每經記者 金喆    實習生 黃穎琳    每經編輯 梁梟    

7月19日晚間，鹽津鋪子（002847，SZ）公告稱，公司實際控制人、部分董事及部分高管計劃自公告披露日起的未來6個月內，增持公司股票合計金額不低于5000萬元。

同日，鹽津鋪子進行自業(yè)績預告披露后的第二次電話會議。會上，鹽津鋪子董事長張學武談到：“以前我們是躺著享受商超的紅利，好比溫水煮青蛙，就會不知道自己的不足在哪里。”他表示，去年下半年開始做戰(zhàn)略調整，在業(yè)績走向上，公司利好在今年下半年，第三季度會努力按照公司的股權激勵目標來實現，第四季度再去把前面的缺口補回來。

《每日經濟新聞》記者注意到，即使董事長對下半年業(yè)績預期作出正面回應，甚至拋出超5000萬元的增持計劃“救場”，鹽津鋪子今日多次觸及跌停，延續(xù)了前三個交易日的頹勢。

超5000萬元增持計劃仍不能挽回股價頹勢

昨日晚間，鹽津鋪子拋出合計金額超5000萬元的股份增持計劃，涉及公司實控人、部分董事及部分高管。鹽津鋪子同時表示，本次增持不設價格區(qū)間，將根據公司股票價格波動情況及資本市場整體趨勢實施增持計劃。

截至公告披露前，增持主體合計持有公司股份約8539.96萬股，持股比例66.01%。其中，實控人兼董事長張學武持有公司約6180.62萬股，持股比例為47.78%，擬增持金額不低于2500萬元。另一位實控人張學文擬增持金額則不低于1500萬元。

公告內容顯示，參與本次增持的實控人、董事、高管在此前6個月內沒有出現減持情形，并進一步承諾，在計劃實施期間及增持完成后的6個月內不減持本次所增持的公司股份。

記者留意到，去年12月，鹽津鋪子推出股份回購計劃，預期回購價格不超過150元/股，期限不超6個月，所需資金上限為2.50億元。根據今年2月披露的《關于公司股份回購完成暨股份變動的公告》顯示，截至2月3日，鹽津鋪子回購股份計劃已實施完畢，總金額約2.50億元，共回購約223.67萬股，回購股份均價為111.768元/股，將用于股權激勵。

通常來講，上市公司及高管增持、回購股份，往往被市場解讀為“利好”消息，上述股份增持亦是提振投資者信心的“護價”舉措。不過，市場并沒有為鹽津鋪子的增持計劃“買單”。今日開盤后，鹽津鋪子迅速觸及跌停，收盤報62.80元/股，跌幅達9.94%。

對此，中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬向《每日經濟新聞》記者表示，現在大賣場人流量越來越少，而且休閑零食產品的消費人群更多是新生代，新生代去大賣場的概率是很低的。此外，鹽津鋪子的電商渠道仍有不足，實體店又是店中店，所以造成整體的發(fā)展前景并不是很好。

朱丹蓬認為：“在轉型過程中，不確定因素有很多，在這種情況下，股價下跌是很正常的。因為鹽津鋪子2020年的業(yè)績增長是基于其烘焙新產品的上市紅利，但是（紅利）很快會消失。”

董事長：以前是躺著享受商超紅利

在此前的業(yè)績預告中，鹽津鋪子預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4500萬元～5500萬元，同比下降57.68%～65.38%。上半年凈利“腰斬”的利空消息傳出后，鹽津鋪子已連續(xù)三個交易日一字跌停。在7月19日的電話會議上，鹽津鋪子董事長張學武對投資機構坦言：“以前我們是躺著享受商超的紅利，好比溫水煮青蛙，就會不知道自己的不足在哪里。”

張學武對外透露，鹽津鋪子的轉型之路可從去年11月～12月算起。當時，公司對商超單店的銷售下降、產品系列單店的增速下滑都有所預料，應更多聚焦到核心品類上。核心品類包括四個要素，分別是體量充足、有上升空間、行業(yè)沒有形成壟斷，以及該品類在整個全渠道未來能“殺出去”。

在此基礎上，鹽津鋪子的戰(zhàn)略調整之一便是，從今年3月開始加強全渠道建設，包括流通渠道、定量裝、電商和社區(qū)團購。經過3月6月共四個月的時間，全國渠道建設已逐步完成，

據悉，商超渠道仍然由老團隊負責，而全渠道的新團隊到位之后，將補充流通裝和定量裝在三四五線城市的布局。他補充道，“公司銷售體系中將近一半是經銷商，如果要加強這個板塊，需要有新團隊的成功經驗來復制。”

投資機構普遍關心當前各渠道的最新進展。張學武表示，目前流通裝和定量裝兩個渠道已經出來了。在流通裝上，8月份的小商品流通裝已經達到了一個中等企業(yè)的規(guī)模，當月銷售預計可以到中等水平。在定量裝上，則分為5元以內和5元以上的產品，前者跟一兩元裝相似，后者則與商超定位相像，適應渠道是商超便利店，但也可以往下面下沉。

值得注意的是，商超模式并不會成為“棄子”，鹽津鋪子將會從腿部、腰部開始深入，通過供應鏈和全國經銷商布建。在具體渠道上，仍會根據實際情況，投放檔次高的中島和形象專柜。

供應鏈將聚焦核心大單品

在發(fā)現商超品類過多的問題后，鹽津鋪子試圖“止損”，把目光聚焦到大單品的培育上。張學武談到，公司在去年引進來自雀巢的高管團隊，對現有供應鏈呈現體系進行改造，希望把整個供應鏈能力集聚到核心品類。

就某一單品的供應而言，在全國的尾部、腰部門店積極尋找經銷商，通過經銷商來驅動尾部、腰部門店，供應鏈整合以后有足夠的、滿負荷的訂單，成本也趨向下降。與商超頭部門店的效果來比，上述路徑的成績更加亮眼，也意味著上半年的策略測試是成功的。

他還談到，鹽津鋪子自去年11月開始淘汰部分老品，當前只是在消化原料包材等，比例約20%～30%。以湘味豆干為例，由于今年黃豆?jié)q價嚴重，從銷售和整體超市投入的費用來講，這個品類不賺錢，原料漲價大概增加了超過1000萬元成本。從2020年年報也可發(fā)現，豆干類營業(yè)收入1.94億元，同比增長僅達0.38%，營收比重為9.91%。

相較之下，深海零食（含魚豆腐等）2020年營業(yè)收入2.97億元，同比增長48.73%，營收占比為15.15%。今年3月以來，公司陸續(xù)推出31℃鮮鱈魚腸、蟹柳等深海零食系列新品。此前業(yè)績預告顯示，新品上市初期市場費用和研發(fā)費用投入較大，目前處于孵化推廣期，規(guī)模效應尚未體現，前期成本較高。因此，新品業(yè)績不僅在二季度沒有體現出來，甚至拖累了當期利潤。

張學武表示，7月的新品投放、市場反應等已經逐步走向良好的發(fā)展趨勢，到8月流通渠道也應該會有較大的增速。因此，未來商超的銷售占比還會繼續(xù)下降，其他渠道能力建設會提高。而且在這個階段，如果跟競爭對手比賽，鹽津鋪子計劃在核心單品上至少要有15個點的優(yōu)勢。

盡管全渠道才開始同步上市，在此過程中還需要投入費用，但張學武對下半年公司業(yè)績走向仍持積極態(tài)度，并表示公司利好在下半年。“第三季度會努力按照公司的股權激勵目標來實現，第四季度再去把前面的缺口補回來。”

封面圖片來源：攝圖網