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2019年美股市場第一顆炸雷，由一度躍居過美股首個萬億美元市值的科技巨頭——蘋果公司扔出來了。

蘋果在2019年首個交易日（周三）盤后意外宣布，下調(diào)2019財年第一財季的營收指引（即2018自然年第四季度）和毛利率預(yù)期，主要由于新產(chǎn)品供應(yīng)限制與一些新興市場疲軟。

蘋果預(yù)計：

2019財年一季度（2018年12月29日結(jié)束）營收為840億美元，60天前官方給出的營收指引為890-930億美元，華爾街中位數(shù)預(yù)期為913億美元；

預(yù)計一季度毛利率為38%，是官方指引38%-38.5%的區(qū)間下限；

預(yù)計一季度其他收入約為5.5億美元，運營開支約為87億美元，企業(yè)稅率為16.5%。

蘋果周三收盤微漲0.11%，盤中一度跌2%，但在這一負面消息宣布前暫停交易。

蘋果于美東下午4點50分恢復(fù)電子盤交易，恢復(fù)交易后深跌8%，逼近146美元，如果這一跌幅延續(xù)至周四開盤，將刷新52周新低（目前為12月24日觸及的146.59美元）。

周四亞洲股市開盤，蘋果韓國供應(yīng)商延續(xù)跌勢。LG Innotek、SK海力士、三星SDI、三星電機分別低開3.6%、3.6%、1.9%、2.3%。據(jù)韓國時報援引韓國統(tǒng)計局官員Eo Woon-seon稱：“來自數(shù)據(jù)中心的訂單最近一直在下降，而智能手機的生產(chǎn)停滯不前，導(dǎo)致服務(wù)器和手機內(nèi)存芯片的DRAM需求下降。”三星半導(dǎo)體和SK海力士表示將縮減其2019年在半導(dǎo)體產(chǎn)能上的投資計劃。

港股方面，蘋果供應(yīng)鏈股票集體下挫，舜宇光學(xué)低開低走，低開1.9%，隨后跌幅迅速擴大至近4%，至2018年10月以來最低。瑞聲科技低開2.1%，此后跌幅擴大至2.9%，創(chuàng)2015年9月以來新低。丘鈦科技、富智康平開。

恒生指數(shù)低開0.2%，險守25000點整數(shù)關(guān)口，報25077.68點。國企指數(shù)跌0.09%，報9824.78點；紅籌指數(shù)漲0.2%，報4018.56點。蘋果概念股、汽車、生物科技板塊跌幅居前，石油石化、中資券商、內(nèi)房股、博彩等板塊反彈。

隨后，港股很快反彈，由跌轉(zhuǎn)漲。恒指一度漲0.37%，國企指數(shù)漲近0.7%。臨近午盤，指數(shù)沖高回落，恒指跌0.6%。蘋果概念股加大跌幅，板塊當(dāng)前跌超4.4%。舜宇光學(xué)科技、瑞聲科技跌超5%。

昨日恒指跌2.77%，創(chuàng)下1995年以來最差的開年日表現(xiàn)，報25130.35點。國企指數(shù)跌2.87%。藍籌股近全線下挫，內(nèi)房股、石油股、生物科技板塊、博彩股及科技股等集體走軟。

年末至今的下跌使得港股沉浸在濃重偏空情緒當(dāng)中。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，港股沽空周轉(zhuǎn)率升至18.7%，創(chuàng)1998年5月以來最高水平。

此外，蘋果的盈利預(yù)警也引起了一系列資產(chǎn)價格的波動：標(biāo)普500 ETF和納斯達克100 ETF下跌，避險需求推動10年期美債收益率刷新最近11個月低點、美元兌日元匯率迅速下跌4%，日元一度升至去年3月以來的最高水平。蘋果公司的美國供應(yīng)商Skyworks Solutions及Broadcom的股價也受到拖累。

另一方面，由于近期全球芯片市場需求疲軟，半導(dǎo)體行業(yè)整體處于下行周期之中。需求端方面，市場上智能手機更新?lián)Q代需求疲軟，云業(yè)務(wù)增長放緩；供應(yīng)端方面，新技術(shù)的良品率提高及產(chǎn)能的擴充使得市場供大于求。

