每經(jīng)記者 鄭步春    

上周A股幾乎呈單邊下跌態(tài)勢，其中權(quán)重股領(lǐng)跌，權(quán)重股扎堆的上證50指數(shù)全周大跌4.84%。其余股指跌幅也不小，上證綜指全周下跌2.99%至2516.25點，深證綜指跌3.22%至1284.66點，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指全周分別下跌3.64%、2.59%。

銀行股上周消息面不利，加上國際原油價格暴跌壓制了“兩桶油”的股價表現(xiàn)，這就基本奠定了權(quán)重股領(lǐng)跌的格局。另外，年末各路基金自然會有業(yè)績排名需求，在跌勢中一些基金想保住相對排名，往往容易產(chǎn)生追漲殺跌沖動，這進(jìn)一步強化了不利消息的影響。

上周美聯(lián)儲一如預(yù)期地加息了。與此同時，我國央行通過創(chuàng)設(shè)TMLF進(jìn)行了定向的結(jié)構(gòu)性降息（主旨明顯是鼓勵金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)貸款）。看來中美利率已悄然開始反向運行，這種情況能否持續(xù)，很大程度取決于明年美聯(lián)儲的加息次數(shù)。如果明年美聯(lián)儲只有一兩次加息，這種情況當(dāng)可持續(xù)，反之就會比較困難。由目前情況看，考慮到美股已離熊市不遠(yuǎn)，我國央行采取偏寬松政策所受到的外部干擾極可能不斷減弱。

上周五夜間美股再度大跌，本周一 A股低開的概率自然很大，但我覺得A股可能不會持續(xù)承壓，甚至不排除反彈上漲的可能。不過，本周A股也難以大漲，因這是2018年最后一個交易周。由歷史經(jīng)驗看，這個時段市場通常難有表現(xiàn)。就操作來說，目前投資者可忽略一些短期波動，等挺過這段時間，股市應(yīng)有機(jī)會轉(zhuǎn)好。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)結(jié)束。會議指出，宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要“加力提效”，實施“更大規(guī)模的減稅降費”；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

由此來看，政策面托底是大概率事件。同時，我覺得宏觀經(jīng)濟(jì)離觸底可能已為時不遠(yuǎn)。

道指再跌4%左右就會進(jìn)入熊市，而一旦美股進(jìn)入熊市，美國的加息周期提前終止的概率就會加大，且美國政客們繼續(xù)搞貿(mào)易摩擦的底氣也會不足。換言之，外部形勢雖看上去有些嚴(yán)峻，但隨時有可能出現(xiàn)拐點，投資者不妨對2019年的行情樂觀些。

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