4月23日，上證指數(shù)下跌0.51%，再次失守3200點，收報3198.59點。自4月3日站上3200點后的20天內(nèi)，滬指已第三次失守3200點。

從資金面來看，北向23日更是凈流出近60億元。

牛市要涼了嗎？

有分析人士表示，當(dāng)前有投資者落袋為安、外資凈流出等4大調(diào)整因素累積，建議后市回避漲幅過大的品種。但展望后市，受到經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)預(yù)期刺激以及5月份前后外資集中流入市場的影響，市場大概率繼續(xù)震蕩上行。

前期熱點板塊回調(diào)

今天市場的主題是回調(diào)，尤其是前期一些熱點板塊，在今天均出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。

5G概念板塊主力資金凈流出超過50億元，板塊跌幅達(dá)到3.60%；

工業(yè)大麻板塊在昨日出現(xiàn)較大調(diào)整的基礎(chǔ)上，23日再次大跌2.99%；

此前連續(xù)上漲成為市場焦點的燃料電池板塊大跌4.42%。

不過，市場也并不是一片灰暗，毫無亮點。個股層面，滬深兩市跌停個股近50只，而漲停個股也超過40只。從這一數(shù)據(jù)來看，市場只是出現(xiàn)分化。而前期熱點板塊的回調(diào)，也證明短線資金正在尋找新的熱點板塊。

此外，貴州茅臺在盤中再次創(chuàng)下歷史性高點，其股價一度達(dá)到981.22元，距離千元僅一步之遙。

外資兌現(xiàn)收益提前離場？

在上證指數(shù)失守3200點、熱點板塊回調(diào)之下，北向資金的動態(tài)也更為市場所關(guān)注。事實上，北向資金在年初A股的快速上漲中“功不可沒”，僅1、2月合計凈流入就超過千億元，但在3月這一凈流入速度就已迅速放緩，在4月份更是出現(xiàn)凈流出。

4月23日，北向資金凈流出近60億元。4月份以來，北向資金凈流出額已超過百億元。

向來被稱為“聰明資金”的北向資金出現(xiàn)較大幅度凈流出意味著什么？是否意味著他們不再看好A股了？

安信證券的研究顯示，當(dāng)外資開始流出時，上證綜指點位處于行情階段性高位。外資兌現(xiàn)收益提前離場，從歷史的角度來看，通常在上輪高位的90%分位。對2017年外資流入流出行為進(jìn)行觀察發(fā)現(xiàn)，2017年外資的流出主要集中在第四季度，期間上證綜指處于下行區(qū)間。具體而言，2017年上證綜合指數(shù)最高至3447.8點（2017/11/13），較年初上漲9.9%。在10、11月北向資金密集流出的兩周中，上證指數(shù)均位于3350左右的高位，較年初上漲約8%，資金離場時點恰在行情高位。

結(jié)合安信證券的結(jié)論來看，當(dāng)前3200點左右的上證指數(shù)正好為上一輪行情（2018年年初3587點）的90%左右。因此，部分外資或許正在兌現(xiàn)收益提前離場。

不過，國盛證券也指出，雖然3月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)均顯著向好，但海外擾動因素仍多。IMF最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》下調(diào)了大部分海外經(jīng)濟(jì)體2019年的預(yù)期增速，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度也較年初下調(diào)了0.2個百分點（從3.5%降至3.3%）；目前美歐日制造業(yè)PMI仍處于下行趨勢，經(jīng)濟(jì)增長存在諸多不確定性，同時歐美貿(mào)易摩擦和英國硬脫歐等事件也對外圍風(fēng)險偏好形成沖擊。因此，陸股通大幅撤離的背后，是外圍多重因素擾動的結(jié)果。

調(diào)整因素現(xiàn)松動跡象

分析人士指出，當(dāng)前A股積累了以下4大調(diào)整因素：漲幅過快、落袋為安；公募“88魔咒”；外資變?yōu)閮袅鞒觯?/strong>產(chǎn)業(yè)資本大幅減持。