蘋果表示，目前來看，營收將低于原先指引，但其他事項/指標(biāo)保持大體符合指引。未來幾周，蘋果將不斷完善2019年Q1財報，最終結(jié)果可能與今日下調(diào)的預(yù)期有所不同。

信件指出，2018年9月推出的三款最新iPhone手機與出貨時間都與2017年不同，導(dǎo)致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發(fā)貨，而2017年9月推出的當(dāng)時最貴旗艦機iPhone X等到2018年一季度才發(fā)貨。

第二，蘋果早就預(yù)見到美元走強將帶來匯兌損失，2018年美元指數(shù)上漲近5%，這令蘋果預(yù)期，營收增長會比上一年減少約200個基點，目前來看這個預(yù)期大體沒有改變。

不過，2018年9月推出了三款新手機、更新了蘋果手表（第四代）后，當(dāng)年10月蘋果還推出了新的iPad Pro、AirPods無線耳機和MacBook Air筆記本電腦等換代產(chǎn)品，導(dǎo)致2018年四季度某些產(chǎn)品銷售受到供給側(cè)的限制。例如，蘋果手表第四代和iPad Pro幾乎整個季度的銷售都受影響，蘋果歷來最熱門的配件AirPods無線耳機，以及MacBook Air筆記本電腦也受負面影響。

同時，“一些新興市場”經(jīng)濟疲軟比蘋果此前預(yù)測的影響還要大，供給側(cè)限制和新興市場表現(xiàn)不佳，成為蘋果決定下調(diào)2019財年Q1營收指引的主要原因，新品推出過多過密、美元走強等因素疊加影響，導(dǎo)致了占蘋果營收近六成的iPhone手機升級情況少于公司預(yù)期。

蘋果重點談到了新興市場以及主營業(yè)務(wù)iPhone手機帶來的挑戰(zhàn)。信件稱，蘋果錯誤低估了一些核心新興市場經(jīng)濟放緩的程度，特別是大中華區(qū)對iPhone手機需求不佳，與其他EM市場一道構(gòu)成了“大部分手機收入同比下滑的原因”。同時，在一些發(fā)達國家，手機升級換代也不如預(yù)期強勁：

宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)是一些市場表現(xiàn)不佳的核心原因，還有其他因素在廣泛影響iPhone手機業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。例如，更少的電信運營商為消費者換機提供補貼、美元走強導(dǎo)致一些國家用本幣購買iPhone價格更高、一些消費者利用蘋果顯著下降的舊版手機電池替換價格等。

當(dāng)然，“預(yù)警信”也談到了2019財年Q1蘋果值得夸贊的業(yè)績。例如，除iPhone產(chǎn)品線表現(xiàn)不好之外，服務(wù)、Mac電腦、iPad平板電腦、可穿戴/智能家居/配件等業(yè)務(wù)，營收整體同比增長了19%?；钴S裝機設(shè)備創(chuàng)歷史新高，并在過去12個月里增加超過1億臺；蘋果設(shè)備被使用的數(shù)量為史上最高，成為測試客戶持續(xù)的忠誠度、滿意度與參與度的標(biāo)桿。

信件稱，蘋果預(yù)期將有創(chuàng)紀(jì)錄新高的服務(wù)收入、可穿戴收入和Mac電腦收入；其中預(yù)計季度服務(wù)收入將漲至108億美元，并在每一個地理分區(qū)都實現(xiàn)季度紀(jì)錄新高，基本可以實現(xiàn)2016-2020年公司服務(wù)收入翻倍的目標(biāo)。蘋果手表和AirPods無線耳機推動可穿戴設(shè)備同比漲50%，一度銷量下滑的Mac電腦業(yè)務(wù)收入同比增長，新推出的iPad Pro推動平板電腦收入雙位數(shù)同比增長：

我們預(yù)計在美國、加拿大、德國、意大利、西班牙、荷蘭和韓國等發(fā)達經(jīng)濟體中，公司會創(chuàng)史上最高收入紀(jì)錄；墨西哥、波蘭、馬來西亞和越南會創(chuàng)EM市場最高收入紀(jì)錄；蘋果EPS（每股盈利）會再創(chuàng)紀(jì)錄新高。公司盈利與現(xiàn)金流產(chǎn)生能力強勁，預(yù)計季末凈現(xiàn)金持有為1300億美元。

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