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中投交十年答卷,一直深藏不露的中央?yún)R金也首度披露核心數(shù)據(jù),業(yè)績是這樣的

券商中國 2018-07-09 21:24:10

“中國版主權(quán)財(cái)富基金”中投公司7月9日發(fā)布《2017年年度報(bào)告》(下稱“《年報(bào)》”),這是中投公司自成立以來的第十份年報(bào)。

作為十年大考的最終答卷,《年報(bào)》中公布了公司截至2017年12月31日的境外投資組合分布、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績等信息。此外,《年報(bào)》還首次增設(shè)了“境內(nèi)股權(quán)管理”章節(jié),詳細(xì)闡述了中央?yún)R金的發(fā)展歷程、“匯金模式”在國有金融資本管理中發(fā)揮的作用以及中央?yún)R金在2017年的經(jīng)營情況。

去年中投的經(jīng)營業(yè)績可謂亮眼不少,不僅是稅前利潤首次突破千億美元大關(guān),境外投資的凈收益率也創(chuàng)歷史新高。先來看一組數(shù)據(jù):

1、2017年,中投公司境外投資凈收益率按美元計(jì)算為17.59%,較上一年提高11.37個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下歷史新高。截至2017年12月31日,過去十年,中投公司境外投資累計(jì)年化凈收益率為5.94%,超出十年投資績效考核目標(biāo),也處于國際同業(yè)的中上水平。

2、中投公司2017年合并利潤表后實(shí)現(xiàn)利潤總額1107億美元,較上一年增長近39%,是十年來首次突破千億美元大關(guān)。

3、作為中投公司的全資子公司,中央?yún)R金此次首度披露年度經(jīng)營狀況。截至2017年底,中央?yún)R金管理的國有金融資本為4.1萬億人民幣,直接持有17家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)(包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司及綜合性金融機(jī)構(gòu))。其中,11家上市控參股機(jī)構(gòu)總市值6.7萬億人民幣,中央?yún)R金所持股票總市值3.1萬億人民幣,同比上漲22%。

中投公司副董事長兼總經(jīng)理屠光紹表示,過去的2017年,中投公司迎來了自己的十年華誕,在世界經(jīng)濟(jì)動能強(qiáng)化,國有金融市場持續(xù)回暖的形勢下,中投公司審慎開展各項(xiàng)投資管理活動,較好地完成了一份合格的“十年答卷”。

“從規(guī)模上看,經(jīng)歷了十年的發(fā)展,相當(dāng)于再造了三個(gè)中投公司。”屠光紹說。

中投公司副董事長兼總經(jīng)理屠光紹(資料圖來源:東方IC)

十年來稅前利潤首次突破千億美元

屠光紹在當(dāng)天的年報(bào)發(fā)布會上,用六個(gè)字總結(jié)去年中投公司境外投資凈收益率同比取得較大提升的原因——人努力、天幫忙。

他表示,在投資管理方面,具體來看:

一是資產(chǎn)配置方面,公司在“參考組合—三年政策組合—年度政策組合—實(shí)際組合”四層配置框架下持續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)配置研究和管理,優(yōu)化策略和基準(zhǔn)設(shè)置;積極管理與政策組合互補(bǔ)的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置疊加組合,把握因市場價(jià)格錯(cuò)位帶來的中短期絕對收益,實(shí)現(xiàn)較好回報(bào);建立貨幣敞口疊加組合,有效管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二是公開市場方面,推進(jìn)策略結(jié)構(gòu)優(yōu)化,開展具有中長期配置意義的行業(yè)主題股票投資策略,持續(xù)開發(fā)量化自營組合,強(qiáng)化投后監(jiān)控,按照資產(chǎn)配置方案完成多資產(chǎn)策略增資操作,進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)分散化效果。

三是長期資產(chǎn)方面,2017年共簽約或?qū)徟?9個(gè)私募股權(quán)/私募信用/房地產(chǎn)項(xiàng)目,并對多個(gè)項(xiàng)目實(shí)施了退出或部分退出,取得了良好效果。

四是中投海外的直投平臺建設(shè)方面,全年完成20個(gè)項(xiàng)目的投資決策,承諾投資金額約38億美元?;A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,嘗試開展停車場、輸配電、電信等多個(gè)領(lǐng)域項(xiàng)目;泛行業(yè)領(lǐng)域,逐漸形成聚焦科技、媒體和通信、醫(yī)療健康、消費(fèi)、先進(jìn)制造等行業(yè)的策略布局;農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,依托中投君義資產(chǎn)管理公司,開展農(nóng)地、乳業(yè)、漁產(chǎn)等領(lǐng)域投資。

《年報(bào)》顯示,境外投資組合分布中,公開市場股票、固定收益、另類資產(chǎn)和現(xiàn)金產(chǎn)品分別占比43.6%、15.9%、39.3%和1.2%。其中,另類資產(chǎn)主要包括對沖基金、多資產(chǎn)、泛行業(yè)直接投資、泛行業(yè)私募股權(quán)、私募信用、資源/大宗商品、房地產(chǎn),以及基礎(chǔ)設(shè)施等。

