每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

曾經(jīng)的深市第一高價股寒銳鈷業(yè)（300618，SZ）披露了2019年半年報，公司上半年凈利潤虧損7652.72萬元。另外，公司的鈷產(chǎn)品毛利率同比減少超60個百分點，直接降為負(fù)數(shù)。

此前鈷價暴漲，寒銳鈷業(yè)也是一時間風(fēng)光無兩，由12.45元/股的發(fā)行價一度漲至最高的343.48元/股（除權(quán)價），漲幅高達近30倍。而隨著估價下跌，寒銳鈷業(yè)的業(yè)績衰退，公司股價目前已跌至56.80元/股（前復(fù)權(quán)）。

寒銳鈷業(yè)交出了最差半年報，但也有明星基金易方達暗自加倉。有私募人士向《每日經(jīng)濟新聞》表示，此時加倉實則是“左側(cè)交易”的邏輯，但這或拉長投資者的資金占用時間。

鈷產(chǎn)品毛利率為負(fù)

8月23日晚間，寒銳鈷業(yè)披露了2019半年報，公司業(yè)績看上去有點“凄慘”。今年上半年，寒銳鈷業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入9.22億元，同比下滑38.62%；凈利潤虧損7652.7萬元，同比下滑114.47%。

寒銳鈷業(yè)有一項財務(wù)指標(biāo)可謂是“金雞獨立”，即其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，為2.74億元，同比增加353.89%。不過，公司現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)是因為減少了采購。

經(jīng)營現(xiàn)金流量只是觀察企業(yè)現(xiàn)金流情況的一方面，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額以及貨幣資金也是兩項重要指標(biāo)，而公司這兩項指標(biāo)情況都欠佳。今年上半年，寒銳鈷業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-2.37億元，同比下滑420.94%；期末貨幣資金為5.04億元，去年底尚且還有7.48億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這也是寒銳鈷業(yè)首次在半年報出現(xiàn)虧損。公司業(yè)績虧損的主要原因還是主營業(yè)務(wù)“不給力”，寒銳鈷業(yè)曾經(jīng)高毛利率的鈷產(chǎn)品已從“天上”跌落至“地下”。

今年上半年，寒銳鈷業(yè)通過鈷產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入7.16億元，同比下滑46.25%，毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08個百分點。

而去年同期，寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利率正處于歷史的巔峰，高達59.54%。這一高毛利率讓旁人眼饞，也給外界留下“資源股真好賺錢”的印象。僅時隔一年，寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利率就變?yōu)樨?fù)值，成為了虧本生意。

寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)是A股市場的三大“鈷奶奶”。寒銳鈷業(yè)是首家披露今年半年報的企業(yè)，不知另外兩家“鈷奶奶”的業(yè)績是否同樣“凄涼”？

明星基金加倉

寒銳鈷業(yè)主營產(chǎn)品不給力，原因還是在于行業(yè)情況。鈷產(chǎn)品價格從云端跌至如今的低谷，也僅用了一年時間。

鈷價格是從2018年4月初開始下跌的。《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，鈷指數(shù)自2016年起上漲，從最開始不到80點沖到最高的238.91點。在鈷價觸頂之后開始下跌，鈷指數(shù)幾乎跌回原位。而當(dāng)時隨著鈷價上漲，寒銳鈷業(yè)的股價也是“水漲船高”，由12.45元/股的發(fā)行價一度漲至最高的343.48元/股，漲幅高達近30倍。寒銳鈷業(yè)的股價一度高居深市第一，由此得名“深市股王”。如今估價下跌，寒銳鈷業(yè)的股價已跌至56.80元/股（前復(fù)權(quán)）。

廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強曾向記者表示，供給放量疊加新能源汽車退補減少電池需求，兩大因素導(dǎo)致市場供過于求，影響了鈷價。

值得一提的是，寒銳鈷業(yè)在披露2019半年報之前，公司股價竟然迎來一波大漲，由41.31元/股上漲至最新的56.80元/股，漲幅超過30%。

而從公司的半年報來看，更有多個公募基金新進成為其前十大流通股東。易方達還加了倉，截至今年半年報，易方達創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數(shù)證券投資基金持有寒銳鈷業(yè)171.91萬股，為上市公司第七大股東。

“鈷概念股近日股價止跌是因為之前嘉能可停產(chǎn)的消息。”有不愿具名的行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，嘉能可Mutanda的鈷產(chǎn)量占全球供應(yīng)的20%，計劃今年年底停產(chǎn)。其進一步分析稱，嘉能可停產(chǎn)主要還是為了提振鈷價，“但是鈷價能上漲多少卻無法判定”。

另一位不愿具名的私募人士認(rèn)為，放在資源股的周期范疇，寒銳鈷業(yè)產(chǎn)品的毛利率波動亦屬正常。

對于強周期資源股，業(yè)內(nèi)都有“最差業(yè)績買入、最好業(yè)績賣出”的說法。面對寒銳鈷業(yè)這份“難看”的年報，這一投資策略是否適用？

“話是這么說沒錯。但是‘最好業(yè)績’賣出有一個催化劑，那就是產(chǎn)品價格起漲帶來公司經(jīng)營復(fù)蘇。”上述私募人士表示，這其實就是“左側(cè)交易”和“右側(cè)交易”的區(qū)別，“左側(cè)交易”是指最差業(yè)績買入，“右側(cè)交易”是指在公司業(yè)績拐點時買入。“左側(cè)交易”常常會導(dǎo)致股價長期徘徊在底部，并未有明顯上漲，增加投資者資金占用時間。