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“駕考寶典”木倉(cāng)科技IPO:第二大客戶造成千萬(wàn)元壞賬,學(xué)車服務(wù)能否挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)?

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-03-19 16:41:08

◎木倉(cāng)科技自帶“明星光環(huán)”,背后有小米科技和雷軍的身影,并且其成立也與小米科技有關(guān)。不過(guò)木倉(cāng)科技的IPO之路也有較多波折,由于未能如期申報(bào)IPO觸發(fā)對(duì)賭協(xié)議,數(shù)年前引進(jìn)的10名財(cái)務(wù)投資人有7名退出。

◎針對(duì)實(shí)控人姜英豪投資涉嫌傳銷的“趣碼”平臺(tái)的消息,木倉(cāng)科技回復(fù)記者稱,經(jīng)核實(shí),公司創(chuàng)始人姜英豪并未參與“趣碼”項(xiàng)目投資。

◎在招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)中,木倉(cāng)科技并沒(méi)有披露用戶付費(fèi)人數(shù)、付費(fèi)率等數(shù)據(jù),只公布了第三方統(tǒng)計(jì)的用戶數(shù)量,其援引百度移動(dòng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2020年1-6月,公司主要APP平臺(tái)合計(jì)平均月活躍用戶數(shù)量超過(guò)2400萬(wàn)。

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

對(duì)于許多考駕照的學(xué)員來(lái)說(shuō),“駕考寶典”是一款相當(dāng)熟悉的輔助學(xué)習(xí)APP,這一APP正是武漢木倉(cāng)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱木倉(cāng)科技)旗下的核心產(chǎn)品,目前木倉(cāng)科技正在沖刺創(chuàng)業(yè)板。

木倉(cāng)科技自帶“明星光環(huán)”,背后有小米科技和雷軍的身影,并且其成立也與小米科技有關(guān)。不過(guò)木倉(cāng)科技的IPO之路卻較頗為波折,由于未能如期申報(bào)IPO觸發(fā)對(duì)賭協(xié)議,數(shù)年前引進(jìn)的10名財(cái)務(wù)投資人有7名退出。

另外,在汽車銷量下滑的行業(yè)趨勢(shì)下,木倉(cāng)科技兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)頹勢(shì),報(bào)告期內(nèi)分別出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)和持續(xù)下滑,而且曾經(jīng)的第二大客戶也在汽車銷售下滑行情中陷入困境,導(dǎo)致木倉(cāng)科技計(jì)提超過(guò)千萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備。目前,學(xué)車服務(wù)是公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中唯一快速增長(zhǎng)的板塊,這一業(yè)務(wù)較為依賴用戶付費(fèi),而木倉(cāng)科技并未在招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)內(nèi)說(shuō)明具體的用戶付費(fèi)率,能否挽救其他業(yè)務(wù)頹勢(shì)仍未可知。

圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)

未能如期申報(bào)IPO,多名股東出走

2011年,木倉(cāng)科技前身木倉(cāng)有限由兩位實(shí)際控制人姜英豪、朱星與小米科技共同出資成立,小米科技出資200萬(wàn)元。2012年,木倉(cāng)有限按照《發(fā)起人協(xié)議》進(jìn)行股權(quán)調(diào)整,姜英豪、朱星分別持股52.80%、27.20%,小米科技持股20%。

2017年12月,木倉(cāng)有限整體變更為木倉(cāng)科技,小米科技通過(guò)全資子公司天津金星創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱金星投資)繼續(xù)持股。至招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)披露,金星投資仍為木倉(cāng)科技第三大股東,持股比例17.67%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,此次沖刺創(chuàng)業(yè)板并不是木倉(cāng)科技第一次計(jì)劃進(jìn)軍IPO。此前,由于未能按照對(duì)賭協(xié)議如期申報(bào)IPO,多名股東減資退出。

早在2012年,木倉(cāng)科技就搭建了海外VIE架構(gòu),境外融資主體Carman也進(jìn)行了A輪融資,后因計(jì)劃在境內(nèi)融資,各方解除了VIE架構(gòu),境外投資人退出。

