每經(jīng)記者 劉春山    每經(jīng)編輯 張海妮    

從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，日前北京浩瀚深度信息技術(shù)股份有限公司(下稱浩瀚深度)沖刺IPO獲上交所受理，擬募資4億元，國金證券為其保薦機構(gòu)。專注于網(wǎng)絡(luò)智能化及信息安全防護領(lǐng)域，浩瀚深度致力于大規(guī)模高速網(wǎng)絡(luò)流量的分析處理及數(shù)據(jù)采集應(yīng)用，客戶群體以中國移動等電信運營商為主。主要競爭對手方面，有華為和武漢綠網(wǎng)。

浩瀚深度2018年、2019年、2020年營收分別為3.01億元、3.55億元和3.67億元，同期對應(yīng)的凈利潤分別為1535.59萬元、3597.83萬元和5336.22萬元。浩瀚深度營業(yè)收入持續(xù)增加，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，隨著5G的普及，浩瀚深度也迎來更多的市場機會。但與華為等競爭對手相比，公司經(jīng)營規(guī)模仍然較小，抗風(fēng)險能力相對不足。

對手強大之外，浩瀚深度還需要面對單一大客戶的風(fēng)險。近三年來，中國移動占公司當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.19%、75.92%和87.91%。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于電信運營商，前五大客戶的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為98.75%、99.02%及98.90%，可以看到，浩瀚深度客戶集中度不可謂不高。 

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面曾存在瑕疵

成立于1994年，浩瀚深度的前身是寬廣電信，而寬廣電信脫胎于北京郵電大學(xué)和北京電信等，從誕生之日起，浩瀚深度就與北郵、通信運營商結(jié)緣。浩瀚深度兩位實際控制人張躍、雷振明均來自于北京郵電大學(xué)。

雷振明自公司成立以來，歷任公司執(zhí)行董事、董事長、董事，現(xiàn)任公司董事。雷振明還有著學(xué)術(shù)專家的身份，1986年至2016年5月，雷振明歷任北京郵電大學(xué)信息工程系副教授、教授，寬帶網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控教研中心責(zé)任教授、博士生導(dǎo)師。雷振明教授曾組織研制完成國內(nèi)第一臺ATM交換機和第一臺數(shù)字交叉連接系統(tǒng)，“10G比特秒ATM交換機（BTC9500）”項目曾榮獲1999年度國家科技進步二等獎。

張躍畢業(yè)于北京郵電大學(xué)信號與信息處理專業(yè)，教授級高級工程師，曾先后在天津移動通信局、中國移動工作。2008年起任職于公司，在浩瀚深度歷任公司副董事長、總經(jīng)理、董事長，現(xiàn)任公司董事長。

浩瀚深度在招股書（申報稿）中表示，發(fā)行人歷史沿革中曾經(jīng)存在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓瑕疵。這三次國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2000年左右，涉及北京郵電大學(xué)將相應(yīng)股份無償轉(zhuǎn)讓給雷振明等人。如，2001年9月，浩瀚深度前身寬廣電信股東會同意北京郵電大學(xué)將100萬元出資額轉(zhuǎn)讓給雷振明等人。

為彌補瑕疵，2020年3月，發(fā)行人向北京郵電大學(xué)遞交《關(guān)于北京浩瀚深度信息技術(shù)股份有限公司歷史沿革整改情況的申請函》，針對上述涉及國有股權(quán)變動問題提出整改方案。浩瀚深度在招股書（申報稿）中同時介紹，北京郵電大學(xué)應(yīng)受償本金及利息總計人民幣667.38萬元，該等金額已由發(fā)行人實際控制人雷振明于2020年5月向北京郵電大學(xué)指定賬戶支付完畢。