中投公司財(cái)務(wù)部副總監(jiān)李文平對券商中國記者表示,去年中投公司整個(gè)境內(nèi)外投資都取得了較好收益,稅前利潤超過1100億美元,為中投公司成立十年以來第一次突破千億美元大關(guān)。在境外投資方面,去年收益增幅最快的前三類資產(chǎn)依次是公開市場股票、私募直投和債券。另外,由于去年匯兌損失只有1800萬美元,較上一年大幅下降,對投資收益也帶來正面影響。

“2016年美元大幅走強(qiáng),導(dǎo)致非美貨幣的資產(chǎn)投資帶來不小的匯兌損失,但去年美元走勢平穩(wěn),匯兌損失大幅減少。”李文平說。

境外投資收益處于國際中上水平

主權(quán)財(cái)富基金是指由政府擁有、用于特殊用途的投資基金或制度安排。主權(quán)財(cái)富基金始于1953年,科威特利用其石油出口收入成立科威特投資局,投資于國際金融市場。

根據(jù)美國主權(quán)財(cái)富基金研究所(SWFI)廣義口徑統(tǒng)計(jì),全球已有近50個(gè)國家或地區(qū)設(shè)立了主權(quán)財(cái)富基金,其中一半以上成立于2000年后,資金來源主要有貿(mào)易收支盈余,大宗商品如石油、礦產(chǎn)的出口收入,官方外匯運(yùn)營收入等。根據(jù)普華永道和Preqin公司統(tǒng)計(jì),截至2018年3月底,主權(quán)財(cái)富基金的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)7.45萬億美元。

中投公司成立于2007年9月,初始資本金為2000億美元,由財(cái)政部發(fā)行1.55萬億元人民幣特別國債購買央行的外匯儲備募資而來。

屠光紹表示,與國際同業(yè)機(jī)構(gòu)相比,中投的境外投資年華收益率基本處于國際中上水平。他還透露,2017年中投對外投資總量1200億美元,排名全球第三

過去十年,中投公司境外投資累計(jì)年化凈收益率為5.94%。相比之下,新加坡政府投資公司GIC的2017年年報(bào)顯示,其投資組合過去20年的年均投資回報(bào)率為3.7%。

屠光紹還透露,中投公司目前正在制定未來三年的發(fā)展戰(zhàn)略,主要將從以下幾方面展開:

一是穩(wěn)步加大另類投資和直接投資比重,特別是“一帶一路”帶來的潛在機(jī)遇和需求;

二是更好地促進(jìn)中投公司對外投資和中國因素的結(jié)合;

三是不斷創(chuàng)新對外投資方式,如推進(jìn)多邊基金、雙邊基金和平臺基金邁出更多步伐,搭建投資平臺,實(shí)現(xiàn)投資的“引進(jìn)來”和“走出去”良性互動等。

中投對美直投將持更謹(jǐn)慎態(tài)度

在中投的境外投資組合中,很大一個(gè)比例的資產(chǎn)投向了美國。隨著中美貿(mào)易摩擦的升級,外界也非常關(guān)心在美國有大量投資的中投如何管理在美投資風(fēng)險(xiǎn)。

按地域分布看,發(fā)達(dá)國家市場尤其是美國市場,是中投公司境外投資組合的投資主場。其中,境外投資組合公開市場股票中有52%是美國股票,固定收益類型中53.7%為發(fā)達(dá)主權(quán)債

屠光紹對券商中國記者坦言,中美貿(mào)易爭端將對中投業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響。一是貿(mào)易摩擦給全球經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來較大不確定性,由此帶來的市場波動性將給中投公司的組合帶來一定波動。二是美國外資投資委員會(CFIUS)監(jiān)管審查的趨緊,投資保護(hù)主義上升,將使得中投公司對在美直接投資持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。

值得注意的是,2017年11月,中投公司與美國高盛集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作諒解備忘錄,成立中美制造業(yè)合作基金,該基金目標(biāo)承諾投資50億美元,將投資于美國制造業(yè)、工業(yè)、消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)企業(yè)。據(jù)屠光紹透露,目前該基金的首期資金募集即將結(jié)束。

“一方面,在很大程度上,希望這個(gè)產(chǎn)業(yè)合作基金實(shí)現(xiàn)雙方的利益綁定,有助于減少跨境投資的阻力。另一方面,產(chǎn)業(yè)合作基金還能起到一個(gè)撬動社會資金的作用,通過這個(gè)平臺可以吸引更多資金共投,將投資效益放大。”屠光紹說。

此外,屠光紹還強(qiáng)調(diào),中投公司作為長期機(jī)構(gòu)投資者,堅(jiān)持長期投資理念,發(fā)揮長期投資者對短期市場波動風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力強(qiáng)的優(yōu)勢,獲取非流動性溢價(jià)。我們的投資考核周期是10年,而不是短期收益。當(dāng)前國內(nèi)外形勢復(fù)雜多變,研判難度大大增加。中投公司將繼續(xù)積極研究應(yīng)對,審慎開展各項(xiàng)投資管理活動。

