每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)在為證券行業(yè)帶來(lái)收入和利潤(rùn)的同時(shí)，也帶來(lái)了許多煩惱。

3月11日，上交所發(fā)布紀(jì)律處分決定書(shū)，由于華鈺礦業(yè)控股股東西藏道衡投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱西藏道衡）在承諾履行、股票買(mǎi)賣(mài)方面存在違規(guī)事項(xiàng)，決定對(duì)其處以公開(kāi)譴責(zé)的處分。

根據(jù)上交所公告，西藏道衡在增持和減持方面均存在問(wèn)題。增持方面，西藏道衡未履行增持計(jì)劃。減持方面，西藏道衡因與海通資管、海通證券的股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的履約保障比例持續(xù)低于警戒線而發(fā)生減持，按照規(guī)定必須進(jìn)行公告。但即使海通證券、海通資管屢次提醒，西藏道衡也未履行信披業(yè)務(wù)，最終西藏道衡被上交所重罰。

公告增持不低于1億元 最終只增持209萬(wàn)元

西藏道衡在增持方面的違規(guī)情況如下：

2018年6月20日，華鈺礦業(yè)披露控股股東西藏道衡增持公司股份計(jì)劃的公告。西藏道衡計(jì)劃自公告披露之日起12個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持金額累計(jì)不低于1億元、不高于1.5億元。

2019年5月22日，華鈺礦業(yè)披露控股股東擬變更增持計(jì)劃的公告。截至該公告日，西藏道衡累計(jì)增持公司股份20.2萬(wàn)股，占公司總股本的0.0384%，累計(jì)增持金額共計(jì)209.55萬(wàn)元。因西藏道衡正在籌劃與專項(xiàng)紓困基金合作事宜，西藏道衡擬將本次增持實(shí)施時(shí)間延長(zhǎng)至紓困基金到位后12個(gè)月內(nèi)，使用自籌資金以不高于15元/股的價(jià)格實(shí)施增持。上述變更增持計(jì)劃事項(xiàng)于2019年6月10日經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)。2019年7月25日，西藏道衡與紓困基金合作事項(xiàng)辦理完畢，本次增持計(jì)劃履行期限延長(zhǎng)至2020年7月24日。

但2020年7月24日，華鈺礦業(yè)披露的公告顯示，西藏道衡在增持期限內(nèi)累計(jì)增持金額209.55萬(wàn)元，占增持計(jì)劃下限的2.10%，未能完成本次增持計(jì)劃；而在2019年6月10日至2020年7月24日增持計(jì)劃延長(zhǎng)期內(nèi)，西藏道衡1股也未增持。

因向海通證券、海通資管質(zhì)押回購(gòu)違約而減持 卻未預(yù)披露

減持方面，西藏道衡所犯的錯(cuò)簡(jiǎn)而言之就是：減持特定股份未按規(guī)定履行預(yù)披露義務(wù)。

具體而言，華鈺礦業(yè)公告顯示，截至2020年5月7日，控股股東西藏道衡持有公司股份2.03億股，占公司總股本的 38.88%。西藏道衡將部分股份質(zhì)押給了上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司與海通證券股份有限公司。由于西藏道衡質(zhì)押履約保障比例持續(xù)低于警戒履約保障比例，但未按照約定采取補(bǔ)救措施，已構(gòu)成違約。2020年4月2日，海通資管和海通證券向西藏道衡發(fā)出違約通知書(shū)和處置告知函。監(jiān)管部門(mén)通過(guò)公司多次提醒西藏道衡，如所質(zhì)押股份被依約平倉(cāng)處置，應(yīng)就減持股份履行預(yù)披露義務(wù)。

2020年8月20日，華鈺礦業(yè)披露公告稱，公司于8月19日接到西藏道衡的通知獲悉，2020年5月8日至8月18日期間，西藏道衡因股票質(zhì)押構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，其質(zhì)押股份通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式被依約賣(mài)出累計(jì)524.21萬(wàn)股，占公司總股本的0.95%。

上交所指出，作為公司控股股東，西藏道衡通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易賣(mài)出特定股份，應(yīng)當(dāng)提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。但經(jīng)海通資管和海通證券正式告知及多次監(jiān)管提醒和督促，西藏道衡在未履行減持預(yù)披露義務(wù)的情況下，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式賣(mài)出其所持有的特定股份，違規(guī)減持?jǐn)?shù)量和比例較大且直至減持完畢后才通知公司披露相關(guān)公告。

