每經記者 黃鑫磊 每經編輯 陳俊杰

天合光能（688599，SH）是一家全球光伏組件制造商排名中長期位居第一梯隊的企業(yè)，被彭博新能源財經（BNEF）評為“全球最具融資價值組件品牌”。主要業(yè)務包括光伏產品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。

從2021年下半年開始，天合光能股價持續(xù)上漲，截至12月21日，收于76.70元/股，相比6月30日累計漲幅達170.55%。

股價攀升的背后，一方面是天合光能的銷售規(guī)模不斷擴大，市場占有率進一步提高；另一方面是2021年光伏行業(yè)景氣度“爆棚”，下游市場需求極其旺盛。

前三季凈利潤增39.05%

天合光能在鞏固光伏組件產品市場占有率及技術指標的領先性外，還逐步開展系統(tǒng)業(yè)務并前瞻性地布局智慧能源業(yè)務。對外提供光伏產品、光伏系統(tǒng)及智慧能源服務構成公司主要的盈利模式。

根據2021年三季報，天合光能2021年前三季度實現營業(yè)收入312.65億元，同比增長56.90%；歸母凈利潤為11.56億元，同比增長39.05%。其中，第三季度實現營業(yè)收入110.77億元，同比增長50.09%，環(huán)比減少5.04%；歸母凈利潤為4.51億元，同比增長33.06%，環(huán)比減少5.26%。

對此，天合光能表示，2021年1~9月，光伏行業(yè)整體景氣度較高，市場需求旺盛，行業(yè)集中度不斷提升；公司持續(xù)夯實大尺寸組件優(yōu)勢，產品核心競爭力不斷提升，市場占有率進一步提高，公司光伏組件、分布式電站等業(yè)務板塊實現銷售增長。

不過，隨著上游原材料價格暴漲以及供給緊缺影響，光伏行業(yè)下游從2021年下半年開始逐步“遇冷”。

據中銀證券研報，受上游原材料供給緊缺、價格持續(xù)上漲等因素的影響，天合光能前三季度綜合毛利率同比下降2.93個百分點至13.57%，其中第三季度毛利率為13.93%，同比下降4.16個百分點，環(huán)比略有下降，而前三季度經營活動現金凈流出3.05億元，其中第三季度凈流出4.29億元。

同時，2021年天合光能多個產能項目快速建設落成，預計2021年底組件、電池片總產能有望分別達到50GW、35GW左右，其中210大尺寸電池產能占比超過70%。中銀證券預計，天合光能盈利能力與現金周轉情況后續(xù)有望隨供應鏈壓力的逐步緩解與組件價格的部分傳導而有所修復。

分布式業(yè)務加速發(fā)展

國家能源局新能源與可再生能源司副司長任育之介紹，截至2021年10月底，全國新增光伏裝機約2900萬千瓦，累計裝機規(guī)模達到2.8億千瓦。近期，國家能源局正在積極推進以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電光伏基地開發(fā)，其中，第一批項目裝機規(guī)模約1億千瓦。

中國光伏行業(yè)協會名譽理事長王勃華預計，2021年國內新增裝機規(guī)模為45GW~55GW，而2022年裝機在國內巨大光伏發(fā)電項目儲備量推動下，可能增至75GW以上，相比2021年可能會有36%~66%的增長空間。

王勃華指出，分布式光伏在未來的裝機結構中會成為重大亮點。“過去分布式基本是集中式電站的補充，小打小鬧，但現在已經成為重要市場，在新增裝機規(guī)模中占據重要份額。除了國家出臺了一系列支持政策，地方政府也都積極響應，紛紛出臺配套政策。”

日前，隨著隆基股份、中環(huán)股份下調硅片價格，業(yè)內人士期待產業(yè)鏈價格上漲的情況可以緩解。天合光能全球市場與產品負責人張映斌表示，目前光伏電站的供電成本已經下降了80%，盡管與傳統(tǒng)化石能源相比，已經有相當的競爭力，但是要全面替代，光伏的度電成本還需要進一步下降。

近日，天合光能發(fā)布至尊600W+分布式解決方案。據張映斌介紹，經過實證案例及第三方測試，600W+組件應用于分布式場景時，在戶用租賃模式下可以節(jié)省系統(tǒng)初始投資超過6分錢/W；工商分布式可以節(jié)省系統(tǒng)初始投資超過4分錢/W。

據國盛證券分析，天合光能在行業(yè)內率先布局分布式市場，推出天合富家和天合藍天子品牌，面向戶用及工商業(yè)市場，向客戶提供整體解決方案，均獲得高度認可，市占率快速提升。而面對“整縣推進”帶來的分布式光伏發(fā)展機遇，截至7月15日，天合光能共參與了國內253個縣的申報工作，最終與71個縣合作提報了方案并制定后續(xù)的合作計劃，有望推動公司分布式業(yè)務加速發(fā)展。

封面圖片來源：視覺中國