中央?yún)R金首度披露年度經(jīng)營收益

作為十年大考的最終答卷,《年報(bào)》還首次增設(shè)了“境內(nèi)股權(quán)管理”章節(jié),詳細(xì)闡述了中央?yún)R金的發(fā)展歷程、“匯金模式”在國有金融資本管理中發(fā)揮的作用以及中央?yún)R金在2017年的經(jīng)營情況。

“過去中央?yún)R金一直深藏不露,在中投公司發(fā)布第十份年報(bào)之際,中央?yún)R金也向市場’開了一扇窗’。”中央?yún)R金副總經(jīng)理張宏安稱。

《年報(bào)》首次披露了中央?yún)R金的年度經(jīng)營收益情況。數(shù)據(jù)顯示,截至2017年底,中央?yún)R金管理的國有金融資本為4.1萬億人民幣,直接持有17家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)(包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司及綜合性金融機(jī)構(gòu))。其中,11家上市控參股機(jī)構(gòu)總市值6.7萬億人民幣,中央?yún)R金所持股票總市值3.1萬億人民幣,同比上漲22%。

圖片來源:東方IC

匯金模式未來的“變與不變”

《年報(bào)》稱,成立十余年以來,中央?yún)R金先后對國有商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、開發(fā)性政策金融機(jī)構(gòu)等共計(jì)19家機(jī)構(gòu)進(jìn)行注資,增強(qiáng)了這些機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力;通過行使出資人權(quán)利和履行出資人義務(wù),提高了這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率和公司治理水平,探索形成了市場化的國有金融資本管理模式,即“匯金模式”。

中投公司副董事長兼總經(jīng)理屠光紹表示,中央?yún)R金的誕生是金融改革開放的產(chǎn)物,彼時(shí)國有金融機(jī)構(gòu)要通過體制機(jī)制改革走向市場,建立起現(xiàn)代企業(yè)制度,中央?yún)R金就是通過對國有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行注資,并推動金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)重組、股份制改造、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和公開發(fā)行上市等推進(jìn)國有金融機(jī)構(gòu)的市場化改革。

2017年,中央?yún)R金著力加強(qiáng)股權(quán)管理能力建設(shè),引導(dǎo)推動控參股金融機(jī)構(gòu)貫徹落實(shí)“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),防控金融風(fēng)險(xiǎn),深化金融改革”三大任務(wù)。過去一年中,中央?yún)R金代表國家向國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)注資,并推動完善公司治理,形成了獨(dú)具特色的市場化國有金融資本管理模式,較好發(fā)揮了“國有金融機(jī)構(gòu)注資改制平臺、國有金融資本投資運(yùn)營平臺、國有金融股權(quán)管理平臺”三大平臺作用。

7月8日,中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善國有金融資本管理的指導(dǎo)意見》(下稱“《意見》”),要求以提高國有金融資本效益和國有金融機(jī)構(gòu)活力、競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力為中心,以尊重市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律為原則,以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革為導(dǎo)向,統(tǒng)籌國有金融資本戰(zhàn)略布局,完善國有金融資本管理體制。

對此,屠光紹表示,下一步,國家金融改革與發(fā)展還面臨著一系列任務(wù),如果還需要匯金模式繼續(xù)發(fā)揮作用,中央?yún)R金會在已有模式上繼續(xù)改革和完善。匯金模式未來如何發(fā)展都取決于國家對整個(gè)國有金融資本管理的戰(zhàn)略和規(guī)劃。

中央?yún)R金副總經(jīng)理張宏安表示,十余年來,中央?yún)R金內(nèi)部從來沒有停止過對自我的革新,將來匯金模式會有一些變化,如在職責(zé)授權(quán)、股權(quán)配置格局等方面;但仍有一些原則會堅(jiān)持下去:如堅(jiān)持承擔(dān)國家使命與市場化、專業(yè)化相結(jié)合的發(fā)展方向,堅(jiān)持“管資本”為主的職能定位,堅(jiān)持專職派出董監(jiān)事制度等。

《意見》也指出,要合理調(diào)整國有金融資本在銀行、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的比重,繼續(xù)按照市場化原則,穩(wěn)妥推進(jìn)國有金融機(jī)構(gòu)混合所有制改革??茖W(xué)界定國有金融資本出資人的管理邊界,按照相關(guān)法律法規(guī),逐步建立管理權(quán)力和責(zé)任清單,更好地實(shí)現(xiàn)以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理的目標(biāo)。按照市場經(jīng)濟(jì)理念,積極發(fā)揮國有金融資本投資、運(yùn)營公司作用,著力創(chuàng)新管理方式和手段。

“不管將來體制機(jī)制如何改變,匯金模式的核心是按照國家戰(zhàn)略定位對國有金融資本管理走出一條市場化、專業(yè)化的道路。”屠光紹說。

(來源:券商中國 記者:孫璐璐)

責(zé)編 湯亞文

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