每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 梁梟    

繼寒銳鈷業(yè)（300618，SZ）之后，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993，SH）、華友鈷業(yè)（603799，SH）這兩大鈷概念明星股也披露了半年報(bào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述三家上市公司鈷類產(chǎn)品的毛利率集體大幅下滑,其中最慘的要數(shù)寒銳鈷業(yè)，其毛利率已為負(fù)。實(shí)際上，毛利率被視作企業(yè)盈虧成本線的重要指標(biāo)，在鈷價(jià)大幅下降的背景之下，這些頭部企業(yè)都有些“扛不住”了。

盡管毛利率伴隨鈷價(jià)大幅下降，但奇怪的是，在今年半年報(bào)中，多家機(jī)構(gòu)資金集體增持洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，相比一季報(bào)，上市公司股東中公募基金家數(shù)大幅增加。

業(yè)績(jī)大減，毛利率下降

截至今日（8月28日），有A股“鈷奶奶”之稱的鈷概念股洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)以及寒銳鈷業(yè)均披露了2019年半年報(bào)。然而三家上市公司交出的答卷都略顯慘淡。

今年上半年，洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.08億元，同比減少74.12%；華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3282.62萬(wàn)元，同比減少97.82%；寒銳鈷業(yè)凈利潤(rùn)虧損7652.7萬(wàn)元，同比下滑114.47%。

因?yàn)樯鲜鋈疑鲜泄揪唧w業(yè)務(wù)有所差異不同，鈷產(chǎn)品所占利潤(rùn)比例不一。但總體而言，鈷產(chǎn)品收入下滑是拖累上述公司業(yè)績(jī)的重要原因。

華友鈷業(yè)今年上半年鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.12億元，占營(yíng)收的比例為33.09%。然而在去年同期，鈷產(chǎn)品的營(yíng)收占比達(dá)到70.56%，利潤(rùn)占比更是高達(dá)87.82%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)今年上半年銅鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.7億元，產(chǎn)品營(yíng)收較去年同期下降47.15%。寒銳鈷業(yè)今年上半年更是因鈷虧損。

記者注意到，前幾年鈷產(chǎn)品火爆之際，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)的高毛利率令人艷羨。然而今年上半年，上述三家上市公司鈷產(chǎn)品的毛利率已經(jīng)大幅下滑，更有甚者已為負(fù)，可謂“此一時(shí)，彼一時(shí)”。

洛陽(yáng)鉬業(yè)銅鈷相關(guān)產(chǎn)品的毛利率為7.94%，同比下滑38.84個(gè)百分點(diǎn)；根據(jù)計(jì)算，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利率也不過(guò)10%出頭，較去年近50%的數(shù)字已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)；寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，過(guò)去鈷產(chǎn)品的高毛利率為公司貢獻(xiàn)高額利潤(rùn)，公司股價(jià)也是一路上漲。作為2017年A股牛股之一，寒銳鈷業(yè)兩年漲幅高達(dá)近30倍；華友鈷業(yè)2015年的發(fā)行價(jià)格不到10元/股，但2018年的歷史高點(diǎn)達(dá)到135.8元/股；洛陽(yáng)鉬業(yè)市值則一度超過(guò)千億元。

如今，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)的風(fēng)光不再，股價(jià)也經(jīng)歷了大幅下跌的過(guò)程。

業(yè)內(nèi)：三季度或迎價(jià)格拐點(diǎn)

業(yè)績(jī)滑坡，股價(jià)腰斬，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)遭遇的寒冬與鈷價(jià)大幅下跌密切相關(guān)。

長(zhǎng)江有色數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年鈷價(jià)基本處于60萬(wàn)元/噸左右價(jià)位，然而經(jīng)歷下跌后，如今平均價(jià)僅有30萬(wàn)元/噸。

“在今年二季度的價(jià)格下，這些鈷類上市公司基本都是虧的。一方面是鈷價(jià)下跌，鈷產(chǎn)品噸利潤(rùn)下滑，另一方面是存貨資產(chǎn)減值。”一不愿具名的有色行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，除這些大型上市公司外，很多非上市中小型鈷類公司的業(yè)績(jī)普遍不好，要么虧損，要么僅略微高于盈虧成本線。

記者也注意到，華友鈷業(yè)的資產(chǎn)減值損失項(xiàng)中，今年上半年的存貨跌價(jià)損失就達(dá)到了3.26億元。

而在長(zhǎng)期關(guān)注鈷產(chǎn)業(yè)的業(yè)內(nèi)投資人士看來(lái)，價(jià)格下滑不僅有金屬鈷供求過(guò)剩的因素，也有下游3C電池、新能源汽車的需求未跟上的因素。

“不過(guò)，我預(yù)計(jì)今年第三季度鈷的價(jià)格會(huì)有好轉(zhuǎn)，價(jià)格起來(lái)后，資產(chǎn)減值也會(huì)有轉(zhuǎn)回。該有色行業(yè)分析師判斷，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)三家上市公司今年上半年的財(cái)報(bào)或已是“最差的業(yè)績(jī)”。

實(shí)際上，業(yè)內(nèi)判斷鈷價(jià)格重新上漲的理由還是看重嘉能可Mutanda礦停產(chǎn)。嘉能可Mutanda礦的鈷產(chǎn)量占全球供應(yīng)的20%，它的停產(chǎn)可改變鈷市場(chǎng)的供求關(guān)系。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，嘉能可半年報(bào)顯示，上半年其鈷產(chǎn)量并未達(dá)到年初的預(yù)計(jì)目標(biāo)。上半年，嘉能可鈷產(chǎn)量2.13萬(wàn)噸，只達(dá)到年初全年目標(biāo)的37.37%，同時(shí)將鈷全年產(chǎn)量指引從5.7萬(wàn)噸下調(diào)至4萬(wàn)噸～4.6萬(wàn)噸。

“鈷價(jià)能上漲多少無(wú)法判定，不過(guò)可以預(yù)判將利好礦端企業(yè)。”該有色行業(yè)分析師表示，鈷價(jià)上漲，最靠近上游的礦端企業(yè)噸鈷利潤(rùn)也會(huì)增加。盡管鈷產(chǎn)業(yè)中游冶煉有一部分庫(kù)存會(huì)隨價(jià)格上漲增值，但噸利潤(rùn)增幅沒有礦端那么大。

盡管未來(lái)鈷價(jià)上漲還有一定不確定因素，但和“鈷奶奶”們半年報(bào)利潤(rùn)大幅下滑形成鮮明對(duì)比的是，機(jī)構(gòu)資金卻在逆勢(shì)加倉(cāng)。

從機(jī)構(gòu)基金的數(shù)量上看，寒銳鈷業(yè)半年報(bào)中，共有60家基金持股，而在一季報(bào)，這一數(shù)量?jī)H為14家；華友鈷業(yè)有132家基金持股，比一季報(bào)多出超100家；洛陽(yáng)鉬業(yè)則有184家基金持股，而一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示僅有16家基金。

再看前十大流通股東。華友鈷業(yè)前十大流通股東中，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合型證券投資基金及富國(guó)中證分級(jí)基金是大幅增持；杉杉股份（600884，SH）旗下公司寧波杉杉創(chuàng)業(yè)投資有限公司成為洛陽(yáng)鉬業(yè)新進(jìn)第八大流通股東，持股2.46億股；寒銳鈷業(yè)前十大流通股東中，多個(gè)公募基金新進(jìn)，易方達(dá)旗下基金還小幅加倉(cāng)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)