每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

繼山東山水水泥、中城建、丹東港之后，華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)也因債券糾紛被兩家及以上基金公司起訴。截至昨日，今年以來(lái)已有博時(shí)基金和鑫元基金公告稱，對(duì)華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)的起訴已被法院受理。

債券違約事件不少，卻不是每一家都被起訴?；鸸救绾螞Q定是否對(duì)簿公堂，官司費(fèi)用又由誰(shuí)來(lái)出呢？

兩家基金上訴追債

昨日，博時(shí)基金公告稱，公司代表博時(shí)裕發(fā)純債起訴中國(guó)華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)）債券回購(gòu)合同糾紛一案已由北京市東城區(qū)人民法院受理。而在今年1月19日，鑫元基金也公告代表鑫元雙債增強(qiáng)債基起訴華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)。

兩家基金公司的訴訟事由完全一致：旗下的基金所持有的“15華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)MTN001”未能按期足額償付，發(fā)行人華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)構(gòu)成違約。“15華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)MTN001”于2015年10月8日由華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)發(fā)行上市，國(guó)家開發(fā)銀行和中信銀行為主承銷商，發(fā)行規(guī)模為8億元，每年付息1次。

2018年國(guó)慶前夕，上清所公告稱，2018年9月30日是“15華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)MTN001”的投資人回售行權(quán)執(zhí)行日及付息日，然而截至30日日終仍未收到華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)的付息兌付資金。當(dāng)天，華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)的主體評(píng)級(jí)及該債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)均由AA直接降至CC，債券的上清所估值由100.01元下調(diào)至62.37元，減少近40%。

受該債券估值變化的影響，博時(shí)裕發(fā)純債、鑫元雙債增強(qiáng)債基2018年9月30日的凈值分別下跌1.59%、1.09%。值得注意的是，兩只基金均成立于2016年4月，是機(jī)構(gòu)定制基金，截至2018年四季度末規(guī)模均在10億元左右。

據(jù)華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)官網(wǎng)介紹，該公司前身為1984年成立的“中國(guó)華陽(yáng)技術(shù)貿(mào)易咨詢公司”，目前是中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)貿(mào)促會(huì)）直屬企業(yè)、中國(guó)國(guó)際商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位。公開資料顯示，其股東中，中國(guó)貿(mào)促會(huì)資產(chǎn)管理中心和深圳華誠(chéng)大通投資公司各占30%的股份。對(duì)于未能按期足額償還本息，華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)的解釋是“因銀行抽貸、斷貸原因?qū)е碌牧鲃?dòng)性不足。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月15日，華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)發(fā)行的債券中，“15華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)MTN001”等6只債券全部處于實(shí)質(zhì)違約狀態(tài)。除基金公司外，由于持續(xù)發(fā)生債券違約，華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)已被中銀國(guó)際證券、廈門國(guó)際銀行北京分行、九江銀行南昌支行等多家金融機(jī)構(gòu)起訴。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

起訴與否有講究

近兩年，債券“爆雷”事件頻發(fā)，不乏基金公司“踩雷”受傷。雖然債券違約，但并不是每一家都被起訴。那么，什么樣的狀況下，債券發(fā)起方會(huì)被起訴呢？

華中地區(qū)某位金融律師表示，當(dāng)債券持有人發(fā)現(xiàn)債券發(fā)起方的凈資產(chǎn)縮水厲害甚至為負(fù)，或公司盈利預(yù)期明顯下降，后續(xù)還債能力遭到嚴(yán)重質(zhì)疑時(shí)都會(huì)上訴。同時(shí)，違約人是按涉案票據(jù)利率、同期貸款年利率還是其他方式支付損失，違約金的計(jì)算方式無(wú)法達(dá)成一致也會(huì)上訴由法院裁定，如多家基金公司與山東山水水泥、中城建的庭審爭(zhēng)議之一就在此。

上述律師表示，某段時(shí)間里，公司還款要債方面的訴訟案件較多時(shí)，也會(huì)對(duì)持有債券的機(jī)構(gòu)造成壓力。“雖然每個(gè)債主都有要債的權(quán)利，但都沒有權(quán)利變賣公司資產(chǎn)，而起訴后法院有這個(gè)權(quán)利，且誰(shuí)先判誰(shuí)就能先通過法律途徑獲得回款，這就在追款上占得先機(jī)。所以為了獲得還款的優(yōu)先，公司也會(huì)積極地去進(jìn)行起訴。”

對(duì)基金公司而言，整體來(lái)說，起訴違約在發(fā)起方的案件并不多。“一個(gè)是基金公司債券投資標(biāo)的一般質(zhì)量較好，違約還是占少數(shù)；另一個(gè)是起訴有的有作用，有的作用不大。起訴會(huì)產(chǎn)生時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本，基金公司會(huì)在起訴前進(jìn)行權(quán)衡判斷。”華南地區(qū)某債券投資基金經(jīng)理提供了一種權(quán)衡思路，“首先是看發(fā)行方運(yùn)營(yíng)情況，評(píng)估債券本身的償債能力；其次是看基金公司或機(jī)構(gòu)投資者持有的量級(jí)大小，評(píng)估損失和影響；最后看其他方式能否解決，選擇別的處理方式處理不了才會(huì)選擇起訴。”

具體到此次為何選擇起訴華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)，涉及的某家基金公司表示，是出于持有人保護(hù)的角度作出公司層面的決定。但也有債券投資人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，市場(chǎng)有消息稱，如果現(xiàn)在不起訴華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)，擔(dān)心后面一分錢都撈不到。

任何一個(gè)案件的審理都是需要給付費(fèi)用的，最基本的就是訴訟費(fèi)和律師費(fèi)。雖然勝訴后，法院訴訟費(fèi)由敗訴方承擔(dān)，但律師費(fèi)則是誰(shuí)請(qǐng)誰(shuí)承擔(dān)。如果上訴需墊付訴訟費(fèi)，這筆錢究竟是誰(shuí)出呢？

上述金融律師表示，基于誰(shuí)受益誰(shuí)承擔(dān)的原則，應(yīng)當(dāng)是由受益方出資。“基金公司只是代客理財(cái)，為了投資者收益發(fā)起訴訟，費(fèi)用應(yīng)該由投資者自己承擔(dān)，所以這筆費(fèi)用按道理應(yīng)該是從產(chǎn)品里劃出。”

雖說如此，但實(shí)際操作中，每家可能不太一樣。曾經(jīng)參與過債券糾紛訴訟的一家基金公司人士表示，當(dāng)時(shí)的訴訟費(fèi)是公司自掏腰包的。而此次起訴華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)的一家基金公司表示，此次訴訟案的費(fèi)用是由產(chǎn)品承擔(dān)。

那持有人是否知曉呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者雖未查閱到相關(guān)費(fèi)用情況說明的公告，但一位業(yè)內(nèi)人士表示，此次涉及的基金均為機(jī)構(gòu)定制型基金，費(fèi)用問題基金公司和機(jī)構(gòu)方可能早已溝通好。