周五，美股開盤后，前一交易日暴漲75%的蔚來汽車開盤后大跌，跌幅一度超過20%，兩次暫停交易。

當?shù)貢r間周四，蔚來汽車迎來其首份做空報告，對沖基金B(yǎng)ernstein認為，蔚來ES8賣一輛虧一輛，訂單增速走低，銷售渠道狹窄，市場競爭激烈，因此給予“跑輸大市”評級，股價目標價僅為4.2美元。

周四，市場情緒主導蔚來汽車股價走勢。受貿(mào)易情緒緩解影響，周四美股集體走高，中概股盤初集體瘋漲。

周三在紐交所上市的蔚來汽車，IPO首日報收6.60美元，周四開盤價6.62美元，開盤一個半小時漲超46%。美股收盤前一小時一度漲超90%，刷新盤中歷史高位至12.69美元，盤中最高市值突破130億美元。

蔚來汽車周四收漲75.76%，刷新收盤歷史高位至11.60美元，市值119.02億美元。這一收盤價幾乎較昨日收盤翻倍，盤后再漲逾2%。反觀IPO首日，蔚來汽車開盤即破發(fā)，盤中最低觸及5.35美元。

在對外推演時，蔚來汽車被稱為“中國的特斯拉。”作為首家登陸美國資本市場的中國新能源汽車制造企業(yè)，蔚來汽車IPO共發(fā)行1.6億份美國存托股票（ADS），每股價格為6.26美元。在承銷商未行使超額配售權的情況下，募資規(guī)模為10億美元。每股美國存托股票相當于1股蔚來汽車A類普通股。該融資額雖較之前市場預期有所縮水，但仍是中資企業(yè)今年到目前為止在美第三大規(guī)模的IPO，僅次于愛奇藝和拼多多。

蔚來成立于2014年11月，但直到2018年上半年才實現(xiàn)真正意義上的公司收入，而且至今尚未實現(xiàn)盈利。

據(jù)招股書顯示，公司2018年上半年汽車銷售收入4439.9萬元人民幣，總收入4599.1萬元。在扣生產(chǎn)、研發(fā)和一系列運營成本之后，凈虧損33.26億元人民幣?；乜?016年和2017年的財務歷史，公司分別凈虧損25.73億和50.21億元人民幣。從2016年至招股書披露的2018年6月為止，累計虧損上百億。

數(shù)據(jù)來源：公司招股書 見智研究整理

與特斯拉類似，蔚來在量產(chǎn)方面也遭遇巨大的問題。

2017年12月蔚來推出首款量產(chǎn)新能源SUV——蔚來ES8并開啟預定，作為公司唯一的創(chuàng)收車型，已經(jīng)收到了1.7萬份訂單，累計交付1602臺，只完成了總訂單的10%。蔚來也在招股書中將對客單按時交付能力和大批量產(chǎn)能力列為公司面臨的重要挑戰(zhàn)之一。

與此同時，目前公司的收入僅僅依賴ES8這一款車型，能否有符合預期的新車型的出現(xiàn)，也是公司面臨的巨大挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)來源：公司招股書 見智研究整理

蔚來汽車招股書中表示，中國是全世界最大的乘用車市場，也是最大的新能源汽車市場，并且這個市場還未被深度挖掘過，蔚來汽車會在未來不斷的利用先發(fā)優(yōu)勢和持續(xù)的技術優(yōu)勢更深入的拓展這個市場。

據(jù)見智分析，中國新能源汽車銷量在2014年的時候只有8萬輛，而在2017年就達到了78萬輛，復合增長率達到了114%。根據(jù)中汽協(xié)和國家汽車中心預測，到2020年，我國的新能源汽車銷量將會達到356萬輛。

數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié) 國家汽車中心 見智研究整理

但廣闊的市場也意味著激烈的競爭，見智研究統(tǒng)計，僅國內(nèi)電動汽車制造商就有三款電動SUV在2018年上市，在價格上都較蔚來的ES8有一定優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)來源：公開資料 見智研究整理

不僅面臨國內(nèi)這些新貴的競爭壓力，眾多老牌車企的新能源車型也已經(jīng)在趕來的路上。這些老牌廠商擁有成熟的生產(chǎn)線和多年積累的技術經(jīng)驗，外加沉淀許久的口碑和品牌效益，他們推出的新能源汽車有可能極大的沖擊這些新興車企。蔚來要做的，就是在量產(chǎn)和研發(fā)上：快一點，再快一點。

來源：華爾街見聞 作者：許超