每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 胥帥    

圖片來源：視覺中國

7月10日晚間，東方航空（600115，SH）發(fā)布公告稱，公司擬非公開發(fā)行A股股票和H股股票募集資金，其中A股募資總額不超過人民幣118億元，H股募資總額不超過35.5億港元（約30億元人民幣），東方航空將最多募集148億元資金。

值得注意的是，本次非公開發(fā)行A股股票的發(fā)行對象為吉祥航空（603885，SH）、均瑤集團(tuán)或其指定子公司和中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（以下簡稱結(jié)構(gòu)調(diào)整基金）；非公開發(fā)行H股股票的發(fā)行對象為吉祥航空或其指定控股子公司。

這意味著東方航空此次將引入兩類戰(zhàn)略投資者，一是民營資本，二是國有資本。7月11日，東方航空相關(guān)工作人員對記者表示，東方航空對引進(jìn)具有優(yōu)秀公司治理結(jié)構(gòu)、良好戰(zhàn)略協(xié)同的戰(zhàn)略投資者，始終持開放態(tài)度。

民航專家林智杰表示，在相繼引入達(dá)美航空和攜程后，東方航空混改工作再次取得階段性進(jìn)展。星空聯(lián)盟優(yōu)連伙伴的吉祥航空入股天合聯(lián)盟核心成員東方航空，這是航司跨聯(lián)盟合作趨勢的又一重要事件。

在AH股同時募資

據(jù)東方航空定增預(yù)案，公司擬非公開發(fā)行不超過16.16億股A股，募資不超過118億元。其中，吉祥航空擬認(rèn)購25億元，擬認(rèn)購股份數(shù)量上限為3.42億股；均瑤集團(tuán)或其指定子公司擬認(rèn)購金額73億元，擬認(rèn)購股份數(shù)量上限為10億股；結(jié)構(gòu)調(diào)整基金擬認(rèn)購20億元，擬認(rèn)購股份數(shù)量上限為274億股。

所募資金中，90.21億元將用于引進(jìn)18架飛機(jī)項目（包括B787、A350等機(jī)型），9.96億元將用于購置15臺模擬機(jī)項目，17.83億元將用于購置20臺備用發(fā)動機(jī)項目，以此擴(kuò)大東方航空機(jī)隊規(guī)模、優(yōu)化機(jī)隊結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的核心競爭力。

同時，東方航空擬向吉祥航空或其指定的控股子公司非公開發(fā)行不超過5.18億股H股，計劃募資35.5億港元，所募資金將全部用于補(bǔ)充公司一般運(yùn)營資金。

值得注意的是，均瑤集團(tuán)為吉祥航空控股股東，直接持有吉祥航空63.12%股份。此次，吉祥航空和均瑤集團(tuán)或其指定子公司通過認(rèn)購本次非公開發(fā)行A股和H股，擬合計持有東方航空交易后不超過A股總股本10%股份和H股總股本10%股份。東航集團(tuán)對東方航空的合計持股比例由56.38%下降至約49.13%，公司實際控制權(quán)不會發(fā)生變化，控股股東仍為東航集團(tuán)。

這或?qū)⒊蔀榻衲?月放寬三大航國有控股要求后，首個持股比例低于50%的案例。1月19日，《國內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定》正式生效，進(jìn)一步放寬國有航空控股要求，允許國有相對控股。

東方航空一直是國企混改的先鋒。早在2015年就宣布引入達(dá)美航空作為戰(zhàn)略投資者，后者以4.5億美元買入公司3.22%的股權(quán)，成為其第一大境外股東。2016年4月，東方航空又引入攜程作為戰(zhàn)略投資者，后者參與其定增，以30億元取得4.7億股股份，占總股本3.22%。此后，2017年6月，東方航空旗下的物流服務(wù)提供商東航物流引入聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地集團(tuán)等幾家戰(zhàn)略投資者，以22.55億元出讓45%的股權(quán)。

東方航空在公告中表示，通過引入該等優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，將進(jìn)一步優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司管理水平，為公司戰(zhàn)略的實施和未來的進(jìn)一步發(fā)展打下良好基礎(chǔ)，符合當(dāng)下國家國有企業(yè)改革的總體思路，也是響應(yīng)上述深化國企改革的重要舉措。

跨聯(lián)盟合作成趨勢

此外，值得注意的是，這也是航司間的一次跨聯(lián)盟合作。不同于此前的達(dá)美航空，其與東方航空均屬于天合聯(lián)盟，而吉祥航空則在去年剛剛加入星空聯(lián)盟優(yōu)連伙伴。

航空聯(lián)盟是指多個航空公司以提升共同經(jīng)營利益或削弱競爭對手優(yōu)勢為目標(biāo)，通過簽署雙邊或多邊業(yè)務(wù)合作協(xié)議，以盟約形式呈現(xiàn)的業(yè)務(wù)聯(lián)合組織。當(dāng)前，國際三大聯(lián)盟為寰宇一家、星空聯(lián)盟和天合聯(lián)盟。

出于自身在特定區(qū)域市場的競爭需要，目前航企間跨聯(lián)盟合作已不少見。2017年3月，南方航空（600029，SH）和美國航空簽署協(xié)議，美國航空以2億美元購入南方航空H股，成為南方航空首家境外戰(zhàn)略投資航空公司。同一天，香港國泰航空和德國漢莎航空在法蘭克福簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方宣布將在優(yōu)勢互補(bǔ)航線上實施代碼共享。

林智杰告訴記者，航企間的合作模式在升級，股權(quán)合作是一個新的大趨勢。以往航空公司的合作主要是以聯(lián)盟合作為主，停留在市場層面和運(yùn)營層面上的合作，比如代碼共享，機(jī)場貴賓休息室、?？头e分互認(rèn)等，合作深度比較淺；聯(lián)盟合作是聯(lián)盟內(nèi)所有公司共同參與，靈活性也不足。股權(quán)投資可以很好地解決這兩個問題，可能會對行業(yè)格局帶來一些新的變化。

林智杰表示，引入吉祥航空和國資背景的結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，對東方航空有多個好處，譬如國資委今年對三大航下達(dá)了降低資產(chǎn)負(fù)債率的要求，一季度東方航空負(fù)債率為74%，此次可顯著下降。另外，東方航空占據(jù)上海市場40%份額，而吉祥航空是上海第三大承運(yùn)人，兩家合作將提升市場的占有，“不過股權(quán)投資只是搭臺，至于戲好不好，關(guān)鍵還要看運(yùn)營層面如何協(xié)同推進(jìn)。”