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滬指經(jīng)受周線“七連陰”的考驗后展開反彈，周漲超3%，終結了市場的悲觀預期。分析人士表示，自3月下旬以來，滬指調整已3個月有余，指數(shù)一度探至2700點關口下方。種種跡象表明，估值收縮后，市場筑底特征早在上周的反彈前就已初步顯現(xiàn)，當下部分板塊也已再度積聚起部分資金看多做多的共識。

告別周線“七連陰”

上周，在投資者情緒有所釋放的背景下，兩市結束了周線“七連陰”。上證指數(shù)周漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲超5%。

盤面上看，客觀而言，上周A股的反彈之路也并非“一帆風順”，時而有所反復。不過事實證明事件性沖擊對于底部區(qū)域的A股而言，最終也僅僅是情緒上的，只是反彈當中的小反復而已。

過去的一個多月，A股經(jīng)歷了深幅調整，滬指前期一度曾跌至2691.02點，但上周行情出現(xiàn)逆轉。截至周五收盤，上證指數(shù)報收于2831.18點，一周上漲83.95點，周漲幅3.06%；深證成指報收于9326.97點，一周上漲415.63點，周漲幅4.66%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于1618.46點，一周上漲77.15點，周漲幅5.01%。

在經(jīng)歷了前期的快速下跌之后，空方情緒已被大幅釋放。當前A股的估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)間，流動性預期正在得到改善，上市公司景氣度仍然處于高位，在利空因素稍有好轉之時，反彈便一觸即發(fā)。從上周市場來看，指數(shù)探低后拉回的背后最重要的原因就來自于市場超調后場內(nèi)外資金再度積聚起對部分板塊看多做多的共識，這也是以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股領跑主要指數(shù)逆轉頹勢的關鍵。

針對后市，分析人士表示，雖然7月份的反彈行情可能反復，但在基本面支撐下具有可持續(xù)性，反彈將沿著兩條主線展開。一是高景氣的成長板塊，比如大數(shù)據(jù)、云計算、半導體、創(chuàng)新藥、新能源汽車和5G等板塊；二是低估值的金融板塊和消費板塊，比如上證50板塊整體市盈率為10倍左右，股息率達到3.8%左右，對于長線資金已經(jīng)具有吸引力。

成長股有望繼續(xù)占優(yōu)

從歷史上的幾次底部的特征來看，A股筑底特征早在上周的反彈前已初步顯現(xiàn)。不過，此前多重因素疊加、非理性因素釋放使得反彈數(shù)度“夭折”，這顯示筑底之路難以一蹴而就。

從現(xiàn)實層面出發(fā)，上周市場的反復同樣表明短期內(nèi)各路資金仍難對下一階段的市場主線達成全面共識。資金從確定性角度出發(fā)依然缺乏全面做多動力，結構性分化料成為短期市場的主要演繹方向。

市場人士指出，在本輪下跌中，不一樣的地方在于，越來越多的投資者開始認可，市場這一輪的優(yōu)劣分化可能是歷史性的，有一批股票可能再也爬不起來。當下，在面臨外部不確定的情形，資金無非就是持續(xù)抱團細分領域，短期漲多了、估值偏高了，市場就先主線散亂然后低迷調整；估值調整到位了，市場就迎來新一波上行。

中信證券認為，目前從總體估值來看，A股已經(jīng)可比于歷史上幾次的大底，且利潤增速比當時還高，不過整體法計算估值低且整體利潤增速比對應歷史估值底部時點高并不等于真的比當時便宜，評價市場整體估值是貴還是便宜，最主要取決于投資者最想買的優(yōu)質品種貴還是便宜，不取決于劣質品種向下調整了多少，拉低了多少估值。

招商證券同樣強調，市場大跌后反彈的板塊并非之前跌幅較大的板塊。只有2011年初的建筑材料和2013年的傳媒延續(xù)了股市下跌行情前的上揚趨勢。除此之外，其他的反彈區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)較好的板塊并不是大跌前的強勢板塊，行業(yè)延續(xù)效應不顯著。從反彈期間不同風格的市場表現(xiàn)來看，不同的反彈區(qū)間內(nèi)風格差異較大?？傮w來看，金融股在不同區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)差異較大，而成長股普遍表現(xiàn)較好，反彈期間漲幅高于其他風格的股票。