2020年2月6日答投資者提問(wèn)時(shí)表示：“公司子公司森萱醫(yī)藥利托那韋主要中間體年產(chǎn)能約30噸，據(jù)森萱醫(yī)藥初步調(diào)查統(tǒng)計(jì)，目前該類中間體市場(chǎng)占有率70%左右，在國(guó)內(nèi)同業(yè)排名第一。”

不過(guò)，森萱醫(yī)藥在2021年12月30日晚間緊急澄清了與輝瑞新冠藥物的關(guān)聯(lián)：目前，公司未與輝瑞公司簽訂利托那韋醫(yī)藥中間體相關(guān)購(gòu)銷(xiāo)合同，未向其供應(yīng)利托那韋系列中間體，公司已銷(xiāo)售的利托那韋系列中間體主要應(yīng)用于抗艾滋病原料藥利托那韋的合成。

實(shí)際上，森萱藥業(yè)披露的數(shù)據(jù)顯示，其預(yù)計(jì)2021年利托那韋醫(yī)藥中間體銷(xiāo)量為11噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1684萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比分別下降33%、32%左右，其不僅沒(méi)有隨著輝瑞新冠藥物獲批上市實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，反而還出現(xiàn)了大幅下滑。

盡管再三澄清，森萱醫(yī)藥及精華制藥在資本市場(chǎng)卻依然熱度不減，在近20個(gè)交易日中，前者股價(jià)大漲近300%，后者則收獲了13個(gè)漲停板。

同樣因?yàn)榭缮a(chǎn)相關(guān)中間體卡龍酸酐，雅本化學(xué)（300261，SZ）股價(jià)已在最近20個(gè)交易日中暴漲超3倍，并且由于公司股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)兩度遭遇停牌。

此外，雅本化學(xué)還于1月6日發(fā)布公告稱，截至公告披露日，公司未與輝瑞公司(Pfizer)簽署任何合作協(xié)議，與其不存在任何合作關(guān)系，未向輝瑞公司供應(yīng)卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品。公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品的客戶主要為國(guó)內(nèi)客戶及印度客戶，無(wú)法確定公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品是否間接供給輝瑞公司?？埶狒捌溲苌a(chǎn)品本年度銷(xiāo)售收入占公司本年度營(yíng)業(yè)總收入的比例約為0.5%~2%，占比較小，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。公司不是國(guó)內(nèi)唯一具有卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品合成工藝的廠商。

因生產(chǎn)合成輝瑞新冠口服藥的另一重要中間體溴乙腈，飛凱材料（300398，SZ）也引發(fā)了投資者的聯(lián)想，飛凱材料還在近日于互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司的醫(yī)藥中間體有用到輝瑞等公司的原料藥廠中，是否有用到其新冠口服藥中，屬于客戶的商業(yè)信息。

廣生堂（300436，SZ）也曾于2021年12月24日公告稱與藥明康德簽訂了合作開(kāi)發(fā)合同，將共同研發(fā)基于3CL蛋白酶抑制劑的新冠口服藥。在公司股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停后，廣生堂收到深交所關(guān)注函，在回復(fù)關(guān)注函時(shí)，廣生堂表示上述項(xiàng)目尚處于臨床前研究階段，已獲得預(yù)選的臨床前候選化合物。

記者還發(fā)現(xiàn)，除了已經(jīng)出現(xiàn)異動(dòng)的股票，部分熱情高漲的股民還紛紛在投資者交流平臺(tái)詢問(wèn)可能有相關(guān)業(yè)務(wù)的醫(yī)藥公司，試圖挖掘輝瑞新冠藥物潛在的供應(yīng)商，但目前尚未有企業(yè)明確表示為輝瑞Paxlovid供應(yīng)原料藥。

疫苗時(shí)代終了了嗎

資金對(duì)新冠特效藥乃至原料廠商的追捧，源自未來(lái)可能引爆的業(yè)績(jī)。這一點(diǎn)在此前的疫苗公司身上已經(jīng)有所應(yīng)驗(yàn)。

2021年是國(guó)內(nèi)新冠疫苗大規(guī)模入市的一年——2020年的最后一天，國(guó)藥集團(tuán)中國(guó)生物的滅活疫苗作為首款國(guó)產(chǎn)新冠疫苗正式獲批。2021年3月29日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《新冠疫苗接種技術(shù)指南（第一版）》，中國(guó)進(jìn)入全民接種時(shí)代。截至發(fā)稿，國(guó)內(nèi)共有7款新冠疫苗上市，涵蓋滅活、腺病毒載體、重組蛋白3種技術(shù)路線。

各類新冠疫苗不僅支撐起國(guó)內(nèi)防疫第一道防線，也撐起了上市公司業(yè)績(jī)。

根據(jù)中國(guó)生物制藥（01177，HK）2021年半年報(bào)，公司上半年歸屬于母公司持有者盈利84.8億元，同比增加583.6%。其中包括北京科興中維在內(nèi)的聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)公司貢獻(xiàn)盈利額高達(dá)約75.85億元。

