每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 梁梟    

如今距科創(chuàng)板開市已14個月有余。截至9月27日，科創(chuàng)板已有193家企業(yè)注冊生效，成為資本市場增量改革的側(cè)影。

近日，國內(nèi)法商數(shù)據(jù)公司理脈（Legal Miner）發(fā)布《2020年上半年科創(chuàng)板上市審核情況及問詢焦點(diǎn)研究報告》（以下簡稱《報告》）。通過對監(jiān)管文件的文本數(shù)據(jù)分析，今年上半年科創(chuàng)板監(jiān)管要點(diǎn)與趨勢更加明晰。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在問詢焦點(diǎn)上，監(jiān)管方對“領(lǐng)先”、“細(xì)分市場龍頭”等字眼非常敏感，企業(yè)在經(jīng)營模式及產(chǎn)品持續(xù)性方面被問詢的頻率最高?！秷蟾妗凤@示，今年上半年科創(chuàng)板過會率保持高水平，但中止申報企業(yè)的數(shù)量也大增，是去年下半年中止申報企業(yè)數(shù)量的三倍。此外，科創(chuàng)板新上市企業(yè)平均等待時長有所增加。

今年上半年過審等待時長平均拉長近2.5倍

今年上半年，科創(chuàng)板“過會率極高”，共上會審核77家企業(yè)的科創(chuàng)板注冊發(fā)行申請，其中74家企業(yè)通過，與2019年下半年的數(shù)據(jù)基本持平。除3家公司是在一次暫緩審議后再次上會并通過審核以外，其他所有企業(yè)均在上半年一次性通過上市委會議。

不過，在高過會率背后，中止申報企業(yè)數(shù)量也大幅增加。2020年上半年共有24家企業(yè)中止申報，是去年下半年中止申報企業(yè)數(shù)量的三倍。

截至8月30日，74家企業(yè)中已有70家企業(yè)注冊生效，相較于去年同期科創(chuàng)板注冊制剛剛生效時的企業(yè)過審效率，今年上半年過會的科創(chuàng)板新上市企業(yè)平均等待時長拉長了近2.5倍。

在所有環(huán)節(jié)中，發(fā)行人從問詢意見到上市委會議的等待周期是最長的，平均時長為148.2天，即近5個月。從上半年的審核注冊情況來看，發(fā)行人提交注冊申請到最終注冊生效的等待周期也相對較長，平均時長為35.7天，略長于規(guī)定的20個工作日，其中路德環(huán)境（688156，SH）申請注冊后等待的時間最長，達(dá)82個自然日。

在行業(yè)分布方面，與往期數(shù)據(jù)相比，專用設(shè)備制造業(yè)，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)及軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)申請科創(chuàng)板上市的數(shù)量依然保持較高水平。此外，2020年上半年，科創(chuàng)板上市委過會的醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)數(shù)量及其在全部企業(yè)中所占比例都有顯著增長。

從融資金額來看，上海和北京兩地申請科創(chuàng)板上市企業(yè)的平均融資金額最高，分別達(dá)到29.515億元和11.418億元，緊隨其后的是江蘇省的擬上市企業(yè)。江蘇也超過北京、上海和廣東，成為上半年審核過會企業(yè)數(shù)量最多的省級行政區(qū)域。

另外，中信證券保薦的企業(yè)數(shù)量最多，占全部上會審核企業(yè)的13.51%，天健會計師事務(wù)所代理的企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)全部企業(yè)的18.92%。

監(jiān)管問詢對“領(lǐng)先”類字眼敏感

《報告》顯示，上半年上市委審核的74家企業(yè)，第一輪被問詢問題合計2898個，平均每家企業(yè)在第一輪問詢中被問詢39.2個問題，企業(yè)回復(fù)問詢文件的平均頁數(shù)為455.18頁。

在全部74家企業(yè)中，天合光能（688599，SH）在第一輪問詢中被問到的問題最多，達(dá)到76個；其中在財務(wù)會計與管理層分析方面被問詢數(shù)達(dá)33個；被問詢問題數(shù)量排名第二的系擬發(fā)行存托憑證的九號有限公司，被問詢問題數(shù)量達(dá)71個。

上交所的問詢問題主要涉及七大焦點(diǎn)，按照問題數(shù)量由高到低依次為財務(wù)會計與管理層分析、發(fā)行人業(yè)務(wù)、發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)與董監(jiān)高基本情況、發(fā)行人核心技術(shù)、其他事項、公司治理與獨(dú)立性和風(fēng)險揭示。

其中，在發(fā)行人業(yè)務(wù)方面，平均每家企業(yè)會被問詢8.39個問題，在經(jīng)營模式及產(chǎn)品持續(xù)性方面被問詢的頻率最高。在全部74家2020年上半年上會審核的科創(chuàng)板發(fā)行企業(yè)中，超過9成的企業(yè)在第一輪問詢中被關(guān)注前述問題。緊隨其后的是客戶與銷售情況、供應(yīng)商與采購情況、行業(yè)對比與市場競爭力，以及合法合規(guī)性問題，在全部74家企業(yè)一輪問詢中被問到的頻率都超過了50%。

《報告》分析認(rèn)為，在行業(yè)對比與市場競爭力方面，反饋意見反映出，上交所科創(chuàng)板上市委對招股說明書中出現(xiàn)的“領(lǐng)先”、“第一批”、“細(xì)分市場行業(yè)龍頭”、“重大市場突破”等詞匯非常敏感，一般會要求企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)用具體的數(shù)據(jù)或者行業(yè)調(diào)研報告對這些帶有一定市場傾向性的詞語進(jìn)行核查和佐證，且佐證材料必須至少是有資質(zhì)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)。同時也會要求發(fā)行人對比同行業(yè)的競爭企業(yè)詳細(xì)說明自己的競爭優(yōu)勢和研發(fā)水平，并且刪除過分夸大的修飾詞語。

在合法合規(guī)性方面，被問詢比較多的問題主要集中在環(huán)保合規(guī)（例如企業(yè)是否具有環(huán)保資質(zhì)、危廢處理是否符合國家標(biāo)準(zhǔn)）、反商業(yè)賄賂和員工社保公積金繳納等方面。尤其對于醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)，反商業(yè)賄賂和環(huán)保合規(guī)是審核關(guān)注的重點(diǎn)。

《報告》還表示，由于今年上半年以來國際貿(mào)易形式逐漸變得不明朗，上市委在問詢時不僅關(guān)注企業(yè)境外銷售數(shù)字的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，同時也增加了對企業(yè)境外銷售主要是否會受不同國家間貿(mào)易摩擦影響的關(guān)注。

（實(shí)習(xí)生楊煜對本文亦有貢獻(xiàn)，文中圖片來源：《報告》截圖）

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