隨后,木倉(cāng)科技引進(jìn)了10名境內(nèi)投資人。2016年12月,木倉(cāng)有限通過(guò)增資引入股東寧波豐圖、深圳富海、珠海富海、上海雍圖、金華智臻、王敏學(xué);2017年9月,木倉(cāng)有限通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入股東寧夏特拉蒙 、劉艷、鄒東亮;2018年1月,木倉(cāng)科技通過(guò)增資引入財(cái)務(wù)投資人信度投資。

木倉(cāng)有限及各股東與上述投資人簽署了對(duì)賭協(xié)議,包括回購(gòu)權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等特殊權(quán)利。然而2018年8 月,因木倉(cāng)科技暫緩IPO進(jìn)程,股東王敏學(xué)、寧夏特拉蒙通過(guò)減資形式退出木倉(cāng)科技;2019年8月,因木倉(cāng)科技未能在2018年底前完成IPO申報(bào),股東上海雍圖、深圳富海、珠海富海、信度投資、劉艷通過(guò)減資形式退出木倉(cāng)科技。

通過(guò)上述減資,截至招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)簽署日,木倉(cāng)科技引進(jìn)的10名財(cái)務(wù)投資人,只有寧波豐圖、金華智臻、鄒東亮3名股東仍在持有其股權(quán)。三名股東與木倉(cāng)科技及姜英豪、朱星等約定對(duì)賭協(xié)議不再有效,且無(wú)論任何情況均不再恢復(fù)或自動(dòng)恢復(fù)。

為何木倉(cāng)科技沒(méi)有按照對(duì)賭協(xié)議的計(jì)劃在2018年申報(bào)IPO?木倉(cāng)科技并未直接回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,只表示“公司依照投資時(shí)各方達(dá)成的回購(gòu)條款向其支付對(duì)價(jià)。上述股東退出木倉(cāng)科技后,其所享有的全部股東權(quán)利(包括回購(gòu)權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等特殊權(quán)利)終止”。

木倉(cāng)科技為拆除VIE架構(gòu)及對(duì)賭回購(gòu)支付了較多的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量情況顯示,2017年,木倉(cāng)科技收到2.28億元增資款,為拆除紅籌架構(gòu)支付對(duì)價(jià)1.63億元;2018年、2019年回購(gòu)?fù)顿Y者的股權(quán)分別支付6357.79萬(wàn)元、1.32億元。

實(shí)控人與涉嫌“傳銷”平臺(tái)有交集?公司:未投資

啟信寶信息顯示,仍在持股的3名財(cái)務(wù)投資人中,寧波豐圖穿透股權(quán)后大股東為直屬于常州市政府的常州投資集團(tuán)有限公司;金華智臻穿透股權(quán)后大股東為浙江紅十月投資合伙企業(yè)(有限合伙),系新三板公司智諾科技 (837181,OC)實(shí)控人王增鍬和高管陳麗紅共同投資的私募基金;“鄒東亮”則疑似為恒達(dá)廣信(北京)網(wǎng)絡(luò)科技有限責(zé)任公司大股東,該公司曾運(yùn)營(yíng)大學(xué)生分期購(gòu)物平臺(tái)期待樂(lè)。

目前,“鄒東亮”為木倉(cāng)科技第九大股東。木倉(cāng)科技實(shí)際控制人姜英豪曾與“鄒東亮”共同投資設(shè)立了數(shù)家公司,包括蠻拼兄弟(武漢)科技有限公司、江西伯樂(lè)島科技有限公司、北京搖錢樹(shù)科技有限公司,持股比例均為鄒東亮60%、姜英豪40%,但參保人數(shù)均為0或無(wú)數(shù)據(jù),且三家公司均已注銷。