上交所經(jīng)查實(shí)后認(rèn)為，西藏道衡未按照已披露的增持計(jì)劃實(shí)施增持，實(shí)際執(zhí)行情況與增持計(jì)劃存在重大差異；通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持特定股份未履行預(yù)披露義務(wù)，減持?jǐn)?shù)量和比例較大。雖然西藏道衡提出抗辯，但上交所最終認(rèn)為西藏道衡申訴不成立，對(duì)其采取了予以公開(kāi)譴責(zé)的紀(jì)律處分。

海通證券去年信用減值損失超過(guò)44億元

西藏道衡僅增持了華鈺礦業(yè)20.2萬(wàn)股，卻因股票質(zhì)押回購(gòu)被動(dòng)減持了524萬(wàn)股，且未履行信披義務(wù)，被上交所處罰合情合理。但從另一個(gè)方面來(lái)講，也說(shuō)明了券商在進(jìn)行股票質(zhì)押回購(gòu)等業(yè)務(wù)時(shí)可能面臨的麻煩和風(fēng)險(xiǎn)。

如上述華鈺礦業(yè)在對(duì)海通證券、海通資管的股票質(zhì)押回購(gòu)違約時(shí)，海通證券、海通資管、監(jiān)管部門(mén)正式告知及多次提醒和督促，依然未履行預(yù)披露義務(wù)。于海通證券、海通資管而言，西藏道衡履行信息披露義務(wù)本不關(guān)己事，但股票質(zhì)押回購(gòu)原本是能獲取穩(wěn)健收益的重要收入來(lái)源。沒(méi)有任何券商愿意客戶出現(xiàn)違約甚至強(qiáng)平情況。

在2017年、2018年股市調(diào)整過(guò)程中，因股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)強(qiáng)平時(shí)有發(fā)生。即使在去年少數(shù)股票的牛市中，一些上市公司的股東也因不受資金青睞、市價(jià)下跌而面臨股票質(zhì)押回購(gòu)履約的困境。

對(duì)券商而言，股票質(zhì)押式回購(gòu)在弱市中會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)2月26日晚間海通證券發(fā)布的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告，公司及下屬子公司對(duì)截至2020年12月31日的各項(xiàng)需要計(jì)提減值的資產(chǎn)進(jìn)行了預(yù)期信用損失評(píng)估，在2020年上半年已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上，公司2020年7~12月共計(jì)提信用減值損失人民幣15.66億元，減少利潤(rùn)總額15.66億元，減少凈利潤(rùn)11.80億元，對(duì)凈利潤(rùn)的影響超過(guò)公司2019年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)的10%。

其中，2020年7~12月，海通證券計(jì)提融出資金減值準(zhǔn)備3.60億元，計(jì)提買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.56億元，計(jì)提應(yīng)收融資租賃款減值準(zhǔn)備6.43億元，計(jì)提其他債權(quán)投資減值準(zhǔn)備2.56億元，計(jì)提售后回租業(yè)務(wù)形成的長(zhǎng)期應(yīng)收款減值準(zhǔn)備等其他減值準(zhǔn)備合計(jì)1.51億元。

2020年上半年，海通證券已計(jì)提29億元信用減值損失，加上下半年的減值計(jì)提，去年海通證券計(jì)提信用減值損失累計(jì)約44.66億元。

不過(guò)，從華鈺礦業(yè)的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，西藏道衡被動(dòng)減持區(qū)間為2020年5月8日至8月18日，減持價(jià)格可能還部分趕上了好時(shí)候——2020年6月30日至2020年8月6日（恰好在減持時(shí)間內(nèi)），華鈺礦業(yè)大漲近140%，從7.6元左右起步，最高上漲至18元以上，創(chuàng)出約一年半以來(lái)高點(diǎn)。

總之，于任何券商而言，股票質(zhì)押回購(gòu)都不是穩(wěn)賺不賠的生意，有時(shí)候還需要“靠天吃飯”。而對(duì)投資者而言，對(duì)于重要股東高比例質(zhì)押的品種，選擇時(shí)也應(yīng)保持一定謹(jǐn)慎。