每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

近期，部分新能源板塊經(jīng)過前期調(diào)整后已有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，對(duì)于四季度行業(yè)投資機(jī)會(huì)如何看待？哪些行業(yè)已經(jīng)到了布局時(shí)點(diǎn)？另外高端裝備領(lǐng)域又有哪些行業(yè)值得關(guān)注呢？

10月15日下午，融通基金基金經(jīng)理王迪做客每日經(jīng)濟(jì)新聞微博《昊哥的下午茶》直播間，就四季度的主題和行業(yè)、尤其是高端裝備領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)與網(wǎng)友進(jìn)行了交流。

（融通基金基金經(jīng)理王迪，受訪者供圖）

造船業(yè)處于上行周期初期

直播中，王迪對(duì)多個(gè)行業(yè)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，但首先他與投資者分享了對(duì)近期大熱的造船行業(yè)投資心得。

他指出，今年以來全球的船舶市場(chǎng)觸底強(qiáng)勢(shì)反彈，出現(xiàn)了十年未有的繁榮景象，訂單呈現(xiàn)集中放量的態(tài)勢(shì)，波羅的海干散貨指數(shù)突破3000點(diǎn)，造船業(yè)也迎來十年罕見的訂單潮。

2019年造船板塊曾有過一次上漲，主要基于南北船合并的預(yù)期。但這一輪不一樣，從基本面來看，本輪造船板塊上漲邏輯并非基于一次性炒作的主題投資，而是由于業(yè)績(jī)變化帶來的一個(gè)為期數(shù)年的上升周期。

這是因?yàn)?，造船業(yè)在過去十年基本面非常差，船舶運(yùn)力十年前已處于極度過剩的狀態(tài)。經(jīng)過十年時(shí)間，目前船舶運(yùn)力從極度過剩走向了供需基本趨于平衡，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，對(duì)船舶的需求仍將繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

此外，疫情之后中國(guó)全球工廠地位進(jìn)一步提升，歐美、東南亞對(duì)基本日用品的需求也更依賴中國(guó)出口。中國(guó)出口大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)了對(duì)船舶需求大幅增長(zhǎng)。中國(guó)集裝箱價(jià)格指數(shù)大概從最低點(diǎn)到目前已經(jīng)漲了260%，運(yùn)價(jià)大幅上漲為船東帶來了充裕的現(xiàn)金，以目前運(yùn)價(jià)考慮，跑一次集裝箱運(yùn)輸來回就能收回購船成本，極大激發(fā)了船東買船的欲望。因此可以看到，造船企業(yè)訂單非常充足。

此外，從投資機(jī)會(huì)來講，本輪還有經(jīng)濟(jì)格局改善的邏輯蘊(yùn)含其中：十年前，全球造船業(yè)主要集中在韓國(guó)，但是經(jīng)過10年的產(chǎn)能淘汰后，中國(guó)的造船業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)有了明顯的提升?？傊据喸齑瑯I(yè)的周期還處于開始階段，但需要提醒投資者的是，造船業(yè)的周期是非常的長(zhǎng)，從訂單到業(yè)績(jī)確認(rèn)估計(jì)需要2~3年的一個(gè)時(shí)間，因此要從訂單再體現(xiàn)到業(yè)績(jī)的話，估計(jì)至少需要一年半至兩年時(shí)間。

獨(dú)一無二的主機(jī)廠在軍工板塊中最有投資價(jià)值

軍工板塊一直是近年來市場(chǎng)反復(fù)炒作的熱點(diǎn)。直播中，王迪也就軍工板塊談了他的看法。

他指出，構(gòu)建任何投資組合，首先要判斷產(chǎn)業(yè)鏈里面最受益的環(huán)節(jié)是哪些，然后從最受益的環(huán)節(jié)中，又可以去選擇進(jìn)入壁壘相對(duì)比較高的龍頭公司。就軍工板塊而言，偏中上游的零部件公司與下游主機(jī)廠均值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