記者注意到,姜英豪、鄒東亮似乎還與一家“傳銷”平臺(tái)有過(guò)交集。“趣碼”網(wǎng)易號(hào)2019年7月31日發(fā)布的《趣碼峰會(huì)共享未來(lái)新餐飲新變革新機(jī)遇》一文顯示,“趣碼由此完成千萬(wàn)級(jí)Pre-A輪融資……參與本輪融資的有多個(gè)公司機(jī)構(gòu)和個(gè)人,其中有北京木倉(cāng)科技股份有限公司創(chuàng)始人姜英豪、伯樂(lè)島創(chuàng)投基金鄒東亮領(lǐng)投參與。”多家投融資網(wǎng)站、行業(yè)資訊網(wǎng)站對(duì)姜英豪、鄒東亮領(lǐng)投“趣碼”平臺(tái)的融資事件進(jìn)行了報(bào)道。

啟信寶顯示,趣碼是一個(gè)社交餐飲會(huì)員生活服務(wù)平臺(tái),由成都人人互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司運(yùn)營(yíng)。不過(guò)該公司的股東名單中,并沒(méi)有姜英豪、鄒東亮。2019年12月10日,微信公眾號(hào)“恩陽(yáng)公安”發(fā)布警情通報(bào),“趣碼”平臺(tái)涉嫌傳銷被公安機(jī)關(guān)查獲。目前,“趣碼”法定代表人羅川雄等多人已被提起公訴。

針對(duì)姜英豪、鄒東亮投資“趣碼”平臺(tái)的消息,木倉(cāng)科技回復(fù)記者稱,經(jīng)核實(shí),公司創(chuàng)始人姜英豪并未參與“趣碼”項(xiàng)目投資。鄒東亮系公司持股比例低于5%的小股東,不參與公司具體運(yùn)營(yíng),經(jīng)了解,其投資了江西趣碼,并未涉及傳銷,未受到影響。

快速增長(zhǎng)的學(xué)車服務(wù)能否挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)

木倉(cāng)科技是一家互聯(lián)網(wǎng)學(xué)車平臺(tái),為學(xué)車用戶提供駕校報(bào)名、法規(guī)學(xué)習(xí)、安全教育、模擬考試、3D練車等一系列學(xué)車相關(guān)服務(wù),并基于學(xué)車服務(wù)的用戶積累,提供汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)。

木倉(cāng)科技主要產(chǎn)品為一系列APP,核心產(chǎn)品為駕考寶典,另外還有教練寶典APP、買車網(wǎng)、買車寶典APP 、平行之家APP、車友頭條APP、全國(guó)違章查詢、小豬二手車APP等。

2017年至2020上半年,木倉(cāng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.77億元、2.47億元、2.06億元、1.12億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5789.53萬(wàn)元、7945.61萬(wàn)元、5531.83萬(wàn)元、2606.67萬(wàn)元,業(yè)績(jī)呈現(xiàn)一定波動(dòng)性,2019年業(yè)績(jī)下滑較為明顯。

雖然產(chǎn)品矩陣以學(xué)車服務(wù)為核心,但過(guò)去幾年,互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)才是木倉(cāng)科技第一大主營(yíng)業(yè)務(wù),汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)也是重要收入來(lái)源。不過(guò)這兩大業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

2017年-2020年上半年,木倉(cāng)科技的互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入分別為1.13億元、1.38億元、1.17億元、4283.14萬(wàn)元,占主營(yíng)收入比例分別為64.08%、58.85%、57.06%、38.42%。同期,木倉(cāng)科技的汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)收入分別為5994.29萬(wàn)元、6539.86萬(wàn)元、3472.02萬(wàn)元、1440.03萬(wàn)元,占主營(yíng)收入比例分別為34.02%、27.83%、16.88%、12.92%。

為何兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2018年后出現(xiàn)下滑?木倉(cāng)科技方面稱,“主要系自2018年三季度起,受車輛購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退出、國(guó)五國(guó)六環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)切換、宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落等影響,汽車整車銷售市場(chǎng)開(kāi)始下降,汽車廠商品牌廣告投放意愿下降。”不過(guò)木倉(cāng)科技仍然表示,從長(zhǎng)期來(lái)看,考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì),隨著汽車銷售市場(chǎng)回暖,公司互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入和汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)收入仍有增長(zhǎng)空間。