在新冠疫苗克威莎上市后，2021年康希諾扭虧為盈，前三季度營(yíng)收為30.85億元，同比增長(zhǎng)54286.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約13.34億元。目前，吸入用腺病毒載體新冠疫苗克威莎已提交緊急使用申請(qǐng)，并在2021年12月宣布與Aerogen達(dá)成給藥技術(shù)開(kāi)發(fā)和商業(yè)供貨合作伙伴關(guān)系。

康希諾的新冠肺炎疫苗。圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 

智飛生物（300122，SZ）2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)84.04億元，同比增長(zhǎng)239.05%。其中第三季度凈利潤(rùn)29.13億元，同比增長(zhǎng)199.06%；康泰生物2021年前三季度凈利潤(rùn)10.36億元，同比增長(zhǎng)139.13%。其中2021年第三季度凈利潤(rùn)約7億元，同比增長(zhǎng)303.21%，新冠疫苗上市后增利顯著。 

而國(guó)藥集團(tuán)研發(fā)疫苗的中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)生物）雖然還未上市，但中國(guó)生物的控股子公司天壇生物（600161，SH）因?yàn)楸煌顿Y者猜測(cè)是潛在基因蛋白重組疫苗的生產(chǎn)方，股價(jià)在7月飆漲至46.30元/股的階段高點(diǎn)。

與此同時(shí)，其他技術(shù)路線（減毒流感病毒載體、核酸疫苗）的新冠疫苗研發(fā)也有所加快。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月18日，A股上市公司共有10余家疫苗公司有新冠疫苗在研。

國(guó)內(nèi)新冠疫苗已上市和在研管線。圖片來(lái)源：西南證券

在mRNA路線上，復(fù)星醫(yī)藥（600196，SH）與BioNTech的mRNA疫苗已經(jīng)獲得香港地區(qū)、澳門(mén)地區(qū)的批準(zhǔn)，并在2021年7月向臺(tái)灣地區(qū)提供了1000萬(wàn)劑；斯微生物和西藏藥業(yè)（600211，SH）合作研發(fā)的mRNA疫苗在2021年1月獲批臨床，并隨著斯微生物的融資不斷加快；沃森生物（300142，SZ）和艾博生物合作研發(fā)的mRNA新冠疫苗的國(guó)際多中心Ⅲ期臨床試驗(yàn)也在持續(xù)開(kāi)展。

在重組蛋白路線上，2021年11月12日，神州細(xì)胞公告稱控股子公司的在研產(chǎn)品重組新冠病毒Alpha+Beta變異株S三聚體蛋白疫苗的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)。萬(wàn)泰生物（603392.SH）與廈門(mén)大學(xué)、香港大學(xué)合作研發(fā)的鼻噴新冠疫苗獲得南非藥監(jiān)部門(mén)簽發(fā)的Ⅲ期臨床試驗(yàn)批件。 

不過(guò)，也有不少疫苗公司中途退賽或官宣研發(fā)未公開(kāi)進(jìn)度。例如，2021年2月，康華生物（300841，SZ）與高福院士團(tuán)隊(duì)聯(lián)合開(kāi)發(fā)的黑猩猩腺病毒載體新冠疫苗公布研究成果。但在2021年4月末的公告中，對(duì)于投資者對(duì)該疫苗的疑問(wèn)，康華生物僅表示以公告內(nèi)容為準(zhǔn)，此后未對(duì)該事件給予回復(fù)。

2021年6月和7月，歐林生物（688319，SH）和華蘭生物（002007，SZ）也相繼披露公司參與的新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展，其中前者準(zhǔn)備進(jìn)入動(dòng)物試驗(yàn)，后者已獲批臨床，但此后進(jìn)展并無(wú)進(jìn)一步披露。

值得一提的是，2021年6月，百克生物（688276，SH）的招股說(shuō)明書(shū)顯示將研制鼻噴式新冠疫苗，擬與思安信就相關(guān)技術(shù)簽署合作協(xié)議，但2021年9月末，百克生物就發(fā)布公告宣布終止該關(guān)聯(lián)交易。此后，公司股價(jià)急速跳水，最低價(jià)不足上市首日最高價(jià)的一半。

從A股的疫苗上市公司股價(jià)表現(xiàn)看，上述疫苗公司的股價(jià)的大幅漲跌均與新冠疫苗的周期密切相關(guān)。其中，康希諾、康泰生物、智飛生物在新冠疫苗獲批后股價(jià)上揚(yáng)，并隨著疫情波動(dòng)、第三針接種等因素下跌調(diào)整；而華蘭生物、康華生物、歐林生物等公司的股價(jià)2021年全年走勢(shì)低迷。

