每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 胡琳    每經(jīng)編輯 王可然    

10月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議，重點(diǎn)分析三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究做好進(jìn)一步改善企業(yè)金融環(huán)境和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好當(dāng)前金融工作，要按照黨中央、國(guó)務(wù)院總體要求和部署，進(jìn)一步增強(qiáng)“四個(gè)意識(shí)”，保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，講忠誠(chéng)、講干凈、講擔(dān)當(dāng)，沉著應(yīng)對(duì)，統(tǒng)籌謀劃，綜合施策。    

對(duì)于貨幣政策，會(huì)議指出，實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策。要進(jìn)一步增強(qiáng)前瞻性、靈活性和針對(duì)性，做到松緊適度，重在疏通傳導(dǎo)機(jī)制，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，此次會(huì)議的召開具有標(biāo)志性意義。值得一提的是，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系，為國(guó)務(wù)院金融委首提。民生銀行首席研究員溫彬解讀稱，此次會(huì)議有助于穩(wěn)定預(yù)期，有助于穩(wěn)定金融乃至穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要處理好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，聚焦進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

在貨幣政策方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策。要進(jìn)一步增強(qiáng)前瞻性、靈活性和針對(duì)性，做到松緊適度，重在疏通傳導(dǎo)機(jī)制，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系。

在不久前召開的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第三次會(huì)議中，關(guān)于貨幣政策，會(huì)議指出要在宏觀大局的變化中把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，充分考慮經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外部環(huán)境的新變化，做好預(yù)調(diào)微調(diào)，但也要把握好度。

中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這兩年的貨幣政策一直都是保持中性貨幣政策，這次講話再一次強(qiáng)調(diào)貨幣政策不是大水漫灌，也不是過(guò)于收緊，還是要以防風(fēng)險(xiǎn)，去杠桿作為整體基調(diào)。同時(shí)，此次提到的小微企業(yè)融和民營(yíng)企業(yè)融資難的現(xiàn)象，針對(duì)性很強(qiáng)，主要針對(duì)近期市場(chǎng)上出現(xiàn)的問(wèn)題，比如股權(quán)質(zhì)押過(guò)高等等，主要還是針對(duì)金融市場(chǎng)一些比較大的波動(dòng)所提出的辦法。小微企業(yè)融資難問(wèn)題本身是長(zhǎng)期存在的，但近期市場(chǎng)變化來(lái)講，非常急切需要一劑“藥方”來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。

10月20日的會(huì)議強(qiáng)調(diào)處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系。民生銀行首席研究員溫彬指出，今年以來(lái)，貨幣政策在穩(wěn)健中性基礎(chǔ)上通過(guò)降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作，確保了金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造了穩(wěn)健適宜的貨幣金融環(huán)境。但是在經(jīng)濟(jì)金融中還存在一些結(jié)構(gòu)性的深層次問(wèn)題和矛盾，包括個(gè)別行業(yè)和領(lǐng)域還存在杠桿率偏高的問(wèn)題。所以，一方面要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性去杠桿，包括治理影子銀行，一方面要防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)針對(duì)當(dāng)前外需疲弱的情形，還要擴(kuò)大內(nèi)需，要加大貨幣政策在穩(wěn)增長(zhǎng)中的支持力度，所以要平衡好這三者的關(guān)系?？偟膩?lái)看，貨幣政策在保持穩(wěn)健的前提下，確實(shí)是做到了前瞻性、靈活性和針對(duì)性。溫彬也指出，這中間仍然存在著傳導(dǎo)機(jī)制不暢的問(wèn)題。

記者注意到，10月19日，央行行長(zhǎng)易綱在接受金融時(shí)報(bào)采訪時(shí)指出，央行正研究繼續(xù)出臺(tái)有針對(duì)性的措施，緩解企業(yè)融資困難問(wèn)題。

措施包括央行綜合運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利等貨幣政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，支持商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼分析，要進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)，使流動(dòng)性能夠更有效率地注入到實(shí)體企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，加大對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)等的支持、服務(wù)。

董希淼指出，財(cái)政和稅收政策要真正做好“減法”。“穩(wěn)金融”不能僅將目光局限于貨幣信貸政策這一總量性政策，還應(yīng)該推進(jìn)其他各項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力。特別是，要盡快將“減稅降費(fèi)”等改革措施真正落到實(shí)處，減輕企業(yè)和個(gè)人負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，發(fā)揮財(cái)稅政策在擴(kuò)內(nèi)需中的重要作用。

結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)

會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)的基本態(tài)勢(shì)。從金融領(lǐng)域看，積極實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性總體上合理充裕，人民幣匯率彈性增強(qiáng)并保持基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，部分機(jī)構(gòu)前期盲目擴(kuò)張行為明顯收斂。但也必須看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，在內(nèi)外因素的共同作用下，歷史上積累的一些風(fēng)險(xiǎn)和矛盾正在水落石出，對(duì)形勢(shì)要客觀認(rèn)識(shí)、理性看待，對(duì)存在問(wèn)題要開準(zhǔn)藥方，及時(shí)解決。

記者注意到，10月19日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問(wèn)題接受了人民日?qǐng)?bào)記者龔雯、新華社記者趙承、中央電視臺(tái)記者許強(qiáng)的聯(lián)合采訪，指出要處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，一方面要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，另一方面要防控好金融風(fēng)險(xiǎn)，保持宏觀杠桿率的相對(duì)穩(wěn)定。兩者平衡的關(guān)鍵是實(shí)施好以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為核心的政策體系。過(guò)去3年來(lái)，在“三去一降一補(bǔ)”方面取得了階段性成果，國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)為，通過(guò)“毀滅性創(chuàng)新”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中一些過(guò)剩領(lǐng)域的價(jià)格水平回歸均衡，供求關(guān)系明顯改善，從而拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

從當(dāng)前的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，10月17日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)張文紅表示，2018年以來(lái)，人民銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)健中性貨幣政策取得了較好成效。三季度，M2增速基本穩(wěn)定，保持在8.2%至8.5%的區(qū)間，貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長(zhǎng)。

三季度，人民銀行適度增加中長(zhǎng)期流動(dòng)性供應(yīng)，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，人民銀行定向降準(zhǔn)，并搭配使用中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等工具投放流動(dòng)性。9月末，銀行超儲(chǔ)率為1.5%，比去年同期提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)貨幣派生能力有所增強(qiáng)。

張文紅介紹，三季度商業(yè)銀行加大資金運(yùn)用，表內(nèi)信貸和債券投資增長(zhǎng)較快，推動(dòng)M2增速回升。金融系統(tǒng)有序引導(dǎo)表外資金回表，提高表內(nèi)資金投放力度。三季度，貸款累計(jì)新增4.11萬(wàn)億元，同比多增9232億元；債券投資累計(jì)新增2.27萬(wàn)億元，同比多增6940億元。