值得注意的是,報(bào)告期內(nèi)木倉(cāng)科技的學(xué)車服務(wù)收入增長(zhǎng)迅速,成為對(duì)沖兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑的主力。2017年-2020年上半年,學(xué)車服務(wù)收入分別為334.26萬(wàn)元、3130.51萬(wàn)元、5359.71萬(wàn)元和5425.88萬(wàn)元,占主營(yíng)收入比例分別為1.90%、13.32%、26.06%和48.67%。

木倉(cāng)科技表示,由于學(xué)車服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展較快,基本抵消了互聯(lián)網(wǎng)廣告下降的不利影響,2020年上半年公司營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利潤(rùn)已超過(guò)2019年一半水平,總體經(jīng)營(yíng)成果呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。

對(duì)于學(xué)車服務(wù)收入的增長(zhǎng),招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)顯示,公司2017年7月開(kāi)始探索付費(fèi)模式,報(bào)告期內(nèi)隨著產(chǎn)品和服務(wù)的完善,付費(fèi)用戶持續(xù)增加,學(xué)車服務(wù)收入持續(xù)呈現(xiàn)較快速度的增長(zhǎng)。

在學(xué)車服務(wù)收入構(gòu)成中,駕考培訓(xùn)服務(wù)收入占八成左右,采用用戶直接付費(fèi)模式,而在駕考培訓(xùn)服務(wù)收入中,科一科四VIP精品課程的用戶付費(fèi)金額占總金額的比例為78.89%。“隨著報(bào)告期內(nèi)公司駕考培訓(xùn)服務(wù)付費(fèi)率的提升以及駕校報(bào)名信息服務(wù)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展,公司的學(xué)車服務(wù)收入快速增長(zhǎng)”。

由此可見(jiàn),用戶付費(fèi)率,尤其是對(duì)科一科四VIP精品課程的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率,是學(xué)車服務(wù)收入能否持續(xù)快速增長(zhǎng)的重要原因。

但在招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)中,木倉(cāng)科技并沒(méi)有披露用戶付費(fèi)人數(shù)、付費(fèi)率等數(shù)據(jù),只公布了第三方統(tǒng)計(jì)的用戶數(shù)量,其援引百度移動(dòng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2020年1-6月,公司主要APP平臺(tái)合計(jì)平均月活躍用戶數(shù)量超過(guò)2400萬(wàn)。

值得一提的是,眾所周知,駕考科目一、科目四均為公開(kāi)題庫(kù),每科約有1500道題左右,學(xué)員一般采取“全面刷題+錯(cuò)題復(fù)習(xí)+模擬考試”即可完成學(xué)習(xí),并不需要支付費(fèi)用。而駕考寶典的VIP精品課程只是將全面刷題環(huán)節(jié)改成從公開(kāi)題庫(kù)中精選500題,有意愿對(duì)此付費(fèi)的學(xué)員究竟有多少,能否持續(xù)增長(zhǎng)仍是未知之?dāng)?shù)。在知乎、頭條問(wèn)答等平臺(tái),對(duì)包括駕考寶典在內(nèi)的駕考APP精選500題“是否有效果”“是否有付費(fèi)必要”的質(zhì)疑,并不在少數(shù)。

而且木倉(cāng)科技還強(qiáng)調(diào),“公司的駕培產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯,用戶品牌忠誠(chéng)度高”。但記者注意到,木倉(cāng)科技曾出現(xiàn)“侵犯用戶權(quán)益”的情形,其核心APP駕考寶典在2020年8月份被工信部點(diǎn)名“強(qiáng)制用戶使用定向推送功能”。

對(duì)此,木倉(cāng)科技方面告訴記者,公司收到相關(guān)部門的整改通知后,已根據(jù)要求進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的整改,整改后公司用戶數(shù)量保持平穩(wěn)。

千萬(wàn)元壞賬背后:回款難度逐年增大

記者注意到,在汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)收入持續(xù)下滑的過(guò)程中,木倉(cāng)科技曾經(jīng)的第二大客戶爆出了一個(gè)“雷”:一筆超過(guò)千萬(wàn)元的壞賬。