具體而言，由于處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，零部件公司對(duì)行業(yè)景氣度一般而言是“春江水暖鴨先知”，從訂單量到業(yè)績(jī)傳導(dǎo)的角度來講，中上游元器件公司會(huì)率先進(jìn)行業(yè)績(jī)釋放，無論是電子，還是硬件的零部件，這些公司業(yè)績(jī)和估值的匹配度是比較高的。近年來新上市的一些次新股中，其中可以挑到一些細(xì)分領(lǐng)域做得很好的公司。

主機(jī)廠最大的優(yōu)勢(shì)則是它的獨(dú)一無二。例如戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)、運(yùn)輸機(jī)等，基本產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)只有一個(gè)公司獨(dú)家在做，沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其股價(jià)增長(zhǎng)的動(dòng)能來源于未來業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)能。目前從訂單來看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都是比較樂觀的，最終傳導(dǎo)到業(yè)績(jī)端就是時(shí)間問題。

主機(jī)廠之前市場(chǎng)詬病的地方主要在于沒有業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力。但近期包括主機(jī)廠在內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，整個(gè)軍工行業(yè)也開始進(jìn)行了改革。這些主機(jī)廠遲早會(huì)出現(xiàn)與訂單相匹配的業(yè)績(jī)釋放能力?？偨Y(jié)就是，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的中上游元器件環(huán)節(jié)和獨(dú)一無二的主機(jī)廠在軍工板塊中最有投資價(jià)值。

汽車板塊是目前非常值得重視的高端裝備領(lǐng)域

此外，王迪還從制造強(qiáng)國(guó)、制造升級(jí)的宏觀角度，對(duì)備受關(guān)注的高端裝備投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。其中他另辟蹊徑的指出，汽車板塊也屬于高端裝備行業(yè)。

他指出，中國(guó)是全球最大的基礎(chǔ)市場(chǎng)，無論是新興行業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)，都能找到一些所謂高端裝備的投資機(jī)會(huì)。它的定義非常寬泛，關(guān)鍵在于要考慮所投資標(biāo)的目前細(xì)分行業(yè)在短期和長(zhǎng)期的周期里面處于什么位置。如果是一個(gè)長(zhǎng)期樂觀、但短期可能處在一個(gè)小的下行周期中，那么投資者要充分考量到投資的時(shí)間長(zhǎng)度，還有投資標(biāo)的的業(yè)績(jī)能不能達(dá)到市場(chǎng)一致預(yù)期。

結(jié)合目前行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)和估值的匹配性，王迪建議投資者重點(diǎn)關(guān)注軍工、汽車、光伏、風(fēng)電等板塊。

他特別強(qiáng)調(diào)，汽車板塊中應(yīng)關(guān)注的不僅是今年大熱的新能源汽車，包括傳統(tǒng)汽車在內(nèi)，整個(gè)汽車行業(yè)處在了景氣的拐點(diǎn)上。

首先，汽車芯片短缺目前已經(jīng)出現(xiàn)了相對(duì)明顯的環(huán)比改善，而且這種改善看起來是可持續(xù)的。今年以來很多整車廠商庫存非常低，隨著芯片荒的緩解，經(jīng)銷商會(huì)有補(bǔ)庫存的需求拉升。

另外，汽車作為重要的民用市場(chǎng)，自主品牌的汽車未來持續(xù)蠶食合資品牌汽車的份額是非常確定的事。因?yàn)閺南M(fèi)者的觀察來講，無論從汽車的整車的設(shè)計(jì)、內(nèi)飾外飾，還是人性化、智能化的設(shè)計(jì)，中國(guó)汽車已經(jīng)有了明顯提升。之前中國(guó)汽車業(yè)的短板發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱近年來也提升得非?？臁４送?，新能源車方面，中國(guó)在三電系統(tǒng)上的競(jìng)爭(zhēng)力也領(lǐng)先于合資企業(yè)。即使今年下半年或者明年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩可能對(duì)消費(fèi)能力產(chǎn)生一定影響，國(guó)產(chǎn)品牌汽車依然能通過提升市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。所以從明年甚至更長(zhǎng)期的角度來看，汽車板塊依然是目前非常值得重視的高端裝備領(lǐng)域。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)