每經(jīng)記者 張斯    每經(jīng)編輯 魏文藝    

5月15日，在美股上市的電商平臺(tái)唯品會(huì)（NYSE：VIPS）發(fā)布了其未經(jīng)審計(jì)的2018年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，第一季度凈營(yíng)收總額為199億元人民幣(下同，約合32億美元)，比去年同期的160億元增長(zhǎng)24.6%。但財(cái)報(bào)發(fā)布后進(jìn)行的盤后交易中唯品會(huì)股價(jià)暴跌，截至北京時(shí)間周二凌晨4時(shí)30分，股價(jià)為12.56美元，跌幅超過(guò)15%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，唯品會(huì)本季度營(yíng)收增速持續(xù)放緩，同時(shí)營(yíng)收最近7個(gè)季度同比增速均出現(xiàn)下滑，凈利潤(rùn)則連續(xù)4個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)分析人士李成東表示，流量、客源及持續(xù)投入的成本等多個(gè)因素都會(huì)導(dǎo)致其利潤(rùn)下降。而關(guān)于與京東、騰訊的戰(zhàn)略合作，唯品會(huì)方面在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，考慮到開(kāi)放時(shí)間，騰訊、京東流量入口的效果在本季度還不明顯，預(yù)計(jì)下半年開(kāi)始顯現(xiàn)。

股價(jià)暴跌背后凈利連續(xù)下滑

在行業(yè)人士看來(lái)，市場(chǎng)無(wú)疑正在等待一份強(qiáng)勁的季度報(bào)告來(lái)結(jié)束公司連續(xù)數(shù)月的股價(jià)下滑。但是，盡管截至本季度，唯品會(huì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)22季度的盈利，但其多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，其中包括目前已經(jīng)出現(xiàn)的連續(xù)7個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢的狀況。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)第一季度毛利潤(rùn)為40億元(約合6.392億美元)，較上年同期的37億元增長(zhǎng)8.5%；但毛利率為20.2%，比上年同期23.2%下滑3%。此外，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為5.297億元（約合8450萬(wàn)美元），比去年同期的5.519億元下降4%。

而值得注意的是，去年第二季度唯品會(huì)就出現(xiàn)了首次凈利潤(rùn)同比下滑的情況。截至2017年6月30日的2017財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)第二季度歸屬于股東的凈利潤(rùn)為3.865億元（約合5700萬(wàn)美元），比前一年同期的4.516億元下滑了14.4%。

此外，唯品會(huì)也出現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢的狀況。從2016年第三季度開(kāi)始，過(guò)去6個(gè)季度的營(yíng)收增長(zhǎng)分別為38.4%、36.5%、31.1%、30.3%、27.6%、和27.1％。

事實(shí)上，當(dāng)初在騰訊、京東與唯品會(huì)的戰(zhàn)略入股敲定時(shí)，業(yè)界就拋出觀點(diǎn)認(rèn)為，京東和唯品會(huì)除了業(yè)務(wù)模式頗有互補(bǔ)外，來(lái)自唯品會(huì)自身發(fā)展的問(wèn)題逃不開(kāi)唯品會(huì)已經(jīng)開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，這也直接體現(xiàn)在了其股價(jià)及市值方面。

公開(kāi)資料顯示，2015年，唯品會(huì)股價(jià)曾漲到每股30.72美元，市值突破178億美元。但最近兩年來(lái)，唯品會(huì)的股價(jià)一直下滑，市值曾蒸發(fā)超過(guò)七成。去年京東、騰訊宣布戰(zhàn)略入股唯品會(huì)后，2017年12月18日當(dāng)日股價(jià)最大漲幅曾達(dá)到49.2%至 12.60美元。而截至5月15日，唯品會(huì)收盤15.11美元，總市值99.48億美元。

與京騰合作效果或下半年顯現(xiàn)

在李成東看來(lái)，服飾領(lǐng)域巨頭優(yōu)勢(shì)明顯，此前唯品會(huì)存在的瓶頸莫過(guò)于新增客戶的停滯，營(yíng)銷成本的高投入，因此與騰訊、京東的合作，通過(guò)引流導(dǎo)入的客戶有望通過(guò)唯品會(huì)的高粘性轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期客戶。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度唯品會(huì)總營(yíng)業(yè)支出為35億元(約合5.514億美元)，較上年同期的31億元增長(zhǎng)12.9%；其中，營(yíng)銷支出為6.453億元（約合1.029億美元），上年同期為7.295億元。在營(yíng)銷支出降低的情況下，實(shí)現(xiàn)了訂單量的增長(zhǎng)。

在截至2018年3月31日的過(guò)去12個(gè)月時(shí)間里，唯品會(huì)的活躍用戶人數(shù)為5660萬(wàn)，相比之下去年同期為5550萬(wàn)人；唯品會(huì)第一季度總訂單數(shù)量為9020萬(wàn)份，比去年同期的7210萬(wàn)份增長(zhǎng)25%。

本季度，按照戰(zhàn)略合作協(xié)議，唯品會(huì)京東旗艦店如期在京東首頁(yè)全量展示，微信錢包入口在4月向所有微信用戶全量開(kāi)放，這是三方戰(zhàn)略合作的重要成果。唯品會(huì)已經(jīng)接入騰訊、京東提供的入口，目前正精細(xì)化運(yùn)營(yíng)磨合中。但是唯品會(huì)方面表示，流量入口開(kāi)放的效果在本季度幾乎為零。

唯品會(huì)首席財(cái)務(wù)官楊東皓表示，“考慮到開(kāi)放時(shí)間，騰訊、京東流量入口的效果在本季度還不明顯，二季度將聚焦運(yùn)營(yíng)匹配與平臺(tái)磨合，合作效果預(yù)計(jì)下半年開(kāi)始顯現(xiàn)。”