投資面上，醫(yī)藥領(lǐng)域的投資老將、德傳投資創(chuàng)始人姜廣策認(rèn)為“2022年要回避2019年以來(lái)醫(yī)藥基金的重倉(cāng)股，尤其是CXO（醫(yī)藥外包）板塊。同時(shí)關(guān)注IVD（體外診斷產(chǎn)品）和疫苗領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)”；知名投資大佬段永平也表示自己通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)的方式抄底了疫苗巨頭。

疫情概念引爆下的冷思考

根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，截至1月17日，各地累計(jì)報(bào)告接種新冠病毒疫苗29.42億劑次。

目前，國(guó)內(nèi)加強(qiáng)針開(kāi)打面向新冠疫苗第二劑次接種滿6個(gè)月的18歲以上人群，正在開(kāi)啟新一輪的需求潮。根據(jù)全國(guó)第七次人口普查結(jié)果，國(guó)內(nèi)15歲以上人口約11.58億人。綜合國(guó)外加強(qiáng)針接種年齡范圍更大，以完整免疫需要接種3劑次新冠疫苗為標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)新冠疫苗需求總量約34.74億劑次，仍待滿足劑次5.32億劑次。

根據(jù)西南證券研報(bào)，全球共有15家公司的新冠疫苗獲批緊急使用或上市。從產(chǎn)能看，2021年，BioNtech的產(chǎn)能為30億劑，Moderna為8~10億劑，阿斯利康30億劑、國(guó)藥北生所擴(kuò)建后有望到50億劑、科興約為20億劑、康希諾有5億劑產(chǎn)能，智飛生物、康泰生物都有2~3億劑的產(chǎn)能。

而在2021年7月13日，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯曾表示，要實(shí)現(xiàn)全球群體免疫并終止新冠疫情，尚需110億劑疫苗用于全球70%地區(qū)的人接種。

基于該數(shù)據(jù)，中國(guó)疫苗研究員陶黎納告訴記者，目前全球新冠疫苗產(chǎn)能應(yīng)該是足夠的，但是分配還不均勻，很多發(fā)展中國(guó)家或者落后國(guó)家的接種率還是不高，這個(gè)情況還是需要靠世界衛(wèi)生組織協(xié)調(diào)、各個(gè)國(guó)家配合去改變。

從國(guó)內(nèi)新冠疫苗市場(chǎng)需求看，第三針加強(qiáng)針已經(jīng)毋庸置疑，但后續(xù)是否要打第四針，業(yè)內(nèi)還有不同的聲音，像接種流感疫苗一樣固定頻次接種的可能性還不能完全排除。在市場(chǎng)需求不確定的情況下，后續(xù)研發(fā)的疫苗需要在技術(shù)路線上有所突破，才能在市場(chǎng)中占有一席之地。

陶黎納認(rèn)為，減毒（流感病毒載體疫苗）具有潛在的安全隱患，效果如何可遇而不可求。目前，最主流的新技術(shù)疫苗有可能是重組蛋白疫苗和mRNA疫苗，但是mRNA疫苗的不良反應(yīng)相對(duì)較多。

此前，森瑞投資研究總監(jiān)何山曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，全球疫情在邊際改善，疫苗短期內(nèi)都比較難做，反而是受疫情或政策沖擊、遭遇超跌的老白馬股明年機(jī)會(huì)更大。在當(dāng)下的疫情變化下，何山認(rèn)為這個(gè)預(yù)期仍然成立，除了具有新冠疫苗產(chǎn)品，其他疫苗產(chǎn)品同樣具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，更有投資價(jià)值。

“主要現(xiàn)在疫苗防不住德?tīng)査蛫W密克戎，加強(qiáng)針也主要由疫苗企業(yè)免費(fèi)提供，所以投資者的熱情不高。”何山說(shuō)。

對(duì)于受默沙東口服藥授權(quán)消息大漲的新冠特效藥和原料商，則有投資界人士告訴記者泡沫居多，預(yù)計(jì)之后將有調(diào)整。“更多是短期消息刺激，沖高回落的過(guò)山車(chē)走勢(shì)可能會(huì)在新冠藥物板塊重演。”

立足于醫(yī)學(xué)專業(yè)，陶黎納表示新冠藥物的研發(fā)難度較疫苗更甚。“疫苗為什么能成功？主要還是靠我們?nèi)梭w的免疫系統(tǒng)。但是新冠藥物（指口服藥）的原理是去阻斷病毒的代謝過(guò)程，其實(shí)是挺困難的。”陶黎納稱，如果新冠病毒發(fā)生變異，那么藥物失效的可能性更大，老藥新用的效果難以保證，新進(jìn)研發(fā)的新藥安全性又難以確保。此外，當(dāng)下新冠藥物的使用節(jié)點(diǎn)也不大好拿捏。

延伸到市場(chǎng)角度，陶黎納表示真正用藥的只是一小部分人群，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模也比較小。而中和抗體類藥物的價(jià)格雖高，但用量更小，也會(huì)有病毒變異導(dǎo)致效果不佳問(wèn)題。