每經(jīng)記者 冷輝    每經(jīng)編輯 易啟江    

12月27日央行網(wǎng)站消息，為建立健全違約債券處置機制，妥善化解信用風險，推動我國債券市場持續(xù)健康發(fā)展，中國人民銀行會同發(fā)展改革委、證監(jiān)會，起草了《關于公司信用類債券違約處置有關事宜的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》），現(xiàn)向社會公開征求意見。意見反饋截止時間為2020年1月11日。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《通知》明確推進債券市場統(tǒng)一執(zhí)法。加大對惡意逃廢債行為懲戒力度。建立健全跨部門失信企業(yè)通報及懲戒機制，對蓄意損害債券投資者利益且情節(jié)嚴重、造成重大損失和不良社會影響的發(fā)行人，依法依規(guī)限制其市場融資。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

受托管理人和債券持有人會議制度具有核心作用

《通知》明確了債券違約處置的四項原則，分別是底線思維原則，堅持守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線；市場化、法治化原則，各方盡職盡責原則以及平等自愿原則。

《通知》要求，充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用。推動在債券發(fā)行文件中明確受托管理人的責任和義務，支持受托管理人在有效授權內(nèi)代表債券持有人開展有關活動。

《通知》提到，建立健全受托管理人制度、完善債券持有人會議制度。鼓勵在債券發(fā)行文件中約定債券持有人會議的權限范圍、召集、召開、延期程序、決議生效條件與決策程序、決議效力范圍等事項。債券持有人會議可以通過現(xiàn)場或非現(xiàn)場形式召開，鼓勵建立分層次的債券持有人會議議案表決機制，提高債券持有人會議決策效率。

《通知》明確違約處置各方的職責與義務：

關于債券發(fā)行人。在要求發(fā)行人遵守契約精神的同時，進一步明確發(fā)行人等信息披露義務主體對違約信息及處置進展的披露義務。強調(diào)發(fā)行人要積極參與持有人會議，并積極回應債券持有人的訴求。

關于債券持有人。支持債券持有人充分利用集體行動機制維護合法權益。強調(diào)發(fā)行人要公平公正對待債券持有人。引導在債券發(fā)行文件中明確債券違約救濟原則，為后續(xù)違約處置銜接提供保障。此外，《通知》在保護投資者合法權益的同時，也強調(diào)投資者要樹立風險自擔意識，主動提高信用風險識別能力。

關于中介機構。除強調(diào)中介機構勤勉盡責外，《通知》還重點對中介機構提出四方面要求：一是嚴格防范利益沖突，并明確利益沖突行為發(fā)生后的處置要求；二是要求主承銷商及受托管理人提高對存續(xù)期債券的信用風險管理能力；三是強化評級機構風險揭示能力；四是增強擔保和增信機構擔保責任。

豐富市場化違約債券處置方式

為提高違約債券處置效率，《通知》明確在繼續(xù)發(fā)揮違約債券交易機制作用的基礎上，要進一步豐富市場化債券違約處置方式，包括允許發(fā)行人在基于平等、自愿原則的前提下，通過債券置換、展期等方式協(xié)商進行債務重組。同時，《通知》規(guī)定違約債券的處置進展及結果應當真實、及時、完整地告知全體持有人，充分保障投資者的知情權。

此外，還提到要推動信用衍生品市場發(fā)展。充分發(fā)揮衍生品的信用風險管理功能，鼓勵市場機構參與信用衍生品交易，推動信用衍生品流動性提升，促進信用風險合理定價。

加大對惡意逃廢債行為的懲戒力度方面，《通知》進一步建立健全跨部門聯(lián)合懲戒機制：

一是推進債券市場統(tǒng)一執(zhí)法，提高違法違規(guī)成本，加大對違法違規(guī)行為的打擊力度；

二是依法依規(guī)對惡意逃廢債企業(yè)的市場融資進行一定程度限制；

三是對情節(jié)嚴重、造成重大損失和不良社會影響的惡意逃廢債企業(yè)及負有主要責任的相關人員，依法將相關信息納入征信系統(tǒng)及全國信用信息共享平臺。

每經(jīng)記者注意到，12月24日，最高人民法院、人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會在京聯(lián)合召開全國法院審理債券糾紛案件座談會上，人民銀行副行長劉國強曾強調(diào)，要提升債券違約處置機制的市場化、法治化水平。在債券違約處置中注重公平原則，包括債權人之間、債權人與債務人之間、股東與債權人之間的公平。完善庭外重組方式，構建多層次的違約糾紛化解機制，形成非訴訟方式與訴訟方式有機銜接的多層次債券違約糾紛化解機制。健全違約前的風險防范與處置機制，實現(xiàn)債券違約風險的早發(fā)現(xiàn)、早識別和早處置。

交易商協(xié)會制定配套政策

此外，交易商協(xié)會方面也組織市場成員，制定了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具違約及風險處置指南》（以下簡稱《違約及風險處置指南》）、《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具受托管理人業(yè)務指引（試行）》及其配套文件（以下簡稱《受托管理人業(yè)務指引》）、《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具持有人會議規(guī)程（修訂稿）》（以下簡稱《持有人會議規(guī)程》），經(jīng)審議通過，并經(jīng)人民銀行備案同意，于12月27日正式發(fā)布實施。

上述制度聚焦銀行間市場違約處置問題，為建立健全債務融資工具違約處置機制、明確債券違約的處置路徑、豐富市場化處置手段提供了制度保障，有利于進一步提高違約處置效率，保護投資者合法權益。

其中，《違約及風險處置指南》以平等自愿、公平清償、公開透明、誠實守信為核心原則，明確了市場參與各方的職責與權利，并提出了包括展期、置換、以其他方式清償債務等多元化處置操作方式供市場自主選擇；《受托管理人業(yè)務指引》引入受托管理人制度安排，明確受托管理人可代表投資人集中參與訴訟、破產(chǎn)等司法程序的主體資格，為暢通債券違約司法救濟渠道提供了機制保障；《持有人會議規(guī)程》建立了分層的議案表決機制，提升了持有人會議決議的效力，優(yōu)化了會議召集程序，提高了會議召開成功率與透明度，并強化了持有人會議參與各方的權責和義務。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)