每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

3月3日，即海普潤(rùn)IPO上會(huì)的前一天，其選擇了主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。為何？市場(chǎng)一片追問(wèn)聲。3月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電海普潤(rùn)，但電話未獲接通。

記者梳理海普潤(rùn)的前世今生發(fā)現(xiàn)，其可以直接追溯至蘇州匯龍膜技術(shù)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱蘇州匯龍）的時(shí)代，后者是海普潤(rùn)實(shí)控人劉必前任職于中科院化學(xué)所時(shí)成立的公司。在一定程度上，海普潤(rùn)可以說(shuō)是脫胎于蘇州匯龍。

海普潤(rùn)成立以后，已在去年上市的金達(dá)萊（688057，SH）則對(duì)其扮演著至關(guān)重要的角色。2017年至2019年及2020年上半年，金達(dá)萊為海普潤(rùn)均貢獻(xiàn)了一半以上的營(yíng)收。然而，2020年，金達(dá)萊對(duì)海普潤(rùn)產(chǎn)品的采購(gòu)金額同比下滑超過(guò)4成，這無(wú)疑會(huì)對(duì)海普潤(rùn)2020年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成打擊。記者還注意到，在上述期間內(nèi)，海普潤(rùn)對(duì)金達(dá)萊的應(yīng)收賬款余額，均低于金達(dá)萊對(duì)海普潤(rùn)的應(yīng)付賬款余額。

海普潤(rùn)的前世今生

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在去年11月的反饋意見(jiàn)中曾要求海普潤(rùn)，補(bǔ)充披露劉必前在高校任職期間投資設(shè)立公司并擔(dān)任董事長(zhǎng)是否符合國(guó)家和地方關(guān)于高校教職工兼職和對(duì)外投資相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件及其他相關(guān)規(guī)則的規(guī)定及判斷依據(jù)，劉必前創(chuàng)立海普潤(rùn)并任職是否需取得原單位批準(zhǔn)，是否屬于離崗創(chuàng)業(yè)。雖然公司在后來(lái)更新的招股書版本中補(bǔ)充稱，劉必前在中國(guó)科學(xué)院化學(xué)所任職期間設(shè)立海普潤(rùn)有限并擔(dān)任董事長(zhǎng)以及退休后繼續(xù)投資及任職于海普潤(rùn)，符合國(guó)家及江蘇省有關(guān)鼓勵(lì)科研人員在職和離崗創(chuàng)業(yè)的政策，但市場(chǎng)不乏存在質(zhì)疑的聲音，這也是被外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

按照招股書（申報(bào)稿），1982年從中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)本科畢業(yè)后，劉必前就開(kāi)啟了在中國(guó)科學(xué)院化學(xué)所近35年的時(shí)光，身份從碩士研究生變成研究員、課題組長(zhǎng)，直至2017年。

但劉必前并非樂(lè)于“悶”在實(shí)驗(yàn)室里，其還熱衷于將實(shí)驗(yàn)室里的技術(shù)推向市場(chǎng)，與企業(yè)合作，創(chuàng)造出應(yīng)用價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。

結(jié)合中國(guó)膜工業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)科學(xué)院綠色印刷重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室官網(wǎng)的內(nèi)容，以及中國(guó)科學(xué)報(bào)2014年4月發(fā)布的一篇報(bào)道，2004年，中科院化學(xué)所劉必前課題組成為國(guó)內(nèi)首個(gè)開(kāi)展TIPs（熱致相分離法）成膜機(jī)理研究的團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過(guò)約4年的研究，劉必前于2008年開(kāi)始帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)尋求將這項(xiàng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。劉必前首先合作的對(duì)象是福建宏遠(yuǎn)集團(tuán)，并號(hào)稱建立了年產(chǎn)5000噸可再生纖維素的生產(chǎn)線。但不知為何，這項(xiàng)合作最終未見(jiàn)后文。

時(shí)間來(lái)到2009年6月，劉必前被引入蘇州新區(qū)，與匯龍集團(tuán)(泉州)實(shí)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱匯龍集團(tuán)）共同創(chuàng)建蘇州匯龍。劉必前課題組與蘇州匯龍合作，建立聚烯烴微孔濾膜生產(chǎn)基地，年產(chǎn)內(nèi)支撐增強(qiáng)型聚偏氟乙烯微孔濾膜100萬(wàn)平，并開(kāi)發(fā)配套的膜生物反應(yīng)器（MBR）和浸沒(méi)式超濾（iUF）設(shè)備與工藝，現(xiàn)在已大規(guī)模應(yīng)用，市場(chǎng)反應(yīng)良好。

海普潤(rùn)目前的主要產(chǎn)品為微濾中空纖維膜產(chǎn)品，主要采用的也正是MBR工藝。

啟信寶顯示，2016年1月，匯龍集團(tuán)退出蘇州匯龍股東序列，股東變更為劉必前和倪麗，分別持股95%和5%。事實(shí)上，這一次工商變更，或正是為海普潤(rùn)的成立做準(zhǔn)備。2016年5月，劉必前和深圳福銀一起成立海普潤(rùn)。原本雙方約定，劉必前以蘇州匯龍的專利，射陽(yáng)匯龍（劉必前與其妹劉必娟于2009年成立的公司）的膜編織帶生產(chǎn)線、涂膜生產(chǎn)線以及上述兩家公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及資產(chǎn)作價(jià)4000萬(wàn)元投資海普潤(rùn)，并持有海普潤(rùn)有限80%股權(quán)。

但隨后，劉必前和深圳福銀選擇了均以現(xiàn)金出資的方式成立海普潤(rùn)。其中，劉必前出資4000萬(wàn)元。同時(shí)，劉必前將蘇州匯龍和射陽(yáng)匯龍的專利權(quán)和專有技術(shù)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給海普潤(rùn)，生產(chǎn)線方面，則由海普潤(rùn)向劉必前個(gè)人進(jìn)行購(gòu)買。