2017-2020上半年,木倉(cāng)科技進(jìn)行了3次單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,合計(jì)金額1340.16萬(wàn)元,其中金額最大的壞賬準(zhǔn)備為1273.16萬(wàn)元,涉及客戶為青島行圓汽車信息技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱行圓汽車)。從2019年3月份起,行圓汽車所欠款項(xiàng)一直未能回款,木倉(cāng)科技對(duì)其提起訴訟,雖勝訴,但木倉(cāng)科技預(yù)計(jì)未來(lái)回款難度很高,故在2019年末對(duì)該公司的應(yīng)收款項(xiàng)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

行圓汽車是一家汽車資訊相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),木倉(cāng)科技對(duì)其銷售內(nèi)容為“汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)”。招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)顯示,2017年度,行圓汽車為木倉(cāng)科技第五大客戶,銷售金額991.85萬(wàn)元;2018年度成為第二大客戶,銷售金額1659.76萬(wàn)元。

對(duì)于行圓汽車拖欠款項(xiàng)的原因,木倉(cāng)科技表示,“2018年第三季度汽車整車銷售市場(chǎng)開(kāi)始下滑,互聯(lián)網(wǎng)汽車銷售平臺(tái)加速市場(chǎng)出清,如行圓汽車經(jīng)營(yíng)不善不能回收應(yīng)收賬款”。

記者發(fā)現(xiàn),木倉(cāng)科技銷售合同中為“購(gòu)車意向信息”的客戶比較多。以前五大客戶為例,2017年、2018年第一大客戶均為汽車之家系,其中絕大部分銷售金額來(lái)自“汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)”;2017年第二大客戶、2018年第四大客戶為易車網(wǎng)系,超過(guò)一半的銷售金額也是“汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)”。到了2019年和2020年上半年,汽車之家系從前五大客戶名單中消失,但新的第一大客戶字節(jié)跳動(dòng)系也有部分采購(gòu)為“汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)”。

汽車整車銷量下滑是行業(yè)現(xiàn)象,那么,除了行圓汽車外,其他“汽車導(dǎo)購(gòu)信息服務(wù)”客戶是否也存在回款風(fēng)險(xiǎn)?木倉(cāng)科技回應(yīng)稱,為降低回款風(fēng)險(xiǎn),公司主動(dòng)減少了與規(guī)模較小或回款周期較長(zhǎng)的汽車銷售服務(wù)平臺(tái)的業(yè)務(wù)合作。

實(shí)際上,報(bào)告期內(nèi)木倉(cāng)科技應(yīng)收賬款的回款難度在逐年增大。2017年-2020年上半年各期末,木倉(cāng)科技的應(yīng)收賬款余額分別為8045.23萬(wàn)元、1.34億元、8293.30萬(wàn)元、7901.78萬(wàn)元,期后回款金額分別為7886.64萬(wàn)元、1.16億元、4724.26萬(wàn)元、3755.38萬(wàn)元,期后回款比例為98.03%、86.18%、56.96%、47.53%。

木倉(cāng)科技的回款比例呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。尤其是2019年末期后回款比例有較大降幅,主要是行圓汽車應(yīng)收賬款無(wú)法收回,加之汽車整車銷售市場(chǎng)不景氣,部分整車廠商或汽車經(jīng)銷商因未能達(dá)到銷售預(yù)期效果而減少營(yíng)銷費(fèi)用的支出,通過(guò)公司的直接客戶即廣告代理商等傳導(dǎo)至公司,導(dǎo)致應(yīng)收賬款回款難度加大。

注釋:

寧波豐圖指寧波豐圖合鼎投資中心(有限合伙)

深圳富海指深圳富海創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)(有限合伙)

珠海富海指珠海富海華金創(chuàng)業(yè)投資基金(有限合伙)

上海雍圖指上海雍圖企業(yè)管理中心(有限合伙)

金華智臻指金華智臻投資合伙企業(yè)(有限合伙)

寧夏特拉蒙指寧夏特拉蒙股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)

信度投資指寧波梅山保稅港區(qū)信度投資中心(有限合伙)

封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)

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木倉(cāng)科技IPO 駕考寶典

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