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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 謝欣

在美聯(lián)儲于北京時間22日凌晨公布上次會議紀要后，市場走勢溫和，但傳遞的信息卻很明確——市場仍擔(dān)心美聯(lián)儲在降息方面不夠積極。美聯(lián)儲在發(fā)布了會議紀要后不久，2年期和10年期美債收益率再次短暫倒掛。當日晚間，這兩個市場最關(guān)注的美債收益率在不到10天的時間內(nèi)又出現(xiàn)第3次倒掛。

另外，北京時間22日晚間，美國公布了8月的Markit制造業(yè)PMI，美國8月Markit制造業(yè)PMI初值為49.9，為2009年9月以來首次跌至50下方，預(yù)期為50.5，前值為50.4，這也是貿(mào)易摩擦可能加劇美國經(jīng)濟放緩的最新跡象。值得注意的是，如果Markit制造業(yè)PMI初值在50下方，則說明美國的制造業(yè)在萎縮。數(shù)據(jù)公布后，黃金價短線飆升4美元，站上1500美元整數(shù)關(guān)口。道指轉(zhuǎn)跌，此前一度上漲186點；納指跌幅擴大至0.7%，標普500指數(shù)跌0.38%?？只胖笖?shù)VIX漲幅擴大至10%，刷新日高至17.41。

美制造業(yè)出口銷售亦創(chuàng)10年新低

IHS Markit經(jīng)濟學(xué)家蒂姆·摩爾（Tim Moore）在數(shù)據(jù)發(fā)布后表示：“隨著新出口銷售下滑速度創(chuàng)2009年8月以來最快，顯示出制造業(yè)企業(yè)持續(xù)受到全球經(jīng)濟放緩影響。今年8月企業(yè)對未來一年的預(yù)期變得更加悲觀，企業(yè)增長預(yù)測的持續(xù)下滑表明，未來幾個月，企業(yè)在支出、投資和員工招聘方面可能會更加謹慎。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，制造業(yè)曾是特朗普政府期間最繁榮的行業(yè)之一，但特朗普自己挑起的貿(mào)易摩擦讓關(guān)稅大漲，讓美國的制造業(yè)處于不利位置。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）的數(shù)據(jù)也顯示，7月份美國制造業(yè)活動放緩至近三年來的低點。

但Markit這項最新的調(diào)查顯示，制造商收到的新訂單遭到10年來的最大降幅，同時數(shù)據(jù)還顯示，出口銷售也降至了2009年8月以來的最低水平。摩爾表示，“最新的數(shù)據(jù)最令人擔(dān)憂的方面是新業(yè)務(wù)增長放緩至10年來的最低水平，這是由整個服務(wù)業(yè)的動力急劇喪失所驅(qū)動的。因為美國國內(nèi)和國際上較為疲軟的增長預(yù)期導(dǎo)致企業(yè)收緊預(yù)算，接受調(diào)查的受訪者提到了企業(yè)支出疲軟帶來的‘逆風(fēng)’。”

Markit稱，由于人們對需求前景的擔(dān)憂，制造商本月將繼續(xù)減少庫存。該機構(gòu)還表示，美國整體商業(yè)活動增長也跌至三個月的低點，8月經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整的IHS Markit綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)降至50.9，表明美國私營部門商業(yè)活動增長率“再度放緩”。

花旗集團前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“美國8月的制造業(yè)PMI低于預(yù)期，但其中值得關(guān)注的是服務(wù)業(yè)PMI的下滑。全球制造業(yè)一直處于疲軟狀態(tài)，而由于制造業(yè)與全球緊密相關(guān)，因此美國制造業(yè)PMI的下滑并不令人驚訝。然而，服務(wù)業(yè)與美國經(jīng)濟的相關(guān)性更大，所以服務(wù)業(yè)的PMI下滑才是更令人擔(dān)憂。我們的數(shù)據(jù)顯示今年三季度美國的GDP將增長2%，最近市場的共識也從之前的2.6%下降至了2.1%，我們認為市場的共識將繼續(xù)下降。”

又兩名聯(lián)儲行長喊話下月不降息

美聯(lián)儲主席鮑威爾將于當?shù)貢r間本周五在杰克遜霍爾的全球央行年會上發(fā)表講話，他也面臨著澄清美聯(lián)儲目前在政策立場上的壓力。市場人士也正在紀要中尋找美聯(lián)儲貨幣政策的路徑，即美聯(lián)儲是只會降息幾次，還是更長的降息周期開始。

堪薩斯城聯(lián)儲行長艾斯特·喬治（Esther George）和費城聯(lián)儲行長帕特里克·哈克（Patrick Harker）在接受CNBC采訪時表示，他們認為在本月初降息25個基點后，目前沒有理由進行更進一步的降息。

艾斯特·喬治指出，“由于失業(yè)率非常低，工資在上漲，通脹率接近美聯(lián)儲2%的目標，我認為相對于要求我們完成的任務(wù)來說，我們處于一個有利的位置。”需要指出的是，艾斯特·喬治也是本月初投票反對降息25個基點的兩位美聯(lián)儲成員之一，另一位是波士頓聯(lián)儲行長羅森格倫。羅森格倫在上周接受采訪時也表示，9月18日的FOMC會議降息與否，需要等待更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。與此同時，帕特里克·哈克也表示，美聯(lián)儲應(yīng)該再等“一段時間”再調(diào)整貨幣政策。

芝商所的“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，上述兩位聯(lián)儲行長的言論發(fā)表后，聯(lián)邦基金期貨市場認為美聯(lián)儲在9月18日的FOMC會議上再降息25個基點的概率已經(jīng)從不到24小時前的97.3%降至了90%。

杰弗瑞·楊在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時還表示：“如果我們看看之前的兩位美聯(lián)儲主席伯南克和耶倫過去對待經(jīng)濟增長放緩采取的措施，就可以看出他們對降息反應(yīng)確實有點晚了。然而，美聯(lián)儲確實已經(jīng)在今年1月份就發(fā)出了轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪叩男盘枺虼耸袌鲈缭谀瓿鯐r就已經(jīng)有了對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。美國經(jīng)濟目前處于適度增長和低利率的平衡狀態(tài)，但由于全球的通脹水平較低，衰退也有可能發(fā)生。”

北京時間22日公布的美聯(lián)儲上一次會議的紀要顯示，“大多數(shù)的與會者”將降息25個基點視為“再校準（recalibration）政策立場的一部分，或者周期中期的調(diào)整（adjustment）”以應(yīng)對不斷變化的情況。

對此，杰弗瑞·楊指出：“美聯(lián)儲周三公布的政策紀要中提到的（對貨幣政策的）‘再校準’與鮑威爾在降息后所說的‘中期調(diào)整’是一個意思。在美聯(lián)儲看來，經(jīng)濟增長和通脹都低于加息周期結(jié)束時的水平，風(fēng)險也在下行。因此，聯(lián)邦基金利率應(yīng)適度被降低。與此同時，美聯(lián)儲預(yù)計不會出現(xiàn)大規(guī)模的衰退。美國經(jīng)濟基本上仍在擴張中，這就是為什么本月初的降息是‘周期中期’的降息。”