至于劉必前的生產(chǎn)線從何而來(lái)，記者沒(méi)有找到詳細(xì)說(shuō)明。另外，海普潤(rùn)為何要向劉必前購(gòu)買，而非向市場(chǎng)進(jìn)行購(gòu)買，這是否與蘇州匯龍和射陽(yáng)匯龍的生產(chǎn)線存在權(quán)屬爭(zhēng)議的隱患有關(guān)，外界不得而知。而在這一切發(fā)生之時(shí)，劉必前仍然是中科院化學(xué)所課題組組長(zhǎng)。

在海普潤(rùn)迎來(lái)IPO之際，早已完成“歷史使命”的蘇州匯龍和射陽(yáng)匯龍，也在2019年12月和9月分別進(jìn)行了注銷，這或許算是海普潤(rùn)與其“母體”進(jìn)行的一次徹底切割。

去年“金主”客戶采購(gòu)額下滑超4成

那么，這家實(shí)際成立僅約4年時(shí)間的海普潤(rùn)，業(yè)績(jī)?nèi)绾文兀?/p>

招股書（申報(bào)稿）顯示，2017年至2019年及2020年上半年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），海普潤(rùn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6463.65萬(wàn)元、1.31億元、1.73億元和5690.12萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2243.78萬(wàn)元、4660.59萬(wàn)元、7259.58萬(wàn)元和2220.43萬(wàn)元。由此看來(lái)，公司前三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)堪稱突出。

圖片來(lái)源：公司公告截圖

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2019年4月，《射陽(yáng)日?qǐng)?bào)》一篇名為《一“膜”掀起千層浪———鹽城海普潤(rùn)膜科技有限公司發(fā)展掠影》的報(bào)道顯示，“（海普潤(rùn)）2016年注冊(cè)成立，2017年實(shí)現(xiàn)開(kāi)票銷售5720萬(wàn)元，入庫(kù)稅收1125萬(wàn)元；2018年實(shí)現(xiàn)開(kāi)票銷售9966萬(wàn)元，入庫(kù)稅收2547萬(wàn)元……”與公司在招股書（申報(bào)稿）中披露的數(shù)據(jù)存在較大差距。

另外，招股書（申報(bào)稿）顯示，海普潤(rùn)2017年對(duì)其第五大客戶山東金匯膜科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱金匯膜）的銷售收入為332.05萬(wàn)元，但金匯膜的年報(bào)顯示，其在2017年對(duì)海普潤(rùn)的采購(gòu)金額為246.58萬(wàn)元，僅為前述銷售數(shù)據(jù)332.05萬(wàn)元的74.25%，為何會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)“打架”的情況？

海普潤(rùn)亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后存在的爭(zhēng)議或者隱患，不止于此。

備受關(guān)注的還有海普潤(rùn)高于行業(yè)平均的毛利率。報(bào)告期內(nèi)，海普潤(rùn)的綜合毛利率分別為62.99%、64.19%、61.07%和54.90%，均高于同期同行業(yè)上市公司27.90%、30.89%、15.78%和30.35%的綜合毛利率均值。

圖片來(lái)源：招股書（申報(bào)稿）截圖

與此同時(shí)，海普潤(rùn)的第一大客戶正是去年11月科創(chuàng)板上市的金達(dá)萊，報(bào)告期內(nèi)，海普潤(rùn)對(duì)金達(dá)萊（及其全資子公司新余金達(dá)萊環(huán)保有限公司）的銷售收入分別為3471.42萬(wàn)元、9329.52萬(wàn)元、1.01億元和3108.51萬(wàn)元，分別占海普潤(rùn)整體營(yíng)收的53.71%、71.26%、58.64%和54.63%。

可見(jiàn)，金達(dá)萊貢獻(xiàn)了海普潤(rùn)營(yíng)收的“半壁江山”。

值得一提的是，按照海普潤(rùn)的招股書，截至各報(bào)告期末，海普潤(rùn)近80%的應(yīng)收帳款余額來(lái)自金達(dá)萊，公司對(duì)金達(dá)萊的應(yīng)收賬款分別為1673.52萬(wàn)元、1615.95萬(wàn)元、6371.11萬(wàn)元和6806.81萬(wàn)元。然而，按照金達(dá)萊IPO的招股書，在上述報(bào)告期末，金達(dá)萊方面對(duì)江蘇海普潤(rùn)膜材料有限公司的應(yīng)付賬款余額分別為1746.18萬(wàn)元、2329.56萬(wàn)元、7668.07萬(wàn)元和8173.09萬(wàn)元。

江蘇海普潤(rùn)膜材料有限公司為海普潤(rùn)的全資子公司。為何海普潤(rùn)與金達(dá)萊兩者之間的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款數(shù)據(jù)有諸多不同？

圖片來(lái)源：金達(dá)萊2020年年報(bào)截圖

另外，記者注意到，金達(dá)萊在其2020年年報(bào)中披露，其在2020年對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額為5880.66萬(wàn)元。金達(dá)萊并未披露該第一大供應(yīng)商的名字，但若海普潤(rùn)仍然是金達(dá)萊的第一大供應(yīng)商，那這一采購(gòu)金額僅相當(dāng)于2019年金達(dá)萊對(duì)海普潤(rùn)采購(gòu)金額的57.26%。

而金達(dá)萊長(zhǎng)期作為海普潤(rùn)的最大“金主”，由此可以預(yù)見(jiàn)，海普潤(rùn)2020年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)大概率會(huì)遭遇不小的挫折。