每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

7月4日，中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露，19家IPO申報企業(yè)接受信息披露質(zhì)量現(xiàn)場檢查，而重慶望變電氣（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱望變電氣）便位列其中。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在報告期內(nèi)（即2018年至2020年間，下同）的較好業(yè)績表現(xiàn)背后，望變電氣的各項(xiàng)期間費(fèi)用率卻大幅低于同行業(yè)可比公司的平均水平。同時，在報告期內(nèi)，望變電氣還3次因產(chǎn)品質(zhì)量問題使得個別產(chǎn)品被國網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)的客戶暫停中標(biāo)資格。

此外，在望變電氣此前披露的年報與此次披露的招股書之間，其2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)存在較大的出入，其中包括3張財務(wù)報表，以及前五大客戶和供應(yīng)商名單等。

報告期內(nèi)多次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被暫停中標(biāo)資格

按照招股書，2018年至2020年，望變電氣的營業(yè)收入分別為8.93億元、11.08億元和12.98億元，2019年和2020年同比增長分別達(dá)到24.08%和17.15%。

盡管營收取得了快速增長，但同樣增長很快的還有應(yīng)收款項(xiàng)。截至2020年末，望變電氣的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及應(yīng)收賬款融資金額之和達(dá)到7.10億元，這一數(shù)據(jù)不僅比2018年末增長52.69%，而且也占到2020年末望變電氣凈資產(chǎn)11.83億元的60.02%。

與此同時，在2019年和2020年，望變電氣的凈利潤也分別達(dá)到1.09億元和1.44億元，分別同比大增106.84%和31.13%。
毛利率的波動無疑對凈利潤影響較大。根據(jù)望變電氣2018年年報，由于毛利率的大幅下滑，其在2018年便遭遇了“增收不增利”的尷尬。2020年，望變電氣毛利率同比下滑4.01個百分點(diǎn)。不過，在這一年，望變電氣的政府補(bǔ)助較2019年增加了1514.8萬元，為其“補(bǔ)血”不少。

此外，相對較低的期間費(fèi)用率也“功不可沒”。2018年至2020年，望變電氣的期間費(fèi)用率分別為13.59%、11.67%和9.50%，逐年不斷下降。同時，從各項(xiàng)期間費(fèi)用率來看，望變電氣均要明顯低于同行業(yè)可比公司的平均水平。

例如，2018年至2020年，望變電氣的管理費(fèi)用率分別為3.81%、3.13%和3.53%，而同行業(yè)可比公司平均水平分別為6.79%、7.25%和5.79%。

而作為缺乏直接融資渠道的非上市公司，望變電氣的財務(wù)費(fèi)用率也要明顯低于同行業(yè)可比公司的平均水平。但望變電氣卻對此解釋稱“主要系公司相比同行業(yè)上市公司間接融資能力相對較弱，利息支出較少。”

值得一提的是，望變電氣還存在產(chǎn)品質(zhì)量問題。也因此，望變電氣的10kV配電變壓器在2018年8月份被國網(wǎng)四川省電力公司處以“暫停中標(biāo)資格4個月”；其10kV及以下變電成套設(shè)備在2020年8月被國網(wǎng)湖南省電力有限公司處以“暫停中標(biāo)資格12個月”；其10(20)kV配電變壓器在2020年11月份又被國網(wǎng)新疆電力有限公司處以“暫停中標(biāo)資格12個月”。這無疑說明望變電氣在產(chǎn)品質(zhì)量的內(nèi)控方面存在較大漏洞。

記者同時還注意到，在報告期內(nèi)，望變電氣的研發(fā)費(fèi)用率也分別僅為1.78%、1.47%和1.39%，同樣大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平的4.23%、4.42%和4.29%。

招股書中2018年財務(wù)數(shù)據(jù)與年報存較大出入

早在2015年，望變電氣便登陸了新三板，在2019年，其又從新三板摘牌，正式開啟沖擊主板市場。

不過，記者注意到，望變電氣在新三板期間披露的2018年年報，與其在招股書中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)存在較大出入。

具體來說，望變電氣2018年年報披露的三張財務(wù)報表，都與招股書中披露的存在差異。例如，截至2018年末，年報顯示，望變電氣的流動資產(chǎn)、資產(chǎn)總額、流動負(fù)債、負(fù)債總額分別為6.98億元、11.96億元、4.23億元和5.22億元，而招股書中，這一數(shù)據(jù)分別為7.71億元、12.70億元、4.99億元和5.96億元，分別較年報中數(shù)據(jù)高出10.46%、6.19%、17.97%和14.18%。

在合并利潤表方面，年報顯示，望變電氣2018年的營業(yè)收入、營業(yè)成本、凈利潤分別為88115.68萬元、68699.64萬元和5539.49萬元，而在招股書中，這一數(shù)據(jù)卻是89252.67萬元、69929.93萬元和5290.57萬元。

差異最大的是現(xiàn)金流量表，年報顯示，望變電氣2018年的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3809.00萬元、-1071.41萬元、-2986.24萬元，而在招股書中，這一數(shù)據(jù)分別為1606.64萬元、698.13萬元、-2546.66萬元。

與此同時，兩份材料之間顯示的前五大客戶和前五大供應(yīng)商也存在差異。

例如，招股書顯示，2018年，望變電氣對國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的銷售金額分別為1.37億元和0.34億元，在望變電氣的前五大客戶中，還有重慶云鷗產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱重慶云鷗）和貴州新騰躍電力建設(shè)有限責(zé)任公司（以下簡稱貴州新騰躍），望變電氣對兩家公司的銷售金額分別為2580.82萬元和2228.28萬元。年報則顯示，2018年，望變電氣對國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的銷售金額分別為1.47億元和0.97億元，而重慶云鷗和貴州新騰躍已不在望變電氣前五大客戶名單之列，取而代之的則是重慶吉能變壓器有限公司，望變電氣對其的銷售金額為1470.69萬元。

而在前五大供應(yīng)商方面，招股書中，望變電氣2018年的第五大供應(yīng)商為四川明珠電工材料有限責(zé)任公司，采購金額為1665.62萬元；在年報中，望變電氣第五大供應(yīng)商則變?yōu)榱笋R鋼（重慶）材料技術(shù)有限公司，采購金額為2321.05萬元。
對于上述財務(wù)數(shù)據(jù)方面存在的差異，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電望變電氣，但電話未能接通，發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時間也未收到回復(fù)。

此外，記者還注意到，招股書披露的報告期內(nèi)望變電氣的前五大客戶中，有多家為商貿(mào)公司，且在成立不久后就進(jìn)入了內(nèi)望變電氣的前五大客戶名單。

例如，佛山市望重貿(mào)易有限公司及其關(guān)聯(lián)公司佛山市航萬電器有限公司分別成立于2017年12月和10月，兩家公司在2018年即共同成為了望變電氣的第二大客戶。

成立于2019年8月的湖南海威斯物資有限公司（以下簡稱湖南海威斯），也在2020年成為了望變電氣的第三大客戶。而查詢啟信寶，目前也未顯示湖南海威斯的股東有實(shí)繳出資額。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)