浩瀚深度在招股書（申報稿）中稱，寬廣電信歷史上曾經(jīng)存在國有股權(quán)變動相關(guān)瑕疵，但該等瑕疵已經(jīng)教育部財務(wù)司批復(fù)同意，并由北京郵電大學(xué)進行了追溯審計、評估，雷振明實際支付了補償款，北京郵電大學(xué)對整改情況進行了確認，確認前述瑕疵已經(jīng)得到有效彌補、國有資產(chǎn)不存在流失風(fēng)險。因此，相關(guān)瑕疵已取得有效彌補，對發(fā)行人本次首發(fā)上市不構(gòu)成實質(zhì)性法律障礙。 

客戶、競爭對手均強大

作為專業(yè)研究DPI（即深度包檢測技術(shù)）、DPI高性能應(yīng)用實現(xiàn)的廠商，浩瀚深度自設(shè)立以來始終聚焦于互聯(lián)網(wǎng)流量的智能化管控和數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域，通過持續(xù)研發(fā)而掌握了以DPI技術(shù)（即深度包檢測技術(shù)）為核心的一系列自主知識產(chǎn)權(quán)，在海量數(shù)據(jù)獲取、高速數(shù)據(jù)處理和深度信息挖掘等方面擁有超過20年的實務(wù)積累和技術(shù)沉淀。

長期專注于網(wǎng)絡(luò)智能化及信息安全防護領(lǐng)域，浩瀚深度主攻大規(guī)模高速網(wǎng)絡(luò)流量的分析處理及數(shù)據(jù)采集應(yīng)用，客戶群體以中國移動等電信運營商為主。根據(jù)中國移動、中國電信等運營商的招投標文件，公司主要競爭對手為華為以及武漢綠網(wǎng)。

圖片來源：每經(jīng)記者 李星 攝

2020年，浩瀚深度營收為3.67億元，而華為達到近9000億元。與華為相比，發(fā)行人在戰(zhàn)略地位、品牌知名度、資金規(guī)模、資產(chǎn)體量等方面均存在一定劣勢。

報告期內(nèi)浩瀚深度客戶主要集中在中國移動等運營商，客戶群體呈現(xiàn)行業(yè)集中、區(qū)域分散等特點。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于電信運營商，前五大客戶的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為98.75%、99.02%及98.90%，公司客戶集中度較高，具有一定的客戶集中風(fēng)險。

值得注意的是，中國移動為公司第一大客戶。公司2018年~2020年對中國移動的銷售金額分別為25924.72萬元、26954.24萬元及32227.53萬元，占公司當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.19%、75.92%和87.91%。公司對中國移動的銷售占比較高，存在很高的依賴性。在業(yè)內(nèi)人士看來，中國移動幾乎貢獻了浩瀚深度近九成的營收，單一客戶依賴現(xiàn)象尤為突出。

浩瀚深度在招股書（申報稿）中提到，如果下游運營商客戶由于國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、宏觀經(jīng)濟形勢變化或自身經(jīng)營狀況不佳等而導(dǎo)致對公司產(chǎn)品的采購需求或付款能力降低，則可能導(dǎo)致公司無法獲得相應(yīng)訂單以及資金來源，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

當然，浩瀚深度也面臨行業(yè)機遇，隨著互聯(lián)網(wǎng)、5G、數(shù)字經(jīng)濟等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及網(wǎng)絡(luò)安全形勢日漸嚴峻、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管的要求不斷完善提升，網(wǎng)絡(luò)智能化需求爆發(fā)式增長。浩瀚深度本次募集資金用于公司網(wǎng)絡(luò)智能化采集系統(tǒng)研發(fā)項目、網(wǎng)絡(luò)智能化應(yīng)用系統(tǒng)研發(fā)項目、安全技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金項目。 

關(guān)于浩瀚深度科技含量表現(xiàn)在哪里？相較于華為等產(chǎn)品的優(yōu)勢有哪些？國企股權(quán)轉(zhuǎn)讓后期賠償金額是否合理等問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者郵件采訪了浩瀚深度方面，但截止到發(fā)稿尚未有回應(yīng)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)