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A股可以預(yù)測嗎？

業(yè)內(nèi)人士從歷史經(jīng)驗中發(fā)現(xiàn)了一條“神秘”的規(guī)律：

BDI指數(shù)（波羅的海干散貨運價指數(shù)）與A股走勢間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，兩者多次出現(xiàn)驚人的同步行情。每當BDI指數(shù)漲幅達到4倍以上的時候，通常意味著A股拐點臨近。

分析人士指出，在A股歷史上的幾輪牛市中，BDI指數(shù)的同期漲幅均為4倍左右。今年以來，BDI指數(shù)的反彈幅度一度接近翻倍。在BDI指數(shù)反轉(zhuǎn)向上可期的背景下，A股牛市行情或?qū)⒆叩酶h。

BDI指數(shù)與A股行情“神同步”

如果從年內(nèi)低點2440.91點算起的話，截至今日收盤，上證指數(shù)累計漲幅為16.8%，期間最高漲幅達34.72%。晚于A股啟動反彈的BDI指數(shù)，自2月中旬低點以來漲幅約58%，期間最高漲幅近一倍。

有研究顯示，BDI指數(shù)與上證指數(shù)的相關(guān)系數(shù)高達0.84，高于其與A股航運龍頭股價格走勢的相關(guān)系數(shù)，且二者大漲大跌的時間拐點存在高度重合。

業(yè)內(nèi)人士表示，回顧以往BDI指數(shù)牛市期間的A股走勢不難發(fā)現(xiàn)，二者存在高度的正相關(guān)關(guān)系。

例如，在2005年7月至2007年10月，BDI指數(shù)從低點1800點附近一路反彈至11793點，漲幅高達555%。幾乎同期，上證指數(shù)從1004點附近一路持續(xù)上漲至6124點附近，漲幅達510%。

此后，BDI指數(shù)和A股走勢又多次出現(xiàn)驚人的同步行情。例如，2008年11月前后，BDI指數(shù)與上證指數(shù)幾乎再度同步觸底，并分別于2009年11月和2009年8月見頂。

不僅是上漲“神同步”，二者就連下跌的姿勢都是一樣的。據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，在2007年年底至2008年年底這一年時間內(nèi)，BDI指數(shù)與A股均出現(xiàn)了大幅下挫，A股跌幅達67%，BDI指數(shù)則跌去了90%。

“二者唯一一次明顯的背離出現(xiàn)在2014-2015年。當A股從2014年年初的2000點附近大漲至2015年年中的4986點高點時，BDI指數(shù)卻未能走出2013年12月之后的下跌通道，并‘執(zhí)意’向下墜落至2016年2月的300點之下，創(chuàng)下22年來歷史最低點。”業(yè)內(nèi)人士表示，這也是二者在2005年以來最明顯的背離。

這一次，二者似乎又奏響了歡樂的“攜手”上漲序曲。今年年初以來，A股最高漲幅超過三成。與此同時，從今年2月595點的低點算起，BDI指數(shù)已經(jīng)反彈了近六成。

二者同步上漲行情能夠走多遠，目前尚不得而知，但業(yè)內(nèi)人士從以往行情中發(fā)現(xiàn)：每當BDI指數(shù)漲幅達到4倍以上的時候，通常意味著A股拐點臨近。

緣何成為A股“晴雨表”

BDI指數(shù)與A股走勢的“神同步”背后，究竟是什么原因？

從BDI指數(shù)本身來看，其主要反映全球鐵礦石、煤炭等大宗散貨運價，是全球工業(yè)生產(chǎn)需求的重要風向標，也被市場廣泛認可為全球經(jīng)濟的“晴雨表”。

“BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟的縮影。全球經(jīng)濟過熱期間，初級商品市場的需求增加，BDI指數(shù)也相應(yīng)上漲。BDI指數(shù)與美元指數(shù)負相關(guān)。美元走弱一般意味著新興國家經(jīng)濟強于美國經(jīng)濟，而新興國家經(jīng)濟由投資驅(qū)動，這將帶動鐵礦石需求，BDI指數(shù)于是走高。BDI指數(shù)與美國股市走勢正相關(guān)。理由與美元指數(shù)相同。”長江證券研究指出。

從A股來看，業(yè)內(nèi)分析人士指出，這主要是由中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中“三駕馬車”決定的。前期我國投資及出口在經(jīng)濟中貢獻較多、比重較大，對BDI指數(shù)走勢存在拉動作用。與此同時，國內(nèi)地產(chǎn)經(jīng)濟的繁榮也一度帶動鐵礦石等大宗商品的大量進口，這些因素一方面對國內(nèi)股市信心存在支撐，另一方面對BDI指數(shù)也是提振因素。

“近年來，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸深化，A股也將對此重大因素進行反應(yīng)。在此期間，與中國第二產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)的BDI指數(shù)與A股相關(guān)性也出現(xiàn)了一定弱化。”上述分析人士表示，但這并不代表BDI就和A股就完全脫鉤了。

長江證券研究認為，BDI指數(shù)變化主要由運輸需求主導(dǎo)，和經(jīng)濟景氣度密切相關(guān)，在傳統(tǒng)經(jīng)濟周期下，BDI指數(shù)走勢往往和全球經(jīng)濟景氣呈現(xiàn)出很高的相關(guān)性。我國已成為大宗干散貨的主要需求國，BDI指數(shù)更多地反映國內(nèi)經(jīng)濟景氣。作為全球制造業(yè)中心，我國對大宗原料的海運進口需求不斷增長，鐵礦石海運進口量占全球比重已超過70%。近年來，BDI指數(shù)與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟指標互相印證。例如，制造業(yè)PMI對BDI指數(shù)走勢具有一定的弱領(lǐng)先性；工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)投資等需求變動，在BDI指數(shù)走勢中也有明顯的體現(xiàn)。

BDI指數(shù)反轉(zhuǎn)行情可期

所以，現(xiàn)在我們最關(guān)心的問題是——BDI指數(shù)運行到了什么階段？

“四季度通常是航運旺季，但去年8月至今年2月，BDI指數(shù)卻逆季節(jié)性回落，跌幅超過60%。同時，CDFI、CCBFI等國內(nèi)散運指數(shù)去年三季度以來也趨于下行。主要貨運指標的同步走弱，與國內(nèi)景氣變化高度一致，反映我國經(jīng)濟下行壓力仍在持續(xù)釋放的過程中。”長江證券研究分析。

不過，自今年2月以來，BDI指數(shù)止跌企穩(wěn)并大幅反彈，從側(cè)面印證了今年以來國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)反映的經(jīng)濟見底預(yù)期。

對于后市，部分機構(gòu)指出，看好油運復(fù)蘇及下半年旺季行情。興業(yè)證券研究指出，美國原油出口增長有望支撐原油運輸需求，2020年初IMO“限硫令”生效，屆時有望加速老舊船舶淘汰。油運行業(yè)2016年至2018年上半年處于下行周期，2018年三季度開始出現(xiàn)回暖跡象，油運市場已經(jīng)進入復(fù)蘇周期，繼續(xù)看好市場回暖趨勢。

該機構(gòu)分析，一般三季度是油運淡季，同時2019年是未來三年（含2019）新船交付壓力最大的一年，市場運價承壓，不過美國原油管道有望在2019年下半年開始陸續(xù)大規(guī)模投產(chǎn)，屆時美國原油出口有望放量，而四季度又是傳統(tǒng)旺季，同時美國取消對伊朗原油出口豁免，后續(xù)其他產(chǎn)油國可能有一定程度增產(chǎn)，利好油運需求，投資者可擇機布局相關(guān)航運個股。

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。