沉寂已久的科技股近期迎來轉(zhuǎn)機(jī)，新能源汽車、半導(dǎo)體、消費電子等概念頻頻起勢，大有起底反攻之勢，且從科技50指數(shù)近55倍當(dāng)前估值來看，已回歸至歷史均值線附近，這對本就具備高成長和估值彈性的科技賽道來說，左側(cè)機(jī)遇凸顯。

信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選（012608）擬將于6月21日首發(fā)，明星“三冠王”明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)將自購百萬，與投資人共享科技股成長紅利，投資者可通過支付寶搜索產(chǎn)品信息進(jìn)行認(rèn)購，產(chǎn)品系偏股混合型基金，投資港股通標(biāo)的股票資產(chǎn)不超過所有股票資產(chǎn)比例的50%。

科技板塊估值回調(diào)機(jī)遇或已現(xiàn)

繼5月權(quán)益市場震蕩回暖之后，6月的A股再度呈現(xiàn)橫盤震蕩格局。然而，從估值的角度看，尤其在部分賽道之中，確已出現(xiàn)超跌機(jī)遇。

目前，上證綜指、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的TTM估值分別為14.5倍、14.5倍和60倍左右，基本上都在過去10年均值附近。特別是從去年年中“熄火”的科技股估值已接近歷史均值，Wind統(tǒng)計顯示，截至2021年6月16日，中證科技50指數(shù)（以下稱“科技50指數(shù)”）TTM估值已回落至56.27倍，接近歷史平均值55.85倍，而在年初時，這一數(shù)據(jù)尚在71.66倍。

“近一年來，科技板塊經(jīng)過估值消化調(diào)整，板塊整體估值已處于歷史相對低位。”信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選擬任基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)表示，把握科技估值回調(diào)的機(jī)遇，當(dāng)下布局正當(dāng)時。在他看來，歷史上跟隨大盤3600點附近進(jìn)行科技布局，雖然走勢不盡相同，但已中長期（一年及以上）時間維度來看，大盤突破3600點對科技50指數(shù)的提振效果非常明顯。

統(tǒng)計顯示，2015年3月20日，上證綜指年內(nèi)首次突破3600點，達(dá)3617.32點，直到2021年5月31日，已漲0.92%，同期科技50指數(shù)漲幅已達(dá)136.67%；同樣在2015年8月20日上證綜指破位3664點，迄今雖然跌超4.71%，但同期科技50指數(shù)仍漲超115.18%。

與此同時，國家政策和資本的賦能，也讓科技賽道投資獲得多重利好支持。包括大力發(fā)展自主可控核心科技、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化等；也包括中國研發(fā)投入的持續(xù)攀升，國內(nèi)科技企業(yè)對標(biāo)產(chǎn)業(yè)資本的投資信心持續(xù)增強(qiáng)，特別是近期科技巨頭華為攜全新鴻蒙系統(tǒng)強(qiáng)勢歸來，震動了整個科技行業(yè)，投資界也開始關(guān)注對國產(chǎn)替代以及科技股的投資地位。

新基將挑選優(yōu)質(zhì)高成長的公司

可見，在總體估值水平回歸，并疊加政策及資本賦能，捕捉科技賽道牛股正當(dāng)時，對新基金而言，亦在選股和擇時上兼具優(yōu)勢，從買點來說，估值超跌可為產(chǎn)品建倉期把握買點提供先機(jī)，而選股策略則追求長期可持續(xù)的回報，馮明遠(yuǎn)介紹說，要挑選“跑得又快又遠(yuǎn)”的公司。

信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選（012608）對標(biāo)中證800指數(shù)收益率*90%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*5%+銀行活期存款利率（稅后）*5%，因此在選股的范圍上有了更多選擇，對此，馮明遠(yuǎn)表示，要繼續(xù)堅守價值投資的理念，優(yōu)選核心標(biāo)的。

他指出，要通過深度調(diào)研提高勝率，并把握主線踏準(zhǔn)節(jié)奏。據(jù)了解，該基金將排除短時行情的擾動，圍繞科技周期不同階段機(jī)會全面參與到技術(shù)更新?lián)Q代所帶來的稽于眾，享受新興科技產(chǎn)業(yè)鏈的成長紅利。

在他看來，產(chǎn)業(yè)升級與國產(chǎn)替代是科技板塊未來幾年投資的主邏輯，國產(chǎn)替代空間潛力巨大。“企業(yè)增速是重要考慮因素，尤其對于靜態(tài)估值合理偏高的投資標(biāo)的，唯有企業(yè)兌現(xiàn)高增長才能化解估值風(fēng)險。”馮明遠(yuǎn)表示，要結(jié)合空間廣闊、成長加速，企業(yè)動態(tài)估值等綜合因素，優(yōu)選性價比高的企業(yè)長期投資。

對行業(yè)的選擇將集中在馮明遠(yuǎn)所擅長的科技領(lǐng)域，以確?；鹁邆渥銐虻倪M(jìn)攻性，同時持股分散，無絕對重倉股，以避免單一股票倉位過重以控制風(fēng)險。

據(jù)介紹，公司基本情況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司發(fā)展研判以及基于生意特征財務(wù)分析和估值評估是馮明遠(yuǎn)的核心選股框架。但同時，科技行業(yè)不同于消費行業(yè)，中國多數(shù)科技公司的業(yè)務(wù)多為B2B模式，且技術(shù)更新迭代快，企業(yè)淘汰率高，僅依靠分析研報看資料遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，做好科技股投資的核心是要深入研究產(chǎn)業(yè)鏈來判斷企業(yè)未來發(fā)展。

實力投研團(tuán)隊助力“守正出奇”

據(jù)悉，馮明遠(yuǎn)擁有近10年科技領(lǐng)域?qū)嵉卣{(diào)研積累，每年實地覆蓋企業(yè)調(diào)研百余場次以上，勤奮的調(diào)研鑄就長期投資結(jié)果。Wind統(tǒng)計顯示，截至5月31日，從馮明遠(yuǎn)管理年限滿一年的產(chǎn)品業(yè)績來看，均已跑贏大盤。

其中，信達(dá)澳銀新能源近五年漲幅324.60%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為61.64%，同期上證綜指僅漲23.96%；信達(dá)澳銀精華近三年漲幅129.55%，超同期上證綜指16.80%逾7倍；此外，信達(dá)澳銀先進(jìn)智造以及信達(dá)澳銀核心科技兩只基金也分別在近兩年和近一年的漲幅中超上證綜指6倍和1倍。

盡管信達(dá)澳銀核心科技近一年漲幅較上證綜指同期水平增益有限，但需指出的是，順周期、食品飲料等板塊撐起了近半年的頭部行情，但科技股的估值回歸仍在進(jìn)行，而馮明遠(yuǎn)在倉位的控制上亦未出現(xiàn)風(fēng)格上的飄逸，仍以科技賽道為主進(jìn)行配置，以時間換空間穩(wěn)健地對核心能力圈進(jìn)行鞏固，守正出奇。

與此同時，信達(dá)澳銀基金的投研決策流程繼承了外方股東East Topco Limited的海外治理體系，在East Topco Limited支持下，信達(dá)澳銀基金現(xiàn)已打造出具有個性色彩的QGV體系，以在投資體系、投資流程和公司特色進(jìn)行多維評估，近年來亦取得了驕人業(yè)績。海通證券統(tǒng)計，截至今年一季度末，信達(dá)澳銀基金旗下權(quán)益類基金絕對收益公募行業(yè)排名中，最近三年平均收益率105.53%，排名1/112；最近五年平均收益率188.32%，排名1/98。

（理財有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不作為投資建議投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）